Stablecoin Aggregation Protocol สามารถเขย่าสถานะของ mStable Shake Curve ได้หรือไม่? อธิบายกลไกการทำงานและระบบเศรษฐกิจโทเค
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากBlue Fox Notes (รหัส: lanhubiji)พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก
Blue Fox Notes (รหัส: lanhubiji)
Blue Fox Notes (รหัส: lanhubiji)
พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต
mAsset และ bAsset ใน mStable
เพื่อให้เข้าใจว่า mStable คืออะไร คุณต้องเข้าใจ mAsset และ bAsset ก่อน mAsset หมายถึงสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นใหม่ และ bAsset หมายถึงตะกร้าสินทรัพย์ (Basket Asset) ในโปรโตคอล mStable bAsset หมายถึงชุดของสินทรัพย์จำนองที่รองรับ mAsset (เช่น mUSD, mBTC) สินทรัพย์เหล่านี้มีน้ำหนักตามสัดส่วนที่แน่นอน องค์ประกอบและน้ำหนักของสินทรัพย์ (ตะกร้าสินทรัพย์) ในกลุ่ม bAsset จะเปลี่ยนไปในอนาคตตามการลงคะแนนเสียงของผู้ถือครองโทเค็น MTA
กล่าวอีกนัยหนึ่ง mAsset คือ mToken ที่สร้างขึ้นโดยใช้โปรโตคอล mStable ตัวอย่างเช่น mUSD, mBTC, mGLD เป็นต้น สามารถสร้างผ่านโปรโตคอล mStable ดังนั้น mUSD, mBTC และ mGLD จึงเป็น mAsset ทั้งหมด นั่นคือโทเค็นที่สร้างขึ้นผ่านโปรโตคอล mStable
ดังนั้นสิ่งที่จำเป็นเพื่อรองรับการหล่อ mAsset? ใช้ bAsset (ตะกร้าทรัพย์สินที่มีจุดยึดเดียวกัน) นั่นคือ ในการสร้าง mAsset (เช่น mUSD) ใน mStable คุณต้องใช้สินทรัพย์โทเค็นอื่นที่มีจุดยึดเดียวกันเป็นหลักประกัน แต่การจำนองนั้นแตกต่างจาก Maker ซึ่งเป็นรูปแบบโทเค็นพูล สินทรัพย์ในกลุ่มโทเค็นเหล่านี้กลายเป็น bAssets ซึ่งเป็นสินทรัพย์ในตะกร้า ในปัจจุบัน ในการสร้างเหรียญ mUSD สามารถสร้างผ่านโทเค็นสี่รายการ (USDT, USDC, TUSD, DAI)
คำอธิบายภาพ
ในการสร้างเหรียญ mUSD สามารถใช้โทเค็นสี่ตัวในการสร้าง แหล่งที่มา: mStable
นอกจาก mUSD แล้ว mStable ยังสามารถ mint mBTC, mGLD และอื่น ๆ ได้ในอนาคต ตัวอย่างเช่น สามารถสร้าง mBTC ผ่านโทเค็น BTC (wBTC, sBTC, renBTC, tBTC เป็นต้น) แต่ปัจจุบัน mStable รองรับเฉพาะ mUSD
จากคำอธิบายข้างต้น เราจะเห็นว่า mStable เป็นโปรโตคอลสำหรับการสร้างเหรียญ mAsset เพื่อที่จะสร้างเหรียญ mAsset จำเป็นต้องได้รับการสนับสนุนจากตะกร้าสินทรัพย์อ้างอิง สิ่งที่น่าสนใจคือตะกร้าทรัพย์สินเหล่านี้ล้วนเป็นทรัพย์สินที่มีจุดยึดเดียวกัน ตัวอย่างเช่น สินทรัพย์ที่ยึดกับ USD (เช่น DAI, USDT, USDC, TUSD) หรือสินทรัพย์ที่ยึดกับ BTC (เช่น wBTC, renBTC, tBTC, sBTC)
เนื่องจากมีตะกร้าสินทรัพย์ (bAsset) ที่มีจุดยึดเดียวกัน mAsset ที่สร้างเสร็จ (เช่น mUSD, mBTC) จึงเทียบเท่ากับส่วนแบ่งสภาพคล่องของกลุ่มสินทรัพย์ ดังนั้นจึงสามารถใช้เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนและกำหนดราคาได้ เก็บค่า. นอกจากนี้ ใน mStable การหล่อและการไถ่ถอนดำเนินการตามอัตราส่วน 1:1 และมีพื้นที่การเก็งกำไรที่นี่ แต่เนื่องจากสินทรัพย์ในแต่ละกลุ่มมีน้ำหนักสูงสุด พื้นที่การเก็งกำไรจึงถูกจำกัดเช่นกัน
มี Stablecoin อยู่แล้ว ทำไมต้องเป็น mUSD?
การใช้โปรโตคอล mStable ในการสร้าง mAsset ผ่านกลุ่มสินทรัพย์ที่มีจุดยึดเดียวกันคืออะไร เพื่อนหลายคนจะถาม: เนื่องจากมีเหรียญที่เสถียรอยู่แล้ว เช่น USDT และ DAI ทำไมเราถึงต้องการ mUSD? มันฟุ่มเฟือย? สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับคุณสมบัติใหม่และกรณีการใช้งานใหม่ของ mAsset Blue Fox Notes ใช้ mUSD เป็นตัวอย่างเพื่ออธิบายความหมายของ mAsset
การรวมโทเค็นจุดยึดเดียวกันแบบกระจายอำนาจ
ปัจจุบัน Stablecoins ในตลาด Stablecoin มีการกระจายอำนาจอย่างมาก ตั้งแต่ DAI, USDT, USDC, TUSD, BUSD, USDX, PAX, GUSD... สิ่งที่พวกเขาต้องทำคือการยึดเงินดอลลาร์สหรัฐและตระหนักถึงมูลค่าของสหรัฐ ดอลล่าร์ Tokenization, Stablecoins ที่กระจายอำนาจจำนวนมากจะทำให้ผู้ใช้ประสบปัญหา mUSD พยายามแก้ปัญหาการกระจายอำนาจผ่านการรวม Stablecoins และนำประสบการณ์ที่ดีขึ้นมาสู่ผู้ใช้
เมื่อผู้ใช้ใช้ Stablecoins ในสถานการณ์ต่างๆ พวกเขาไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับ Stablecoins ที่พวกเขาใช้ ไม่ว่า Stablecoins ใดที่ผู้ใช้ฝาก (ตราบใดที่เป็นหนึ่งใน Stablecoins ในตะกร้าของพวกเขา) เช่น USDC หลังจากที่แอปผสานรวม mStable SDK พื้นที่เก็บข้อมูลของผู้ใช้จะถูกสร้างโดยอัตโนมัติเพื่อสร้าง mUSD mUSD จะไม่ปรากฏบนอินเทอร์เฟซผู้ใช้โดยตรง ผู้ใช้ทั้งหมดจะเห็นเป็น "USD" หรือสกุลเงินที่มีเสถียรภาพบางประเภท กล่าวคือ หากผู้ค้าต้องการการชำระเงินด้วย USDC และผู้ใช้มีเพียง DAI ผู้ใช้สามารถฝาก DAI ได้โดยตรงและชำระเงินในอัตราส่วน 1:1 ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับตรรกะเบื้องหลังและตรรกะพื้นฐาน และพวกเขาไม่จำเป็นต้องแปลง DAI เป็น USDC ก่อนชำระเงิน
Zero-slippage การแลกเปลี่ยนระหว่าง Stablecoins
mAsset ใน mStable เป็นสินทรัพย์ที่สร้างใหม่ ซึ่งรองรับโดยตะกร้าสินทรัพย์ (bAsset) ที่มีจุดยึดเดียวกัน และสินทรัพย์ในตะกร้านั้นแลกเปลี่ยนกันแบบ 1:1 ไม่มีการคลาดเคลื่อนในการทำธุรกรรมระหว่าง Stablecoin เหล่านี้ สิ่งนี้ยังนำไปสู่โอกาสในการเก็งกำไรจำนวนมาก เมื่อมีความแตกต่างของราคาระหว่าง Stablecoins เหล่านี้ ตราบใดที่ส่วนต่างของราคาเกินกว่าผลรวมของค่าธรรมเนียมน้ำมันและค่าธรรมเนียมการแปลง การเก็งกำไรจากการแลกเปลี่ยนสามารถดำเนินการได้
เหตุใดจึงสามารถแลกเปลี่ยนโดยไม่มีการเลื่อนหลุดเป็นศูนย์ได้? โดยทั่วไปแล้ว โทเค็นในกลุ่มโทเค็นมีจุดยึดเดียวกัน และการเบี่ยงเบนจากจุดยึดจะเกิดขึ้นชั่วคราวในระยะยาว อาจเบี่ยงเบนเล็กน้อยจากจุดยึด 1 ดอลลาร์ในบางช่วงเวลา แต่ในระยะยาวจะผันผวนประมาณ 1 ดอลลาร์
โปรโตคอล mStable ใช้แบบจำลองเส้นโค้งพันธะคงที่: q(x)+q(y)=k
คำอธิบายภาพ
เส้นโค้งการเชื่อมคงที่สำหรับ mStable แหล่งที่มา: mStable
นั่นเป็นสาเหตุที่แปลงสภาพได้ 1:1 เป็นเส้นโค้งพันธะคงที่ ความชันคงที่และราคาไม่ขึ้นอยู่กับอุปทานของโทเค็น X และโทเค็น Y นั่นคือ เมื่อแลกเปลี่ยนระหว่าง Stablecoins (bAsset) ในกลุ่ม จะต้องชำระค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเล็กน้อยเท่านั้นโดยไม่มีการเลื่อนหลุด ในโปรโตคอล mStable เหรียญ stablecoin ในกลุ่มโทเค็นที่รองรับ mUSD สามารถแลกเปลี่ยนได้ 1:1 นอกจากนี้ยังอนุญาตให้มีการหล่อและไถ่ถอน Stablecoin ใด ๆ (ปัจจุบันมีเพียง 4 เหรียญเท่านั้น) แต่ข้อสันนิษฐานคือหนึ่งในเหรียญ Stablecoin นั้นมีเหรียญที่ใหญ่ที่สุด น้ำหนักไม่หัก
น้ำหนักสูงสุดจำกัดพื้นที่การเก็งกำไร น้ำหนักสูงสุดหมายความว่าสินทรัพย์บางอย่างในกลุ่มต้องไม่เกินสัดส่วนสูงสุดที่กำหนด เช่น 35% สาเหตุหลักเป็นเพราะสินทรัพย์ในกลุ่มการแลกเปลี่ยนมีการแลกเปลี่ยน 1:1 ซึ่งจะนำความเสี่ยงมาสู่ระบบ หากสินทรัพย์ในกลุ่มถึงน้ำหนักสูงสุด กฎของระบบจะเปลี่ยนไป ไม่ว่าจะเป็นการสร้างสินทรัพย์ mAsset การแลกสินทรัพย์ หรือการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ กฎเหล่านี้จะเปลี่ยนไป การแลกเปลี่ยน การผลิตหรือการไถ่ถอนใดๆ ที่เกินน้ำหนักสูงสุดจะถูกระงับจนกว่าจะต่ำกว่าน้ำหนักสูงสุด หากผู้ใช้มีความประสงค์จะไถ่ถอน ณ เวลานั้น ก็จะดำเนินการไถ่ถอนตามสัดส่วนของทรัพย์สินในสระ ณ เวลานั้น
หากขนาดโทเค็นพูลเป็น mUSD ใหญ่พอ จะทำให้เกิดความเครียดกับ Curve หรือไม่
รับรายได้
mUSD เทียบเท่ากับส่วนแบ่งสภาพคล่องของ USDT, USDC, DAI และ TUSD (องค์ประกอบกลุ่มโทเค็นปัจจุบัน) ฝาก mUSD เพื่อรับดอกเบี้ย mStable ใช้ตะกร้าสินทรัพย์ในกลุ่มเพื่อรับดอกเบี้ยรับผ่านข้อตกลงการให้กู้ยืมของบุคคลที่สาม เช่น Compound หรือ AAVE นอกจากนี้ยังสามารถรับส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนบน mStable
ตระหนักถึงการปกป้องมูลค่าสำหรับ mUSD ผ่านโปรโตคอลโทเค็น MTA
หาก bAsset ใน mUSD ไม่ถูกผูกมัด ส่งผลให้สถานะอยู่ภายใต้การจดจำนอง ก็สามารถจำนอง mUSD ใหม่ได้โดยการถอดกระเป๋า Stablecoin และ MTA ที่ไม่ได้ผูกมัดออก เพื่อให้ได้รับการจดจำนองเต็มจำนวนและรับประกันการปกป้องมูลค่าของ mUSD มูลค่าของ MTA มาจากข้อเท็จจริงที่ว่าเปอร์เซ็นต์ของรายได้สามารถบันทึกได้จากโปรโตคอล mStable ซึ่งจะอธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับบทบาทของโทเค็น MTA ด้านล่าง
โทเค็นการกำกับดูแล MTA
MTA เป็นโทเค็นโปรโตคอลของ mStable มีไว้เพื่ออะไร?
หน้าที่หลักของ MTA คือการปกป้อง mStable
หากกลุ่มสินทรัพย์ (หลักประกันอ้างอิง) ล้มเหลว (เช่น สกุลเงินที่มีเสถียรภาพอยู่นอกจุดยึด) MTA สามารถจำนองระบบอีกครั้งเพื่อให้แน่ใจว่า mUSD หรือสินทรัพย์ m อื่น ๆ ยังคงอยู่
นั่นคือ การตั้งสมมติฐานใหม่เกิดขึ้นเมื่อสินทรัพย์ในตะกร้าสินค้าอยู่ภายใต้หลักประกัน หาก bAsset ในตะกร้าสูญเสียหมุดไป การสูญเสียส่วนที่ค้างชำระเหล่านี้จะได้รับการชำระคืนโดยการขาย MTA เพื่อซื้อ mAsset mAsset ที่ซื้อมาจะถูกทำลายเพื่อลดจำนวนรวมของ mAsset และดำเนินการชำระคืน
สมมติว่า Stablecoin ลดลงจาก 1 ดอลลาร์เป็น 0.85 ดอลลาร์ และด้วยการแก้ปัญหาด้านการกำกับดูแล มันสามารถลบออกจากตะกร้า mUSD ได้ อย่างไรก็ตาม ระบบยังคงขาดทุนอยู่ ในเวลานี้ mASSET จำเป็นต้องจดจำนองใหม่ ขาย MTA เพื่อซื้อ mUSD จนกว่าระบบจะกลับมาจำนองต่อ
เมื่อ DAI ถึงสัดส่วนสูงสุดตามข้อตกลงของ mStable การไถ่ถอนที่ตามมาของผู้คนจะได้รับอนุญาตให้แลกตามสัดส่วนของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพในกลุ่มเท่านั้น ณ จุดนี้ ระบบการกำกับดูแลสามารถกระตุ้นการจำนองใหม่ได้ หากการลงมติผ่าน DAI ในกลุ่มจะถูกประมูล แลกเปลี่ยนเป็น mUSD และถูกทำลาย แต่แม้ว่าสินทรัพย์ที่ไม่ได้ยึดจะถูกลบออกจากตะกร้าและ mUSD ถูกทำลาย มูลค่าของ mUSD ก็ยังไม่กลับมาเป็น $1 และ mUSD ยังอยู่ภายใต้หลักประกัน ในเวลานี้ ส่วนหนึ่งของ MTA ที่จำนำไว้จะถูกชำระบัญชีและขาย ใช้ในการซื้อ mUSD และถูกทำลาย และในที่สุดการจดจำนองทั้งหมดของ mUSD จะถูกรับรู้ สิ่งนี้คล้ายกับวิธีการทำงานของ MKR ใน Maker เมื่ออยู่ภายใต้หลักประกัน
บทบาทที่สองของ MTA คือการกระตุ้นให้เกิดสภาพคล่อง
mAssets บน mStable ทั้งหมดสร้างขึ้นจากสินทรัพย์ (bAsset) ในกลุ่มสินทรัพย์ หากไม่มีสภาพคล่อง ระบบ mStable จะไม่สามารถทำงานได้ MTA ถูกใช้เป็นโทเค็นแรงจูงใจในช่วงแรก ซึ่งสามารถกระตุ้นให้ชุมชนใช้เหรียญที่มีเสถียรภาพเพื่อสร้าง mUSD และจัดหาสภาพคล่องให้กับ Balancer ด้วยวิธีนี้ สามารถจัดสรร MTA ให้กับผู้ใช้ที่มีส่วนร่วมในระบบนิเวศ mStable
mStable มีแผนรวมรางวัลแบบเปิด โดย 20% ของ MTA (20 ล้าน) จะมอบให้กับผู้สนับสนุนระบบนิเวศ เพิ่มขึ้นในช่วง 15 เดือนแรก แล้วค่อยๆ ลดลงจนกว่าจะชำระหมด
คำอธิบายภาพ
โปรแกรม mStable Open Reward ที่มา: mStable
โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะนำไปสู่ระบบนิเวศวิทยาได้อย่างไร?
ผู้ใช้ที่ล็อค mAsset (เช่น mUSD) ในข้อตกลงการให้ยืมและการซื้อขาย เช่น การให้สภาพคล่องสำหรับกลุ่ม mUSD ใน Balancer การให้เงินฝากในสัญญาการให้ยืม เป็นต้น
แอปพลิเคชันที่ผสานรวม mStable SDK หรือสินทรัพย์ mStable
ตัวอย่างเช่น หากผู้ใช้ให้สภาพคล่องด้วยเงิน 1,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในกลุ่มสภาพคล่องของสินเชื่อ ตราสารอนุพันธ์ และ DEX จะได้รับ MTA ที่เกี่ยวข้อง เช่นเดียวกับการให้สภาพคล่องในกลุ่ม mUSD ใน Balancer ในปัจจุบันจะได้รับ MTA แต่ก็มีกรอบเวลา เช่น ตามสัปดาห์หรือตาม 30 วัน
กลับ = (t/Ta/A)ร
ในหมู่พวกเขา t หมายถึงเวลาที่ mAsset ของผู้ใช้ถูกล็อคในแอปพลิเคชัน DeFi T หมายถึงเวลาคำนวณผลตอบแทนทั้งหมด (เช่น 1 เดือน) R หมายถึงผลตอบแทน MTA ทั้งหมดในช่วงเวลานี้ a หมายถึง การมีส่วนร่วมกับแพลตฟอร์มระบบนิเวศ จำนวนผู้ใช้ A หมายถึงจำนวนรวมของ mAsset ที่ผู้ใช้ทั้งหมดมอบให้กับแอปพลิเคชัน DeFi ในช่วงระยะเวลาการคำนวณรางวัล
บทบาทสุดท้ายของ MTA คือโทเค็นการกำกับดูแล
MTA เป็นหนึ่งในกุญแจสู่การกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ ผู้เดิมพัน MTA ลงคะแนนเสียงในการตั้งค่าพารามิเตอร์ทั้งหมดของระบบ รวมถึงค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน การกระจายรางวัล MTA องค์ประกอบของตะกร้าโทเค็นพูล (โทเค็นถูกเพิ่มหรือลบออก) น้ำหนักสูงสุดของโทเค็นในกลุ่มโทเค็น ฯลฯ
การกระจายโทเค็น MTA
ตามข้อมูลสาธารณะของ mStable การจัดสรรโทเค็นประกอบด้วยดังนี้:
รางวัลเชิงนิเวศเมื่อเริ่มต้น 2.8%
นักลงทุนปัจจุบัน: 12.8%
ยอดขายในอนาคตและการเติบโตของระบบนิเวศ: 25%
รางวัลเชิงนิเวศน์: 36.9%
จากมุมมองของการหมุนเวียนโทเค็น 2.8% ของโทเค็น (รวมถึงกลุ่มสภาพคล่องและรางวัลระบบนิเวศที่ปลดล็อกครั้งแรก) จะเปิดตัวในวันแรก ซึ่งเท่ากับ 2.8 ล้านโทเค็น MTA สามเดือนต่อมา 11% จะถูกปล่อยออกมาในวันที่ 15 ตุลาคม 2020 หกเดือนต่อมาในวันที่ 15 มกราคม 2021 18.2% จะถูกปล่อยออกมา 12 เดือนต่อมาในวันที่ 15 กรกฎาคม 2021 จำนวนโทเค็นทั้งหมดที่ปล่อยออกมาถึง 29.3% คิดเป็น 29.3 ล้าน MTA
คำอธิบายภาพ
รางวัลและความเสี่ยงของการเดิมพัน MTA
ในการเข้าร่วมในการกำกับดูแล MTA ผู้ถือ MTA จะต้องเดิมพัน การเดิมพันจะได้รับรางวัลการเดิมพัน การให้คำมั่นสัญญายังมีความเสี่ยง กล่าวคือ ส่วนหนึ่งของ MTA อาจถูกชำระบัญชีหรือเจือจางในกรณีที่มีการค้ำประกันต่ำกว่า (การจำนองใหม่) แน่นอน เนื่องจากคุณได้ยอมรับความเสี่ยงและต้นทุนค่าเสียโอกาสแล้ว คุณจึงสามารถรับรางวัลเช่น MTA ดอกเบี้ย และค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนได้
รางวัลการเดิมพันเป็นแบบลอยตัว และจะถูกกำหนดตามจำนวนการเดิมพัน MTA ซึ่งคล้ายกับรูปแบบแรงจูงใจการเดิมพันของ ETH2.0 เป็นแบบจำลองสมดุลไดนามิก ตามการเปรียบเทียบระหว่างความเสี่ยงที่ตั้งสมมติฐานใหม่ ค่าเสียโอกาสจากการล็อก และผลประโยชน์
