เมื่อผู้คนกำลังพูดถึง DeFi พวกเขากำลังพูดถึงอะไรกันแน่
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากสถาบันวิจัยบล็อกเชนคลังสินค้าชั้นหนึ่ง (ID: first_vip1)หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก
สถาบันวิจัยบล็อกเชนคลังสินค้าชั้นหนึ่ง (ID: first_vip1)
สถาบันวิจัยบล็อกเชนคลังสินค้าชั้นหนึ่ง (ID: first_vip1)
, ผู้แต่ง: Victor von Wachter Philipp Sandner, แปล: First Class Warehouse (First.VIP) Annie พิมพ์ซ้ำโดยได้รับอนุญาตจาก Odaily
สิ่งที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi)
โดยรวมแล้วพื้นที่การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่ขับเคลื่อนด้วยบล็อกเชนนั้นยังเพิ่งเกิดขึ้นแต่มันนำเสนอคุณค่าที่น่าสนใจในการที่บุคคลและสถาบันสามารถเข้าถึงทรัพยากรทางการเงินที่หลากหลายขึ้นโดยไม่จำเป็นต้องใช้ตัวกลางที่เชื่อถือได้ แอปพลิเคชันทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่ไม่สามารถเข้าถึงบริการทางการเงินดังกล่าวได้ก่อนหน้านี้จะได้รับประโยชน์ DeFi สัญญาว่าจะสร้างตลาดทุนเต็มรูปแบบ อย่าปฏิเสธการเติบโตของ DeFi ที่นี่เราทำการวิเคราะห์เล็กน้อย
DeFi เฉลิมฉลองเอฟเฟกต์เครือข่าย และนวัตกรรมที่แท้จริงเกิดขึ้นได้จากการผสมผสานแอพพลิเคชั่นที่ไม่เหมือนใคร
สำหรับ Ethereum การนำ DeFi มาใช้ในอนาคตนั้นเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับความสามารถในการปรับขนาดและการใช้งานของ Ethereum
DeFi ยังไม่ได้พิสูจน์ว่ามีความก้าวหน้าอย่างแท้จริง ปัจจุบัน การใช้งานไม่ง่าย ไม่มีราคาที่ปรับตามความเสี่ยง และสภาพคล่องไม่สามารถแข่งขันกับทางเลือกอื่นที่รวมศูนย์ได้ อย่างไรก็ตาม เรามองในแง่ดีว่าสิ่งเหล่านี้เป็นปัญหาสำหรับระบบนิเวศใหม่
หมายเหตุชั้นหนึ่ง: ข้อมูลและตัวอย่างทั้งหมด ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน 2019
ชื่อเรื่องรอง
ประเด็นร้อนที่เกี่ยวข้องกับ DeFi คืออะไร?
คำจำกัดความของ DeFi:
กล่าวอย่างกว้างๆ ว่า DeFi เป็นความพยายามที่ทะเยอทะยานในการกระจายอำนาจกรณีการใช้งานทางการเงินแบบดั้งเดิมหลักๆ เช่น การซื้อขาย การให้กู้ยืม การลงทุน การจัดการความมั่งคั่ง การชำระเงิน และการประกันภัยบนบล็อกเชน DeFi อิงตามแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ (DApps) หรือโปรโตคอล และด้วยการเรียกใช้ DApps เหล่านี้บนบล็อกเชน จะทำให้เกิดเครือข่ายทางการเงินแบบเพียร์ทูเพียร์ เช่นเดียวกับตัวต่อเลโก้ DApp แต่ละอันสามารถรวมเข้าด้วยกันได้ สัญญาอัจฉริยะทำหน้าที่เป็นตัวเชื่อมต่อ - เทียบได้กับ API ที่ระบุในระบบดั้งเดิม
จำนวนและกิจกรรมทั้งหมดของ DeFi ที่ครอบครองโดย Ethereum (ที่มา: ข้อมูลของตัวเอง)
การใช้ DeFi บนบล็อกเชนยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น (ที่มา: ข้อมูลของตัวเอง)
คำอธิบายภาพ
ปริมาณธุรกรรมรายวัน (USD) EOS เป็นข้อยกเว้น (แหล่งที่มา: ข้อมูลของตัวเอง)
ชื่อเรื่องรอง
การเพิ่มขึ้นของ DeFi
กล่าวโดยสรุป คู่แข่งรายอื่นๆ ของ DeFi อยู่ห่างไกลเพราะพวกเขาขาดฐานนักพัฒนาที่ดี (IOST) หรือขาดการกระจายอำนาจที่แท้จริง และด้วยเหตุนี้จึงเป็นข้อได้เปรียบหลักของบล็อกเชน (EOS) บางคนขาดทั้งสองอย่าง สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามทั่วไปว่า DeFi สามารถทำซ้ำบนโปรโตคอลบล็อกเชนยอดนิยมได้หรือไม่ ตรงกันข้ามกับความเชื่อที่เป็นที่นิยม DApps สามารถใช้กับ Bitcoin ได้ แต่การเขียนโปรแกรมนั้นซับซ้อนกว่ามาก
Bitcoin เน้นความปลอดภัยซึ่งเป็นสิ่งสำคัญมากในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ดังนั้น Bitcoin อาจเหมาะสำหรับระบบนิเวศ DeFi ที่แข็งแรง แต่มีขนาดเล็กกว่ามาก แอปพลิเคชั่น DeFi ของ Bitcoin ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในปัจจุบันคือ Lightning Network แอปพลิเคชันเหล่านี้ได้รับการพัฒนาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาและใช้เทคโนโลยีที่เรียกว่าช่องสถานะ Lightning Network รองรับการชำระเงินที่รวดเร็วเป็นพิเศษและมีค่าธรรมเนียมต่ำ และเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปี 2019 โดยมีผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่มากกว่า 6,000 รายและถูกล็อกในเครือข่าย 6.2 ล้านดอลลาร์ Bitcoin DApps ที่รู้จักกันดีอื่น ๆ คือการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (เช่น Bisq หรือ Sparkswap)
คำอธิบายภาพ
กองทุนที่ถูกล็อครายเดือนเทียบกับโปรโตคอล 6 อันดับแรกในมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ (ที่มา: ข้อมูลส่วนตัว)
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าเชื้อเพลิงที่ทำให้ DeFi ทำงานต่อไปคือ ETH และ DAI Ethereum ต้องการ ETH เพื่อชำระค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของ blockchain และ ETH เป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการแปลงเป็นสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ DAI เป็นโทเค็นที่สร้างขึ้นบน Ethereum blockchain ที่ให้ประโยชน์ของ Stablecoin: มีการกระจายอำนาจอย่างเต็มที่ ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐฯ จึงมีความผันผวนน้อยกว่าโดยเนื้อแท้ ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันความสำเร็จนี้คือความสามารถในการหมุนเวียน DAI ระหว่างโปรโตคอล DeFi ต่างๆ และใช้เป็นหน่วยของบัญชีใน DApps เหล่านี้
ชื่อเรื่องรอง
อะไรคือข้อได้เปรียบหลักของ DeFi ในตอนนี้?
DeFi สร้างขึ้นบนบล็อกเชน บล็อกเชนเรียกว่าเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานทั่วไป ดังนั้น DeFi จึงถูกมองว่าเป็นคลัสเตอร์ DApp ที่ด้านบนของโครงสร้างพื้นฐานนี้ สิ่งนี้ทำให้ DeFi มีลักษณะหลักของการกระจายอำนาจ โปรดทราบว่านี่จะเป็นจริงก็ต่อเมื่อ blockchain มีการกระจายอำนาจ ภายใต้หลักการนี้ ประโยชน์หลักของการเงินแบบเปิดและประโยชน์หลักของบล็อกเชนจะถูกแบ่งปัน:
การกระจายอำนาจที่แท้จริงช่วยให้เกิดการต่อต้านการเซ็นเซอร์ การมีส่วนร่วมทั่วโลกโดยไม่คำนึงถึงสถานะทางสังคม และการกระจายไปยังบุคคลที่สามที่เชื่อถือได้
การใช้บล็อกเชนเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคช่วยให้การทำธุรกรรม/การตั้งถิ่นฐานมีความเร็วสูงและต้นทุนต่ำ สัญญาทางการเงินที่ไม่เปลี่ยนแปลง และระบบอัตโนมัติของสัญญา
แอปพลิเคชัน DeFi มักจะอนุญาตให้ผู้ใช้เก็บคีย์ส่วนตัวไว้ สิ่งนี้เรียกว่าการไม่ดูแลระบบในระบบนิเวศบล็อกเชน ไม่มีบุคคลที่สามที่เชื่อถือได้และผู้ใช้สามารถควบคุมเงินเหล่านี้ได้อย่างเต็มที่
DeFi เคารพผลกระทบของเครือข่าย เปิดใช้งานนวัตกรรมมากมายผ่านการผสมผสานที่ไม่เหมือนใครของแอพพลิเคชั่น DeFi ที่แตกต่างกัน
ตัวอย่างเช่น สัญญา DeFi ที่ใช้งานอยู่ที่ใหญ่ที่สุดได้ล็อคเงิน 10 ล้านดอลลาร์โดยไม่มีบัญชีธนาคาร โดยไม่มีบุคคลที่สาม และลูกค้าสามารถเป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัลพื้นฐานเหล่านี้ได้ตลอดเวลา
สิ่งนี้ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งจัดสรรทรัพยากรจำนวนมากเพื่อสร้างระบบความไว้วางใจ ซึ่งขึ้นอยู่กับการรวมศูนย์อย่างจริงจัง (เช่น ธนาคารขนาดใหญ่เกินไป-ล้มเหลว) ความโปร่งใส (เช่น วิกฤตการณ์ปี 2550) และ การเซ็นเซอร์/การเลือกปฏิบัติในหลายประเทศ นอกจากนี้ ระบบยังตามไม่ทันยุคดิจิทัล: การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนใช้เวลาเฉลี่ย 3 วันทำการ และมีค่าใช้จ่ายประมาณ 6.8%
ชื่อเรื่องรอง
เหตุใดจึงยังไม่พุ่งสูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม การนำ DeFi มาใช้ในปัจจุบันยังขาดการสนับสนุนทางทฤษฎีที่เป็นประโยชน์ เพื่อให้แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลาย DeFi จะต้องเอาชนะอุปสรรคสำคัญบางประการ
ระบบนิเวศ DeFi เป็นพื้นที่ของการทดลองทางเทคโนโลยีและนวัตกรรม ความสามารถในการเข้าถึงใช้ได้ทั่วโลก แต่ยังไม่ใช้งานง่ายในแง่ของประสบการณ์ผู้ใช้ นอกจากนี้ เนื่องจากใช้สกุลเงินดิจิทัล จึงต้องแลกเปลี่ยนสกุลเงินดั้งเดิมเป็นสกุลเงินดิจิทัลก่อน
สภาพคล่องถูกแทนที่ด้วยทางเลือกจากส่วนกลาง สิ่งนี้มีความสำคัญเนื่องจากสภาพคล่องมีความสำคัญต่อการกำหนดราคาที่มีประสิทธิภาพในอุตสาหกรรมการเงิน ในความเป็นจริง โปรโตคอลปัจจุบันส่วนใหญ่ไม่สามารถแข่งขันได้เท่ากับคู่แข่งที่มีประสิทธิภาพและมีค่าธรรมเนียมต่ำ ด้วยค่าธรรมเนียมความเสถียรที่เป็นตัวเลขสองหลัก ปัจจุบัน MakerDAO ไม่ได้ถูกใช้เป็นผู้ให้บริการสินเชื่อที่ไม่ได้รับอนุญาต แต่เป็นวิธีที่กระจายอำนาจเพื่อสร้างเลเวอเรจใน Ethereum สิ่งนี้เป็นไปตามกลยุทธ์แบบรวมศูนย์ของเลเวอเรจ Long โดยการแลกเปลี่ยน ETH เป็น DAI และลงทุนใน ETH อีกครั้ง
การค้ำประกันผลิตภัณฑ์มากเกินไป: เนื่องจากปัจจุบันไม่มีคะแนนเครดิตหรือหลักประกันที่ใช้ร่วมกัน ผลิตภัณฑ์จำนวนมากจึงต้องได้รับการค้ำประกันมากเกินไป (บางครั้งอาจมากถึง 150%) ซึ่งช่วยลดเลเวอเรจสำหรับผู้ค้ามืออาชีพและเปิดโอกาสให้ผู้ใช้ไม่ต้องควบคุมเงินทุน การให้คะแนนเครดิตแบบดั้งเดิมขึ้นอยู่กับตัวตนและระบบ deleveraging ที่ซับซ้อน อัลกอริทึมการชำระบัญชี และกองทุนประกันทำให้ระบบรวมศูนย์มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนสูง นี่คือทิศทางการวิจัย
เนื่องจากความแปลกใหม่ของวิธีการเหล่านี้ ความเสี่ยงทางเทคนิค เช่น จุดบกพร่องในสัญญาอัจฉริยะหรือโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชนจึงตรวจจับได้ยาก จากการออกแบบ ธุรกรรมที่เป็นเท็จหรือฉ้อฉลจะไม่สามารถย้อนกลับได้บนบล็อกเชน
นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงในการดำเนินงานเนื่องจากฟีดราคา (เรียกว่า "ออราเคิล") และความล้มเหลว/การจัดการของโปรโตคอลการกำกับดูแลที่ซับซ้อน
การพึ่งพาซึ่งกันและกันของโปรโตคอล DeFi ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบ สิ่งนี้สามารถสังเกตได้ในสถานะ “ใหญ่เกินไป-ล้มเหลว” ของ MakerDAO ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่สุดภายใน DeFi เนื่องจากการพึ่งพาออราเคิลและเหรียญที่มีเสถียรภาพ MakerDAO เป็นโอเพ่นซอร์สและกระจายอำนาจเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งช่วยลดการถกเถียงที่ "ใหญ่เกินไป-ล้มเหลว" อย่างน้อยก็ในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังเผชิญกับทางเลือกที่ทำงานได้ไม่มากนักสำหรับโปรโตคอลการให้กู้ยืมที่โดดเด่นและคำทำนายของมัน
ปัญหาบางอย่างเกี่ยวกับ Ethereum เอง (ด้านล่าง) อาจสร้างปัญหาให้กับ DeFi:
ต้นทุนการทำธุรกรรมสูง (เช่น ค่าธรรมเนียมน้ำมันในห่วงโซ่): เนื่องจากลำดับความสำคัญของการประมวลผลธุรกรรมถูกกำหนดตามค่าธรรมเนียมน้ำมัน ธุรกรรมที่มีค่าธรรมเนียมน้ำมันต่ำกว่าอาจรอเวลาดำเนินการธุรกรรมนานขึ้น
เนื่องจากสถานะของ blockchain ได้รับการอัปเดตโดยเฉลี่ยทุกๆ 15 วินาที จึงเป็นเรื่องยากมากสำหรับการเงินแบบดั้งเดิม ใน DeFi ดอกเบี้ยและราคาจะคำนวณตามบล็อก และการขุดบล็อกที่เสถียรนั้นจำเป็นเพื่อให้ได้การดำเนินการที่เสถียร
ชื่อเรื่องรอง
กรณีการใช้งาน DeFi ที่แตกต่างกัน
สรุปกรณีการใช้งาน DeFi
มองไปที่อนาคต
การให้บริการทางการเงินแก่ระบบนิเวศ cryptocurrency กำลังได้รับการพิจารณาจากสองมุมมอง: การรวมศูนย์และการกระจายอำนาจ ตัวอย่างเช่น การแลกเปลี่ยนสกุลเงินสองสกุลสามารถดำเนินการแบบรวมศูนย์ (เช่น Coinbase) หรือแบบกระจายอำนาจ (เช่น Uniswap, Kyber) นอกจากนี้ สินทรัพย์ที่มั่นคงที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐยังมีอยู่ในรูปแบบของการรวมศูนย์ (เช่น USDT ซึ่งทำแผนที่ดอลลาร์สหรัฐบนบล็อกเชน) และการกระจายอำนาจ (เช่น DAI ซึ่งทำแผนที่ดอลลาร์สหรัฐอย่างครอบคลุมบนห่วงโซ่)
ชื่อเรื่องรอง
มองไปที่อนาคต
