DETH ของ Ethereum
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากBlue Fox Notes (รหัส: lanhubiji)หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก
Blue Fox Notes (รหัส: lanhubiji)
ผู้แต่ง: Dan Elitzer แปลโดย "CL" ของ "Blue Fox Notes" ทำซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต
คำนำ: DETH ในบทความนี้ไม่ใช่คำภาษาอังกฤษคำเดียว แต่เป็นคำย่อของอนุพันธ์ ETH ซึ่งแสดงถึงรูปแบบพื้นฐานที่สุดของอนุพันธ์ ETH ของสินทรัพย์จำนำตราสารทุน ก่อนหน้านี้ Haseeb และ Tarun ได้เสนอว่าการรักษาความปลอดภัยของห่วงโซ่ PoS อาจอ่อนแอลง เนื่องจากรายได้จากการให้ยืม DeFi สูงกว่ารายได้จากการจำนำหุ้น แต่หลักฐานที่นี่คือมันสามารถเลือกได้เพียงอย่างใดอย่างหนึ่งเท่านั้น ด้วยการมาถึงของอนุพันธ์ ETH ไม่เพียงแต่ใช้เป็นสินทรัพย์จำนำเท่านั้น แต่ยังสามารถใช้เป็นเงินกู้ได้โดยไม่ต้องเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง ซึ่งยังช่วยปรับปรุงอัตราการใช้ทุนอีกด้วยในขณะเดียวกันสิ่งนี้ก็มีผลกระทบในทางลบเช่นกันเนื่องจากผลกระทบของเครือข่ายของสภาพคล่อง หน่วยงาน Validator บางแห่งที่สะสมสินทรัพย์จำนองจำนวนมากจะรวบรวมสภาพคล่องที่มากขึ้นและย้ายไปสู่การรวมศูนย์ ความสามารถในการจัดองค์ประกอบและนวัตกรรมแห่งอนาคตของ DeFi จะทำให้เรามีความเป็นไปได้มากขึ้นเรื่อยๆสมมติว่าคุณเป็นเจ้าของสินทรัพย์ เรียกว่า ETH ซึ่งเป็นสินค้าดิจิทัล (บางคนมองว่า ETH เป็นสกุลเงิน อ้างอิงจากบทความก่อนหน้าของ Blue Fox Notes "
Ethereum Fantasia: โมเดลใหม่สำหรับสกุลเงินของ Ether
》) คุณวางแผนที่จะรักษามันไว้ในระยะยาว เพราะคุณทั้งคู่ต้องการให้มันมีประโยชน์มากขึ้น และคุณต้องการให้มันเป็นที่รู้จักและพบว่ามีประโยชน์โดยผู้คนมากขึ้น
ในระหว่างนี้ หากคุณใช้ ETH ในการทำงาน ก็ไม่เป็นไร วันนี้ คุณสามารถยืมเพื่อรับดอกเบี้ยโดยใช้โปรโตคอลการเงินแบบเปิด (หรือ DeFi) เช่น Compound, dYdX หรือ bZx
แต่เร็วๆ นี้ คุณไม่เพียงแค่ให้ยืม ETH ของคุณเท่านั้น แต่ยังสามารถเดิมพัน ETH ของคุณได้ (ในทางเทคนิค คุณจะทำการแปลงทางเดียวเป็น ETH2 และเดิมพันด้วย) ซึ่งจะเป็นการเพิ่มการถือครองของคุณและตรวจสอบธุรกรรมว่ามีส่วนสนับสนุนการรักษาความปลอดภัย Ethereum ซึ่งหมายความว่า การสร้างรายได้ในขณะที่ยังรักษาความปลอดภัยให้กับเครือข่ายของคุณนั้นดียิ่งขึ้นไปอีกแต่จะเป็นอย่างไรหากผลตอบแทนจากการ Stake ETH นั้นต่ำกว่าผลตอบแทนจากการให้ ETH ยืมล่ะ? สิ่งที่อบอุ่นและคลุมเครือที่ยึดเว็บไว้มีค่ากับคุณมากแค่ไหน? สำหรับพวกเราส่วนใหญ่ ฉันคิดว่าเราทุกคนเห็นพ้องต้องกันว่ามันเป็นเรื่องของเงินHaseeb Qureshi เคยเขียนบทคัดย่อบทความของ Tarun Chitra (สำหรับรายละเอียดโปรดดูบทความก่อนหน้าของ Blue Fox Notes "
DeFi สามารถกินความปลอดภัยของ PoS ได้อย่างไร
》) ซึ่งเสนอว่าผลตอบแทนการยืม DeFi จะสูงกว่าผลตอบแทนการจำนำ และเมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้จะทำลายความปลอดภัยของ PoS เพราะอาจทำให้อัตราการจำนำต่ำ
ฉันมีคำถามเดียว: ทำไมไม่ทั้งสองอย่าง
ทำไมไม่ทั้งสอง?
ชื่อเรื่องรอง
ทฤษฎีสินเชื่อที่อยู่อาศัยยิ่งยวด
ตามที่แนะนำ Compound ได้ประกาศและเผยแพร่ cTokens ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในปัจจุบัน (cDai, cETH เป็นต้น) ซึ่งแสดงถึงการอ้างสิทธิ์ในสินทรัพย์ที่จัดเตรียมให้กับโปรโตคอล ในทางกลับกัน หุ้นในกลุ่ม Uniswap ยังไม่กลายเป็นรูปแบบยอดนิยมของการให้ยืมแบบมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน และฉันยังเชื่อว่าวันเวลาของพวกเขากำลังจะมาถึง แต่เห็นได้ชัดว่าฉันมองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับไทม์ไลน์ของมัน
ในฐานะสินทรัพย์ดั้งเดิมของ DeFi ETH อาจเป็นเป้าหมายที่ชัดเจนและสำคัญที่สุดสำหรับไฮเปอร์ฟลูอิไดเซชัน ใครก็ตามที่ต้องการทั้งเดิมพัน ETH และใช้เพื่อวัตถุประสงค์อื่น (เช่น การให้ยืม การทำตลาด ฯลฯ) ควรทำทั้งสองอย่างโดยไม่ต้องเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง
ชื่อเรื่องรอง
Superfluid Collateral: ให้ ETH Superpowers
มันทำงานอย่างไร? คล้ายกับวิธีที่ Compound ออก cToken เพื่อเป็นตัวแทนการอ้างสิทธิ์ในสินทรัพย์ที่มีให้ในโปรโตคอล บริการต่างๆ เช่น การแลกเปลี่ยนและกลุ่มจำนำหุ้นซึ่งจำนำ ETH ของพวกเขาในนามของผู้ใช้ ยังสามารถออกโทเค็นเพื่อเป็นตัวแทนการอ้างสิทธิ์ในสินทรัพย์ที่จำนำและรายได้ค้างรับ แม้ว่าจะสามารถสร้างอนุพันธ์ของสินทรัพย์จำนำประเภทต่างๆ ได้ แต่เราเรียกรูปแบบพื้นฐานที่สุดว่า DETH หรือ ETH อนุพันธ์
เช่นเดียวกับที่ CHAI รับประกันว่าผู้ถือ Dai สามารถรับรายได้จาก DSR ได้ตลอดเวลา (Blue Fox Note: DSR หมายถึง Dai Savings Rate, Dai Savings Rate) โดยไม่ต้องล็อคหรือปลดล็อค Dai สำหรับแต่ละธุรกรรม DETH ยังรับประกันว่าผู้ถือ ETH สามารถทำได้เสมอ รับรายได้จากการเดิมพันโดยไม่ต้องคิดเกี่ยวกับการจัดเก็บ การถอน หรือพยายามผูก 32ETH ไว้กับตัวตรวจสอบความถูกต้อง
อย่างไรก็ตาม ไม่เหมือนกับ DSR ซึ่งเทียบได้กับอัตราปลอดความเสี่ยงของ Dai (รับรายได้โดยไม่มีความเสี่ยงเพิ่มเติมเพียงแค่ถือ Dai) การรับรายได้จากการตรวจสอบกับ DETH จำเป็นต้องรับความเสี่ยงอย่างเจ็บแสบ (หากโหนดเครื่องมือตรวจสอบออฟไลน์หรือทำผิดพลาด) และ ความเสี่ยงในการดูแล (คุณวางใจว่าผู้ให้บริการเดิมพันจะไม่ขโมย ETH ของคุณ ทำรหัสส่วนตัวหายหรือถูกแฮ็ก)
ดังนั้น DETH ทั้งหมดจะไม่เหมือนกัน มี DETH มากกว่าหนึ่ง บริการเดิมพันแต่ละรายการมีเวอร์ชันของตัวเอง Stake Capital ได้เสนอรูปแบบของ DETH ในรูปแบบของ LETH ซึ่งพวกเขาเรียกว่า LToken (Blue Fox Notes: Liquid Token ย่อมาจาก Liquid Token)
เป็นไปได้ว่าจะมี BinanceDETH, CoinbaseDETH และ DETH อื่นๆ อีกมากมายในอนาคต ซึ่งแต่ละอันสามารถปล่อยออกมาได้ด้วยการคลิกเพียงปุ่มเดียว Coinbase และ Binance ได้เริ่มเดิมพันสินทรัพย์บางอย่างในนามของผลประโยชน์ของผู้ใช้แล้ว เช่น XTZ (Tezos) เช่นเดียวกับการออกโทเค็นอนุพันธ์ของ USD ที่ฝากโดยผู้ใช้ของพวกเขา (เช่น stablecoins USDC และ BUSD) ดูเหมือนว่าหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่บริษัทเหล่านี้จะต้องการออกโทเค็นแทนทรัพย์สินที่จำนำในที่สุด
ETH ดั้งเดิมที่ธรรมดาและน่าเบื่อนั้นต้องการให้คุณเรียกใช้โหนดตัวตรวจสอบความถูกต้องเพื่อรับผลประโยชน์ที่ได้รับจากเครือข่าย และหากคุณต้องการยกเลิกการเดิมพันและใช้เพื่อวัตถุประสงค์อื่น คุณต้องรอเป็นเวลา 18+ ชั่วโมง และตอนนี้คุณสามารถมีสุดยอดที่ยอดเยี่ยม , DETH ที่ง่ายและยืดหยุ่น, สามารถรวมแต่ละบล็อกต่อไปได้แม้ว่าจะให้ยืมใน Compound หรือให้สภาพคล่องใน Uniswap
อะไร คุณไม่เชื่อในอาหารกลางวันฟรี? ดีมาก คุณเป็นคนฉลาด จะบอกว่ามื้อเที่ยงนี้ไม่ฟรีเหรอ?
ประหม่า!
ชื่อเรื่องรอง
เดิมพันมากขึ้น รวมศูนย์มาก
การเดิมพันไม่ได้มีผลกับเครือข่ายหรือการกลับมาในระดับที่มีความหมาย นั่นคือ ตามค่าเริ่มต้นแล้ว ไม่มีสิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจที่จะทำให้ผู้ที่มี ETH จำนวนมากได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากการเดิมพัน หรือสนับสนุนให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นรวมตัวกันเพื่อใช้บริการเดิมพันเดียวกัน
ถึงกระนั้น การกระจุกตัวของความมั่งคั่งก็ยากที่จะหลีกเลี่ยง และผู้คนมักจะหันไปใช้บริการอื่น ๆ ที่พวกเขาเห็น เป็นผลให้ผู้ออกแบบโปรโตคอลส่วนใหญ่ใช้กลไกที่มุ่งเป้าไปที่การกระจายความเป็นเจ้าของโทเค็นอย่างแข็งขัน (และด้วยเหตุนี้จึงกระจายการปักหลักแบบกระจายอำนาจ) หรืออย่างน้อยก็สนับสนุนให้เกิดความหลากหลายมากขึ้นของโครงสร้างพื้นฐานการตรวจสอบ
ซึ่งแตกต่างจากการปักหลัก สภาพคล่องมีผลเครือข่ายที่แข็งแกร่งและสามารถสร้างคูเมืองที่แข็งแกร่งได้ ดูปริมาณ Tether ที่ยังคงมีอยู่ แม้ว่าหลังจากเปิดเผยว่ามีสินทรัพย์ค้ำประกันเพียง 74% ในสกุลเงิน USD บางคนเชื่อว่าเป็นเพราะนักเทรดมองว่า Tether ดีกว่า เสถียรกว่า หรือมีความเสี่ยงน้อยกว่า USDC, TUSD เป็นต้น ?
สภาพคล่องทำให้เกิดสภาพคล่อง และอย่างที่ Tether แสดงให้เห็น มันไม่เพียงแต่อยู่รอดเท่านั้น แต่ยังเติบโตอีกด้วย ความเหนียวแน่นของสภาพคล่องยังเป็นเหตุผลสำคัญว่าทำไมแพลตฟอร์ม IEO จึงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ต่อการแลกเปลี่ยน: โทเค็นต้นจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ค้าในการแลกเปลี่ยนต้นทาง ดังนั้นจึงเป็นการเริ่มมู่เล่สภาพคล่องสำหรับโทเค็นใหม่
ด้วยการแนะนำเอฟเฟกต์เครือข่ายของสภาพคล่องให้กับการเดิมพัน อนุพันธ์ของการเดิมพันอย่าง DETH สามารถเปลี่ยนเกมได้ แม้ว่า BinanceDETH และ CoinbaseDETH จะให้ผลตอบแทนเช่นเดียวกับ DETH ของบริการเดิมพันอิสระที่มีขนาดเล็กกว่า แต่สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นหรือการรวมโปรโตคอลการให้ยืมและการซื้อขาย DeFi มากขึ้นจะทำให้มีการใช้กันอย่างแพร่หลายมากขึ้น
ไม่มีใครต้องการทำลายสภาพคล่องในการให้ยืม ETH บน Compound หรือทำลายสภาพคล่องของคู่ซื้อขายใน Uniswap ด้วยอนุพันธ์ DETH จำนวนมาก และแน่นอนว่าผู้ถือ MKR ไม่ต้องการใช้ MCD ใหม่ที่มีฟังก์ชันสินทรัพย์ค้ำประกันดั้งเดิมเพียงอย่างเดียวเพื่อจัดการค่าธรรมเนียมความเสถียร อัตราส่วนหนี้สินล้นพ้นตัว และเพดานหนี้
เป็นไปได้มากว่าสภาพคล่องจะเติบโตเป็นอินสแตนซ์ DETH ที่ออกโดยการแลกเปลี่ยนหรือผู้ดูแลที่ใหญ่ที่สุด 2-3 แห่ง เมื่อมู่เล่เริ่มหมุน ผู้ใช้ DeFi ทุกคนจะมีแรงจูงใจในการฝาก ETH ในบริการเหล่านี้เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและประโยชน์สูงสุด
ในไม่ช้า ข้อกำหนดการเดิมพันของผู้ตรวจสอบความถูกต้อง 32 ETH จะดูไร้ความหมาย เนื่องจาก ETH ส่วนใหญ่จะถูกควบคุมโดยหน่วยงานจำนวนหนึ่ง ซึ่งอาจจะน้อยกว่าหน่วยงานที่ควบคุมเครือข่ายทางการเงินและการสื่อสารในปัจจุบันด้วยซ้ำ
แต่เกี่ยวกับ...
ข้อสังเกตที่พบบ่อยที่สุดเมื่อเทียบกับมุมมองนี้คือ DETH ซื้อขายโดยมีส่วนลดเป็น ETH เนื่องจากความเสี่ยงที่ลดลง ฉันไม่คิดอย่างนั้น
ในความเห็นของฉัน กฎระเบียบ (โดยเฉพาะข้อกำหนด KYC) เป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ DETH หากผู้ตรวจสอบความถูกต้องถูกบังคับให้ KYC เจ้าของที่อยู่ทุกแห่งที่ได้รับอนุพันธ์ที่เดิมพันไว้ ผู้ตรวจสอบก็มีศักยภาพที่จะบ่อนทำลายการยอมรับ (และกรณีการใช้งานอื่นๆ ที่เป็นไปได้อีกมากมาย) อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Fiat นั้นกลายเป็นจริง ฉันไม่เห็นว่าทำไมการ Stake Derivatives จึงเป็นไปไม่ได้
บทส่งท้าย
ชื่อเรื่องรอง
บทส่งท้าย
สินทรัพย์ใด ๆ ที่สามารถสร้างผลตอบแทนผ่านกิจกรรมอัตโนมัติที่เป็นเนื้อเดียวกันสามารถห่อได้ ซึ่งเหมาะสำหรับ ETH และ Stake (และ DETH) แต่ไม่ใช่สำหรับการรายงานในตลาด REP และ Augur (ดังนั้น DREP อาจมีโอกาสน้อยกว่า) อย่างไรก็ตาม ทั้ง ETH และ REP สามารถรับรายได้จากการให้ยืมได้อย่างง่ายดายและมีอยู่ในรูปแบบที่ห่อหุ้มเช่น cETH และ cREP
สินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนแบบห่อหุ้มมีความน่าสนใจสำหรับการใช้งานใน DeFi เนื่องจากอนุญาตให้ใช้สินทรัพย์อ้างอิงเพื่อวัตถุประสงค์หลายอย่างพร้อมกันโดยไม่เพิ่มความซับซ้อนให้กับโปรโตคอล ในระบบนิเวศที่สร้างขึ้นจากการปล่อยสินเชื่อที่มีหลักประกันมากเกินไป หลักประกันที่มีสภาพคล่องสูงสามารถเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดและลดความไร้ประสิทธิภาพของเงินทุน
ในขณะที่โปรโตคอลสามารถออกแบบให้ใช้หลักการ superfluid โดยกำเนิด สินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนที่บิดเบี้ยวช่วยให้โปรโตคอลเหล่านี้เพิ่มสินทรัพย์ใหม่ได้อย่างง่ายดายเหมือนกับโทเค็น ERC20 อื่นๆ โดยไม่ต้องเปลี่ยนแปลงสถาปัตยกรรมโดยพื้นฐาน
