마이너스 프리미엄이 지난해 같은 기간 수준으로 돌아왔고, GBTC의 왕이 돌아왔다?

그레이스케일의 GBTC 프리미엄은 계속해서 줄어들고 있습니다. 최근 마이너스 보험료율은 공식적으로 30%에 진입, 1년 만에 가장 낮은 수치인 29.79%로 좁혀졌다. 보험료율은 2022년 7월 수준으로 회복됐다.

보다 직접적으로 GBTC가 올해 신규 투자자에게 얼마나 많은 수익을 가져다 줄 수 있을까요?

예를 들어 올해 2월 GBTC는 한때 최저치인 10.3달러에 도달했고 당시 마이너스 프리미엄은 약 47%였습니다. 오늘의 가격을 예로 들면, 현재 GBTC 가격은 $18.6입니다. GBTC는 5개월도 안 되는 기간 동안 미국 달러화 기준 수익의 80%를 창출했고, 이를 환율 기준으로 따지면 GBTC 역시 32%의 높은 수익률을 창출했다.

보조 제목

거래 급증, 가격 폭등, GBTC 전반의 회복

이전에 GBTC는 한때 매도 위기에 직면했습니다. 10월 22일 이후 마이너스 프리미엄 수준은 지속적으로 상승해 30% 이상에서 40% 이상으로 급격하게 상승했다. 지난 12월 22일과 2월 23일 GBTC는 장기간 '반값'이라는 높은 할인을 경험했고, 마이너스 프리미엄 비율은 계속해서 50% 안팎을 맴돌았다.

그래픽적으로 보면 6월 중순부터 보름 가까이 상승세를 이어가고 있음을 어렵지 않게 볼 수 있다.

마이너스 프리미엄이 축소되면서 GBTC의 거래 활동이 점차 활발해졌습니다. 나스닥 자료에 따르면 GBTC의 거래량은 6월 중순부터 계속 증가해 6월 20일 일일 거래량이 1020만 달러로 올해 최고 거래량을 기록했다.

나스닥 자료에 따르면 GBTC의 6월 거래량은 6,920만 달러에 달했으나 5월에는 3,870만 달러로 전월 대비 79% 증가했다.

GBTC의 회복과 함께 그레이스케일의 수익도 증가하고 있으며, 이는 지난 1년 동안 많은 위기와 루머에 직면했던 통화계의 주력 기관인 이 기관을 부활시킬 수 있습니다.

오랫동안 그레이스케일의 높은 수수료는 투자자들로부터 비난을 받아왔고, GBTC의 관리 수수료는 2%, ETHE의 관리 수수료는 2.5%입니다. 보유량을 기준으로 추산하면 그레이스케일은 이번 달 주력 제품인 GBTC와 ETHE에서 약 4,413만 달러의 수익을 올린 것으로 예상됩니다. 또한 시장이 크게 약세를 보였던 2022년 5월 이후 수익이 가장 좋은 달이기도 합니다.

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모두가 전면적으로 회복할 것이라고 생각했던 GBTC에 무슨 일이 일어났나요?

지금과 극명하게 대조되는 지난 1년 동안 GBTC에는 다양한 위기와 부정적인 소문이 돌았습니다.

2022년 말, GBTC에 대한 소문이 시장을 즉각 폭발시켰습니다. 그레이스케일은 오랫동안 지배적인 시장 지위를 바탕으로 많은 수익을 올려왔지만, 그레이스케일 모회사의 위기로 인해 그레이스케일은 하락세를 보였다. 암호화폐 거래 및 대출 기관인 제네시스의 지급여력에 문제가 있을 수 있다는 소문이 시장에 돌고 있는데, 그 구멍을 메우기 위해 제네시스의 모회사인 DCG가 다른 회사인 그레이스케일(Grayscale)이 발행한 GBTC와 ETHE를 해산할 수도 있다.

그런데 올해 1월에는 한 파도가 평탄하지 않더니 또 다른 파도가 다시 솟아오르더군요. Gemini 공동 창립자 Cameron Winklevoss는 플랫폼 사용자를 대신하여 디지털 통화 그룹(DCG) 창립자에게 빚진 9억 달러를 상환할 것을 요구하는 공개 서한을 발행했습니다. Cameron은 또한 공개 서한에서 DCG가 Genesis에 총 미화 약 16억 8천만 달러의 빚을 지고 있으며 DCG의 심화되는 위기가 암호화 커뮤니티에 큰 우려를 불러일으켰다고 밝혔습니다.

제네시스 위기가 심화됨에 따라 Gemini는 장외 시장에서 GBTC 담보를 계속 판매했습니다. 이로 인해 GBTC의 마이너스 프리미엄도 지속적으로 확대되었습니다. 한때 판매 규모는 GBTC 전체 유통량의 5%를 차지했습니다.

이전에 DCG는 GBTC에 대한 투기를 위해 레버리지를 늘렸는데, 이는 금융 위기의 주요 원인 중 하나이기도 했습니다. 오데일리 통계에 따르면, DCG는 2021년 1분기부터 GBTC 주식 54,823,667주를 주당 평균 단가 23.8달러에 매입하는 데 총 13억 5천만 달러를 지출했습니다. 시장이 전반적으로 약세로 변하면서 DCG는 약세장에서 계속해서 포지션을 늘리고 한때 코인 투기에 레버리지를 사용했습니다. GBTC의 지속적인 하락과 시장 환경의 점진적인 악화로 인해 GBTC의 금융 위기가 점차 나타났습니다.

한때 GBTC 시장은 얼마나 비관적이었지만 지금은 얼마나 낙관적입니까?

시장은 GBTC의 미래에 대해 매우 긍정적인 전망을 보여주었지만, GBTC의 역사적 최고치와는 여전히 매우 높은 격차가 있습니다.

GBTC는 2017년 6월과 2017년 9월에 한때 100%가 넘는 플러스 프리미엄을 설정했습니다. 코인글래스(Coinglass)의 데이터에 따르면 프리미엄 비율은 132%로 사상 최고치를 기록했습니다.

2021년 강세장 동안 GBTC 프리미엄 요율은 플러스에서 마이너스로 바뀔 것입니다. 하지만 마이너스 프리미엄은 10~20% 안팎을 장기간 유지할 정도로 심각하지 않다.

현재 GBTC의 프리미엄 수준은 이전보다 훨씬 낮습니다. 시장 정서가 점차 강세의 복귀로 바뀌면서 GBTC가 이전 왕좌로 돌아갈 것으로 예상됩니까, 아니면 플러스 프리미엄으로 돌아갈 것으로 예상됩니까?

6월 16일은 GBTC 상승의 이번 ​​라운드가 시작되는 날이었습니다.

같은 날, 세계 최대 자산운용그룹 중 하나인 블랙록(BlackRock)은 자회사 아이셰어스(iShares)를 통해 미국 SEC에 현물 비트코인 ​​ETF에 대한 서류 신청서를 제출했다. 이는 또한 암호화 시장이 다시 한번 정규군 진입이라는 서사 모드를 가질 수 있게 해줍니다.

신청 서류에 따르면 그 자산은 주로 신탁 관리인을 대신해 보유하는 비트코인으로 구성되며, '관리인'은 암호화폐 거래소 플랫폼 코인베이스(Coinbase)를 통한 보관 방식으로 달성된다. 일반 사모 ETF 소식이 퍼지면서 GBTC는 다시 한번 일부 투자자들의 시선의 중심으로 돌아섰다.

GBTC의 오랜 역사에서 회사는 GBTC 투자자에게 완전한 출구 채널을 제공하기 위해 GBTC를 ETF로 전환하려고 여러 번 시도했습니다. 2021년 10월에 처음으로 이 신청서를 제출했습니다. 불행히도 이 아이디어는 실현된 적이 없습니다. 블랙록이 BTC ETF 시장에 진출하면서 해당 상품의 승인 가능성이 급격하게 높아진다는 관측이 시장에서 나오고 있다.

BTC 현물 ETF가 마침내 출시된다면 암호화폐는 역사적인 순간을 맞이하게 될 것입니다. 현물 ETF가 개척되면 GBTC는 순조롭게 ETF로 전환되어 마이너스 프리미엄이 더 이상 존재하지 않을 것으로 예상됩니다. 엄청난 차익거래 공간을 보유하고 있을 뿐만 아니라 GBTC를 다시 왕좌로 끌어올릴 것으로 예상됩니다.

BTC ETF 경쟁 치열, 그레이스케일은 왕좌를 탈환할 수 있을까?

전반적인 데이터 회복과 ETF에 대한 강한 기대로 인해 GBTC는 개선되는 것처럼 보입니다. 그러나 장기적으로 시장 지위가 다시 전성기로 돌아올 것으로 예상되는지 여부에는 여전히 어려움이 많으므로 투자자들은 이에 대해 큰 기대를 가질 필요는 없습니다.

오랫동안 Grayscale은 암호화폐 시장에서 가장 큰 단일 구매자였습니다.

21년 초 그레이스케일의 BTC 보유량은 650,000 BTC를 돌파하며 역사적 정점에 도달했습니다.

그 이미지를 보면 더욱 충격적이다. 정상에 오르기 전, 보유하고 있는 동전의 개수는 마치 가파른 산처럼 계속 솟아오르고 있다. 독특한 메커니즘으로 인해 그레이스케일은 구매만 가능하고 판매는 불가능하므로 비트코인 ​​현물 시장에 헤아릴 수 없는 영향을 미칩니다.

지속적인 대량 구매로 인해 한때 강세장 엔진 및 비트코인 ​​Pixiu라고도 불렸습니다.

새로운 상승장에서는 Grayscale의 시장 지위가 영향을 받을 수 있습니다.

이전에는 그레이스케일 GBTC가 수많은 규제 이유 또는 규정 준수 요구 사항으로 인해 기관 투자자에게 최고의 선택으로 간주되었습니다. 그러나 현물 ETF가 출시되면 GBTC는 많은 경쟁자들과 마주하게 될 것입니다.

최근 월스트리트의 거대 기업들은 ETF 신청과 암호화폐 시장 진출에 집중하고 있습니다. BlackRock 외에도 Fidelity, Invesco, WisdomTree 및 기타 여러 기관이 포함되어 있습니다.

ETF가 승인되면 GBTC의 성공적인 전환 여부에 관계없이 GBTC에 미치는 영향은 광범위합니다.

GBTC를 전환할 수 없는 경우 다른 BTC ETF의 승인을 통해 GBTC 투자자를 다른 ETF로 끌어들일 수 있습니다. GBTC가 성공적으로 전환되면 다른 경쟁업체도 Grayscale이 높은 관리 비용을 낮추도록 자극할 것입니다. 가장 중요한 점은 GBTC가 ETF로 전환될 경우 해당 펀드는 강력한 유출 압력에 직면하게 될 것이며, 막대한 자산 운용 규모도 급격하게 감소할 수 있다는 점입니다.

강세는 빠르게 돌아오고 있다는 정서가 점차 나타나고 있으며, 그레이스케일의 시장 지위가 과거로 돌아갈 수 있는지 여부에 관계없이 그 거대한 규모는 여전히 시장의 주목을 받을 만하다. 지금도 그레이스케일은 625,900 BTC를 보유하고 있는데, 이는 약 190억 달러 규모로 유통되는 비트코인의 3.2%에 해당합니다.

시장이 지속적으로 개선됨에 따라 시장에서 풍향계로서의 Grayscale의 기능은 이전보다 훨씬 적습니다. 시중에는 그레이스케일을 대체할 수 있는 제품이 점차 늘어나고 있으며, 그레이스케일은 더 이상 시장에서 유일한 선택이 아닙니다.