원작자: Fu Zhuorui
원작자: Fu Zhuorui
이전 검토 보고서와 비교하여 이러한 데이터는 크게 다르지 않습니다. 이 검토 보고서의 내용은 무엇을 나타냅니까? 각 칼럼은 어떤 산업 역학을 보여줍니까?
첫 번째 레벨 제목
테더 검토 보고서 분석
검토 보고서는 일부 스테이블 코인이 통화의 가치를 증명하기 위해 타사 회계 기관을 검토하도록 요청하는 문서입니다. 이러한 종류의 문서는 일반 회사가 회계 회사를 고용하여 제3자 검토 보고서 및 3대 보고서 보고서를 발행하는 것과 유사합니다. 차이점은 회사의 보고서는 기본적으로 여러 국가에서 동일한 표준 및 요구 사항을 가지고 있으며 회사는 일반적으로 재정 자원이 허용할 때 평판이 좋고 잘 알려진 회계사를 고용한다는 것입니다. . 동시에 일반 회사 보고서는 많은 항목을 나열해야 하며 검토 보고서, 진술 등은 종종 수십 페이지로 채워지며 동시에 회사는 규정 준수 요구 사항에 따라 정기적으로 다양한 길이의 보고서를 발표해야 합니다. .
스테이블코인 리뷰 보고서의 길이, 시간 간격, 내용은 프로젝트 및 리뷰 회사/회계사에 따라 다르며 기준은 없습니다. 검토 보고서에 나열된 내용은 안정적인 통화 발행 또는 관리 회사 및 회계사 자체에 따라 다릅니다. 스테이블 코인 출시 검토 보고서는 주로 스테이블 코인 프로젝트가 정말 신뢰할 수 있다는 것을 증명하기 위한 것이며, 특히 법정화폐 또는 상품에 연결된 스테이블 코인이 있습니다. 이러한 각 스테이블 코인 뒤에 있는 실제 자산입니다.스테이블 코인 사용자는 스테이블 코인을 구매/생산했지만 자산 보장이 없기 때문에 투자자 또는 스테이블 코인 사용자는 스테이블 코인에 완전히 의문을 제기할 수 있습니다.스테이블 코인 회사는 완전히 돈을 벌고 떠날 수 있습니다. 이는 스테이블코인 시장에서 드문 일이 아닌데, 대규모 스테이블코인(상위 20개 스테이블코인)의 중앙 스테이블코인도 정기적으로 리뷰 보고서를 발행하고, 앵커가 깨지거나 자산을 스테이블코인으로 현금화할 수 없는 경우가 있습니다.
세계 최초의 안정적인 통화인 Tether는 수억 명의 사용자가 다른 디지털 통화를 거래하기 위한 기본 통화 역할을 하며 트래픽 및 시장 가치는 다른 안정적인 통화를 훨씬 능가합니다. Tether는 또한 악명 높은 검열 불투명입니다. Tether는 2017년 첫 번째 리뷰 보고서를 발표한 후 수시로 일부 보고서를 발표했으며, 2017년부터 5년 동안 총 10개의 리뷰 보고서를 발표했습니다. 그 중 2017년에는 1건, 2018년에는 2건, 2019년과 2020년에는 보고가 없었습니다. 보고서의 내용도 매우 불투명합니다. 2021년 6월 30일 보고서 이전의 리뷰 보고서에는 Tether의 북 달러에 대한 구체적인 내용이 자세히 나와 있지 않습니다. 리뷰 보고서에는 "달러 가치"가 있는 항목만 나열되어 있습니다. 그 의미는 stablecoin 회사의 장부에 정말 많은 달러가 있다는 것을 증명할 수 있지만 사용자는 달러가 어떤 형태로 존재하는지 알지 못하며 달러가 어떤 형태로 존재하는지 모른다면 장부에 있는 특정 금액입니다. 달러가 반드시 큰 의미를 가지는 것은 아닙니다. 2021년 6월 30일부터 Tether의 검토 보고서가 Tether 계정의 달러가 어떻게 존재하는지 나열하는 세부 정보가 포함되기 시작했습니다. 후속 검토 보고서는 기본적으로 당시의 틀을 따르고 주요 내용을 나열합니다.
2021년 3월 31일 이전에 Tether 감사 보고서는 미국 달러 형식을 자세히 설명하지 않았습니다. 이후 자세한 공개가 시작됩니다. 2022년 6월 30일에 많은 새로운 역 repo가 추가될 예정이며, 이는 미국 중앙 은행의 채권자가 되는 형태이기도 합니다. 2017년 9월 28일 테더 장부에는 유로 자산이 거의 없었습니다. 계산의 편의를 위해 이 기사에서는 당일 환율로 미국 달러로 변환했습니다.
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Tether의 가장 최근 감사 보고서 공개
2021년 6월 30일 검토 보고서에 따르면 Tether 계정의 미국 달러는 현금, 상업 어음, 역 환매, 미국 국채, 담보 대출, 회사채 및 기타(기타 디지털 통화 포함) 형태로 존재합니다. 그 중에서도 현금이 유동성이 가장 좋고, 기업어음도 유동성이 높고 안전한 자산이며, 미국 국채는 안전하고 안정적인 달러 투자처다. Tether의 책에 있는 대부분의 미국 달러는 유동성이 좋고 위험이 거의 또는 전혀 없는 미국 달러 투자입니다. 회사채 및 기타 형태의 미국 달러 투자는 Tether의 미국 달러 보유 자산의 주요 자산 배분을 설명하지 않습니다. 이러한 자산 배분은 Tether 장부 달러의 보안을 보장할 수 있습니다.Tether가 실행 등의 공격을 받을 때 장부에서 안정적이고 안전하며 유동적인 달러 지원이 충분할 것입니다.
후속 검토 보고서에는 머니 마켓 펀드, 다른 국가의 국가 부채 등과 같이 Tether의 장부에서 작은 비중을 차지하는 다른 항목이 있습니다. 테더 역시 2021년 12월 31일 리뷰 보고서 이후 현금 비중을 점차 줄이고 미국 국채 보유량을 크게 늘렸다. 그 전에는 미국 국가 부채가 약 25%를 차지했고, 그 다음에는 미국 국가 부채가 약 45%를 차지했습니다.
동시에 Tether의 시장 가치가 확대됨에 따라 이러한 통화의 유통 및 자산 가치도 증가하고 있습니다. 그러나 올해 6월 30일 USDT 흐름은 약 660억으로 3월 31일 약 819억보다 150억 가까이 적었다.
게다가 테더의 회계 조직도 흥미롭다. 회계기관의 자격은 스테이블코인 프로젝트에 대한 사용자의 판단에 큰 영향을 미친다고 할 수 있습니다. 많은 스테이블 코인에 감사가 있지만 감사 회사는 케이맨 제도 또는 바하마의 알려지지 않은 소규모 회계 법인일 가능성이 높으며 직원이 10명 이하일 수 있습니다. 따라서 일부 스테이블 코인에는 감사가 있지만 감사 자격이 매우 불규칙하고 감사 보고서에 반드시 사용자를 안심시킬 수 있는 내용이 표시되지 않을 수 있습니다. 독자들이 기업에 투자하고 싶다면 당연히 어느 나라 무명의 회계사의 보고서보다 빅4의 감사 보고서를 믿는다.
2022년 6월 30일 테더의 감사 보고서는 브뤼셀에 본사를 둔 세계 5위 회계법인 BDO에서 나왔다. Tether의 이전 감사는 이전에 Moore Cayman으로 알려진 MHA Cayman이라는 케이맨 제도의 감사 회사에서 이루어졌으며 모회사는 영국 최고의 등록 회계 법인인 MHA MacIntyre Hudson입니다.
*참고: 법정화폐와 1:1 관계를 유지하기 위해 법정화폐 자산은 일반적으로 실제 스테이블 통화 자산보다 더 많은 법정 통화 자산을 보유합니다. 과잉담보화(overcollateralisation) 조건에 속합니다.
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두 번째로 큰 안정 통화인 USDC는 2018년 10월부터 매달 감사 보고서를 발행하고 있으며 감사 보고서는 미국에서 여섯 번째로 큰 회계 법인인 Grant Thorton의 감사를 받았습니다. USDC의 감사 보고서는 감사 보고서 날짜의 USDC 장부에 USDC에 해당하는 달러 가치를 나열하고 일부 세부 정보를 공개합니다. 2022년 7월 31일 USDC의 감사 보고서에 따르면 스테이블코인 달러 자산은 주로 미국 국채로 구성되어 있으며 현금 형태의 소량의 통화가 있습니다. USDC의 발행자는 미국의 테크놀로지 기업인 Circle이므로 Circle의 컴플라이언스는 USDC에도 영향을 미치게 됩니다.일반적으로 USDC는 컴플라이언스 측면에서 많은 노력을 기울였습니다.
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스테이블코인 BUSD는 2019년 9월부터 매달 감사보고서를 발행하고 있으며, 감사보고서는 미국 회계법인 위덤(Withum)의 감사를 받았다. USDC 및 USTDT와 달리 BUSD의 감사 보고서에는 세부 정보 없이 감사 보고서 릴리스 날짜의 BUSD에 해당하는 달러 가치만 나열됩니다. 감사 보고서에는 BUSD의 미국 달러 자산이 "미국 정부 보증 상품"의 형태로 존재한다는 것을 보여줍니다. 특정 자산 도구는 표시되지 않지만. 그러나 BUSD의 발행자는 미국에 등록된 회사인 Paxos이기 때문에 많은 스테이블코인 중에서 Paxos의 컴플라이언스는 나쁘지 않습니다. 정상적인 상황에서 위. 무엇보다도 Paxos는 USDP 및 상품 스테이블코인 Pax Gold(PAXG)의 발행자이기도 합니다. USDP의 감사는 BUSD의 감사 형식과 일치하는 Withum에서도 수행됩니다.
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TUSD는 2018년 3월 31일부터 2020년 3월 31일까지 감사 보고서를 발행했습니다. 감사 보고서는 미국 회계 법인인 Cohen & Company에서 감사를 받았습니다. 또한 TUSD의 감사 보고서에는 추가 세부 정보 없이 감사 보고서 날짜의 BUSD 장부에 해당하는 달러 가치만 나열되어 있습니다. 책 달러가 미국 및/또는 홍콩 보관 기관에 합법적으로 보관되어 있음이 코너 노트에 표시되어 있습니다. 2020년 3월 이후 TUSD는 감사 모드를 실시간 확인 가능한 감사로 전환했으며, 미국 회계법인 아르마니노 LLP가 공식 웹사이트에서 제공하는 실시간 확인 가능한 웹페이지 TrustExplorer입니다. 실시간 감사 내용은 두 개의 히스토그램을 볼 수 있으며 왼쪽은 TUSD의 유통 및 발행이고 오른쪽은 TUSD의 미국 달러 계정 자산 금액으로 미국 달러로 표시됩니다. 그러나 실시간 차트는 동일합니다. 준수하는 달러의 수만 볼 수 있지만 이러한 달러가 존재하는 특정 모드는 볼 수 없습니다.
TUSD 실시간 감사 보고서 공개(2022년 8월 29일 기준), 왼쪽 파란색은 TUSD 공급 시가, 오른쪽 검은색은 TUSD 장부 상황입니다. TUSD는 공개하지 않습니다. US 달러 자산의 상세 분석, 모든 실시간 US 달러 자산만 볼 수 있습니다.
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스테이블코인 자산 검토의 현재와 미래
UST 폭락 이후 스테이블 코인에 대한 글로벌 규제가 극적으로 증가했습니다. 유럽연합(EU)이 발족한 스테이블코인 규제법(MiCA)은 명목화폐 스테이블코인의 특정 준비금을 장부에 보관해야 한다고 명시하고 있으며 운영 모델은 은행과 유사하다. 이후 유럽에서 스테이블 코인을 발행하기 위한 요구 사항은 매우 높을 것이며 예비 자금은 프로젝트 발행을 위한 첫 번째 문턱입니다.
세계 주요 스테이블코인은 법정통화 스테이블코인, 알고리즘 스테이블코인, 디지털통화 스테이블코인, 상품(금) 스테이블코인으로 나눌 수 있습니다. 실제로 주요 안정 통화는 법정 통화 안정 통화이며 주요 법정 통화는 미국 달러입니다. 미국 달러 스테이블코인은 미국 달러와 1:1 관계를 유지해야 하므로 스테이블코인 발행자/운영자는 장부에 충분한 유동성과 작은 위험이 있는 고품질 미국 달러 자산이 있는지 확인해야 합니다. 미국 준수 회사에서 발행한 미국 준수 통화는 준수 및 미국 달러 자산 선택에 있어 자연스러운 이점이 있습니다. 예를 들어 BUSD의 모회사인 Paxos는 항상 "투명한" 월간 감사를 발행하는 것을 자랑스럽게 생각합니다.
모회사가 홍콩 회사인 Tether는 규정 준수 및 감사 투명성 측면에서 미국의 stablecoin보다 훨씬 뒤떨어져 있지만 Tether가 선두를 차지하고 확장됨에 따라 사용자 및 규제 기관도 요구 사항을 높였습니다. Tether의 감사는 해마다 감사 품질과 감사 빈도를 분명히 개선했으며 자산에 대한 세부 분석을 수행했습니다.이것은 Tether가 세계 1위 안정 통화로서 짊어져야 할 책임입니다.
Reference:
https://real-time-attest.trustexplorer.io/truecurrencies
https://paxos.com/attestations/https://tether.to/en/transparency/
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