올해 6월 초부터 7월 초까지 이더리움 메인넷의 MemeFi 프로젝트인 $IMF의 가치는 거의 70배나 급등했습니다. $IMF는 시가총액 7천만 달러라는 사상 최고치를 기록한 후 점진적으로 50% 하락했지만, 어제는 거의 85%에 달하는 급격한 하락으로 시장 변동성이 커졌습니다.

IMF 폭락에 주수 충격

IMF가 이렇게 폭락한 이유는 무엇일까?

IMF란 무엇인가?

IMF(International Meme Fund)는 메인넷 밈(meme)에 특화된 탈중앙화 금융 플랫폼입니다. 사용자는 $PEPE, $JOE, $MOG와 같은 밈 토큰을 담보로 사용하여 스테이블코인 $USDS를 대출받아 매도 없이 현금화할 수 있습니다. 또한, Accelerate 및 Amplify와 같은 모듈을 통해 프로젝트 소유주와 주요 투자자는 레버리지를 통해 가격을 펌핑하고, 순환 대출을 통해 시장을 보호하고, 심지어 "락업" 포지션의 허상을 조성하여 조기 매도 및 섀도 펀드 운용을 가능하게 할 수도 있습니다.

IMF를 통해 밈 코인의 순환 대출이 실현되어 "왼발은 오른발에"라는 효과를 얻을 수 있습니다. 예를 들어:

• 10,000달러짜리 PEPE를 사세요
• PEPE를 IMF에 예치하고 5,000달러를 빌리세요.
• USDS를 PEPE로 교환하세요
• 대출가치비율(LTV)을 낮추기 위해 남은 $5,000 PEPE를 예치하세요.

현재 IMF의 TVL은 약 1억 6,650만 달러이며, 총 약 5,400만 달러의 USDS가 예치되어 있고, 약 2,922만 달러의 PEPE, 약 2,058만 달러의 stETH, 약 4,440만 달러의 MOG, 약 588만 달러의 JOE, 약 494만 달러의 SPX, 약 750만 달러의 IMF가 담보로 있습니다.

IMF가 폭락한 이유는?

IMF가 공식 트윗을 통해 발표한 바에 따르면, $IMF의 급락은 프로토콜 자체의 문제가 아니라 $IMF 토큰 자체의 매도 때문이었습니다. 이 매도세는 추가적인 공황 매도와 체인 청산을 촉발했고, 이는 $IMF 가격 급락으로 이어졌습니다.

공식 트윗은 또한 청산 속도와 빈도로 인해 일부 부실 채권(예치된 USD의 약 1%)이 누적되었다고 밝혔습니다. 이는 대출 기관이 창출한 총 수익보다 적어 순손실은 발생하지 않았습니다. 또한, $IMF 대출 시장의 문제는 플랫폼의 다른 대출 쌍에는 영향을 미치지 않았습니다.

@2025 Spider는 친구가 10만 달러 상당의 IMF 자산을 1.02 USDT에 매도하여 연쇄적인 청산 사태를 촉발했다고 트윗했습니다. 그는 친구가 IMF 프로젝트를 방해할 의도가 전혀 없으며, 프로젝트 측에서 IMF 대출 포지션을 정리해야 한다고 주장했습니다. 그렇지 않으면 USDS가 심각한 위험에 처하게 될 것이라고 덧붙였습니다. 또한 팀의 오라클 업데이트 속도가 느리고, 대부분의 IMF/USDT 포지션이 이미 지급불능 상태임에도 불구하고 오라클이 최신 가격으로 업데이트되지 않았다고 지적했습니다.

IMF가 담보대출을 위한 자체 플랫폼 화폐인 $IMF를 개설한 것과 관련하여 @2025 Spider와 중국 KOL "Suo 교수"는 모두 다음과 같은 의문을 제기했습니다.

누군가 @2025 Spider에게 트윗으로 "IMF는 사기인가요?"라고 물었습니다. @2025 Spider는 팀원들은 훌륭하지만 $IMF 담보 대출을 개시해서는 안 된다고 말했습니다. 그렇지 않으면 CRV 설립자처럼 위장하여 자신의 토큰을 매각하여 현금화하려는 의도가 있다고 추측하는 것이 타당할 것이라고 덧붙였습니다. 그는 또한 $IMF 대출 금액이 $IMF UniSwap 풀 자체를 초과하는데, 이는 위험 관리 관점에서도 부적절하다고 지적했습니다.

수오 교수의 주장은 온체인 기록을 통해 IMF 팀이 FOMO를 유발하기 위해 토큰을 약속한 다음 현금화하기 위해 토큰을 판매했는지에 대한 의문을 직접적으로 제기합니다.

IMF 공식 트위터 계정은 오늘 오후 일련의 청산에 대한 상세 보고서를 게시했습니다. 총 260건의 청산이 이루어졌으며, 여기에는 126명의 개별 차입자가 참여했습니다. 이는 IMF 총 공급량의 15.47%에 해당합니다.

결론

사건 이후 IMF는 최저점 대비 거의 4배 가까이 반등했습니다. 현재 IMF의 가격은 최저점 대비 약 3배 수준이며, 시장 가치는 약 2,100만 달러로 반등했습니다.

하지만 $IMF를 둘러싼 논란은 쉽게 가라앉지 않을 것으로 보입니다. 7월 24일, 인기 이더리움 밈 코인 $APU의 주요 보유자인 @alex_eph 612는 IMF를 비판했습니다. 그는 IMF가 $PEPE, $MOG, 그리고 Milady로 구성된 음모 집단에 의해 시작되었으며, IMF의 사업 모델은 다른 유기적 밈 코인 커뮤니티로부터 무료 토큰을 요구하여 IMF로부터 단기 매수를 받은 후, 그 토큰을 재판매하는 것이라고 주장했습니다.

IMF는 즉각 반박하며 뇌물을 요구하지 않았으며 대출 쌍을 나열하는 기준은 공개적이며 $IMF 보유자들의 투표로 결정되었다고 밝혔습니다.

이더리움의 "밈 플라이휠"은 아직도 몇 가지 폭풍을 이겨내야 할 수도 있습니다.