구글 Q3 매출 1276억 달러, AI 투자 더 거세져…현금흐름 적신호
- 핵심 관점: Alphabet의 3분기 매출은 전년 대비 25% 증가한 1275억 7700만 달러를 기록했으며, AI 기반 클라우드 사업 매출이 두 배로 늘고 검색 쿼리 증가율이 5년 만에 최고치를 기록했다. 그러나 자본 지출이 전년 대비 114% 급증하면서 잉여현금흐름이 마이너스로 전환됐고, 주가는 시간외 거래에서 9.79% 하락했다. 시장은 막대한 AI 투자의 수익 실현에 주목하고 있다.
- 핵심 요소:
- 구글 클라우드 매출은 307억 900만 달러로 전년 대비 103% 증가했고, 영업이익은 35억 9000만 달러에서 111억 2100만 달러로 늘었다. AI 인프라와 TPU 시스템 판매가 주요 동력이다.
- 자본 지출은 513억 5500만 달러로 전년 대비 약 114% 증가했으며, 잉여현금흐름은 244억 6100만 달러 흑자에서 90억 6500만 달러 적자로 전환됐다. 장기 부채는 1251억 200만 달러로 증가했다.
- 검색 쿼리량의 전년 대비 증가율은 5년 만에 최고치를 기록했고, AI 모드 쿼리 길이는 기존 검색의 세 배에 달했으며, 비주얼 검색은 월평균 500억 회를 넘어서며 AI가 검색을 잠식할 것이라는 우려에 대응했다.
- Gemini App 활성 사용자는 10억 명을 돌파하며 구글 역사상 가장 빠르게 성장한 제품이 됐다. 자체 모델 API는 분당 약 320억 개의 Token을 처리하며 지난해 같은 기간의 네 배 이상이다.
- 순이익은 전년 대비 25% 감소한 261억 7000만 달러를 기록했는데, 주로 지분증권 공정가치 변동으로 인한 86억 6400만 달러의 순손실 때문이다. 조정 주당순이익은 2.67달러로 예상치 3.02달러를 밑돌았다.
- 회사는 2026년 자본 지출 가이던스 1950억~2050억 달러를 유지했으며, 2027년에는 크게 증가할 것으로 예상했다. 수주잔고는 5610억 달러에 달하며, 향후 24개월 내 55%를 약간 웃도는 수준이 인식될 것으로 전망된다.
원문 작성자: 리하이런
원문 편집자: 쉬칭양
원문 출처: 텐센트 테크놀로지
미국 현지 시간 10월 28일, 구글 모회사 알파벳은 9월 30일 마감된 2026 회계연도 3분기 실적을 발표했습니다.
매출은 성장세를 유지했지만, 알파벳의 3분기 매출, 조정 주당순이익(EPS), 잉여현금흐름이 모두 월스트리트 예상치를 밑돌았고, 향후 자본지출이 추가로 증가할 전망이어서 회사 주가는 시간외 거래에서 9.79% 하락한 293.09달러를 기록했습니다.
실적 보고서에 따르면 알파벳의 3분기 매출은 1,275억 7,700만 달러로 전년 동기의 1,023억 4,600만 달러 대비 25% 증가했습니다. 알파벳 매출은 전년 대비 25% 성장하며 13분기 연속 두 자릿수 성장을 이어갔지만, 당분기 실제 매출 1,275억 7,700만 달러는 월스트리트 애널리스트 예상치인 1,282억 2,000만 달러를 밑돌았습니다.
영업이익은 405억 7,600만 달러로 전년 대비 30% 증가했고, 영업이익률은 32%로 전년 동기의 31%를 웃돌았습니다.
순이익의 경우, 알파벳의 3분기 매출은 전년 대비 25% 증가했지만 보통주 주주 귀속 순이익은 전년 동기의 349억 7,900만 달러에서 261억 7,000만 달러로 25% 감소했습니다.
주요 원인은 지분증권 공정가치 변동으로 기타 손익이 전년 동기의 127억 5,900만 달러 이익에서 82억 2,100만 달러 손실로 전환된 데 있으며, 그중 지분증권 공정가치 변동으로 인한 순손실은 86억 6,400만 달러였습니다. 희석 주당순이익은 2.12달러로 전년 동기의 2.87달러를 밑돌았고, 지분증권 손실 영향을 제외한 기준으로는 주당순이익이 2.67달러로 월스트리트 애널리스트 예상치인 3.02달러를 하회했습니다.
현금흐름 측면에서 알파벳의 3분기 잉여현금흐름은 마이너스 90억 6,500만 달러로, 전년 동기의 플러스 244억 6,100만 달러에서 335억 2,600만 달러 감소했습니다. 같은 기간 자본지출은 513억 5,500만 달러로 2025년 말 기준 239억 5,300만 달러 대비 약 114% 증가했습니다.
회사는 2026년 연간 자본지출 가이던스 1,950억~2,050억 달러를 유지했으며, 2027년 자본지출은 크게 증가할 것으로 예상했습니다.
알파벳 CEO 순다르 피차이는 실적 보고서에서 "AI 투자가 검색 사업 성장을 견인하고 있으며, 상업적 쿼리를 포함한 검색 쿼리량의 전년 대비 증가율이 지난 5년래 최고치를 기록했다"고 밝혔습니다. 구글 클라우드 매출은 전년 대비 103% 증가했고, 자체 모델 API는 분당 약 320억 개의 토큰을 처리해 1년 전의 4배를 넘어섰습니다. 소비자 제품 측면에서는 Gemini 앱 사용자가 10억 명에 달해 구글 역사상 가장 빠르게 성장한 제품이 되었으며, YouTube Music과 Premium의 글로벌 구독자도 1억 5,000만 명을 돌파했습니다.
자본지출 지속 증가
2026년 9월 30일 기준 알파벳의 총자산은 1조 33억 1,200만 달러로 1조 달러를 돌파했으며, 2025년 말의 5,952억 8,100만 달러 대비 크게 증가했습니다. 그중 유형자산 순액은 3,728억 2,700만 달러로 2025년 말의 2,465억 9,700만 달러를 웃돌았고, 유가증권은 2,087억 6,400만 달러, 현금 및 현금성자산과 유가증권 합계는 2,650억 9,800만 달러였습니다.
3분기 알파벳의 자본지출은 513억 5,500만 달러로 전년 동기의 239억 5,300만 달러 대비 약 114% 증가했으며, 이는 주로 AI 컴퓨팅 파워 및 관련 인프라에 대한 지속적 투자와 TPU 시스템 판매 확대에 필요한 재고 구축을 반영한 것으로 현금흐름에 부담을 주었습니다. 한편 매출은 성장세를 유지했지만 자본지출의 대폭 증가가 현금흐름에 부담을 주면서 잉여현금흐름은 전년 동기의 플러스 245억 5,100만 달러에서 마이너스 90억 6,500만 달러로 전환되어 애널리스트 예상치인 마이너스 27억 달러를 밑돌았습니다.
부채 측면에서 알파벳의 장기부채는 1,251억 200만 달러로 2025년 말 기준 465억 4,700만 달러 대비 크게 증가했습니다. 회사는 2026년 연간 자본지출 가이던스 1,950억~2,050억 달러를 유지했으며, 2027년 자본지출은 더욱 크게 증가할 것으로 예상했습니다. AI 인프라 투자가 지속적으로 확대되면서 회사의 자금 조달 수요와 부채 규모도 함께 증가하고 있습니다.
알파벳 실적 보고서에서 특히 주목되는 데이터가 있습니다. 바로 알파벳 차원의 미배분 비용이 76억 5,500만 달러(전년 동기 44억 6,700만 달러)에 달한다는 점입니다. 이 비용은 주로 그룹 공유 AI 연구개발 활동과 관련된 것으로, 범용 AI 모델 개발에 필요한 인건비와 기술 인프라 사용 비용, 그리고 일부 그룹 관리 비용을 포함합니다. AI 연구개발이 지속적으로 추진되면서 알파벳 그룹 차원의 관련 비용도 증가하고 있습니다.
AI 인프라 투자와 현금흐름에 미치는 영향은 이미 빅테크 실적 보고서의 공통 화두가 되었습니다. 현지 시간 10월 21일, Meta는 2026년 3분기 실적을 발표했습니다. 회사의 광고 사업은 성장세를 유지했지만 AI 인프라 투자가 지속적으로 확대되면서 자본지출이 더욱 증가했습니다.
3분기 Meta의 자본지출은 339억 4,200만 달러였으며, 금융리스 포함 시 349억 600만 달러에 달했습니다. 같은 기간 영업현금흐름은 327억 8,600만 달러, 잉여현금흐름은 마이너스 21억 2,000만 달러로 전환되었습니다. 회사는 연간 자본지출 가이던스 상한도 1,450억 달러로 상향했습니다. 실적 발표 후 Meta 주가는 다음 거래일 약 7% 하락했습니다.
오라클은 다른 신호를 보냈습니다. 현지 시간 10월 28일, 회사는 투자자의 날에서 향후 몇 년간의 자본지출 및 자금 조달 계획을 공개하며 자본지출이 향후 몇 년 내 정점을 찍을 것으로 예상하고, 2030 회계연도 전에는 200억 달러를 초과하는 외부 자금 조달을 하지 않을 것이며, 잉여현금흐름은 2028 회계연도 하반기에 플러스로 전환될 것으로 예상했습니다. 소식이 전해진 후 오라클 주가는 12% 이상 상승했습니다.
Meta와 알파벳이 AI 인프라를 계속 강화하는 가운데, 오라클은 자본지출이 향후 몇 년 내 정점을 찍고 외부 자금 조달 규모를 통제할 계획입니다. 빅테크의 AI 인프라 투자 전략이 차이를 보이기 시작하면서 시장의 관심도 점차 투자 수익률로 옮겨가고 있습니다. 지속적으로 확대되는 컴퓨팅 투자가 상응하는 사업 성장을 가져올 수 있을지, 그리고 기업이 확장 과정에서 건강한 현금흐름을 유지할 수 있을지가 관건입니다.
컴퓨팅 돈 인쇄기 전면 폭발
3분기 구글 클라우드 매출은 307억 900만 달러로 전년 동기의 151억 5,700만 달러 대비 103% 크게 증가해 애널리스트들의 보편적 예상치인 287억 달러를 크게 웃돌았습니다. 수익성도 함께 향상되어 부문 영업이익은 전년 동기의 35억 9,000만 달러에서 111억 2,100만 달러로 크게 증가했고, 영업이익률은 약 36.2%로 상승했습니다.
기업들의 AI 인프라 및 솔루션 수요가 구글 클라우드 사업 폭발의 핵심 동력입니다.
점점 더 많은 기업이 AI 모델을 실제 업무에 배포하면서 컴퓨팅 파워, 클라우드 플랫폼 및 모델 서비스에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 알파벳은 TPU 시스템 판매도 구글 클라우드 매출 성장에 중요한 기여를 했으며, 이는 기업 고객의 AI 컴퓨팅 인프라 수요가 실제 주문과 매출로 빠르게 전환되고 있음을 보여준다고 밝혔습니다.
모델 서비스 사용량도 빠르게 증가하고 있습니다. 알파벳은 구글 자체 개발 플래그십 모델 API가 분당 약 320억 개의 토큰을 처리해 1년 전의 4배를 넘어섰고, 전분기 대비 약 40% 증가했다고 공개했습니다.
구글 클라우드 매출 두 배 성장과 영업이익 대폭 증가는 알파벳이 AI 분야에 쏟은 거액의 투자가 클라우드 사업을 통해 상당한 매출과 이익으로 전환되기 시작했음을 보여줍니다. 자본지출 지속 상승으로 인한 현금흐름 압박과 비교해, 클라우드 사업의 고속 성장은 회사에 AI 투자 수익률(ROI)을 관찰할 수 있는 중요한 창구를 제공합니다.
다만 향후 인프라 투자가 계속 확대됨에 따라 구글 클라우드가 현재 성장세를 유지할 수 있을지, 그리고 이익 성장이 더 높아진 컴퓨팅 구축 비용을 지속적으로 감당할 수 있을지는 여전히 시장의 관심사입니다.
핵심 광고 및 검색 견조한 성장
구글의 전통적 핵심 캐시카우인 구글 서비스 부문은 3분기에 매우 강한 회복력을 보이며 매출 963억 200만 달러(전년 동기 870억 5,200만 달러), 영업이익 391억 5,700만 달러(전년 동기 335억 2,700만 달러)를 기록했습니다.
그중 '구글 검색 및 기타' 매출은 633억 5,000만 달러로 전년 대비 12% 증가했지만 애널리스트 예상치인 649억 6,000만 달러를 밑돌았습니다. 그동안 생성형 AI가 전통 검색 엔진의 트래픽을 빼앗을 것이라는 우려가 있었지만, 피차이가 강조한 것처럼 AI 투자는 검색을 약화시키기는커녕 오히려 전년 대비 검색 쿼리량(상업적 쿼리 포함)이 지난 5년래 최고 증가율을 기록하도록 이끌었습니다.
한편 YouTube 광고 매출은 112억 700만 달러로 전년 대비 9.2% 증가했고, Google Network 광고 매출은 74억 5,500만 달러였습니다.
소비자 AI 생태계 측면에서는 플래그십 AI 앱 Gemini의 활성 사용자가 공식적으로 10억 명을 돌파해 구글 역사상 가장 빠르게 성장한 소비자 제품이 되었습니다. 동시에 YouTube Music과 Premium의 글로벌 구독자도 1억 5,000만 명을 돌파했습니다.
또한 기타 혁신 사업(Other Bets) 부문은 매출 3억 7,200만 달러로 전년 동기의 3억 4,
