'저장의 왕' 286억 달러 대박 수익, 100억 달러 배당, "메모리 부족 2030년까지" 외치다

원문 저자: 쑤양

원문 편집: 쉬칭양

원문 출처: 텐센트 테크놀로지

SK하이닉스의 AI 메모리 사업이 여전히 수익 기록을 갱신하고 있다.

현지시간 10월 28일, SK하이닉스가 2026년 3분기 실적을 발표했다. 실적에 따르면 SK하이닉스 3분기 매출은 104조 6200억 원(약 7530억 달러)으로 전년 동기 대비 327.9% 증가했으며, 영업이익은 83조 3300억 원(약 6000억 달러)으로 전년 동기 대비 632.1% 증가했다. 순이익은 39조 7800억 원(약 2860억 달러)으로 전년 동기 대비 215.7% 증가했다.

다만 순이익은 2분기의 고점을 이어가지 못했다. 2분기 SK하이닉스의 순이익은 93조 9200억 원(약 6760억 달러)에 달했으나, 3분기에는 전분기 대비 약 58% 감소했다.

이와 대조적으로 영업이익은 다시 최고치를 경신하며 주력 사업이 여전히 성장하고 있음을 보여주었다. 다만 순이익은 투자 수익 등 비영업적 요인의 영향을 받았다.

SK하이닉스 3분기 실적 주요 내용, SK하이닉스 공식 홈페이지

SK하이닉스는 3분기 14조 원(약 101억 달러)의 현금 배당을 실시하고, 추가로 20조 원(약 144억 달러) 규모의 자사주 매입을 단행할 계획이다.

더욱 주목할 점은 SK하이닉스가 AI 인프라 투자가 계속 확대됨에 따라 글로벌 메모리 반도체 공급 부족 상황이 2030년까지 이어질 수 있다고 전망한 것이다. 동시에 SK하이닉스는 HBM4 생산을 가속화하고, 이미 2027년부터 2028년까지 전체 생산능력의 절반 이상에 대한 장기 공급 계약을 확보했다.

이번 실적에 힘입어 10월 28일 장 초반 SK하이닉스 주가는 한때 4% 이상 상승했다.

571억 달러 매출과 두 가지 레버리지

분기별 변화를 보면 SK하이닉스의 성장세는 여전히 가속화되고 있다.

2분기该公司 매출은 79조 3200억 원(약 571억 달러), 영업이익은 60조 5400억 원(약 436억 달러)이었다. 3분기 매출은 전분기 대비 32% 증가했고 영업이익은 38% 증가하며, 이익 증가율이 매출 증가율을 계속 웃돌아 고부가가치 제품 판매와 가격 인상이라는 두 가지 레버리지가 여전히 수익성을 개선하고 있음을 보여주었다.

SK하이닉스 3분기 주요 재무 데이터, SK하이닉스 공식 홈페이지

3분기 순이익은 전분기 대비 약 58% 감소해 영업이익이 사상 최고치를 기록한 것과 대조를 이루었다.

앞서 2분기 SK하이닉스의 순이익은 93조 9200억 원(약 676억 달러)으로 60조 5400억 원의 영업이익을 웃돌았으며 순이익률은 118%에 달했다. 다만 순이익은 비영업적 이익 등의 영향을 받았으며, 주로 키오시아 투자 수익에서 비롯되었다.

따라서 3분기 순이익 감소만으로 주력 사업이 약화되었다고 판단할 수는 없다. 실제로 영업이익이 회사의 메모리 반도체 사업 실적을 더 잘 반영한다.

2025년 3분기부터 2026년 3분기까지 SK하이닉스의 매출총이익률, 영업이익률, EBITDA 이익률은 전반적으로 지속 상승했다. 최근 분기에는 세 지표가 각각 86%, 80%, 84%를 기록해 전분기 대비 3%p, 4%p, 3%p 상승하며 회사 주력 사업의 수익성이 계속 강화되고 있음을 보여주었다.

그러나 앞서 언급한 바와 같이 순이익률 추이는 현저한 괴리와 급격한 변동을 보여, 대규모 영업외 비용, 투자 손실 또는 세무 영향 등의 요인이 최종 이익을 잠식했을 가능성을 시사한다.

주당순이익 측면에서 SK하이닉스 3분기 희석 주당순이익은 54,454원(약 39.2달러)으로 전분기 대비 약 59% 감소했으나, 전년 동기의 약 1만 8000원(약 13달러)보다는 여전히 높았다. 회사가 공시한 영업이익률은 80%, 순이익률은 38%였다.

현금 상황을 보면 SK하이닉스 3분기 말 현금 및 현금성 자산은 114조 5000억 원(약 824억 달러)으로 2분기 말 대비 26조 5000억 원 증가했으며, 차입금은 2조 8000억 원 감소한 15조 8000억 원, 순현금은 98조 7000억 원(약 710억 달러)에 달했다. 현금 증가와 부채 감소는 향후 증설, 연구개발 및 주주 환원을 위한 자금 기반을 마련해 주었다.

SK하이닉스 잉여현금흐름 및 부채 데이터, SK하이닉스 공식 홈페이지

메모리 부족 2030년까지 지속

SK하이닉스의 실적 성장은 주로 AI 데이터센터의 고성능 메모리 반도체 수요에서 비롯되었다.

SK하이닉스는 3분기 DRAM 사업이 서버용 DDR5 판매의 현저한 증가에 힘입었으며 HBM4도 본격 출하를 시작했다고 밝혔다. NAND의 경우 321단 TLC 기업용 솔리드스테이트드라이브 판매가 증가하며 데이터센터 고부가가치 제품이 계속 성장했다.

제품 구조의 변화는 영업이익률이 왜 더욱 높아졌는지를 설명하는 데 도움이 된다.

고급 HBM과 서버 메모리 등 제품의 판매가 확대됨에 따라 회사는 더 많은 생산능력을 부가가치가 높은 제품에 배분할 수 있게 되었다. 동시에 핵심 메모리 제품의 가격 상승도 이익 성장을 견인하고 있다.

다만 첨단 메모리 반도체 제조 공정은 복잡하고, 신규 공장은 건설, 설비 설치, 공정 검증, 수율 향상 등의 단계를 거쳐야 한다. SK하이닉스는 이를 근거로 글로벌 메모리 반도체 공급 부족 상황이 2030년까지 이어질 수 있다고 판단했다.

SK하이닉스는 이미 14개 주요 고객과 장기 공급 계약을 체결했으며, 여기에는 글로벌 대형 클라우드 서비스 제공업체가 포함된다. 계약 기간은 통상 5년이다. 현재까지 관련 계약은 2027년과 2028년 전체 생산능력의 50% 이상을 커버하며, 계약 가격은 양측이 합의한 범위 내에서 시장 변화를 반영해 공급 안정성과 수익성을 함께 고려한다.

다만 경쟁 구도 역시 주목할 만하다.

SK하이닉스는 엔비디아 AI 가속기의 중요한 HBM 공급업체로, 고대역폭 메모리 분야에서 강한 기술력과 고객 기반을 갖추고 있다. 삼성전자와 마이크론도 HBM 제품 연구개발과 증설을推进하고 있다.

향후 몇 분기 동안 HBM4의 양산 속도와 고객 인증 진척은 SK하이닉스가 고급 제품 판매를 계속 확대할 수 있을지를 직접 좌우할 것이다.

HBM4, '매출 주력'을 이어받다

지속적으로 증가하는 주문에 직면해 SK하이닉스는 고급 메모리 반도체 생산능력을 더욱 확대할 준비를 하고 있다.

회사는 연말까지 M15X 공장의 생산능력을 최대 수준으로 끌어올려 HBM4 공급을 늘릴 것이라고 밝혔다. 회사 계획에 따르면 4분기 HBM4의 출하량과 매출 모두 이전 세대 HBM3E를 넘어 주류 제품이 될 것이다.

DRAM의 경우 회사는 6세대 10나노급(1c) 공정의 비중을 높이고, DDR5 및 AI 서버용 LPDDR5 SOCAMM 판매를 확대할 계획이다. NAND의 경우 SK하이닉스는 4분기에 321단 공정 제품의 비중을 국내 생산능력의 절반 이상으로 높여 고성능·대용량 기업용 솔리드스테이트드라이브 공급을 늘릴 계획이다.

중장기적으로 SK하이닉스는 고대역폭 플래시(HBF)와 시스템 최적화 기술을 통해 NAND의 AI 서비스 처리량과 경제성을 향상시킬 계획이다. 이를 통해 메모리 제품 포트폴리오가 고속 메모리와 대용량 데이터 저장이라는 두 방향을 모두 커버하게 될 것이다.

주목할 점은 SK하이닉스가 생산능력 건설 관련 정보 공개에 다소 신중한 태도를 보였다는 것이다. 회사는 용인 1기 프로젝트가 내년 전면 운영에 들어가면서 국내외 인프라 투자가 현저히 증가할 것으로 예상했다. 다만 회사는 이번 공시에서 내년도 설비투자 구체적 금액을 제시하지 않았고, 용인 클러스터, 청주 P&T7, 미국 첨단 패키징 공장 각각의 최신 예산과 가동 일정도 공개하지 않았다.

그러나 회사는 향후 고객 수요, 제품 경쟁력, 수익 수준, 투자 효율에 따라 투자 규모와 시기를 유연하게 조정할 것이라고 강조했다.

주주 환원 720억 달러로

기록적인 이익이 주주 환원으로 전환되기 시작했다.

SK하이닉스는 2026년 주주 환원 총액이 약 100조 원(약 720억 달러)에 이를 것으로 예상하며, 여기에는 최소 30조 원(약 208억 달러)의 현금 배당과 연간 최소 60조 원(약 416억 달러)의 자사주 매입 및 소각이 포함된다고 발표했다. 회사는 이를 통해 2025년부터 2027년까지 누적 잉여현금흐름의 50% 이상을 환원하겠다는 약속을 이행할 것이라고 밝혔다.

3분기 회사 이사회는 14조 원(약 101억 달러)의 현금 배당을 결정했으며, 주당 배당금은 2만 원(약 14.4달러)이다. 이 중 1만 원은 실적 개선에 따른 배당 인상분이고, 나머