MSX 미국 주식 일일 관찰: 연준, 3년 만에 첫 금리 인상! 점도표는 연내 추가 25bp 인상 가능성을 시사하며, 고금리가 다시 미국 주식 가격 결정의 핵심으로 부상

【MSX 研究院·美股RWA 每日观察】 는 선도적인 RWA 거래 플랫폼 MSX 麦通이 발행하는 대표적인 데일리 리포트입니다. 저희는 강력한 거시 연구 역량을 바탕으로 글로벌 전통 미국 주식, 유동성 변화 및 RWA 토큰화 시장의 핵심 흐름을 포착하여, 우량 자산에 대한 선제적 배치를 도와드립니다.

오늘의 관찰

연준이 공식적으로 금리 인상을 재개했습니다.

9월 16일, 연준은 12대 0의 만장일치로 25bp 금리 인상을 결정하고 연방기금금리 목표 범위를 3.75%—4.00%로 상향했습니다. 이는 2023년 이후 첫 금리 인상이며, Kevin Warsh가 연준 의장에 취임한 후 첫 정책 조정입니다.

이번 금리 인상 자체는 대체로 시장 예상에 부합했으며, 실제로 자산 가격에 영향을 미친 것은 연준의 향후 금리 경로에 대한 판단이었습니다. 최신 점도표에 따르면 2026년 말 연방기금금리 중간값은 6월 전망치 3.8%에서 4.1%로 상향 조정되었으며, 이는 연내 25bp 추가 인상 가능성이 있음을 의미합니다. 2027년 말 금리 중간값도 4.1%로, 연준의 현재 기준 시나리오에 따르면 내년에는 금리 인하가 없을 수 있음을 보여줍니다. 18명의 정책 결정자 중 16명이 올해 최소 한 차례 더 금리 인상이 필요하다고 예상했습니다.

이것이 이번 회의의 가장 중요한 정보입니다. 연준은 고립된 '예방적 금리 인상'을 한 것이 아니라, 다소 긴축적인 금리 경로를 재구축하고 있는 것입니다.

미국 주식은 결정 발표 후 잠시 상승했으나, Warsh가 인플레이션이 여전히 너무 높고 경제가 강화되고 있다고 강조하면서 주요 지수는 이후 약세로 전환했습니다. S&P 500 지수는 0.44% 하락, 다우존스 지수는 1.21% 하락, 나스닥 지수는 거의 보합을 유지했습니다. 2년물 미국 국채 수익률은 약 4.73%로 상승했고, 10년물 수익률은 여전히 5% 근처에 있으며, 달러는 약 7주 최고치로 상승했습니다.

주목할 점은 연준의 금리 인상이 경제가 갑자기 악화되었기 때문이 아니라, 성장과 인플레이션이 동시에 이전 예상보다 강했기 때문이라는 것입니다. 연준은 2026년 실질 GDP 성장률 전망치를 2.2%에서 2.3%로 상향 조정하고, 실업률 전망치는 4.3%에서 4.1%로 하향 조정했습니다. 동시에 PCE 인플레이션 전망치는 3.6%에서 3.7%로, 근원 PCE 전망치는 3.3%에서 3.4%로 상향 조정했습니다.

이는 미국 주식에 다소 복잡한 조합입니다. 경제 성장과 기업 이익에는 여전히 지지가 있지만, 인플레이션으로 인해 금리가 하락하기 어려워 주식 밸류에이션은 계속 높은 할인율에 제약을 받을 것입니다.

데이터 1분

• ·연준이 25bp 금리 인상, 연방기금금리 목표 범위 3.75%—4.00%로 상향;
• ·이번 결정은 12대 0 만장일치로 통과, 2023년 이후 첫 금리 인상;
• ·2026년 말 정책금리 전망 중간값 4.1%로 상승, 6월 전망치는 3.8%;
• ·18명의 정책 결정자 중 16명이 2026년 내 최소 한 차례 더 금리 인상 필요하다고 예상;
• ·2027년 말 정책금리 전망 중간값은 여전히 4.1%, 현재 기준 시나리오에서 내년 금리 인하 여지 없음;
• ·2026년 GDP 성장률 전망 2.2%에서 2.3%로 상향;
• ·2026년 실업률 전망 4.3%에서 4.1%로 하향;
• ·2026년 PCE 인플레이션 전망 3.6%에서 3.7%로, 근원 PCE 3.3%에서 3.4%로 상향;
• ·S&P 500 지수 0.44% 하락, 다우 지수 1.21% 하락, 나스닥 지수 거의 보합;
• ·2년물 미국 국채 수익률 약 4.73%로 상승, 10년물 미국 국채 수익률 5% 근처 유지;
• ·달러 지수 약 7주 최고치로 상승, 시장은 연내 추가 금리 인상 가능성을 더 반영;
• ·Warsh는 장기 수익률 상승이 인플레이션뿐만 아니라 미국 경제 강화, AI 및 데이터센터 자본지출 확대, 대형 기술기업의 자금 조달 경쟁과도 관련이 있다고 봅니다.

MSX View

이번 금리 인상을 이해하려면 25bp만 볼 것이 아니라, 연준의 미국 경제에 대한 판단에 어떤 변화가 있었는지를 봐야 합니다.

지난一段时间 시장의 핵심 가정은 인플레이션이 결국回落하고, 연준이 즉시 금리를 인하하지 않더라도 금리 인상 주기로 다시 들어가지는 않을 것이라는 점이었습니다. 그러나 최신 경제 전망은 이 가정을 깨뜨렸습니다. 연준이 성장률을 상향하고 실업률을 하향하며 인플레이션과 정책금리 전망을 동시에 상향한 것은, 정책 결정자들이 미국 경제가 더 높은 금리를 견딜 수 있다고 보고 있으며 현재 금리 수준이 인플레이션을 적시에 2%로 되돌리기에 충분하지 않다고 판단한다는 것을 의미합니다.

Warsh는 기자회견에서 인플레이션이 "너무 높은 상태로 너무 오래 지속되었다"고 말했으며, 올여름 데이터가 기저 인플레이션 추세의 실질적 개선을 입증하지 못했다고 밝혔습니다. 동시에 그는 미국 경제가 연중 대비 더 강화되었고 고용 시장이 기본적으로 완전 고용 상태에 있다고 봅니다.

따라서 이번 금리 인상은 경제를 구하기 위한 것이 아니라, 경제가 여전히 강할 때 인플레이션을 우선적으로 낮추기 위한 것입니다. 주식 시장 입장에서 이는 경기 침체 하의 긴급 금리 인상보다 이익 성장으로 흡수하기 쉽지만, 밸류에이션이 계속 금리 인하 기대에 의존해 확장하기는 어렵다는 것을 의미합니다.

시장 반응은 이미 이러한 모순을 보여주었습니다. 다우 지수는 1% 이상 하락했지만 나스닥은 거의 보합이었습니다. 높은 금리는 일반적으로 기술주에 불리합니다. 미래 현금흐름을 더 높은 금리로 할인해야 하기 때문입니다. 그러나 대형 기술기업은 현재 AI 자본지출, 클라우드 컴퓨팅 수요 및 강한 수익성의 혜택을 여전히 받고 있어 일부 밸류에이션 압력을 일시적으로 상쇄하고 있습니다.

이것이 AI 트레이드가 금리를 무시할 수 있다는 의미는 아닙니다.

Warsh는 특히 하이퍼스케일 클라우드 서비스 제공업체들이 시장에서 자금을 조달하고 있으며, AI 및 데이터센터 자본지출이 자금에 대한 경쟁을 증가시키고 있다고 언급했습니다. 과거 시장은 주로 AI 투자를 엔비디아, 클라우드 컴퓨팅 및 데이터센터 기업의 수익원으로 보았지만, 자본지출이 충분히 큰 규모에 도달하면 전체 경제의 자금 수요와 장기 금리를 끌어올릴 수도 있습니다.

이는 주목할 만한 피드백 루프를 형성합니다.

AI 투자는 경제 성장과 생산성 기대를 촉진하는 동시에 전력, 칩, 건설 및 자금 조달 수요를 증가시킵니다. 더 강한 성장과 자금 수요는 장기 수익률을 끌어올립니다. 더 높은 수익률은 다시 데이터센터 자금 조달 비용을 높이고 고밸류에이션 기술기업의 합리적 가치를 낮춥니다.

따라서 10년물 미국 국채 수익률이 연방기금금리 자체보다 더 중요할 수 있습니다. 정책금리는 25bp만 인상되었지만, 10년물 수익률은 이미 5% 근처로 2007년 이후 고점에 가깝습니다. 이는 주택 담보 대출, 회사채, M&A 자금 조달 및 주식 밸류에이션에 직접 영향을 미치며, 현재 금융 여건이 실제로 긴축되는 원천입니다.

미국 주식 입장에서 이번 회의가 전면적 비관 전환을 의미하지는 않습니다. 연준은 2026년 경제 성장률 2.3%, 실업률 4.1%를 예상하며 경기 침체를 기준 시나리오로 삼지 않았습니다. 기업 이익이 성장을 유지할 수 있다면 현금흐름이 충분하고 부채가 낮은 대형 기술기업은 여전히 높은 자금 비용을 소화할 능력이 있습니다.

실제로 압박을 받을 수 있는 것은 외부 자금 조달에 의존하고, 현재 아직 수익성이 없거나 현금흐름이 주로 먼 미래에 집중된 기업입니다. 부동산, 주택 건설, 고레버리지 기업 및 지속적 자금 조달이 필요한 데이터센터 프로젝트도 더 민감할 것입니다. 은행은 높은 단기 금리, 수익률 곡선 변화 및 잠재적 신용 비용을 동시에 직면해야 하며, '금리 인상이 반드시 은행에 유리하다'고 단순하게 이해할 수 없습니다.

정치적 측면도 주목할 만합니다. Warsh는 트럼프가 지명했지만, 이번 금리 인상은 트럼프가 지속적으로 금리 인하를 요구해온 입장과 반대되며 FOMC의 만장일치 지지를 받았습니다. 이는 단기적으로 연준의 인플레이션 대응 신뢰성 유지 신호를 강화하지만, 백악관과 중앙은행 간의 정책 마찰을 증가시킬 수도 있습니다.

앞으로 시장이 진정으로 관찰해야 할 것은 연준이 기계적으로 한 번 더 금리를 인상할지 여부가 아니라, 이 금리 인상 경로를 지지하는 세 가지 조건이 계속 존재하는지입니다. 인플레이션이 3% 이상을 유지하는지, 노동 시장이 안정을 유지하는지, 그리고 10년물 미국 국채 수익률이 5% 근처에 지속적으로 머무는지입니다.

인플레이션이 뚜렷하게 개선되지 않고 경제가 계속 회복력을 보인다면, 연내 추가 금리 인상이 기준 시나리오가 될 것이며 높은 금리는 2027년까지 이어질 수도 있습니다. 반대로 에너지 가격이 하락하고 근원 인플레이션이 식거나 고용이 갑자기 약화되면 연준은 여전히 경로를 조정할 수 있습니다.

따라서 이번 금리 인상이 실제로 바꾼 것은 금리 수준 자체가 아니라 시장의 가격 책정 프레임워크입니다. 과거 투자자들이 논의한 것은 '언제 금리를 인하할까'였지만, 이제 재평가해야 할 것은 '높은 금리가 얼마나 오래 유지될지, 그리고 AI가 가져오는 이익 성장이 자금 조달 비용과 밸류에이션 축소를 능가할 수 있을지'입니다.

경제 성장은 여전히 있고 AI 투자도 멈추지 않았지만, 저렴한 자금은 더 이상 기본 조건이 아닙니다. 다음 단계에서 시장을 지속적으로 능가할 수 있는 기업은 단순한 매출 성장뿐만 아니라, 5%에 가까운 장기 금리 환경에서도 충분히 높은 자본 수익률을 창출할 수 있음을 입증해야 합니다.

MSX 麦通 소개

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"우량 자산의 자유로운 유통"이라는 핵심 사명을 중심으로, MSX는 현재 미국 주식 현물 및 무기한 계약, 코인 거래, Pre-IPO 및 麦通 연구소 등을 아우르는 다원화된 디지털 금융 서비스 체계를 구축했으며, 글로벌 투자자에게 전 시간대, 고성능의 우량 자산 참여 창구를 제공하는 것을 목표로 합니다.

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리스크 고지: 거시 경제 및 미국 주식 시장 변동성이 크며, 본 문서 내용은 麦通 연구소의 학술 및 연구 관찰 참고용일 뿐 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.