不跑路、不卖壳，运营九年的CoinEx为何选择主动关停？

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

암호화폐 강세장은 오지 않았고, 또 하나의 다년간 운영된 거래소 CoinEx가 문을 닫았다.

오늘 오전 10시, CoinEx는 공식 발표를 통해 암호화폐 시장의 장기 침체, 업계 전체 거래량 및 유동성의 대폭 축소, 그리고 규제 요건과 컴플라이언스 비용의 지속적인 상승 등의 영향으로 CoinEx가 운영을 중단하기로 결정했으며, 9월 15일부터 질서 있는 폐쇄 절차에 들어간다고 밝혔다.

자금 부족으로 갑작스럽게 붕괴한 FTX 등과 달리, CoinEx는 이번에 파산을 선언하지 않았고, 지급 불능이나 출금 중단 상황도 발생하지 않았다. 공개 정보 최신 데이터에 따르면, CoinEx 지갑 자산 총 시가총액은 약 4억 3천만 달러이며, 주요 코인 준비금 비율은 모두 100%를 초과하여 사용자 자산은 전액 준비금으로 지원된다:

계획에 따르면, CoinEx의 구체적인 청산 계획은 다음과 같다:

• 9월 15일: 신규 사용자 등록 중단; 추천 리베이트 및 보상 지급 중단; 선물은 축소 전용(Reduce-Only) 모드로 전환; 법정화폐, 레버리지, 대출, 예치, 스테이킹, 전략 거래 등은 더 이상 신규 주문/청약을 받지 않음.
• 9월 22일: 모든 비현물业务 중단; 온체인 입금 중단(CET 입금은 9월 29일까지 연장 가능).
• 9월 29일: 모든 현물 거래 중단; 비USDT 자산 처리 시작; 사용자 계정에 남은 CET는 0.005 USDT/CET로 자동 무제한 매입(이전 기간에는 수동 매도 가능, 수수료 면제); CoinEx Smart Chain(CSC) 및 OneSwap 운영 중단.
• 12월 22일: 출금 채널 폐쇄, 거래 플랫폼 공식 운영 중단.

9년간 운영, CoinEx는 규제 소송과 해킹 공격을 겪었다

CoinEx는 2017년 12월 22일 출시되었으며, ViaBTC 마이닝풀 창립자 Yang Haipo가 설립했다. 초기에는 ViaBTC 사업 배경의 영향을 받아 CoinEx는 BCH 생태계와 긴밀한 관계를 맺었고, 이후 다수의 중소 시가총액 및 비인기 코인을 상장하여 시장을 확대하며 점차 글로벌 사용자를 대상으로 하는 종합 거래소로 발전했다.

CoinEx가 이전에 공개한 데이터에 따르면, 플랫폼은 누적 1,000만 명 이상의 사용자를 보유하고 있으며, 200개 이상의 국가와 지역을 커버하고, 1,000종 이상의 암호화폐 자산을 지원한다. 현물 거래 외에도 CoinEx는 선물, 레버리지, 대출, 예치, 스테이킹 등의 서비스를陆续 출시했으며, 플랫폼 토큰 CET를 중심으로 CoinEx Smart Chain, OneSwap 등의 생태계 제품을 구축했다.

그러나 글로벌 확장 과정에서 여러 차례 규제와 보안 문제를 겪었다. 2023년 2월, 뉴욕주 법무장관办公室은 CoinEx를 증권 및 상품 중개 거래업자로 등록하지 않고도 현지 사용자에게 서비스를 제공했다며 소송을 제기했다. 같은 해 6월, CoinEx는 약 180만 달러의 벌금 및 환불금을 지불하고 미국 시장에서 철수하기로 합의했다.

3개월 후, CoinEx는 설립 이래 가장 심각한 보안 사고를 겪었다. 2023년 9월, 플랫폼의 여러 핫월렛에서 이상 이체가 발생하여 최종적으로 약 7,000만 달러의 손실을 입었다. 여러 온체인 보안 기관은 자금 흐름을 바탕으로 공격자가 북한 해커 조직 Lazarus일 가능성이 높다고 판단했다. CoinEx는 즉시 입출금을 중단하고 지갑 시스템을 재구축했으며, 플랫폼이 모든 손실을 부담하여 사용자 자산 지급에 영향을 미치지 않겠다고 약속했다. 약 일주일 후, 플랫폼은 점진적으로 입금 및 출금 서비스를 재개했다.

CoinEx는 규제 소송과 해킹 공격을 버텨냈지만, 결국 시장 거래량과 유동성 축소, 컴플라이언스 비용의 지속적인 상승이라는 배경 속에서 퇴출을 선택했다. Yang Haipo는 9년간 운영 후에도 CoinEx가 그가 기대하는 업계 선도 거래소가 되지 못했으며, "제한된 수익을 위해 무한한 위험을 감수하는 것은 더 이상 합리적인 선택이 아니다"라고 솔직히 밝혔다.

Yang Haipo는 CoinEx 매각도 고려했지만 최종적으로 포기했다. 그는 사용자가 플랫폼과 그 개인에 대한 신뢰를 바탕으로 자산을 CoinEx에 예치한 것인데, 이 신뢰를 새로운 매수자에게 함께 전가하는 것은 올바른 마무리 방식이 아니라고 생각했다. 따라서 CoinEx는 자산을 여전히 전액 지급할 수 있을 때 질서 있게 청산하기로 선택했으며, 공식 폐쇄 날짜를 2026년 12월 22일로 정하여 플랫폼 출시 시점과 정확히 9년 차이가 나게 했다.

CoinEx의 운영 중단이 Yang Haipo旗下의 모든 사업이 함께 종료되는 것을 의미하지는 않는다. 공식 발표에 따르면, 이번에 동시에 운영을 중단하는 것은 주로 CoinEx 거래소를 중심으로 구축된 사업으로, CoinEx Smart Chain과 OneSwap이 포함된다. CoinEx Wallet과 기관 사용자를 위한 CoinEx Vault는 계속 운영되며, 거래 플랫폼 폐쇄의 직접적인 영향을 받지 않는다. 또한 Yang Haipo가 설립한 ViaBTC 마이닝풀도 현재 사업 조정을 발표하지 않았다.

거래소 붕괴가 종종 횡령, 뱅크런, 긴 추심 과정을 동반하는 암호화폐 업계에서, CoinEx는 최소한 드문 품위 있는 퇴장 방식을 선택했다: 도망치지 않고, 껍데기를 팔지 않으며, 사용자 자산을 여전히 지급할 수 있을 때 자발적으로 운영을 종료한 것이다.

Yang Haipo가 공개 서한에서 말한 것처럼: "깨끗한 종결이야말로 올바른 종결이다."

Bybit 피해 자금에서 이란 중앙은행까지, CoinEx 제재 자금 조사에 연루되다

CoinEx 공고는 폐쇄 원인을 시장, 유동성 및 컴플라이언스 비용으로 귀결시켰지만, 그 이전에 발생한 자금 조사로 인해 직면한 '무한한 위험'이 더욱 구체화되었다.

2025년 2월, 북한 해커 조직 Lazarus는 Bybit에서 약 40만 ETH(당시 가치 약 15억 달러)를 탈취했다. 2026년 6월, <월스트리트저널>은 조사人员在 탈취 자산을 추적하던 중 일부 자금이 이란 중앙은행이 통제하는 두 개의 지갑으로 들어갔으며, 여러 계층의 주소 이전을 거쳐 일부가 최종적으로 CoinEx로 유입되었다고 보도했다.

CoinEx와 이란 암호화폐 시장의 연관성은 이 자금에 그치지 않는다. TRM Labs 데이터에 따르면, 2018년 이후 CoinEx와 이란 최대 거래소 Nobitex 간의 자금 거래는 27억 달러를 초과했다. 2025년 한 해만 해도 양측의 자금 흐름은 7억 6,300만 달러에 달하여, CoinEx는 Nobitex의 최대 해외 거래 상대방이 되었으며 규모는 2위의 약 9배에 달한다. 지난 7년간 CoinEx와 60개 이상의 이란 관련 기관 간의 자금 흐름은 누적 38억 4,000만 달러를 초과했다.

CoinEx는 이란 정부, 이란 중앙은행 및 이슬람 혁명 수비대와 상업적 협력 관계가 없음을 부인하며, 이란 사용자의 접근을 이미 제한했고 Bybit 피해 자금과 관련된 거래에 대한 내부 조사를 실시할 것이라고 밝혔다. 현재 CoinEx가 고의로 자금세탁을 도왔다는 직접적인 증거는 없으며, 이번 조사가 플랫폼 폐쇄를 직접 초래했는지도 확인할 수 없다. 그러나 수익과 유동성이 축소되고 있는 중형 거래소에게 북한 해커, 이란 중앙은행 및 미국 제재와 동시에 연관되는 것은 분명히 운영 지속의 불확실성과 컴플라이언스 비용을 더욱 증가시켰다.

Yang Haipo가 말한 "제한된 수익을 위해 무한한 위험을 감수한다"는 것은 단순히 시장 침체에 대한 감상이 아니었다.

중소형 거래소의 생존 공간이 점점 더 압박받고 있다

CoinEx의 퇴장은 암호화폐 시장 전체의 관심도 하락과 관련이 있다. 과거에는 코인 가격 상승과 부의 창출 효과가 지속적으로 신규 사용자를 유입시켰지만,如今 투자자들의 관심은 AI 등 인기 분야로 더 많이 전환되었다. 암호화폐 시장에 여전히 국지적인行情이 있지만, 진정으로 장기 거래하고 시장에 남으려는 신규 사용자는 점점 줄어들고 있으며, 거래소가 증분 사용자에 의존하여 확장하던 시대는 끝났다.

동시에, 거래소 업계의 경쟁도 점점 더 상위로 집중되고 있다. 현물, 선물, 예치 등의 사업은 이미 진입 장벽이 높지 않으며, 중소형 거래소가 기능을 모두 갖추더라도 유동성, 브랜드, 보안 투자 및 사용자 규모에서 대형 거래소와 경쟁하기 어렵다. 혁신으로 새로운 성장점을 찾으려 해도 사용자 선택을 바꿀 만한 제품을 지속적으로 만들기 어렵다.

더 중요한 것은, 상위 거래소들도 전통적인 거래 사업에 머물지 않았다는 점이다. 온체인 지갑, DEX, 주식 토큰화, 예측 시장 등 새로운 방향이 대형 거래소들의 제품版图에陆续 포함되고 있다. 원래 중소 플랫폼에 속할 수 있었던 세분화 기회도 자금, 트래픽 및 자원을 갖춘 상위 플랫폼에 의해 빠르게覆盖되고 있다.

CoinEx에게 이러한 업계 압력 외에도, 이전에 연루된 Bybit 피해 자금, 이란 중앙은행 및 제재 관련 자금 조사는 운영 지속의 불확실성을 더욱 증가시켰다.

외부에는 충분한 신규 사용자가 없고, 내부적으로는 대형 거래소로부터 시장을 빼앗기 어려운 상황에서 중소형 거래소의 생존 공간은 더욱 압박받고 있다. CoinEx에게 계속 운영하는 수익은不断增加하는 비용과 위험을 감당하기 어려워졌고, 자발적 폐쇄가 오히려 더 현실적인 선택이 되었다.