Robinhood Meme 대폭락, 지금 저점 매수 가능할까?

원문 | Odaily (@OdailyChina)

저자｜Azuma (@azuma_eth)

광란 이후, Robinhood 생태계 Meme 시장은 결국 예상 밖은 아닌 조정을 맞이했다.

GMGN 시세 데이터에 따르면, 베이징 시간 9월 10일 14:00 기준 PONS 시가총액은 4억 6천만 달러(바이백 소각 물량 반영)로 24시간 동안 19.4% 하락했으며, AI 시가총액은 1억 9,700만 달러로 24시간 동안 12.1% 하락했다. CASHCAT 시가총액은 1억 6,500만 달러로 24시간 동안 14.4% 하락했고, MEME 시가총액은 6,090만 달러로 24시간 동안 28.8% 하락했다……

Meme 시장이 식어가면서, Robinhood Chain의 수수료 수익은 9월 4일 약 560만 달러의 정점을 기록한 이후 7일 연속 하락세를 보였으며, 지난 24시간 동안 약 275만 달러로 줄어들었다.

이번 조정의 원인은 사실 그리 복잡하지 않다. 한편으로는 지난 2주간의 광란적인 장세 속에서 초기 물량의 미실현 이익이 점점 커져 차익 실현 매물의 잠재적 매도 압력이 계속 확대되었고, 다른 한편으로는 Solana, BSC 등 생태계가 매우 표적화된 유동성 분산 전략을 내놓으면서 Robinhood 생태계 내 신규 자금과 신규 관심이 이전과 같은 속도로 유입되지 않았으며, 여기에 내부 자금 간의博弈 분화까지 더해지면서 원래 심리와 자금에 의존해 추진되던 상승세가 동력을 잃기 시작했고 차익 실현 물량도 집중적으로 쏟아져 나왔다.

물론 이번 하락이 Robinhood 생태계의 이야기가 여기서 끝났다는 것을 의미하는 것은 결코 아니다. 현재 상황은 첫 번째 가장 광란적이었던 Meme 물량 확보 경쟁이 일단락된 것에 더 가깝다 —— 초기에 가장 빠르게 상승하고 물량이 가장 몰렸던 코인들이 크게 반납되었고, 시장 심리는 점차 이성으로 돌아오고 있다.

더 먼 미래를 내다보면, 태생적으로 Meme 유전자를 지닌 이 체인은 여전히 충분히 큰 상상 공간을 갖고 있다. 적어도 조타수 Vlad Tenev는 새로운 유동성 공급원을 찾은 것으로 보인다.

골드만삭스 연례회의에서, Tenev는 억만장자들을 겨냥했다

Robinhood 생태계 Meme이 크게 조정을 받은 바로 그날, Robinhood 공동 창업자 겸 CEO인 Tenev는 연례 "골드만삭스 커뮤니케이션·테크놀로지 콘퍼런스"(Communacopia + Technology Conference)에 참석했다. 이 회의는 골드만삭스 그룹이 주최하는 행사로, 월스트리트의 중요한 기술·미디어 업종 투자자 교류 활동 중 하나이며, 주로 기관 투자자, 애널리스트 및 상장사 경영진이 참여한다.

Tenev는 회의에서 골드만삭스 애널리스트 James Yaro(이 역시 HOOD 강세론자로, 여러 차례 HOOD에 강세 등급을 부여한 바 있다)가 진행한 1대1 파이어사이드 대담에 참석했다. 흥미로운 점은, "기술"을 주제로 한 진지한 인터뷰 자리에서 —— "암호화폐"가 아닌 —— Tenev가 거의 절반 이상의 시간을 Robinhood Chain에 쏟았다는 것이다.

전체 대화에서 "토큰화 주식"(Tokenized Stocks)은 Tenev가 가장 빈번하게 언급한 키워드였다. Tenev는 Robinhood Chain의 핵심 강점은 전통 주식을 단순히 온체인으로 옮기는 것이 아니라, 이러한 주식 토큰이 실제로 DeFi에 진입하여 제3자 개발자가 호출하고 조합하며 나아가 새로운 금융 상품을 구축할 수 있게 하는 것이라고 말했다. 현재 Robinhood Chain에는 200종 이상의 토큰화 미국 주식이 상장되어 있으며, 미국 이외 120여 개 국가와 지역을 커버하고 있다.

Tenev는 또한 이 내러티브에서 Meme의 위치도 언급했다.

최근 온체인에서 등장한 새로운玩法에 대해 언급하면서, Tenev는 개발자들이 이미 토큰화 주식과 암호화폐 네이티브 자산, 예컨대 Meme을 조합하기 시작했으며, 그중 일부玩法은 "Robinhood의 애초 예상을 뛰어넘었다"고 말했다. 다시 말해, Tenev가 보기에 최근 Robinhood Chain에서 폭발한 PONS, MEME 등의 Meme은 공식 내러티브와 완전히 동떨어진 것이 아니라, 오히려 개방된 온체인 자산이 재조합되고 재가격 책정될 수 있는 가능성을 정확히 보여주는 것이다.

그리고 Meme 열풍을 기반으로 Tenev에게는 분명 더 큰 목표가 있다 —— 기관 자금을 Robinhood Chain으로 끌어들이는 것이다. Tenev는 회의에서 Robinhood Chain의 다음 단계 핵심 중 하나가 유동성을 계속 확대하고 더 많은 기관의 참여를 유도하는 것이라고 명확히 밝혔다. 이전에 Robinhood가 주로 해결한 것은 "어떻게 하면 일반인이 더 쉽게 주식을 살 수 있게 할까"였다면, 미래는 "어떻게 하면 전 세계 사용자와 기관이 온체인 인프라를 통해 이러한 자산에 참여할 수 있게 할까"이다.

이것이 바로 이 "포교"에서 가장 주목할 만한 점이다 —— Meme은 Robinhood Chain 초기에 가장 쉽게 관심을 폭발시킬 수 있는 트래픽 진입점일 수 있지만, Tenev의 계획 속에서 그것은 결코 종착점만은 아닐 수 있다.Robinhood가 하려는 것은 이 체인을 전통 금융 자산, DeFi, 개인 투자자 나아가 기관 자금을 연결하는 인프라로 만드는 것이다.

이러한 관점에서 보면, 현재의 이번 Meme 조정은 오히려 재선별의 기회에 더 가깝다 —— 어떤 것이 단지 열기에 편승한 투기적 대상이고, 어떤 것이 Robinhood Chain의 후속 유동성과 인프라 보너스를 진정으로 누릴 수 있는지가 다음 단계 시장이 진정으로 답해야 할 질문이다.

그렇다면, 지금 저점 매수가 가능할까?

개인적으로 나는 여전히 Robinhood Chain의 장기 내러티브를 상당히 낙관하고 있으며, HOOD 역시 내 미국 주식 시장에서의 장기 주요 보유 종목 중 하나이다.

Meme 섹터에서의 선택에 관해서는, 상대적으로 인프라 성격에 가깝고 명확한 매수세 지지가 있는 프로젝트가 현재 더 높은 안전 마진을 가질 수 있다.이유는 간단하다. Meme은 관심과 심리를 소비하지만, 인프라는 온체인 거래 자체를 소비한다 —— Robinhood Chain이 후속으로 계속 사용자, 자금, 거래량을 유치할 수 있다면, 기층 인프라는 이론적으로 모두 그로부터 수혜를 받을 수 있다.

PONS를 예로 들면, Pons는 현재도 매일 백만 달러 이상의 프로토콜 수익을 올리고 있으며, 투명한 바이백 메커니즘 아래에서 PONS 가격의 하락은 사실 바이백 속도의 가속을 의미하므로, 어느 정도 차익 실현 매물의 매도 압력을 상쇄할 수 있다.

순수한 Meme 대상에 대해서는, 현재 가장 중요한 선별 기준은 특정 Meme 이면의 "문화적 밈"이 장기적 회복탄력성을 갖추고 있는지, 다음 라운드 열풍이 올 때 다시 주목받을 수 있을지이다 —— 현재 "Robinhood vs AMC" 논쟁 내러티브를 떠받치고 있는 MEME이 하나의 선택지일 수 있다. 결국 Tenev는 여전히 빈번하게 AMC를 "저격"하고 있으니까.

결국 나는 Robinhood Chain의 이번 장세가 이미 종착점에 이르렀다고 생각하지 않는다. 다만 현 단계에서는 갑자기 폭등하는 다음 Meme을 쫓기보다, 시장이 거품을 걷어내기를 기다린 뒤 진정으로 수익이 있고, 바이백이 있고, 생태계 내 위치가 있는 대상을 찾는 것이 더 편안한 선택이 될 것이다.