BTC时隔百日重返8万美元，“牛来“or“最后一舞”？

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글쓴이｜jk

OKX 시세에 따르면, 꼭 100일 만에 BTC가 다시 8만 달러를 돌파했으며 현재 80,700달러에 거래되고 있습니다.

지난 한 주간 매수세가 반격의 나팔을 불었습니다. BTC는 6.4만 달러에서 가파르게 상승하며 주간 최대 상승폭 25%를 기록하며 기세가 등등했습니다. ETH도 그 뒤를 이어 여러 주요 저항선을 잇따라 돌파했으며, 현재 2,500달러 선에서 안정적으로 지지되고 있습니다. ETH/BTC 환율은 한때 0.0334까지触及해 올해 2월 이후 최고치를 경신했습니다. 알트코인 진영도 마찬가지로 화력을 총동원하며 대부분 주간 상승폭 30%를 넘어섰고, SOL은 100달러 선을 회복했으며 HYPE는 83달러를 돌파하며 사상 최고치를 갈아치웠습니다.

모든 신호가 하나의 내러티브를 가리키고 있습니다: 암호화폐의 여름이 문을 두드리고 있다.

그러나 열광의 이면에는 첨예한 의견 대립도 존재합니다. 한쪽은 "새로운 불장 사이클의 시작점이 도래했다"고 외치는 반면, 다른 쪽은 이는 단지 공매도 청산에 의한 기술적 반등에 불과하며 언제든 멈출 수 있다고 우려합니다. Odaily 플래닛 데일리는 양측의 근본 논리를 분석하고 데이터를 통해 이 싸움의 진실을 들여다보겠습니다.

객관적 데이터: 심리, 자금 흐름 및 주요 지표

지난주, 공포탐욕지수가 '극단적 탐욕' 상태에 근접했습니다. Coinglass 데이터에 따르면, 암호화폐 공포탐욕지수는 현재 74로, '극단적 탐욕' 구간의 임계점에 근접했으며 2024년 12월 이후 최고 수준입니다. 불과 일주일 전만 해도 이 지수는 '공포' 영역 근처를 맴돌았는데, 이러한 심리의 급격한 반전 자체가 경계심을 불러일으키는 신호입니다. 역사적으로 개인 투자자들의 FOMO 심리가 집중적으로 폭발하는 시기는 단기 변동성이 심화되는 창구이기도 합니다.

암호화폐 공포탐욕지수, 출처: Coinglass

동시에 ETF 자금이 강하게 유입되기 시작했습니다: SoSoValue 데이터에 따르면, 8월 21일까지의 주간 미국 현물 비트코인 ETF는 19억 2천만 달러의 순유입을 기록했으며, 2025년 10월 이전 불장 최고점 이후 최대 주간 유입 규모입니다. 이더리움 현물 ETF를 합산하면 두 상품은 주간 총 26억 달러를 끌어모았으며, 거래량은 이전 몇 주 대비 3배로 증가해 약 10개월 만에 가장 강력한 자금 유입 기록을 세웠습니다. 블랙록의 IBIT가 여전히 자금 유입의 주역이며, 누적 순유입액은 620억 달러를 돌파했습니다.

현물 비트코인 ETF 순유입, 출처: SoSoValue

이번 행보의 핵심 동인은 주로 미국 정책 차원의 세 가지 긍정적 요인이 공명한 데서 비롯됩니다.

첫째, 트럼프 행정부가 백악관에서 암호화폐 회의를 개최하며 강력한 지지 신호를 보냈습니다. 8월 19일, 트럼프 대통령이 직접 회의를 주재하고 Coinbase, Ripple, Kraken, Robinhood 등 업계 고위 임원들과 SEC, CFTC 수장들을 초청했습니다. 회의에서 트럼프 대통령은 정부가 암호화폐에 대한 전쟁을 "완전히 종식시켰다"고 밝히며, 의회가 디지털 자산 규제 프레임워크를 명확히 하고 미국이 비트코인, 암호화폐 분야에서 글로벌 선두를 유지하도록 공정한 버전의 《CLARITY 법안》을 신속히 통과시킬 것을 촉구했습니다. 또한 미국이 대규모 비트코인 및 기타 암호화폐를 준비금으로 축적하는 방안을 논의했다고 밝혔습니다. 이러한 고위급 발언은 시장의 정책 우호적 환경 기대감을 직접적으로 높이며 기관과 개인 투자자의 매수 신뢰를 강화했습니다.

둘째, SEC가 동시에 암호화폐 관련 제한을 완화하며 업계에 실질적인 규제 준수 공간을 제공했습니다. 8월 18일, SEC는 《암호화 자산 규제 규범》 제안을 발표했는데, 이는 암호화 자산 자금 조달을 위해 특별히 마련된 최초의 영구 규칙입니다. 이 제안은 두 가지 면제 경로를 설정합니다: 스타트업은 4년 이내에 최대 500만 달러를 모금할 수 있고, 일반 자금 조달 채널은 연간 최대 7,500만 달러를 허용하며, 원칙 기반 정보 공개와 안전항(Safe Harbor) 메커니즘을配套하여 일부 토큰이 관리 의무 이행 후 증권 판정에서 벗어날 수 있도록 합니다. 이 조치는 규제 준수 자금 조달의 문턱을 대폭 낮추고 자본의 미국 유입을 유도하며, 기존의 규제 불확실성이 혁신을 억누르던 상황을 완화하고 시장에 명확한 규칙 기대치를 제공했습니다.

마지막으로, 미국 재무부가 국채 환매 프로그램 규모 확대를 발표하며 거시경제 차원에서 위험 자산 환경을 개선했습니다. 재무부는 10년~30년 만기 국채의 유동성 지원 환매 규모를 최소 두 배로 늘리기로 결정했으며, 단일 규모는 20억 달러에서 최소 40억 달러로 확대하고 9월 9일부터 시행할 예정입니다. 이 조치는 장기 국채 수익률 급등과 유동성 압박에 대응하기 위한 것으로, 직접적으로 미 국채 수익률 하락과 달러 약세를 초래합니다. 금리 환경 완화와 달러 가치 하락 속에서 자금은 비트코인과 같은 위험 자산으로 향하기 쉬우며, '탈달러화'와 '통화 가치 하락 베팅'의 공명 효과를 만들어 암호화폐 시장의 상승 모멘텀을 더욱 확대했습니다.

이 세 가지 요인이 서로 겹쳐 작용합니다: 우호적인 정책이 내러티브를 지지하고, 규제 완화가 성장 공간을 열며, 거시적 유동성 개선이 자금 동력을 제공합니다. 이러한 다중 호재가 시장에 축적된 대규모 공매도 포지션과 결합되면서 암호화폐 역사상 유례없는 청산 쓰나미를 촉발했습니다. The Kobeissi Letter 통계에 따르면, 지난 24시간 동안 약 35억 달러의 레버리지 포지션이 강제 청산되었으며, 그중 90% 이상이 공매도였습니다. 다수의 분석가들은 이번 반등이 상당 부분 '공매도 청산'에 의해 주도되었지, 새로운 매수 자금의 유기적 유입에 의한 것이 아니라고 지적합니다.

CryptoQuant 데이터에 따르면, 이번 돌파 이전에 비트코인 가격은 장기간 단기 보유자 비용 기준(약 68,700달러)보다 낮았으며, 이번 상승으로 처음으로 가격이 이 비용 선 위로 올라섰습니다. 이후 단기 보유자들은 43,300개의 이익 실현 비트코인을 거래소로 전송했으며, 이는 2026년 내 최대 규모의 차익 실현입니다. 단기 보유자 SOPR 지표도 1.01로 상승해 4월 이후 최고치를 기록했습니다.

강세론: Strive CEO "사상 최강" 사이클 주장

강세 진영의 목소리는 주로 장기적 거시 환경이 반드시 비트코인을 상승시킬 것이며, 다음 사이클의 추세가 이미 드러나고 있다고 봅니다.

자산운용사 Strive의 회장 겸 CEO Matt Cole은 소셜 플랫폼에서 비트코인의 달러 및 금 대비 강세가 다음 비트코인 사이클이 "사상 최강의 사이클이 될 것"임을 예고한다고 밝혔습니다. Cole 논리의 핵심은 '희소성 내러티브'입니다: AI가 주도하는 풍요의 시대에, 시장의 희소 자산 추구는 강력한 구조적 순풍이 되어 더 많은 자본이 금, 은, 비트코인과 같은 희소한 화폐성 자산으로 흘러갈 것이라는 것입니다.

그는 특히 비트코인/금 비율이 현재 비트코인 1개당 금 16.73온스로 5월 이후 최고 수준이며, 이는 비트코인이 이번 주 달러와 금 동시에 돌파를 완료했음을 반영하며 이 돌파가 "극도로 폭발적"이라고 지적했습니다. 그는 비트코인이 자금 흐름에서 가장 강력한 성과를 내는 자산이 되면 불균형적으로 많은 추가 자본 유입을 끌어들일 것이라고 믿습니다. Cole은 동시에 단기 조정은 피할 수 없지만, 매수세가 저가 매수 기회로 적극적으로 유입될 것이라고 판단하며, 이러한 구조적 힘 때문에 그를 "그 어느 때보다 비트코인을 강세로 본다"고 말했습니다.

다른 분석가들도 비교적 낙관적인 입장을 보이고 있습니다. Zeus Research의 분석가 Dominick John은 단기적으로 반등이 계속될 것이며, 그 동력은 ETF 자금의 재유입과 거시적 유동성 개선에서 비롯된다고 생각합니다. 그가 제시한 목표가는 우선 8만 달러를 회복하고, 돌파가 유효하다면 8.5만~9만 달러 구간을 볼 수 있으며, ETF 자금 유입과 거시적 유동성이 계속 뒷받침된다면 10만 달러도 불가능하지 않다고 말합니다.

브리지워터 어소시에이츠 창립자 Ray Dalio도 8월 21일 발표한 최신 글에서 비트코인에 대한 긍정적 시각을 재확인했습니다. Dalio는 최근 미국 국채 시장에서 나타난 일련의 현상, 즉 일본의 미 국채 매도, 장기 국채 수익률과 달러의 동반 약세, 재무장관 베센트의 국채 환매 규모 확대 발표 등이 모두 그의 저서 《국가는 어떻게 파산하는가》에서 설명한 부채 사이클 패턴에 부합한다고 생각합니다. 미 국채 위기 상황에서 그는 채권 비중을 줄이고 포트폴리오의 10%~15%를 금에 배분하며 "약간의 비트코인(a bit of Bitcoin)"을 보유할 것을主张합니다.

스탠다드차타드 은행의 Geoff Kendrick은 위험 평가를 상향 조정하며, 연내 126,000달러 사상 최고치를 다시 테스트할 가능성이 "더 크다"고 보고, 기존에 설정한 10만 달러 연말 목표가 "너무 낮게 책정되었을 수 있다"고 말했습니다.

약세 및 신중론: 레버리지에 의한 거짓 돌파 경계

강세 진영의 낙관론과 대조적으로, 다수의 분석가들은 이번 반등 뒤에 숨어 있을 수 있는 취약한 지지대를 더 강조합니다.

거시적 차원에서, 연방준비제도(Fed)는 새 의장 Kevin Warsh의 지도 아래 매파적 입장을 유지하고 있습니다. 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 9대 3 투표로 금리를 동결했으며, 세 표는 오히려 금리 인상에 기울었습니다. 동시에 7월 CPI는 여전히 3.4%로 높습니다. 이는 과거 금리 인하에 의해 주도된 비트코인 불장 논리와 뚜렷한 대비를 이룹니다. 금리가 인상되면 비트코인은 상승분을 모두 반납할 수 있으며, 이는 약세론의 가장 핵심적인 근거 중 하나입니다.

BTC Markets의 암호화폐 분석가 Rachael Lucas는 이러한 역사적 규모의 상승 뒤에 숨은 동인을 이해하는 것이 중요하다고 말합니다. 그녀는 이렇게 격렬한 모멘텀은 단일 촉매가 아닌 공매도 청산, 현물 수요, 파생상품 포지션이 함께 작용한 결과라고 지적합니다. 정말 주목해야 할 것은 상승폭 자체의 숫자가 아니라, 현물 거래량과 ETF 자금 유입이 이번 상승을 확인해 주는지, 아니면 이번 상승이 실제로 레버리지에 의해 증폭된 결과인지입니다. Lucas는 현물 주도 반등이 다음 상승을 위한 더 견고한 구조적 지지를 제공하는 반면, 레버리지 밀집형 시세는 시장이 급격한 되돌림에 더 취약하게 만든다고 지적합니다.

그녀는 투자자들에게 현물 ETF 자금 흐름 데이터를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 이 데이터는 다소 시차가 있기 때문이며, 동시에 파생상품 포지션, 자금 조달 비율, 미결제약정 규모를 모니터링해야 합니다. 이러한 지표는 이번 시세에서 얼마나 많은 레버리지가 축적되었는지 반영할 수 있기 때문입니다. 그녀는 특히 이렇게 큰 시세 이후 자금 조달 비율이 과열되고 미결제약정이 높은 수준을 유지한다면, 이는 종종 레버리지 주도 조정의 조기 경고 신호라고 경고합니다. 더 넓은 거시적 위험, 특히 금리 기대치의 매파적 재평가나 달러 강세도 시장 열기를 억누를 수 있습니다.

골드버그의 Peter Schiff는 X 플랫폼에서 비트코인의 72,000달러 돌파 반등이 "진짜 돌파가 아닌 거짓 돌파"라고 주장하며 "비트코인을 팔고 금을 사라"고 말했습니다. 그는 시장이 미국 재무부의 예상치 못한 환매 프로그램 확대 신호를 오해했다고 생각합니다. 투자자들은 완화적 통화 환경의 복귀가 금과 비트코인을 동시에 끌어올릴 것이라고 계속 믿어 왔지만, 사실 "절반만 맞았다"는 것입니다. 그가