HYPE跳涨26.86%，逼近新高，市场在买单的是？

오리지널｜Odaily星球日报(@OdailyChina)

作者｜Wenser(@wenser 2010 )

하룻밤 사이에 암호화폐 시장 전체가 강세로 돌아섰고, HYPE도 그중 가장 눈에 띄는 종목 중 하나가 되었다.

기사 작성 시점 기준 HYPE 가격은 73.9달러로 잠시 집계되며, 24시간 동안 26.86% 상승했다. 약 76.5달러의 신고가와는 3달러도 채 차이가 나지 않아, 최근 약 2개월간의 횡보 및 하락세를 마감했다.

호재의 배경을 살펴보면, 우리가 앞서 《헤지펀드부터 패밀리 오피스까지, 누가 PURR을 통해 HYPE 익스포저를 늘리고 있나?》, 《HYPE 폭발 전야: AQAv2, 이번 달 수익 확정 시작, HIP-4 준비 완료》 등에서 언급한 월스트리트의 진입, Hyperliquid 생태계 성장 등의 요소 외에, 가장 직접적인 호재는 어젯밤 트럼프가 백악관 회의에서 직접 언급한 "미국 CFTC 위원장이 Hyperliquid가 완전히 합법적이고 규정을 준수하는 방식으로 미국에 진입하도록 추진 중"이라는 소식이다. 앞서 "Hyperliquid 정책 센터와 trade.xyz가 미국 SEC에 IPO 전 무기한 계약 도입을 공동 제안한 소식"을 고려하면, Hyperliquid가 규정을 준수하는 방식으로 미국 시장에 진입하는 과정은 시장의 예상보다 더 빠를 수 있다.

"미국 규정 준수 온체인 Perp DEX"와 "미국 주식 장전 가격 결정권"을 둘러싼 쟁탈전이 이미 조용히 시작되었으며, Hyperliquid는 "업계 최고의 촉진자" 역할을 하고 있다.

Hyperliquid, 미국 규정 준수 온체인 거래 플랫폼의 유력한 선택지로 부상: 트럼프의 직접적인 긍정, 미 CFTC 위원장의 적극적인 추진

Hyperliquid와 HYPE에게 있어 가장 직접적인 호재는 역시 트럼프의 입이 열린 것이다.

중간선거가 다가올수록 트럼프는 새로운 정치적 행보와 홍보 공세를 시작했고, 암호화폐 업계는 다시 한번 그가 "Make America Great Again"을 증명할 가장 좋은 사례가 되었다. 특히 중요한 점은, 그가 암호화폐 업계의 각종 규제 개선을 "혁신 장려, 금융·암호화폐·기술 주도권 쟁탈"을 위한 중요한 조치로 여기고 있다는 것이다.

현재 전통 금융 업계와 암호화폐 시장의 관심을 집중적으로 받고 있는 온체인 거래 플랫폼으로서, Hyperliquid의 업계적 위상과 유동성 규모는 의심할 여지없이 가장 좋은 사례이다. 그리고 Hyperliquid 측도 하늘에서 떨어지는 호재를 기다리기만 한 것이 아니라, 이미 적극적으로 로비하고 규정 준수 방식의 미국 시장 진입을 추진해 왔다.

Hyperliquid 정책 센터와 trade.xyz, 미 SEC에 적극적으로 로비: 장전 계약을 위한 규제 문 열기

8월 18일, Hyperliquid 정책 센터와 trade.xyz가 미 SEC에 제출한 의견서를 공동 발표했으며, IPO 장전 무기한 계약(IPOP)을 IPO 현대화 개혁 프레임워크에 포함시킬 것을 제안했다. 이를 통해 투자자들이 기업이 공식적으로 상장하기 전에 무기한 계약을 통해 주가 익스포저를 거래할 수 있게 하고, 공개적이고 지속적인 시장 가격 형성을 가능하게 한다는 내용이다.

여기서 언급된 "IPOP"는 회사 주식을 의미하지 않으며, 보유자에게 의결권이나 기타 주주 권리를 부여하지 않는다. 단지 가격 익스포저만을 제공하며, 관련 회사가 공식적으로 상장된 후에는 IPO 전 기능이 종료된다.

trade.xyz는 Hyperliquid에서 Cerebras, SpaceX, SK하이닉스, 창신메모리(CXMT) 등 5개의 IPOP 시장을 완성했다고 밝혔다. 관련 시장에서 형성된 상장 전 가격은 일부 사례에서 주식 상장 후 개장가에 상당히 근접하여, 발행자와 인수자에게 추가적인 공개 가격 발견 신호를 제공할 수 있다.

양측은 동시에 미 SEC와 미 CFTC에 주식형 무기한 계약의 규제 분류를 명확히 하고, 정보 공개, 상장 자격, 시장 조작 방지, 레버리지 및 포지션 한도 등의 규칙을 수립할 것을 권고했다. 최종 목표는 소매 투자자를 포함한 미국 투자자들이 IPO 장전 무기한 계약 시장에 참여할 수 있도록 허용하는 것이다.

더 일찍, 올해 3월에는 S&P 다우존스 지수가 공식적으로 trade.xyz에 S&P 500 지수를 사용한 온체인 무기한 계약 출시를 승인했으며, 자격을 갖춘 비미국 투자자를 대상으로 했다. 올해 5월 26일, 미 SEC 위원장 Paul Atkins는 CLL-16 제안을 발의하여 IPO, 직접 상장 및 기타 상장 방식의 개혁에 대한 시장 논의를 초청했다.

7월 14일, Hyperliquid 정책 센터, trade.xyz 및 Sullivan & Cromwell은 SEC 암호화폐 태스크포스 규제 팀과 공식적으로 만나 Hyperliquid 프로토콜, 기술 및 HIP-3 시장을 소개했다.

미국 주식 시장의 장전 가격 결정권을 두고, Hyperliquid 생태계의 과거 성과와 성숙된 프로세스 시스템은 위 로비 활동과 향후 시장에 신뢰할 수 있는 가격 발견 메커니즘을 제공하는 데 충분한 근거를 제시한다.

앞서 Robinhood CEO와 Uniswap 창립자가 언급한 "토큰화가 글로벌 금융 산업을 재편한다"는 것과 마찬가지로, 전통 금융 업계의 태도와 관계없이 온체인 거래 플랫폼으로 전통 금융 자산을 개조하는 것은 이미 현실이 되었다. 차이점은 오직 규제 기관이 적극적으로 개입하여 경계를 명확히 하고 관리 규칙을 정립할 수 있느냐의 여부뿐이다. 이것이 진정한 역사적 추세다.

미 CFTC 위원장, Hyperliquid 규정 준수 미국 진입의 주역으로 부상: Hyperliquid의 "워싱턴 내 숨은 인맥"?

적극적인 로비 외에도, Hyperliquid의 또 다른 "동맹"은 트럼프가 언급한 Hyperliquid의 규정 준수 미국 진입을 추진하는 CFTC 현직 위원장 Michael Selig이다.

8월 14일, Michael Selig는 미리 공개한 CFTC 혁신 자문 위원회 첫 회의가 8월 20일 워싱턴에서 개최될 예정이며, 암호화폐 자산 규제, 인공지능 및 예측 시장 등의 의제를 중점적으로 논의하고 CFTC 공식 웹사이트를 통해 생중계될 것이라고 밝혔다.

오늘 아침, 그는 백악관 암호화폐 회의에서 내일 개최될 CFTC 혁신 자문 위원회 첫 회의에 대해 다시 언급하며, 내일 미래 규제 경로에 대한 더 많은 세부 사항을 공유할 것이라고 말했다. 이 경로는 혁신가에게 더 큰 확실성을 제공하고, 향후 수십 년간 시장의 신뢰를 고양시킬 것이다.

Selig는 다음과 같이 덧붙였다: "혁신은 규제의 명확성에 의존합니다. 명확한 규칙은 신뢰를 가져오고, 신뢰는 투자를 유치하며, 투자는 일자리를 창출하고 우리 시장을 강화하며, 글로벌 최고의 인재를 미국에 머물며 건설하도록 유인합니다."

앞서 Kalshi, Coinbase 등의 플랫폼이 파생상품 계약 거래를 개발한 것도 미 CFTC와 Selig의 규제 승인 하에 이루어졌다. 과장 없이 말하자면, Selig와 미 SEC 위원장 Paul Atkins는 "트럼프 정부의 암호화폐 규제 우호화를 이끄는 양대 선봉장"이라고 할 수 있으며, 파생상품 거래 규제에 있어서는 더욱 적극적인 활동가로 평가받는다.

또한, Selig와 Hyperliquid의 인연은 깊다.

Hyperliquid 커뮤니티 멤버 동동푸스(동동퍼스)의 제보에 따르면: 작년 5월, Hyperliquid Labs가 미 CFTC에 무기한 계약 규제에 관한 두 건의 의견서를 제출했을 때, 전 CFTC 위원장 Giancarlo가 법률 고문 자격으로 초안 작성을 도왔다. 그리고 Giancarlo와 Selig는 초기에 CFTC에서 사제 관계였으며, 이후 두 사람은 Willkie 로펌에서 3년간 함께 근무했고, Hyperliquid Labs가 의견서를 제출하기 두 달 전에 Selig가 막 해당 로펌을 떠난 상태였다. 공교롭게도, Selig가 CFTC 위원장으로 취임하기 전에 Giancarlo는 여러 차례 공개적으로 "제자"를 지지했다.

이렇게 해서, Hyperliquid는 전 CFTC 위원장의 법률 고문이라는 신분을 통해 현 CFTC 위원장과의 연결 고리를 성공적으로 만들었으며, 향후 "규정 준수 미국 진입"의 규제 티켓을 얻을 가능성이 높아졌다.

이에 대해 Galaxy 리서치 책임자 Alex Thorn도 열렬한 관심을 표명하며, "Hyperliquid가 어떻게 규정을 준수할 것인지"에 대한 질문에 매우 관심이 있다고 밝혔다. 댓글란에서는 HIP-3 화이트리스트 방식을 채택하거나 Kalshi, Coinbase 등 플랫폼과 유사한 운영 방식, 즉 KYC 수행 후 파생상품 거래 기능을 개방하는 방식이 될 것이라는 추측이 나오고 있다. 현재로서는 구체적인 실행 경로는 여전히 논의가 필요하다.

Hyperliquid 규정 준수 미국 진입의 실행 가능한 경로 탐구: 청산 협력, 자산 유치 및 새로운 플랫폼 구축

뉴스 측면의 호재를 이야기한 후, Odaily星球日报는 Hyperliquid가 실제로 규정을 준수하며 미국 시장에 진입하기 위해 참고할 수 있는 경로에 대해 이야기하고자 한다.

첫 번째 방법은 운영 난이도와 시장 효율성 측면에서 볼 때, "청산 레이어 진입 협력 + 백엔드 기술 지원" 방식이 가장 현실적이다.

간단히 말해, Hyperliquid는 이미 라이선스를 보유한 미국 DCM, FCM 또는 청산 기관과 협력하여 후자가 Hyperliquid의 실행/청산 레이어에 접속하도록 허용할 수 있다. 협력사가 KYC, 고객 보호 및 보고를 담당하고, Hyperliquid는 주로 결제와 일치하는 온체인 처리 프로세스를 담당한다. 이는 Hyperliquid 정책 센터 CEO Jake Chervinsky가 공개적으로 더 선호한다고 밝힌 경로이기도 하며, 처음부터 새로운 미국 거래 플랫폼을 구축하는 방식은 아니다.

두 번째 방법은 제품 구현 및 자산 연결 측면에서 "규제 승인 거래 플랫폼에 Hyperliquid 플랫폼 자산 상장" 방식을 채택할 수 있다.

간단히 말해, Hyperliquid 플랫폼 관련 자산 및 데이터를 Coinbase, Kraken, Kalshi 등 이미 규제 승인을 받은 거래 플랫폼에 연결하여 온체인 자산을 규정 준수 거래 플랫폼 자산으로 패키징하는 것이다. 이는 일종의 프런트엔드 진입점을 추가하는 것과 유사하며, HIP-3, HIP-4의 Builder 메커니즘을 "규정 준수 협력" 방식으로 개조하는 것이다.

세 번째 방법은 이익 분배와 브랜드 유지 측면에서 가장 어렵고 효율성이 가장 낮은 방식으로, Hyperliquid가 미국 시장을 대상으로 하는 새로운 규정 준수 거래 플랫폼을 인수하거나 재구축하는 것이다. Polymarket이 QCX를 인수한 것과 유사하다. 이는 또한 Hyperliquid가 KYC를 갖춘 미국 인프라 또는 완전한 DCM을 처음부터 구축해야 하며, 무허가, 자체 보관 등의 핵심 이점을 희생해야 함을 의미한다.

흥미로운 점은, 미 CFTC가 Hyperliquid를 위해 일방적으로 현지 투자 규제의 핵심 원칙(예: 고객 보호, 도난 방지, 자금 세탁 방지)을 우회할 수는 없지만, 기존 상품 거래법(CEA) 핵심 원칙의 해석, 무조치 정책 또는 규칙 제정 등의 방식을 통해 온체인 모델의 규제 준수 난이도를 낮출 수 있다는 것이다.

현재 정보를 종합해 보면, Hyperliquid가 규정을 준수하며 미국에 진입하기까지는 최소 3~5개월, 길게는 1년 이상의 준비 시간이 필요할 수 있다. 그러나 어찌 되었든, 금융 혁신과 암호화폐 규제 측면에서 볼 때 "Hyperliquid의 규정 준수 미국 진입"은 이미 실질적인 추진 단계에 접어들었으며, HYPE의