从「投机资产」到「下一代金融底层」，Crypto 正长出一套新的 TradFi 世界？

솔직히 말해, 지난 몇 년간 암호화폐 업계의 대부분의 내러티브는 하나의 사실상 집착에 가까운 질문으로 귀결될 수 있다:

「다음에 오를 자산은 무엇인가?」

DeFi Summer부터 시작해 NFT, 퍼블릭 체인/L2, 리스테이킹, 밈(meme), 나아가 AI 토큰까지 번갈아 등장했다. 각 내러티브의 기술적 논리와 시장 배경은 서로 다르지만, 결국에는 가격 성과로 귀결된다. 스테이블코인, 지갑, 크로스체인 브리지가 명확한 도구적 속성을 지니고 있음에도, 시장의 관심은 종종 그것들이 얼마나 많은 거래와 투기 활동을 수용할 수 있는지에 국한되어 왔다.

하지만 2026년에 접어들면서, 서로 다른 트랙에 분포되어 있던 일련의 변화들이 같은 시간대에 집중적으로 나타나기 시작했다:

• 스테이블코인 총 시가총액이 약 3000억 달러에 도달하며 글로벌 결제 네트워크로 침투하는 높은 플랫폼 안정기에 진입했다;
• DTCC가首批 생산 환경에서 자산 토큰화 전환을 완료하고, 10월에 관련 서비스를 공식 출시할 계획이다;
• 예측 시장이 Crypto 네이티브 상품에서 증권사 및 규제 거래소로 진출하고 있다;
• AI Agent는 스테이블코인을 통해 데이터, 모델 호출, 디지털 서비스를 자율적으로 구매하기 시작했다;

이러한 변화들은 표면적으로는 서로 무관해 보이지만, 함께 놓고 보면 더욱 완전한 흐름이 드러난다: 암호화폐 업계가 지난 10년간 축적한 발행, 커스터디, 거래, 결제 및 청산 역량이 암호화폐 자산 자체를 위한 서비스에서 벗어나, 더 넓은 금융 활동과 머신 이코노미(machine economy)로 점차 개방되고 있다.

다시 말해, Crypto는 아직 투기에서 벗어나지 못했지만, 투기 시장 아래에서 점점 더 완전한 인프라스트럭처 계층을 성장시키고 있다.

1. 이러한 돌파구들이 왜 거의 동시에 발생했는가?

객관적으로 말해, RWA, 스테이블코인, 예측 시장, AI Agent가 특정한 핫 내러티브가 갑자기 등장했기 때문에 같은 시기에 주목받은 것은 아니다.

진짜 이유는, 새로운 금융 인프라에 필요한 다양한 구성 요소들이 수년간 독립적으로 발전한 끝에 마침내 서로 연결되기 시작했기 때문이다.

1. 스테이블코인: 화폐를 호출 가능한 인터페이스로 전환

먼저 스테이블코인은 이미 새로운 것이 아니지만, 그 역할이 변화하고 있다.

잘 알려져 있듯이, 초기 스테이블코인은 주로 거래소 가격 책정, 온체인 위험 회피, 암호화폐 자산 거래 결제 등의 임무를 수행했으며, 대부분의 자금은 여전히 Crypto 내부에서 유통되었다. 현재는 점점 더 많은 발행사, 은행, 결제 기관, 핀테크 기업들이 스테이블코인을 가맹점 결제, 글로벌 급여 지급, 기업 결제, 자금 집합, 그리고 국경 간 결제에 활용하기 시작했다.

Circle이 2026년 1분기에 공개한 데이터에 따르면, 해당 네트워크의 당시 약 30일 거래 기준 연환산 거래액은 약 83억 달러에 달했으며, 파트너 Nium의 결제 네트워크는 190개 이상의 국가 및 지역을 커버한다. 이는 스테이블코인이 더 이상 단순한 "온체인 달러"가 아니라 소프트웨어가 직접 호출할 수 있는 화폐 형태가 되었음을 의미한다.

그것은 24시간 내내 이동할 수 있고, 프로그램에 내장될 수 있으며, 조건에 따라 자동으로 방출될 수 있고, 거래 완료 후 직접 결제 자산이 될 수 있다. 인터넷 애플리케이션의 관점에서 보면, 스테이블코인을 보내는 것은 점점 결제 API를 호출하는 것과 유사해지고 있다. 대리 은행, 청산 시간, 국경 간 계좌 시스템을 이해할 필요 없이, 금액, 주소, 실행 조건만 확인하면 된다.

이것이 스테이블코인이 Crypto 거래 도구에서 결제 인프라로 전환되는 핵심적인 변화이다.

2. RWA: 자산을 프로그래밍 가능한 객체로 전환

스테이블코인이 "어떤 돈으로 결제할 것인가"를 해결한다면, RWA는 "어떤 자산이 거래되고 결제될 수 있는가"를 해결한다.

과거 RWA 상품들은 대부분 미국 국채, 머니마켓 펀드, 사모 대출(私人信贷) 등에 집중되어 있었으며, 핵심 가치는 주로 Crypto 사용자에게 오프체인 자산 수익을 제공하는 것이었다. 하지만 작년부터 TradFi 인프라가 증권 등록, 커스터디, 거래, 청산 과정을 온체인으로 적극적으로 이전하는 것이 눈에 띄게 나타나고 있다.

7월 15일, DTCC는 실제 생산 환경에서 토큰화 자산 거래 테스트를 완료했다. 30개 이상의 전통 금융 기관과 디지털 자산 회사가 참여했으며, 10월에 관련 서비스를 공식 출시할 계획이다. 일반적인 자산 매핑과 달리, DTCC는 토큰화 증권이 기존 증권에 해당하는 소유권, 투자자 보호 및 권리 구조를 유지하도록 할 계획이다.

더 이른 시기에, 미국 SEC는 3월에 나스닥이 적격 상장 증권을 토큰화된 형태로 거래할 수 있도록 승인했다. 토큰화 주식은 기존 주식과 동일한 CUSIP를 사용하고, 동일한 실질적 권리를 가지며, 기존 시장 체계와 증권 규칙 하에서 계속 거래된다.

이는 단순히 "주식 매핑 토큰"을 발행하는 것과는 본질적으로 다르다. 온체인 자산이 실제 소유권, 커스터디 관계, 기업 행동, 법적 권리와 연결되기 시작하고, 전통 자산의 일부 라이프사이클을 수용하기 시작했음을 의미한다.

따라서 이러한 연결이 점차 구축됨에 따라, 블록체인은 단지 새로운 자산을 창출할 뿐만 아니라, 전통 자산의 일부 운영 과정도 수용하기 시작한다.

3. 예측 시장: 미래 정보를 가격으로 전환

예측 시장이 채우는 부분은 정보 및 가격 발견 계층이다.

주식은 기업의 미래 현금흐름을 거래하고, 채권은 신용과 금리를 거래하며, 예측 시장은 특정 사건이 발생할 확률을 거래한다. 선거 결과, 금리 결정, 스포츠 이벤트, 기업 이벤트, 제품 출시 시기까지도 지속적으로 변하는 시장 가격으로 압축될 수 있다 (관련 기사: 월드컵 열풍, 예측 시장의 부상: Polymarket들은 어떻게 대중화의 문을 열었나?).

Robinhood에 따르면, 예측 시장 사업 출시 첫 해에 100만 명 이상의 사용자가 참여했고, 누적 거래 계약 수는 약 90억 건에 달하며, CFTC 규제를 받는 거래소 및 청산 인프라를 인수했다. 인프라 관점에서 볼 때, 예측 시장은 전통 금융 시장이 대규모로 제공하기 어려운 능력, 즉 분산된 정보를 실시간으로 읽을 수 있는 확률로 집약하는 능력을 제공한다.

4. AI Agent: 새로운 경제 주체로 부상

스테이블코인과 RWA가 자산과 자금 문제를 해결한다면, AI Agent가 가져오는 새로운 변수는 누가 경제 활동을 주도하는가이다.

전통적인 소프트웨어는 미리 설정된 절차에 따라서만 작동하지만, Agent는 목표를 이해하고, 서비스를 찾고, 가격을 비교하며, 일정 권한 범위 내에서 의사 결정을 내릴 수 있다. Agent가 API를 스스로 구매할 수 있게 되면, 그것은 더 이상 단순한 정보 도구가 아니라 새로운 경제 주체가 된다.

문제는 많은 Agent 결제 금액이 몇 센트 또는 그 이하일 수 있다는 점이다. 전통적인 카드 고정 수수료로는 이를 감당하기 어렵다. 그들의 고정 수수료, 결제 주기, 신원 확인 절차는 고빈도, 소액, 자동화된 기계 결제에 자연스럽게 적합하지 않다.

이것이 바로 스테이블코인과 저비용 블록체인이发挥作用할 수 있는 시나리오이다.

Coinbase는 x402와 스테이블코인 지갑을 AWS Bedrock AgentCore에 연결하여 기업이 Agent에 예산과 거버넌스 규칙을 설정할 수 있게 했고, Google의 Agent Payments Protocol은 암호화 서명된 인가 증명서를 통해 사용자가 Agent가 무엇을 구매할 수 있는지, 금액 상한이 얼마인지, 그리고 정확히 누가 작업을 시작했는지를 기록한다 (관련 기사: 암호화폐 AI 프로토콜 전망: 이더리움의 주력 전장에서 출발하여 AI Agent를 위한 새로운 운영 체제를 어떻게 구축할 것인가?).

2. 그렇다면 차세대 금융 인프라는 이미 무엇을 갖추었는가?

종합적으로 볼 때, 이러한 여러 갈래가 동시에 발생한 이유는 바로 그것들이 원래 동일한 시스템의 서로 다른 구성 요소이기 때문이다.

스테이블코인은 화폐를 API로 만들고, RWA는 자산을 프로그래밍 가능한 객체로 만들며, 예측 시장은 미래 정보를 가격으로 만들고, AI Agent는 소프트웨어가 처음으로 자산 교환에 직접 참여할 수 있게 한다.

하지만 언급할 가치가 있는 것은, Crypto가 인프라가 되기 시작했는지를 판단한다는 것이 시장에 투기가 여전히 존재하는지를 판단한다는 것을 의미하지는 않는다는 점이다. 주식, 외환, 원자재 시장에도 대량의 투기 거래가 존재하는 것처럼, 더 중요한 기준은 외부 기업과 사용자가 과거에는 수행하기 어렵거나, 비용이 너무 높거나, 효율이 낮았던 작업을 완료하기 위해 특정 기술에 의존하기 시작했는지 여부이다.

이 기준에 따르면, Crypto와 Web3는 차세대 금융 인프라로서 이미 다층적인 역량을 갖추기 시작했다.

첫 번째 계층은 자산 발행 및 매핑이다.

현재 온체인으로 들어올 수 있는 것은 더 이상 네이티브 토큰만이 아니다. 스테이블코인, 국채, 머니마켓 펀드, 사모 대출, 금, 펀드 지분, 주식까지도 다양한 형태의 온체인 상품이 등장했다. 그리고 다양한 자산이 온체인화되는 의미는 단지 증서를 지갑에 넣는 것만이 아니다.

자산이 스마트 계약에 의해 인식될 수 있게 되면, 그것은 직접 담보, 대출, 거래, 자금 관리, 자동화된 투자 프로세스에 진입할 수 있다. 원래 등록 기관, 커스터디언, 브로커, 청산 시스템에 분산되어 있던 작업이 보다 통일된 실행 환경으로 압축될 기회를 갖게 된다.

두 번째 계층은 24시간 결제 및 청산이다.

전통적인 국경 간 결제는 일반적으로 여러 대리 은행을 거쳐야 하며, 영업 시간, 계좌 시스템, 지역 네트워크의 제한을 받는다. 반면 스테이블코인은 통일된 자산 표준 하에서 거의 실시간 24시간 가치 이전을 완료할 수 있다.

J.P. Morgan은 Kinexys가 출시 이후 누적 처리 금액이 4조 달러를 초과하고, 일일 평균 거래 규모가 70억 달러를 넘으며, 블록체인 예금 계좌를 달러, 유로, 파운드, 엔, 홍콩 달러, 싱가포르 달러, 위안화 등 다양한 통화로 확장했다고 밝혔다.

쉽게 말해, 온체인 청산이 반드시 모든 자금을 공개 발행 스테이블코인으로 전환해야 하는 것은 아니다. 미래에는 은행 예금 토큰, 규제 스테이블코인, 중앙은행 디지털 통화(CBDC), 온체인 상업 은행 화폐가 동시에 존재할 수 있다. 이들의 공통점은 자금이 프로그램에 의해 읽히고, 스케줄링되며, 자산 인도와 동시에 완료될 수 있다는 것이다.

세 번째 계층은 연속 거래 및 가격 발견이다.

Crypto는 시장이 24시간 운영될 수 있고, 스마트 계약을 통해 유동성을 자동으로 매칭하고 관리할 수 있음을 이미 증명했다.

이러한 역량은 더 많은 자산 클래스로 확장되고 있다. 토큰화 증권은 거래와 청산 사이의 시간을 단축할 수 있고, 예측 시장은 전통 금융이 직접 가격을 책정하기 어려운 사건에 대한 확률을 제공할 수 있다.

미래에는 기업이 온체인 머니마켓 펀드를 보유할 뿐만 아니라, 금리 예측 시장의 변화에 따라 현금 포지션을 자동으로 조정할 수 있다. AI Agent는 또한 자산 가격, 이벤트 확률, 유동성 상황을 동시에 읽고 거래 실행 여부를 결정할 수 있다.

그때가 되면 시장은 단지 사람이 확인하기 위한 호가만 제공하는 것이 아니라, 소프트웨어가 직접 호출할 수 있는 실시간 신호 집합을 제공하게 된다.

네 번째 계층은 신원, 권한 및 인가이다.

금융 활동은 단지 자산을 이전하는 것만이 아니라 일련의 질문에 답해야 한다: 누가 거래를 시작했는가? 누가 권한을 가지고 있는가? 이 인가는 얼마나 오래 지속되는가? 금액 상한은 얼마인가? 문제가 발생하면