Neocloud 비즈니스 모델: 구글은 왜 매달 SpaceX에 9억 2천만 달러를 기꺼이 지불할까?
- 핵심 관점: 현재 컴퓨팅 파워 시장은 심각한 공급 부족을 겪고 있으며, 데이터센터를 건설하고 컴퓨팅 파워를 임대하는 것(neocloud 모델)은 매우 높은 수익을 올리는 사업이다. 구글이 SpaceX에 지불하는 임대료를 예로 들면, 100MW 데이터센터는 낙관적인 임대료 기준으로 투자 회수 기간이 1년 미만이며, 보수적인 가격으로도 약 2년밖에 걸리지 않는다.
- 핵심 요소:
- 실제 임대 계약 데이터: 구글은 매월 9억 2천만 달러를 SpaceX에 지불하며, 11만 장의 GB200 GPU를 갖춘 데이터센터를 임대한다. 이는 카드당 시간당 임대료 11.6달러에 해당한다.
- 건설 비용 추정: 100MW 데이터센터(GB200 GPU 탑재)의 건설 비용은 약 50억 달러로, GW당 약 500억 달러에 해당한다. 더 진보된 칩(예: GB300 또는 Rubin)을 사용할 경우 비용은 20%에서 100%까지 증가한다.
- 수익성 추정: 100MW 데이터센터는 약 83,333장의 GB200 GPU를 수용할 수 있으며, 시간당 11.6달러의 임대료 기준 연간 수익은 무려 84억 6,700만 달러에 달한다. 전기세, 유지보수비 및 인건비를 공제하더라도 투자 회수 기간은 1년 미만이다.
- 시장 가격 기준: 장기 계약 임대료는 카드당 시간당 4달러로 추정되며, 초대규모 클라우드 업체(예: AWS)의 재판매 가격은 12달러를 초과하여 막대한 중간 마진을 반영한다.
- 감가상각 기간 논쟁: GB200 등의 칩은 5-6년 후에 가치를 잃을 수 있지만, 분석가들은 추론 수요 폭발을 배경으로 GPU 감가상각 기간이 약 10년까지 늘어날 수 있으며, A100과 같은 구형 칩도 현재까지 시장에서 임대 가격이 형성되어 있다고 본다.
원문 저자: degentrading
원문 편집: Odaily TechFlow
서문: 모두가 neocloud(신형 컴퓨팅 클라우드)가 되고 싶어 합니다. xAI, Meta에서 소프트뱅크까지, 앞다투어 컴퓨팅 파워를 판매하고 나섰습니다. 저자 degentrading은 구글이 SpaceX에 지불한 실제 계약을 역추적합니다: GB200 110,000장, 카드당 시간당 임대료 11.6달러, 100MW 데이터센터는 1년도 안 되어 본전을 회수합니다. 이 글은 neocloud의 비용 구조와 회계를 단계별로 분석하며, 핵심 질문에 답합니다: 왜 지금 데이터센터를 짓고 컴퓨팅 파워를 파는 것이 최고의 사업인가?
"xAI와 구글이 협력했습니다."
"Meta가 여유 컴퓨팅 파워 인프라를 판매할 의사가 있다는 신호를 보냈습니다."
"소프트뱅크가 미국에 10GW 규모의 AI 컴퓨팅 파워를 공급할 계획입니다."
어디를 봐도 모두가 neocloud가 되어 컴퓨팅 파워를 팔려는 것 같습니다. 왜 그럴까요?
먼저 실제 사례를 통해 neocloud의 회계 장부를 살펴보겠습니다.
2026년 6월 5일, 구글은 매월 9억 2천만 달러를 SpaceX에 지불하여 xAI 데이터센터의 컴퓨팅 파워를 임대한다고 발표했습니다.
이 컴퓨팅 파워에는 110,000장의 엔비디아 GPU와 CPU 및 기타 메모리 구성 요소, 즉 완전히 갖춰진 데이터센터(Colossus 2)가 포함됩니다.
여기서 GPU는 엔비디아의 GB200 NVL72입니다.
이 금액 기준으로 GPU당 단가는 9.2억 / 110,000 / 720 = 시간당 11.6달러입니다.
GB200으로 가득 찬 100MW 데이터센터를 가상으로 구축해 보겠습니다.
그림 설명: 저자의 100MW 데이터센터 건설 비용 추정치, 약 GW당 500억 달러
제 추정치는 GW당 약 500억 달러입니다. 이렇게 계산하면 100MW 건설 비용은 약 50억 달러입니다.
이 수치는 업계 추정치와 일치합니다. 참고로 이는 GB200의 건설 비용입니다. 칩이 더 발전할수록 더 비싸져서, 예를 들어 GB300 건설 계획의 컴퓨팅 파워 비용은 20% 더 높습니다.
젠슨 황이 GW당 100억 달러의 건설 비용을 언급한 것은 매우 현실적입니다. Rubin의 컴퓨팅 파워 비용을 고려하면 Blackwell의 두 배이기 때문입니다. 전력 등 비용도 상승하고 있습니다.
또한 각 GB200이 약 1200와트를 소비한다는 것을 알고 있으므로, 100MW는 약 83,333장의 GPU에 해당합니다.
xAI 계약의 경제 모델을 적용하면, 수익은 83,333 × 11.6 × 365 × 24 = 연간 84억 6,700만 달러입니다.
비용 구조는 다음과 같습니다:
MW당 연간 전기료 74만 달러, MW당 연간 인프라 유지보수 25만 달러, MW당 연간 인건비 30만 달러.
그림 설명: xAI 계약 임대료(카드당 시간당 11.6달러) 기준 100MW 데이터센터 회계 장부, 투자 회수 기간 1년 미만
따라서 우리는 투자 회수 기간이 1년 미만이라는 놀라운 시나리오를 목격합니다.
여기서 한마디 덧붙이자면, SpaceX의 이 계약은 터무니없이 후합니다. 구글이 심각한 컴퓨팅 파워 부족에 직면해 있는 것일까요?
덜 극단적이고 좀 더 정상적인 가정, 예를 들어 시간당 6달러의 가격을 적용해 보겠습니다.
그림 설명: 임대료가 카드당 시간당 6달러로 낮아졌을 때의 추정치, 투자 회수 기간 약 2년으로 연장
투자 회수 기간이 약 2년으로 늘어납니다.
제 추정으로는 neocloud와 하이퍼스케일러(hyperscaler)가 체결하는 장기 계약 가격은 시간당 약 4달러 수준일 것입니다. 하이퍼스케일러는 이 컴퓨팅 파워를 AWS의 12달러 이상과 같은 더 높은 가격에 재판매합니다.
순전히 재미로, 단일 데이터센터 건설에 대한 예상 손익 계산서를 만들어 보았습니다. 다음과 같습니다.
그림 설명: 단일 데이터센터 건설 예상 손익 계산서
물론 GB200은 5~6년 후에는 가치가 없을 것이라고 반박할 수 있습니다. 하지만 A100은 2020년에 출시되었으며, 현재도 시간당 1~2달러에 임대되고 있습니다. 이 카드는 2021년에 약 3달러에 임대되었고, 하이퍼스케일러는 지금도 시간당 2~3.5달러에 임대하고 있습니다.
Gavin Baker는 GPU의 감가상각 기간을 약 10년으로 늘려야 한다고 생각합니다. 저는 특히 에이전트 AI와 추론 수요가 증가함에 따라 그의 의견에 동의합니다.
결론적으로, 현재의 컴퓨팅 파워 시장은 심각한 공급 부족을 가격에 반영하고 있습니다.
그렇지 않다고 말하는 사람이 있다면, 그는 눈을 가리고 있는 것입니다.
SpaceX가 컴퓨팅 파워를 임대하는 이유는 임대해 주는 가격으로 엄청난 수익을 올리고 있기 때문입니다(또한 Colossus 1과 2의 상호 연결에 문제가 있었기 때문이기도 합니다). 머스크는 이 계약을 체결하면서 조기 해지 권리를 남겨두었습니다. 그는 "컴퓨팅 파워가 특히 부족해지면, 언젠가는 되찾아와야 할 수도 있다고 말한 적이 있습니다."라고 말했습니다.
요약: 지금 모두가 neocloud가 되고자 하는 이유는 컴퓨팅 파워가 특히 부족하고, 그것이 돈을 벌어들이기 때문입니다.
현재의 사실로 볼 때, 데이터센터를 짓고 컴퓨팅 파워를 판매할 수 있다는 것이 바로 최고의 사업입니다.
이것이 바로 하이퍼스케일러들이 neocloud에 선불로 비용을 지불하고 컴퓨팅 파워 공급을 확보하려는 이유이기도 합니다.
다시 강조하지만, neocloud의 가치는 그것이 성사시킬 수 있는 모든 컴퓨팅 파워 계약의 순현재가치(NPV)의 합과 같아야 합니다. 따라서 자금 조달 능력, 정확한 감가상각 주기, 그리고 실행 능력이 가치 평가에 영향을 미치는 세 가지 가장 중요한 레버리지입니다.
이 모든 것이 순환 자금 조달(원하는 대로 부르세요)에 불과하다고 말하는 사람들은 알아두십시오: Anthropic은 현재 추론 서비스를 제공하여 이미 70%가 넘는 총 마진을 기록하고 있습니다. 가장 많은 컴퓨팅 파워를 소비하는 최전선 연구소들은 원한다면 언제든지 현금 흐름을 플러스로 전환할 수 있습니다.
