Tiger Research: 미국 전략 비트코인 비축, 시장은 기뻐해야 할까 실망해야 할까?

본 기사는 Tiger Research에서 작성했습니다. 미국의 전략적 비트코인 비축에 관한 소식은 약 2년 동안 유포되어 왔습니다. 최초의 BITCOIN Act(2024년 발의)의 핵심은 정부가 적극적으로 비트코인을 매수하는 것이었던 반면, ARMA 법안에는 그러한 조항이 전혀 없습니다. 시장이 이를 호재로 받아들여야 하는지는 여전히 미결된 질문입니다.

핵심 요점

트럼프가 2025년 3월에 서명한 행정명령은 연방 정부가 이미 보유한 비트코인을 매도하지 않겠다고 약속했지만, 신규 매수를 요구하지는 않았습니다. 시장의 기대치는 이보다 더 높았으며, 명령의 내용이 명확해지자 비트코인 가격은 즉시 5.7% 하락했습니다.

2024년부터 시작된 입법 노력은 지난 2년 동안 크게 후퇴했습니다. 100만 BTC 매수를 요구했던 법안에서 매수 요구가 전혀 없고 보관 의무만 포함된 법안으로 퇴보한 것입니다.

현재 통과 전망이 가장 낙관적인 <미국 퇴직 및 통화 촉진법>(ARMA)은 매수 법안이 아니라, 정부가 최소 20년 동안 보유한 비트코인을 매도하는 것을 금지하는 법안입니다.

ARMA가 비트코인 시장에 미치는 단기적 영향은 제한적이지만, 장기적으로는 비트코인을 국가 준비 자산으로서 법적 지위를 확립함으로써 의무 매수에 대한 논의가 재개될 가능성을 열어준다는 점에서 시장에 호재입니다.

배경: 미국이 한 일과 하지 않은 일

2024년 대통령 선거 운동 기간 동안 트럼프는 비트코인 전략적 비축을 여러 차례 약속했으며, 시장은 이를 연방 정부가 직접 매수자가 될 것이라는 의미로 해석했습니다.

선거 후인 2025년 3월 6일, 트럼프는 형사 수사 및 민사 몰수를 통해 획득한 비트코인을 전략적 비축으로 지정하고 영구 보유를 지시하는 행정명령에 서명했습니다. 이 명령은 새로운 비트코인 매수를 지시하지 않았으며, 정부가 이미 보유한 비트코인을 매도하지 않겠다고 약속했을 뿐입니다. 명령의 내용이 명확해지자 비트코인 가격은 약 92,000달러에서 85,000달러 아래로 하락했습니다.

서명 당시 연방 정부는 약 19만 BTC(총 공급량 2,100만 개의 약 0.9%)를 보유하고 있었습니다. 이 모든 비트코인은 형사 및 민사 절차를 통해 확보된 것이며, 단 한 개도 매수한 것이 아닙니다.

현재 상황은 여전히 변하지 않았습니다. 행정명령 외에는 어떤 내용도 법으로 제정되지 않았습니다.

입법 연혁

2021년에 시작된 논의는 2024년에 첫 번째 구체적인 법안을 만들었고, 2025년에 재발의되었으며, 2026년에 ARMA로 재구성되었습니다. 이러한 진화의 주된 흐름은 정치적 현실에 대한 지속적인 타협입니다. 의무 매수량이 있다가 사라졌습니다. 각각의 수정은 통과 가능성을 높였지만, 동시에 시장에 미치는 영향을 줄였습니다.

2024년: 원래 법안

러미스 상원의원은 2021년 상원에 진출한 이후로 줄곧 비트코인을 연방 준비금에 포함시킬 것을 공개적으로 촉구해 왔습니다. 당시 의회 내에는 이에 대한 합의가 없었고, 2022-2023년의 암호화폐 겨울과 FTX 붕괴로 인해 환경은 더욱 불리해졌습니다.

2024년에는 비트코인이 10만 달러를 돌파하고 현물 ETF가 규제 승인을 받으면서 상황이 반전되었습니다. 같은 해 7월, 러미스는 첫 번째 구체적인 입법안을 발의했습니다. 5년 내에 100만 개의 비트코인을 매수하고, 최소 20년 동안 보유하며, 연준의 잉여 계정으로 자금을 조달한다는 내용이었습니다.

100만 BTC는 총 공급량의 4.76%에 해당하며, Strategy가 보고한 약 84만 개의 보유량을 초과합니다. 이 법안은 해당 의회 회기가 종료되면서 자동으로 효력을 잃었습니다.

2025년: 재발의 및 진전 정체

2025년 3월, 행정명령과 같은 달에 러미스는 BITCOIN Act를 상원 제954호 법안으로 재발의했습니다. 핵심 구조는 변함없습니다. 매년 20만 BTC를 매수하여 5년 동안 총 100만 BTC를 축적하고, 20년 동안 보유한다는 것입니다. 개정판은 일부 처분 금지 면제 조항을 삭제하고, 보유 의무를 강화했으며, 4명의 공동 발의자를 추가했습니다.

시장 반응은 대체로 긍정적이었지만, 법안은 세 가지 실질적인 장애에 직면했습니다.

• 재정 비용: 당시 가격 기준으로 100만 비트코인의 가치는 수백조 원에 달합니다. 공화당 내 재정 보수파는 금을 안정적인 가치 저장 수단으로 보는 반면, 비트코인은 투기적 자산으로 간주하여 모든 의무 매수 구조에 반대합니다.
• 달러 패권: 맥신 워터스 하원의원을 비롯한 민주당 비판론자들은 비트코인을 준비 자산으로 간주하는 것은 달러의 기축 통화로서의 지위를 약화시킬 것이라고 주장합니다.
• 재무장관 입장: 2025년 8월, 베센트 재무장관은 정부가 추가 비트코인 매수를 추구하지 않을 것이라고 공개적으로 밝혔습니다. 법 집행을 책임지는 관리로서, 그는 이미 이에 반대한다는 입장을 분명히 했습니다.

이 법안은 이후 상원 은행위원회에 계류 중입니다.

2026년: 입법적 타협안으로서의 ARMA

2026년 5월, 닉 베기치 하원의원이 <미국 퇴직 및 통화 촉진법>(ARMA)을 발의했고, 민주당의 재러드 골든 하원의원이 공동 발의자로 참여했습니다. 명칭 변경 자체는 전략적 의미를 지닙니다. 이전 법안의 추진을 어렵게 만들었던 연관성을 떨쳐내고 지지 연합을 확대하기 위한 것입니다.

ARMA는 두 가지 일을 합니다. 연방 정부가 현재 보유하거나 몰수한 모든 비트코인을 재무부가 관리하는 단일 준비금으로 통합하고, 최소 20년 동안 이러한 비트코인의 매도를 금지합니다. 처분 금지의 유일한 예외는 국채 상환을 위한 경우입니다.

이전 법안과의 결정적인 차이점은 ARMA에 포함되지 않은 것에 있습니다. BITCOIN Act는 매년 20만 BTC를 의무적으로 매수하도록 규정했지만, ARMA는 이 의무를 완전히 없앴습니다. 그 대신, 재무부와 상무부에 180일 이내에 예산 중립적인 방식으로 추가 매수가 가능한지 연구하고 보고하도록 지시합니다. 연구 임무는 매수 임무가 아닙니다.

ARMA는 본질적으로 매수 법안이 아닌, 보관 및 보유 법안입니다. 통과를 목표로 하고 있기 때문에 구조가 그에 맞게 조정되었습니다.

단기 전망: 시장 영향 제한적

현재 두 개의 법안이 의회에서 병행하여 추진되고 있습니다. BITCOIN Act(S.954)는 상원 은행위원회에, ARMA는 하원에 있습니다. 두 법안의 목표는 다릅니다. BITCOIN Act는 매수 법안이고, ARMA는 보관 법안입니다.

ARMA의 통과 가능성이 더 높습니다. BITCOIN Act는 재정 비용과 공화당만의 지지라는 부담으로 인해 위원회에서 1년 넘게 정체 상태입니다. ARMA는 민주당의 지지를 받고 있으며 매수 의무를 부과하지 않아 가장 흔한 반대 이유를 제거했습니다.

그럼에도 불구하고, ARMA의 통과 자체가 비트코인 시장에 단기적인 호재가 되지는 않을 것입니다. ARMA가 발효되면, 연방 정부가 현재 보유한 약 32만 BTC는 최소 20년 동안 법적으로 시장에 유통되는 것이 금지됩니다. 잠재적인 정부 매도 압력은 사라질 것입니다. 그러나 문제는 매수 의무가 없기 때문에 새로운 수요가 창출되지 않는다는 점입니다. 시장이 원하는 것은 정부의 비트코인 직접 매수이지만, ARMA는 이를 제공하지 않습니다. 그 실질적인 효과는 2025년 3월의 행정명령을 법적 지위로 격상시키는 것에 더 가깝습니다.

핵심은 ARMA 이후에 어떤 일이 일어날 수 있느냐입니다. 닉 베기치는 2013년부터 비트코인을 보유해 왔으며, 2025년 3월 BITCOIN Act의 하원 공동 발의자 중 한 명입니다. 그는 비트코인을 전략적 자산으로 지지한다는 입장을 공개적으로 밝혔습니다. ARMA의 구조는 한 번에 모든 것을 달성하기보다는 단계적 접근 방식을 암시합니다. 먼저 법적 프레임워크를 구축한 다음, 그 위에 매수 임무를 구축하는 것입니다.

ARMA가 통과되어 비트코인이 국가 준비 자산으로서 공식적인 법적 지위를 획득한다면, 의무 매수에 대한 논의는 더욱 견고한 기반 위에서 재개될 가능성이 높습니다. 이 결과에 도달하는 경로는 트럼프의 선거 캠페인 약속 당시 시장이 처음에 가격에 반영했던 것보다 시간이 더 걸리지만, 방향은 변하지 않았습니다.

간단히 말해, ARMA의 통과가 가격에 미치는 단기적 영향은 제한적입니다. 장기적으로 볼 때, 이는 여전히 시장에 긍정적인 요소이며, ARMA가 통과되면 최종적인 매수 입법 가능성이 더욱 가시화될 것입니다.