Stripe 상승, PayPal 하락: 새로운 결제 왕의 등극

Original｜Odaily (@OdailyChina)

Author｜Wenser (@wenser 2010)

2026년 2월 24일, 글로벌 결제 업계는 두 가지 획기적인 '방향 전환 사건'을 맞이했습니다:

첫째, Stripe가 1,590억 달러의 가치 평가로 새로운 라운드의 주식 매입 제안을 완료했다고 발표한 것입니다. Thrive Capital, Coatue, a16z 등 기관이 공동으로 자금을 투자했으며, 1년 전 915억 달러의 가치 평가보다 74% 급등했습니다. 당일 Stripe의 두 공동 창립자인 Patrick과 John Collison은 2025년 연례 공개 서한을 발표하며, Stripe 플랫폼에서 1.9조 달러의 연간 거래액(전년 대비 34% 증가, 세계 GDP의 약 1.6% 차지)을 회고했습니다.

둘째, '과거의 결제 제왕' PayPal의 최근 소식입니다: 블룸버그 통신에 따르면, PayPal은 잠재적 인수 대상자들과 접촉 중이며, 최소 한 곳의 대형 경쟁사가 이 인수 건을 평가 중이라고 합니다. 이 소식이 전해지자 PayPal 주가는 장중 9.7% 급등했으며, 약 5.76% 상승 마감하여 당일 S&P 500 지수에서 가장 큰 상승률을 기록한 주식이 되었습니다(Odaily 주: 당일 3대 지수가 전반적으로 하락했음에도 불구하고).

주목할 점은, 블룸버그의 후속 보도에 따르면 Stripe가 PayPal 사업 전부 또는 일부를 인수하는 것을 검토 중이라는 것입니다. 흥미롭지 않나요? 전자의 호재는 가치 평가의 폭등에 있고, 후자의 호재는 '드디어 큰 금융 후원자가 나를 사려고 한다'는 데 있습니다.

이는 단순히 두 결제 거대 기업의 이야기 속 에피소드가 아니라, '누가 다음 시대를 보았는가'에 관한 경계선에 더 가깝습니다.

Stripe의 무한 게임: '자금의 인터넷' 운영 체제

만약 Stripe에 대한 인식이 여전히 '결제 API를 만드는 회사'에 머물러 있다면, 최소 3년은 뒤처진 것입니다.

Stripe의 2025년 사업 매출을 돌아보면, 그 성과는 누구나 인정합니다: 다우존스 지수에 포함된 기업의 90%, 나스닥 100 지수에 포함된 기업의 80%가 Stripe를 사용하고 있습니다; 거의 모든 주요 AI 기업들—OpenAI(ChatGPT), Anthropic(Claude), Cursor, Midjourney—의 결제 인프라는 Stripe입니다; '미국 혁신의 심장부'로 불리는 델라웨어주의 새로 등록된 회사의 25%가 Stripe Atlas(Odaily 주: B2B 기업 등록 서비스 플랫폼)를 통해 설립되었으며, 2025년에는 Atlas 스타트업의 20%가 설립 30일 이내에 첫 수익을 창출했는데, 이 비율은 5년 전에는 8%에 불과했습니다.

이러한 성과를 이끈 중요한 동력은 단연코 Stripe의 암호화폐 결제 및 온체인 금융이라는 사업 라인에 대한 깊은 배치입니다.

Collison 형제는 공개 서한에서 결제 업계뿐만 아니라 암호화폐 시장 전체가 숙고하지 않을 수 없는 한 마디를 남겼습니다: "지금은 아마도 암호화폐의 겨울일지 모르지만, 확실히 스테이블코인의 여름이다." 데이터는 이 판단을 뒷받침합니다—2025년, 비트코인 가격은 고점 대비 약 50% 하락했지만, 스테이블코인 거래량은 전례 없는 34조 달러에 달했습니다; 결제량은 약 2배 증가하여 약 4,000억 달러에 이르렀으며, 그중 약 60%는 B2B 결제 시나리오에서 비롯되었습니다.

현실은 2025년에 스테이블코인 채택 데이터의 성장이 암호화폐 자산 가격 변동과 공식적으로 탈동조화되었다는 점입니다.

Stripe는 이 전환점이 오기 전에 이미 큰 도박을 걸었습니다:

2024년 10월, 약 11억 달러에 스테이블코인 인프라 회사 Bridge를 인수했는데, 이는 회사 역사상 최대 규모의 단일 인수였으며, 인수 후 Bridge의 거래량은 4배 이상 증가했습니다; 2025년 7월, 암호화폐 지갑 인프라 회사 Privy를 인수했는데, 후자는 1.1억 개 이상의 프로그래밍 가능한 지갑을 지원합니다;

2025년 9월, Paradigm과 공동으로 결제를 위해 특별히 설계된 Layer 1 블록체인 Tempo를 인큐베이션했으며, 2026년 3월 메인넷이 정식 출시되어 10만 TPS 이상, 아초(亞秒)급 결제를 지원하며, Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI, Revolut 등이 이미 접속했습니다.

이렇게 Stripe는 자체적인 스테이블코인 생태계—스테이블코인 백엔드 인프라 Bridge, 지갑 프론트엔드 애플리케이션 Privy, 기반 결제 시스템 Tempo—를 구축했습니다. 이 세 가지는 서로 교차하며, 스테이블코인 발행, 수탁, 결제의 폐쇄 루프 생태계를 가로지릅니다.

먼 미래를 보면: Stripe는 또한 OpenAI와 공동으로 에이전트 상업 프로토콜(ACP)을 개발하고, 기계 결제(Machine Payments)를 출시했습니다—개발자가 AI 에이전트에게 직접 API 호출 비용을 청구하고, 스테이블코인 마이크로 결제로 정산하도록 합니다. 이는 이전에 존재하지 않았던 결제 시나리오입니다. Stripe의 판단은 매우 직접적입니다: AI 에이전트가 인간을 대신해 구매 결정을 시작할 때, 결제 채널을 장악한 자가 AI 경제의 핵심 생명선을 선점하게 될 것입니다.

Stripe의 선견지명: 전체 결제 업계를 통해 배우다

Stripe의 배치가 얼마나 앞서 있는지, 동종 업계의 움직임을 보면 알 수 있습니다.

2026년 3월, Mastercard는 최대 18억 달러에 스테이블코인 인프라 회사 BVNK를 인수한다고 발표했는데, 이는 Mastercard의 디지털 자산 분야 역사상 최대 규모의 인수 건입니다. Mastercard 최고 제품 책임자 Jorn Lambert은 솔직하게 말했습니다: "우리는 시간이 지남에 따라 대부분의 금융 기관과 핀테크 회사들이 디지털 통화 서비스를 제공할 것으로 예상합니다."

이 문장—"제공할 것이다"—에 주목하세요. 반면 Stripe는 이미 제공하고 있으며, 무려 1년 반 동안 제공해 왔습니다. 이 스테이블코인 인프라 쟁탈전의 타임라인은 다음과 같습니다:

2024년 10월, Stripe가 Bridge 인수;

2025년 5월, Visa가 BVNK에 전략적 지분 투자;

2025년, Coinbase가 약 200억 달러를 제시하며 BVNK 인수 협상 시도, 결국 결렬;

2026년 3월, Mastercard가 18억 달러로 BVNK 인수. 전통 결제 업계 전체가 2026년이 되어서야 서둘러 보충하려는 이 티켓을, Stripe는 2024년에 이미 구매해 두었습니다.

또한, 업계의 재미있는 일화가 하나 더 있습니다: Airwallex(空中云汇) 창립자 Jack Zhang 이 이전에 밝힌 바에 따르면, 2018년에 Stripe는 이미 12억 달러를 제시하며 Airwallex를 인수하려 시도했습니다—당시 Airwallex의 연간 수익은 약 200만 달러에 불과했으며, 이는 수익의 약 600배에 해당하는 가치 평가였습니다. 이는 국경 간 결제라는 측면에서 Stripe가 2018년에 이미 다른 사람들이 보지 못한 것을 보았다는 것을 의미합니다.

선견지명은 결코 한 번의 올바른 판단이 아니라, 지속적인 추세에 대한 감각 능력입니다.

PayPal의 과거의 곤경: 옛 제왕이 새로운 항해 시대에 길을 잃다

이제 PayPal을 살펴보겠습니다.

이 과거의 거대 기업의 성장사를 한 문장으로 요약하면: 1998년, 인터넷 버블이 아껴지지 않은 황금기에 태어난 PayPal은 eBay 전자상거래의 결제 표준으로 떠올랐고, 인터넷 금융의 초기 토대를 마련했습니다. 그러나 역사가 더 찬란할수록, 현재 현실은 더욱 잔혹하게 드러납니다: PayPal은 전반적으로 속도를 잃고 있으며, 그 속도를 잃은 위치는 바로 그들이 한때 가장 자랑스러워했던 곳입니다.

2025년 연간, PayPal의 순수익은 332억 달러로, 증가율은 4.3%에 불과했으며, 2024년의 6.8%보다 낮아 지속적으로 하락했습니다. 핵심 직접 결제(직접 체크아웃) 사업의 연간 성장률은 4%에 그쳤으며, 4분기에는 1%로 떨어져 1년 전의 7%에서 절벽처럼 추락했습니다—이 숫자 뒤에는 Apple Pay, Google Pay, Stripe, Adyen이 PayPal의 핵심 영역을 전면적으로 잠식한 현실이 있습니다. 4분기 활성 계정당 거래 건수는 전년 동기 대비 5% 감소했으며, 총 활성 계정 수는 4.39억 부근에서 제자리걸음 중입니다.

2026년 2월, 4분기 실적 발표 후 주가는 단일 거래일 동안 20% 이상 폭락했으며, CEO Alex Chriss가 즉시 사임했고, 새로운 CEO Enrique Lores가 3월 1일 취임했습니다. 경영진은 전화 회의에서 "우리의 실행력이 있어야 할 수준에 미치지 못했습니다"라고 밝혔습니다.

PYUSD라는 카드는 한때 PayPal이 온체인 세계에 진입하려는 가장 큰 도박이었지만, 현실은 그들에게 강력한 일격을 가했습니다: 2023년 8월 출시, 현재 시가총액은 400억 달러에도 미치지 못하며, 시장 점유율은 0.5% 미만으로, USDT와 USDC 앞에서는 거의 무시할 수 있을 정도이며, 후발주자인 USD1의 시가총액에도 미치지 못합니다.

최근에 이르러서야, 거의 3년의 시간을 거쳐 PayPal은 PYUSD를 전 세계 약 70개 시장으로 확장했습니다—이 수 자체는 틀리지 않았지만, 경쟁사들이 이미 거의 2년 동안 맹렬히 질주해 온 트랙에서, 선점한 기회는 이미 아무런 의미가 없어졌습니다.

더 치명적인 것은, PayPal이 '일찍 일어났지만, 늦은 시장에 도착한' 배후에 숨겨진 근본적인 모순입니다: PayPal의 비즈니스 모델은 '자금 이동 수수료'로 살아가지만, 스테이블코인의 비즈니스 모델은 '유휴 자산으로 국채 이자를 먹는' 데 의존합니다. 두 논리 사이에는 본질적인 충돌이 존재합니다—PayPal이 PYUSD 스테이블코인 결제를 한 건씩 확장할 때마다, 어떤 면에서는 사실 자사의 전통적인 수수료 수익을 잠식하고 있는 것입니다.

이 문제는 PayPal의 기존 비즈니스 프레임워크 안에서는 해결하기 어렵습니다.

신구 '결제의 왕' 다툼: 누가 새로운 기반 시설을 짓고, 누가 낡은 파이프를 수리하는가?

두 회사를 함께 놓고 보면, 운명이 갈라지는 지점은 특정 제품 결정에 있는 것이 아니라, '결제의 다음 단계는 무엇인가'라는 질문에 대해 완전히 다른 답을 제시했다는 데 있습니다.

PayPal의 답은 기존 결제 서비스를 더 잘 만드는 것이었습니다. Venmo의 수익화, BNPL(선구매 후결제) 사업, PYUSD 확장, 이러한 움직임 자체는 문제가 없지만, 이들은 모두 기존 프레임워크 내의 보완일 뿐, 다음 패러다임에 대한 투자가 아닙니다.

스테이블코인이 등장했을 때, PayPal의 반응은 '우리도 스테이블코인을 발행하자'였습니다; AI 물결이 도래했을 때, PayPal의 반응은 '결제 페이지에 더 편리하고 빠른 기능 버튼을 추가하자'였습니다.

나뭇잎이 눈을 가리니 태산을 보지 못한다. PayPal의 실의는 경영진乃至전체 회사가 혁신을 지키기보다는 파괴적 혁신을 선택했을 때 이미 운명 지어졌을지도 모릅니다.

반면 Stripe는 결코 기존의 표준 답안에 얽매이지 않고, 항상 더 나은 해결책을 추구해 왔습니다.

'결제의 미래 상태'라는 명제에 직면하여, Stripe가 제시한 답은 결제 자체를 재정의하는 것이었습니다: 7줄의 코드로 결제를 시작하여, 스테이블코인 오케스트레이션(Bridge), 암호화폐 지갑(Privy), 결제 전용 블록체인(Tempo), AI 에이전트 상업 프로토콜(ACP)까지 구축해 왔습니다—각 단계마다 기존 결제 시장의 점유율을 빼앗는 것이 아니라, 다음 금융 및 결제 시대의 기반을 건설하고 있습니다.

Collison 형제는