70일 만에, Polymarket이 수천만 달러의 수수료를 손쉽게 거둬들이다

원작 | Odaily(@OdailyChina)

작성자｜Azuma(@azuma_eth)

올해 1월 6일, Polymarket은 공식적으로 '제로 수수료' 모드를 종료하고 "15분 암호화폐 등락" 시장부터 거래 수수료 징수를 시범 운영하기 시작했습니다. 구체적인 수수료 비율은 시장의 실시간 배당률에 따라 변동합니다 — 배당률이 0% 또는 100%에 가까울수록 수수료가 낮아지고, 반대로 배당률이 50%에 가까울수록 수수료가 높아지며 최대 1.56%에 이를 수 있습니다.

이후 1월 28일, 즉 수수료 징수가 시작된 지 약 3주 후, 우리는 '데이터로 계산해본 Polymarket, 연간 수익 1억 달러 돌파는 어렵지 않다. 전제 조건은...'이라는 글을 발행한 바 있습니다. 해당 글은 당시 Polymarket의 거래량 및 거래 활동 구조를 기반으로 정적 추정을 진행했습니다: 가장 보수적인 경우, 수수료가 적용되는 시장 범위가 변하지 않는다면 Polymarket이 연간 약 3800만 달러의 수익을 올릴 수 있을 것으로 예상했으며, 가장 적극적인 경우, Polymarket이 수수료를 모든 시장으로 확대한다면 연간 약 4억 1800만 달러의 수수료 수익을 얻을 수 있을 것으로 예상했습니다.

지난번 Polymarket의 수익 추정을 할 때는 관찰 기간이 너무 짧고 계산 가능한 표본이 너무 적어 어려움을 겪었습니다. 그러나 약 두 달이 지난 오늘, 우리는 더 풍부한 데이터를 사용해 Polymarket의 수익 전망을 다시 추정해 보았고, 결과적으로 소위 '보수적'이라는 예상이 실제로는 너무 보수적이었으며, 소위 '적극적'이라는 전망도 그리 과장되지는 않았다는 사실을 발견했습니다.

수익 데이터 변화

Gate Research가 Dune에서 편집한 데이터에 따르면, 1월 6일 거래 수수료 징수를 시작한 이래로 Polymarket은 누적 1120만 달러 이상의 수수료 수익을 징수했습니다.

가장 보수적인 방식으로 이를 다시 정적으로 추정해 보면, 관련 시장 거래량 및 거래 활동 구조가 변하지 않는 상황에서 Polymarket은 연간 약 5840만 달러의 수익을 올릴 수 있을 것으로 예상됩니다.

그러나 이러한 추정 방식은 Polymarket의 수익 창출 능력을 정확히 반영하지는 못합니다.

그 이유는 Polymarket의 수익 데이터가 뚜렷한 성장세를 보이고 있기 때문입니다 — 지난 10주 동안 해당 플랫폼의 수수료 수익은 각각 56만 달러, 78.6만 달러, 63.3만 달러, 74.9만 달러, 108만 달러, 128만 달러, 135만 달러, 129만 달러, 163만 달러, 184만 달러... 거의 매주 뚜렷한 증가를 보였습니다.

수익 증가 원인

Polymarket의 수수료 수익 증가 원인은 두 가지입니다. 첫째는 Polymarket이 수수료가 적용되는 시장 범위를 확대했기 때문이며, 둘째는 Polymarket의 전체 거래량과 수수료가 적용되는 시장의 거래량이 모두 지속적으로 증가하고 있기 때문입니다.

수수료 시장 범위 측면에서, Polymarket은 이미 3월 6일에 수수료 메커니즘을 모든 암호화폐 관련 시장으로 확대했으며, 그보다 더 이전에는 NCAA, 세리에 A 등 스포츠 시장에서도 수수료 징수를 시범 운영했습니다. 그러나 전자(암호화폐 관련 시장)가 현재까지는 여전히 수수료 수익의 주요 원천입니다.

거래량 측면에서, 아래 그림에서 Data Dashboards가 Dune에서 편집한 데이터 대시보드는 Polymarket의 주간 전체 거래량과 암호화폐 시장 거래량(가장 아래 보라색 막대)이 모두 지속적으로 증가하고 있음을 보여줍니다.

미래 수익 전망

지난번 Polymarket의 수익을 전망할 때는, 우리는 여전히 "15분 암호화폐 등락" 관련 시장이 모든 암호화폐 관련 시장에서 차지하는 거래량 비중을 수동으로 추출해야 했습니다. 그러나 이제 Polymarket이 3월 6일에 수수료를 모든 암호화폐 관련 시장으로 확대했기 때문에, 이번 추정은 훨씬 편리해졌습니다. NCAA와 세리에 A의 경우, 전자는 아직 '매드니스(March Madness)' 본선에 진입하지 않았고, 후자는 미국 문화에서의 관심도가 그리 크지 않아 관련 시장의 거래량 규모가 암호화폐와 비교해 극히 작기 때문에, 여기서는 일단 무시하겠습니다.

3월 6일 이후 유일한 완전한 주(3.9-3.15) 데이터를 가져와 보면, 해당 주 암호화폐 관련 이벤트 거래량은 Polymarket 전체 플랫폼 거래량의 26.7%를 차지했으며, 같은 주 Polymarket의 수수료 수익은 약 184만 달러였습니다 — 이 비율을 기반으로 정적으로 추정해 보면, 현재의 거래량 수준과 거래 구조 하에서, 만약 Polymarket이 모든 시장에 유사한 수수료 모드를 도입한다면, 해당 플랫폼에 연간 3억 6000만 달러의 수익을 가져다줄 것으로 예상됩니다.

인쇄기가 이미 가동 중이다

주목할 점은, Polymarket이 유동성을 확충하기 위한 핵심 조치로서, 지금까지 해당 플랫폼은 유동성 공급자(LP)들에게 총 1341만 달러의 보조금을 지급했다는 점입니다. 대조적으로, 3월 남은 약 열흘 동안 데이터가 상반기 성과를 유지한다면, 이번 달 내 Polymarket의 수수료 수익만으로도 유동성 보조금 총 지출을 충당할 수 있을 것입니다.

Polymarket은 이미 예측 시장이라는 새로운 비즈니스 형태의 수익 창출 능력을 기본적으로 입증했습니다. 앞으로의 수익 성장은 주로 두 가지 변수에 달려 있을 것입니다 — 거래량이 얼마나 더 증가할 수 있는지, 그리고 수수료가 더 많은 시장으로 확대될 수 있는지 여부입니다.

만약 이 두 변수가 계속 상승한다면, 예측 시장은 아마도 암호화폐 업계에서 가장 단순하고도 직접적인 '인쇄기'가 될 것입니다.