옛 사건 재등장: 1011 대폭락에서 파생된 거래소와 생태계 여론 혼전

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Dingdang (@XiaMiPP)

지난 주말, X(구 트위터)에서 바이낸스에 대한 집중적인 비난이 다시 한 번 불붙었습니다. 이번은 다시 불붙은 과거의 빚 청산입니다.

분쟁의 도화선은 1월 26일, ARK Invest CEO 캐시 우드(별명 '나무 언니')가 Fox Business와의 인터뷰에서 최근 금, 은, 미국 주식이 모두 급등하는 반면 암호화폐가 오르지 않는 이유는 작년 10월 11일(약칭 '1011 사건') 바이낸스의 시스템 장애로 인한 2800억 달러 규모의 레버리지 청산의 여진이 아직 가시지 않았기 때문이라고 언급한 데 있습니다.

나무 언니는 코인베이스의 초기 투자자이자 비트코인을 기관 투자 서사에 포함시킨 최초의 월스트리트 펀드 매니저 중 한 명으로, 전통 금융과 암호화폐 업계 사이에서 자연스러운 크로스오버 발언권을 가지고 있습니다. 따라서 이번 발언은 시장의 1011 사건에 대한 집단 기억을 빠르게 되살렸습니다. 게다가 당시 시장 상황이 침체되어 있어 사람들의 구경꾼 심리가 한창이었기 때문에 이 문제는 계속해서 확산되었습니다.

바이낸스 측은 빠르게 답변을 내놓았습니다. 공동 CEO 허이는 캐시 우드가 바이낸스 사용자가 아니며, 바이낸스는 미국 실체를 대상으로 서비스를 제공하지 않는다고 말했습니다. 이는 캐시 우드가 실제 상황을 모르거나, 배후에 어떤 음모론이 존재한다는 것을 암시하는 듯한 발언이었습니다.

1011 사건의 전말: 한 건의 '시스템 장애'가 불러온 나비효과

이번 비난 전쟁을 이해하려면 먼저 1011 사건의 전말을 파악해야 합니다. 간단히 말해, 이는 암호화폐 시장의 '블랙 스완' 사건이었습니다: 그날 시장이 갑자기 격렬하게 변동하여 전 세계 암호화폐 시장 총 시가총액이 5000억 달러 이상 증발했고, 레버리지 포지션 청산 규모는 190억 달러를 넘어섰으며, 암호화폐 업계 역사상 가장 큰 규모의 레버리지 청산 사건으로 기록되었습니다. 다수의 일반 사용자부터 많은 유명 마켓 메이커와 VC까지 이 사건에서 큰 손실을 입었습니다.

바이낸스가 '주범'으로 지목된 이유는 시세가 급격히 변동하는 결정적 순간에 그 플랫폼 내부에서 명백한 유동성 이상이 발생했기 때문입니다. 공식적으로 '소프트웨어 문제'라고 설명하든 '거래 모듈의 일시적 고장'이라고 설명하든, 시장이 본 결과는 극도로 잔혹했습니다: 자동 감액(Automatic Deleveraging, ADL) 메커니즘이 발동되고, 계정 간 연쇄 청산이 시작되었으며, 일부 마켓 메이커 계정이 짧은 시간 내에 파괴적인 손실을 입고 심지어 시장에서 퇴출되기도 했습니다. (자세한 내용: 《영구 계약의 ADL 메커니즘 상세 해설, 왜 당신의 수익성 좋은 포지션이 자동 청산되는가?》.)

또 다른 반복적으로 제기되는 단서는 당시 바이낸스의 USDe 인센티브 활동을 가리킵니다. 이 활동은 12%의 연간 수익률을 판매 포인트로 삼았으며, 일부 사용자는 USDe 등의 자산을 담보로 순환 대출 방식을 통해 수익과 위험을 증폭시켰습니다. USDe가 '앵커에서 이탈'(더 정확히는 플랫폼 간, 온체인/오프체인 가격 차이)했을 때, 이는 대규모 청산을 촉발시켰습니다.

사건 이후, 바이낸스는 성명을 발표하며 당시의 매도는 주로 더 광범위한 시장 환경에 의해 주도된 것이며 플랫폼 자체 시스템 고장 때문이 아니라고 여러 번 강조했습니다. 그리고 후속 조치로 바이낸스는 앵커 이탈 및 관련 문제로 영향을 받은 사용자에게 약 2억 8300만 달러를 보상했습니다. 이 보상은 단기적으로 일부 암호화폐 사용자들의 분노를 잠재우는 데 성공했습니다.

그러나 논란은 사라지지 않았습니다. 바이낸스가 사건 후 일부 코인의 이상 변동 캔들스틱 차트를 소급하여 수정한 적이 있었는지, 아니면 Binance Alpha 상장 메커니즘을 둘러싼 장기적인 의혹 때문인지, 이러한 오랫동안 쌓여온 불만이 1011 여론 사건을 통해 다시 표출구를 찾은 것입니다.

여론이 가열되면서 이제는 점점 진영 구도로 변해가는 듯합니다. Odaily는 아래에서 여론 양측의 주요 인물들을 소개하겠습니다.

비난 진영 1: 레오니다스의 장기 공세

가장 먼저 집중적으로 포문을 연 것은 ZapApp 공동 창립자 Leonidas입니다. 그는 비트코인 Ordinals 생태계의 중요한 인물 중 한 명이자 동시에 DOG(비트코인 기반 인기 밈 코인)의 핵심 추진자입니다.

그는 거의 매일 X에서 바이낸스에 대한 비판을 쏟아내며 현재 반(反)바이낸스 진영의 가장 눈에 띄는 대표 인물 중 하나가 되었습니다. 그러나 그의 표현을 자세히 보면, 그가 추궁하는 것은 1011 자체가 아닙니다. 레오니다스에게 1011은 더욱이 하나의 '증거'입니다: 바이낸스가 전체 암호화폐 업계의 피를 빨아먹고 있다는 것을 증명하는 데 사용할 수 있는 사례.

그와 바이낸스의 악연은 그가 공개적으로 바이낸스에 해당 토큰을 상장해 줄 것을 요구했으나 승인받지 못한 데서 비롯되었습니다. 레오니다스는 바이낸스가 프로젝트 측에 상장 '비용'으로 토큰 공급량의 극히 높은 비율(그는 약 10%라고 주장)을 지불하도록 요구한 후, 바이낸스나 내부 관계자들이 대량 매도하여 프로젝트와 소액 투자자들이 큰 손실을 입게 했다고 비난했습니다.

레오니다스는 CZ를 '암호화폐 역사상 최대 사기꾼', '인류 문명사상 최대 사기꾼'이라고 직설적으로 부르며, CZ가 겉으로는 CEO 자리에서 물러났지만 여전히 바이낸스 지분의 90%를 보유하고 있으며 바이낸스는 그의 '대리 도구'라고 주장합니다. CZ가 게시글을 올릴 때마다 레오니다스는 그것을 위선으로 해석합니다. 그의 관점에서 CZ는 한편으로는 바이낸스를 통해 '시장을 착취'하면서 다른 한편으로는 소액 투자자들에게 격려의 말을 건네기 때문입니다. 그의 견해로는, 바이낸스가 나중에 사용자에게 지급한 2억 8300만 달러의 보상금이 오히려 그들의 직접적인 책임을 증명하는 것이며, '유죄인 회사만이 그렇게 많은 돈을 배상한다'고 말했습니다.

이로 보아, 레오니다스와 바이낸스 사이에는 프로젝트 차원의 직접적인 이해관계 충돌이 존재하며, 그의 감정적 표현 또한 개인적인 악감정이 명백히 섞여 있습니다. 동시에, 그는 CEX의 권력 구조에 장기적으로 불만을 품은 집단을 대표하기도 합니다.

'경쟁사' 참전: 서명성의 시스템적 위험 고발

전쟁을 정점으로 끌어올린 것은 OKX 창립자 Star(서명성)였습니다. 그는 1011 이후 암호화폐 시장의 미시적 구조가 근본적으로 변화했으며, 그 파괴력이 FTX 붕괴를 넘어섰다고 지적했습니다. 그는 핵심 원인이 바이낸스의 사용자 성장 활동——USDe에 12%의 연간 수익률을 제공하고, USDT, USDC와 동등한 담보 대우를 허용하면서도 충분한 제한이 부족했다는 데 있다고 봅니다.

그의 관점에서, USDe는 본질적으로 BlackRock BUIDL과 같은 저위험 화폐 시장 상품보다는 '토큰화된 헤지 펀드'에 더 가깝습니다. 사용자들은 수익 유인에 의해 스테이블코인을 USDe로 교체하고, 순환 대출을 통해 24%~70%의 내재 수익률을 만들어내며, 시스템적 위험을 짧은 시간 내에 급격히 쌓아올렸습니다. 변동성이 실제로 도래했을 때, USDe의 앵커 이탈, WETH와 BNSOL의 리스크 관리 결함이 함께 충격을 증폭시켜 일부 자산 가격이 일시적으로 제로에 근접하기도 했습니다.

서명성은 자신이 바이낸스를 공격하려는 의도가 아니라 업계가 진짜 문제를 직면하기를 바란다고 강조했습니다; 세계 최대 플랫폼으로서 바이낸스는 안정성과 투명성을 최우선으로 고려해야 하며, 높은 레버리지 마케팅으로 위험을 가리는 것이 아니라.

그러나 현실은, 바이낸스의 주요 경쟁사 중 하나인 OKX가 오랫동안 바이낸스에 눌려왔다는 점입니다. OKX의 키를 쥔 서명성으로서, 발언에서 OKX의 '규정 준수와 사용자 중심' 이미지를 부각시키고 바이낸스의 시장 독점을 약화시키는 것도 합리적입니다.

서명성의 비난에 맞서, 양측은 자연스럽도 설전을 벌였습니다. 그러나 더 흥미로운 점은, CZ와 허이가 모두 과거 서명성의 직원이었다는 사실입니다. 온라인에서는 격렬하게 대립하지만, 오프라인에서는 여전히 미묘한 업계 관계를 유지하고 있습니다. 허이는 심지어 12월 서명성과의 '우호적인' 단체 사진을 공개하며, 그들이 사적으로 '인재 영입'(바이낸스가 OKX의 프로덕트 매니저를 데려옴)에 대해 논의한 적은 있지만 1011 사건에 대해서는 논의한 적이 없다고 말하며 풍자적인 뉘앙스를 더했습니다.

CZ, 톨리 언팔로우: 퍼블릭 체인 경쟁의 또 다른 숨은 줄기?

이번 논란의 또 다른 폭발점은 CZ가 솔라나 공동 창립자 Anatoly Yakovenko의 X 계정을 언팔로우한 것입니다. 이유는 톨리가 서명성의 바이낸스 비난 트윗을 리트윗하며 의미심장한 평가를 덧붙였기 때문입니다: "사고 발생 후 단 18개월 만에 회복되었습니다." 이는 솔라나(SOL)가 FTX 붕괴 후 2021년 강세장 수준으로 돌아오는 데 18개월이 걸렸고, 이제 바이낸스도 유사한 '사고' 책임자로 비춰지고 있음을 암시합니다. 톨리의 이 행동은 바이낸스 비판을 간접적으로 지지하는 것과 다름없었습니다.

일부 암호화폐 사용자들은 걱정하기 시작했습니다: 앞으로 솔라나 생태계의 코인들, 특히 밈 코인들이 바이낸스에 상장되기가 더 어려워지지 않을까?

이 배경에는 BSC와 솔라나 간 밈 유동성에 대한 정면 경쟁이 있습니다. 전자는 새로운 밈 서사를 놓고 전력을 다해 경쟁 중이며, 후자는 이 흐름의 가장 중요한 인큐베이터였습니다. 퍼블릭 체인 간의 경쟁이 이번 여론 전쟁 속에서 조용히 드러나고 있는지도 모릅니다.

지지 진영: 진실인가 홍보인가?

아마도 바이낸스가 KOL 관계 유지에 장기적으로 힘써온 덕분에, 중국어권에서는 바이낸스에 대한 태도가 상대적으로 온건한 편입니다. 그러나 이번 심각한 고발에 직면하여 공개적으로 바이낸스를 지지하는 대형 KOL은 여전히 소수이며, 그 중 '바이낸스 황태자'라는 별명이 붙은 EnHeng 엔헝이 그 중 하나입니다. (추가 읽기: 《05후 암호화폐 광인 엔헝: "바이낸스 황태자"는 단지 나의 보호색일 뿐》.)

현재 바이낸스를 지지할 수 있는 목소리는 상대적으로 중립적인 분석가들에게서 더 많이 나옵니다. 예를 들어, 트레이더 Benson은 바이낸스에 책임이 있는 것은 사실이지만, USDe가 붕괴의 시작점은 아니었다고 지적했습니다. 타임라인을 보면, 시장이 5:20에 바닥을 찍었을 때 USDe는 약간만 앵커에서 이탈했으며, 실제로 0.65까지 떨어진 것은 반등 이후였습니다.

그는 바이낸스와 다른 거래소 사이에서 5:18~5:20 사이에 발생한 대규모 가격 불일치가 더