2.5억 달러 인수 합병 후, Polygon의 장기적 전략이 드러나다

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Dingdang (@XiaMiPP)

1월 13일, Polygon Labs는 암호화폐 스타트업 Coinme와 Sequence의 인수를 완료했다고 발표했으며, 총 인수 가격은 2억 5천만 달러를 초과합니다. 그러나 Polygon Labs는 각 회사의 구체적인 인수 가격을 밝히지 않았으며, 거래가 현금, 지분 또는 둘의 혼합 방식으로 이루어졌는지도 밝히지 않았습니다. 현재 공개된 정보에 따르면, 거래는 단계별 인수 방식으로 진행될 예정입니다: Sequence 관련 거래는 이번 달 내에 완료될 것으로 예상되며, Coinme의 인수는 규제 당국의 승인을 기다려야 하여, 가장 빠르더라도 2026년 2분기에야 최종적으로 완료될 수 있습니다.

침체기 속의 '역주기적 행동'

Polygon Labs의 CEO인 Marc Boiron과 Polygon 재단의 창립자 Sandeep Nailwal은 이번 인수가 해당 네트워크의 스테이블코인 전략을 지원하기 위한 것이라고 밝혔습니다. 구체적으로, Polygon은 현재 스테이블코인의 채택을 추진하고 있지만, 현지화된 규제 인프라가 부족한 상황입니다. Coinme의 인수는 바로 이 단점을 보완하기 위한 것입니다. 미국에 본사를 둔 암호화 금융 회사인 Coinme는 여러 주를 아우르는 송금 라이선스를 보유하고 있으며, 비트코인 ATM 네트워크를 운영하고 있습니다. 이는 Polygon이 Coinme의 기존 규제 준수 프레임워크를 활용하여 긴 승인 주기를 우회하고 가장 엄격한 규제를 받는 미국 시장에 직접 진입할 수 있음을 의미합니다. Coinme는 Polygon Labs의 전액 출자 자회사로 기존 사업인 암호화폐 거래소, 지갑 및 Crypto-as-a-Service 서비스를 계속 운영할 예정입니다.

Sequence의 가치는 더욱 블록체인 지갑 및 개발자 인프라 측면에 나타납니다. Web3 맥락에서 지갑은 자산 저장 도구일 뿐만 아니라 사용자가 전체 온체인 세계에 진입하는 입구이며, 그 안전성, 사용 편의성 및 확장성은 네트워크가 더 큰 규모의 사용자와 자금을 수용할 수 있는지 여부를 직접적으로 결정합니다. Polygon의 Sequence 인수는 어느 정도는 그들의 스테이블코인 전략을 위해 '사용자 측' 인프라를 미리 구축하는 것입니다.

이러한 관점에서 볼 때, Polygon의 이 두 건의 M&A는 동일한 목표를 중심으로 한 상하류 배치: 한쪽은 규제 준수 채널, 다른 한쪽은 사용자 입구입니다.

시각을 업계 전체로 돌려보면, L2 생태계가 지속적으로 위축되고 시장 상황이 침체되는 상황에서 Polygon은 오히려 적극적으로 나서고, 자구 노력을 기울이며, 통합과 확장을 위해 지속적으로 자원을 투입하고 있습니다. 이러한 역주기적 행동 배후에는 '규제 준수 우선'을 핵심 원칙으로 삼아, 글로벌 규제가 지속적으로 강화되는 대환경 속에서 먼저 '암호화 인프라'에서 '금융 인프라'로의 전환을 완수하여 더 많은 전통적인 자금과 기관 사용자를 유치하고, 자체 방어벽을 견고히 하려는 시도가 있습니다.

온체인 데이터: 모든 L2가 쇠퇴하는 것은 아니다

전략적 배치 외에도 Polygon의 온체인 데이터 성과도 뛰어납니다. defillama.com의 최근 30일 공개 체인 수익 데이터에 따르면, Polygon은 7위를 차지하여 여전히 경쟁이 치열한 공개 체인 트랙에서 일정한 탄력성을 유지하고 있습니다.

물론, 전체적인 격차는 여전히 매우 분명합니다. 1위를 차지한 Tron의 월 수익은 2790만 달러에 달하는 반면, 10위인 Sui는 36만 달러에 불과하여, 둘 사이의 차이는 77배를 넘습니다. 현실은 '이야기는 하지만 진정한 수요가 부족한' 공개 체인 프로젝트를 빠르게 도태시키고 있으며, 심지어 2250만 달러의 자금을 조달한 적이 있는 Web3 지갑 회사 Zerion이 배양한 L2 네트워크 Zero Network는 이미 3주 이상 블록 생성을 중단했습니다.

이러한 대비 하에서, Polygon은 적어도 여전히 '테이블에 남아 활약하고' 있습니다.

수익 급증의 진실: Polymarket의 단기 추진력

그러나 지적해야 할 점은, Polygon의 수수료 수익의 뚜렷한 성장은 사실 2026년 초부터 나타나기 시작했다는 것입니다. Castle Labs가 1월 13일에 공개한 데이터에 따르면, Polygon의 현재 월 수익은 170만 달러에 가깝습니다.

이번 수익 성장의 주요 동력은 Polymarket에서 비롯되었습니다. 15분 가격 예측 시장이 수수료 모드를 시작한 이후(즉, 사용자가 BTC, ETH, SOL, XRP 등 주요 코인의 향후 15분 동안 가격 상승 또는 하락에 베팅하는 시장으로, 15분마다 정산됨), Polygon 네트워크의 일일 수익은 한때 10만 달러에 달할 수 있었습니다.

더욱 중요한 것은, Polygon이 PoS 네트워크의 수수료 소각 메커니즘을 채택하고 있다는 점입니다. 거래량이 높을수록, 토큰 소각이 많아져 디플레이션 효과를 발생시킵니다. 연초부터 현재까지 Polygon은 약 1250만 개의 POL을 누적 소각했으며, 가치는 약 150만 달러로 총 공급량의 약 0.12%에 해당합니다.

현재 추세로 계산하면, 이 추세가 유지된다면 2026년 소각 비율은 약 3.5%에 달할 수 있으며, 스테이킹 보상의 연간 발행률인 약 1.5%를 크게 상회하여, 소각량이 이미 스테이킹 보상 지급량의 두 배 이상을 넘어서 순 공급 감소를 형성하고 있습니다.

비록 Polymarket이 2025년 12월 하순 Discord 커뮤니티를 통해 자체 구축 Ethereum Layer 2(POLY라는 이름)로 이전할 것임을 확인했지만, 이전은 즉시 완료되는 것이 아닙니다. 단기적으로, Polygon은 여전히 Polymarket의 높은 활성도로부터 혜택을 받아 디플레이션 효과를 가속화시키고, 이는 POL 가격에 긍정적으로 작용할 것입니다.

두 가지의 상관관계에 대한 더 자세한 분석은 다음을 참조하세요: 《Polymarket이 Polygon을 떠나는 배경의 경제적 계산》.

결론

종합적으로 보면, Polygon의 현재 수수료 급증과 토큰 소각은 상당 부분 여전히 Polymarket이 가져온 단계적 번영에 의존하고 있습니다; 그러나 동시에, 스테이블코인 결제와 현실 세계 금융 인프라를 중심으로 한 장기 전략도 점차 실행에 옮겨지고 있습니다.

이것이 아마도 Polygon이 현재 가장 주목할 만한 점일 것입니다: 단기 데이터는 시장에 신뢰를 제공하고, 장기적인 배치는 그것이 다음 라운드 경쟁에 여전히 남아 있을 수 있는지 여부를 결정합니다.