스테이블코인 이자 전쟁: 전통 은행업의 '포위 공격'과 암호화폐 업계의 돌파

원문 저자: 100y.eth

원문 번역: Saoirse, Foresight News

《GENIUS 법안》에 따르면, 스테이블코인 발행자는 스테이블코인 보유자에게 이자를 지급해서는 안 됩니다.

그러나 현재 Coinbase 거래소는 플랫폼에서 USDC를 보유한 사용자에게 3.35%의 보상을 제공하고 있습니다. 이러한 조치가 가능한 이유는 《GENIUS 법안》이 발행자의 이자 지급만을 금지하고, 유통업체에 대한 제한은 두지 않았기 때문입니다.

그러나 미국 상원 관련 위원회가 1월 15일 암호화폐 규제 체계화를 목표로 하는 《암호화폐 시장 구조 법안》을 심의하기 전에, '스테이블코인 이자 금지 조치를 유통 단계까지 확대해야 하는가'를 둘러싼 논쟁이 본격화되었습니다.

은행권의 강력한 반대

미국 은행 협회(ABA)는 스테이블코인 이자 지급을 전면 금지할 것을 촉구하는 가장 주요 단체입니다. 이 협회는 1월 5일 발표한 공개 서한에서 《GENIUS 법안》의 이자 지급 금지 조항이 발행자에게만 적용되어서는 안 되며, 광범위하게 해석되어 관련 당사자까지 적용 범위를 확대해야 한다고 주장했습니다. 그들은 이러한 해석이 《암호화폐 시장 구조 법안》에 명확히 기재되도록 추진하고 있습니다.

은행권이 강경하게 반대하는 배경

은행권이 스테이블코인 이자 지급을 전면 금지하려는 이유는 사실 매우 간단합니다:

• 은행 예금 유출을 우려하기 때문입니다;
• 예금 감소는 대출 능력 하락을 의미합니다;
• 스테이블코인은 연방예금보험공사(FDIC)의 보험 보호를 받지 못합니다.

결국, 스테이블코인은 수십 년 동안 은행업이 의존해 온 안정적이고 고수익의 비즈니스 모델을 위협하고 있습니다.

암호화폐 업계의 반격

암호화폐 업계의 관점에서, 은행권의 이러한 움직임은 큰 문제입니다. 만약 은행권의 로비 압력으로 인해 《암호화폐 시장 구조 법안》을 통해 《GENIUS 법안》의 제한 범위가 확대된다면, 이는 사실상 이미 통과된 법안을 변형하여 축소하는 것입니다. 예상대로, 이러한 행위는 암호화폐 업계의 강력한 반발을 불러일으켰습니다.

Coinbase의 입장

Coinbase의 최고 정책 책임자(CPO)인 Faryar Shirzad는 이에 반박하며, 관련 연구를 인용해 스테이블코인이 은행 예금에 실질적인 유출 영향을 미치지 않았다고 지적했습니다. 그는 또한 디지털 위안화가 이자를 지급한다는 관련 소식을 예로 들어 이 논쟁에 새로운 논거를 추가했습니다.

Paradigm의 관점

암호화폐 투자 기관 Paradigm의 정부 관계 부사장인 Alexander Grieve는 또 다른 시각을 제시했습니다. 그는 비록 결제 시나리오에만 사용되는 스테이블코인에게만 이자 지급을 허용하더라도, 이는 소비자에게 사실상 '보유세'를 부과하는 것과 같다고 생각합니다.

중국과 한국의 상황은 어떨까?

중국과 한국이 암호화폐 관련 정책 추진 속도에서 일부 아시아 국가들에 미치지 못하지만, 양국은 최근 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 및 스테이블코인 정책을 중심으로 일련의 새로운 조치를 내놓았습니다. 특히 이자 지급 문제에서 양국의 정책 차이는 주목할 만합니다:

중국 인민은행은 디지털 위안화에 이자를 지급하기로 결정하여 일반 은행 예금과 동등하게 취급함으로써 디지털 위안화의 보급을 촉진하고 있습니다.

한국의 정책 방향은 미국에 더 가깝습니다: 발행자의 이자 지급은 금지하지만, 유통업체의 행위를 명확히 금지하지는 않았습니다.

거시적 관점에서 보면, 중국의 이러한 공격적인 정책 입장은 이해하기 쉽습니다. 디지털 위안화는 민간 스테이블코인이 아니라 중앙은행이 직접 발행하는 법정 디지털 화폐입니다. 디지털 위안화를 보급하는 것은 알리페이, 위챗페이 등 민간 플랫폼의 주도권을 견제할 수 있을 뿐만 아니라, 중앙은행을 핵심으로 하는 금융 체계를 강화할 수 있습니다.

결론

신기술은 신산업을 낳고, 신산업의 부상은 종종 전통 산업에 위협이 됩니다.

은행을 대표하는 전통 금융 기관들은 스테이블코인 시대으로의 전환이라는 되돌릴 수 없는 추세에 직면해 있습니다. 이 시점에서 변화를 거부하는 것은 해가 더 크며, 변화를 받아들이고 새로운 기회를 발굴하는 것이 더 현명한 선택입니다.

사실, 기존 시장 참여자들에게도 스테이블코인 업계는 막대한 기회를 품고 있습니다. 많은 은행들이 이미 적극적으로 배치를 시작했습니다:

• 미국 뉴욕 멜론 은행은 스테이블코인 준비금 수탁 업무를 중심으로 배치를 펼치고 있습니다;
• 크로스 리버 은행(Cross River Bank)은 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스(API)를 통해 Circle사의 USDC 법정화폐 충전 채널 중개 기관 역할을 하고 있습니다;
• JP모건 체이스는 토큰화 예금 업무를 시험 운영하고 있습니다.

각 주요 카드사들도 이해관계가 얽혀 있습니다. 온체인 결제 규모가 계속 확대됨에 따라, 전통 카드사의 업무는 위축될 수 있습니다. 그러나 Visa, 마스터카드 등의 기업들은 이 추세에 맞서기보다는 오히려 적극적으로 스테이블코인 결제 결산을 지원하며, 흐름에 따라 새로운 발전 기회를 모색하고 있습니다.

자산 관리 기관들도 속속 진입하고 있습니다. 블랙록 등의 펀드사들은 다양한 투자 펀드의 토큰화 과정을 적극 추진하고 있습니다.

만약 은행권의 로비가 최종적으로 성공하여, 스테이블코인 이자 지급 전면 금지 조항이 《암호화폐 시장 구조 법안》에 포함된다면, 암호화폐 업계는 큰 타격을 입을 것입니다.

한 암호화폐 업계 종사자로서, 저는 《암호화폐 시장 구조 법안》이 실질적으로 《GENIUS 법안》을 무력화시키는 관련 조항을 포함하지 않기를 바랄 뿐입니다.