합류 전야: 주식/토큰화된 2025년에 무슨 일이 일어났으며, 2026년의 불씨는 어디에 있는가?

지난 것을 후회하지 말고, 앞으로 올 것을 쫓으라.

2025년이 순식간에 지나갔다. 올해는 글로벌 금융 시장이 한 차례씩 '극한 스트레스 테스트'를 겪었다: 지정학적 긴장의 반복, 거시적 전망의 동요, 내러티브 퇴조와 유동성 분화가 교차하며 발생했고, 동시에 토큰화는 규제 준수와 인프라의 추진 아래 조용히 속도를 높였다.

말하자면, TradFi에서 Web3까지, 원래 평행하던 두 가지 힘이 전례 없는 속도로 '합류'를 향해 가고 있으며, 각종 금융 자산의 온체인화와 프로그래밍 가능성을 겨누고 있다.

시장의 '감정'을 참고할 만한 '샘플'로 환원하기 위해, 우리는 MaiTong MSX를 관찰 샘플로 삼아 내부 연구원들에게 아홉 가지 질문을 던졌다: 연간 키워드, 개인의 득실과 핵심 포지션부터 자금의 유출 경로, 가격 결정권의 귀속 판단, 그리고 TradFi × 토큰화의 'ChatGPT 순간'을 촉발시킬 수 있는 핵심 구조적 변수까지, 특별히 정리하여 독자들에게 바친다.

일선 빌더들의 집단적 회고로서, 우리는 여러분이 이를 통해 올해 사용자들의 눈에 비친 미국 주식 / 토큰화 / Web3의 득실을 엿볼 수 있기를 바라며, 아마도 이를 거울삼아 뒤에 숨겨진 불씨의 가능성을 발견하고, 2026년의 생존 가이드를 얻을 수 있기를 바란다.

참고: 연구원 포지션 공개 (샘플 예시 및 연구 토론용일 뿐, 어떠한 투자 권유도 구성하지 않음)

1. 2025년 플래시백, 미국 주식 / Web3의 수확과 아쉬움

1. 2025년을 돌아보며, 미국 주식 시장이나 토큰화 분야에서 본 가장 큰 변화는 무엇인가요? 키워드 하나로 요약한다면 무엇을 선택하시겠습니까?

DaiDai: 제 생각에 2025년은 미국 주식 시장이 '내러티브 주도'에서 '실질적 실행'으로 전환하는 해였으며, 키워드로 요약하면 '가치 회귀'라는 네 글자입니다.

특히 AI에 대한 '자본 지출'(CapEx)의 현금화는 말 그대로 1년 내내 실적이라는 큰 시험을 받았으며, 시장은 더 이상 단순한 'AI 이야기'에 돈을 쓰지 않고, 기술 거대 기업들의 자본 지출이 실제 수익으로 전환될 수 있는지에 극도로 관심을 기울였습니다.

LittleFox: 제 키워드는 '규제 주도 기술 적용'입니다.

2025년 가장 큰 변화는 전통 금융과 Web3의 융합 추세이며, 이 추세는 스테이블코인 수량의 증가와 일상적인 적용에서 직관적으로 나타났습니다. 매우 명확하게, 2025년 암호화폐 시장의 거래 자금은 유출되었고, 전체적으로 하락세를 보여 강세장 상태를 유지하지 못했지만, 암호화 기술은 이미 전통 금융에서 인프라의 일부가 되기 시작했습니다. 시장의 논리는 순식간에 변하지만, 정규 분포의 추세로 보면 전통 금융, 특히 미국 주식 시장은 더 많은 암호화폐 시장의 기술적 지원을 받아 전 세계적으로 더 많은 사용자 증가를 얻을 것입니다.

Echo: 키워드를 하나 정한다면, 저는 '놀이성(Playability)'이라고 생각합니다.

저와 제 주변의 암호화폐 베테랑이자 미국 주식 초보자인 친구들을 보면, 사람들의 흥분점은 '미국 주식 투자 문턱이 낮아짐'에서 '온체인에서 토큰화된 미국 주식을 어떻게 재미있게 활용할 것인가'로 뛰어올랐습니다. 사실 이 트랙에는 충분한 놀이성이 있어 사람들이 더 이상 내러티브에만 머물지 않게 합니다.

가치는 더 이상 이야기의 미래가 얼마나 멋진지에만 의존하지 않으며, 이 도구가 얼마나 재미있는지, 어떻게 활용될 수 있는지, 두 가지 장점을 모두 모아 더 높은 한계를 열어줄 수 있는지에 달려 있습니다. 주식 + 암호화폐 이중 베테랑이라면 아주 즐거울 텐데, 애플 주식처럼 믿을 만한 것이 온체인에서 '금융 레고'가 되어 보유, 스테이킹, 이자 생성, 심지어 레버리지 기초로 사용, 파생상품으로 포장되는 등 다양한 상태 간에 순간적으로 전환 가능하고 상태가 중첩될 수 있습니다.

Frank: 키워드 하나로 2025년 미국 주식 토큰화 트랙을 요약한다면, 저는 '가속(Acceleration)'을 선택하겠습니다.

이 '가속'은 어떤 단일 사건에서 비롯된 것이 아니라, 일련의 인프라와 제도적 측면의 동시적 추진에서 나타났습니다. 규제 준수 논의의 전진과 모두가 '온체인화' 주제에 대한 태도의 뚜렷한 변화를 포함합니다. 사실 나스닥이 방관에서 직접 참여로 전환하든, 5×23시간 거래 실험의 제안이든, 이 월스트리트 플레이어들이 더 이상 국물만 마시는 시험 단계에 머물지 않고, 구세계의 울타리를 직접 허물기 시작했다는 것을 의미합니다 (확장 읽기 《나스닥, 가속 페달 밟다: '국물'에서 '고기'까지, 미국 주식 토큰화가 승부국에 들어섰나?》、《미국 주식, '영업 종료 없는' 시장으로 질주: 나스닥이 왜 '5×23시간' 거래 실험을 도입했나?》).

이에 비해 2025년 미국 주식 시장이 제게 준 전체적인 느낌은 '격동'이었습니다. 결국 올해는 평탄하지 않았으니까요, 예를 들어 4월의 깊은 하락과 중간 관세 / 지정학적 동요의 충격이 있었지만, 놀라운 것은 그 극도의 회복력과 섹터 순환 효율성이었습니다. AI, 반도체에서 전력, 구리, 저장, 핵에너지와 인프라까지, 거의 모든 단계마다 새로운 내러티브가 이어졌습니다.

말하자면, 2025년은 미국 주식과 Crypto 사이의 인식 격차를 더욱 벌렸습니다. 제 눈에는 미국 주식이 더 깊은 바다 같고, Crypto는 여전히 여러 개의 서로 단절된 작은 연못입니다. 더 중요한 것은, 미국 주식 뒤에는 실제 이익과 현금 흐름이 바탕이 되어 가치 평가 논리가 반복적으로 검증될 수 있다는 점인데, 이는 거의 99%의 알트코인이 따라올 수 없는 것입니다.

Keaton: 제가 선택한 키워드는 '후반전'입니다.

제 시각에서 블록체인은 마침내 후반전에 접어들어 규제 준수와 성숙을 향해 가고 있으며, 블록체인은 마침내 설계된 용도로 돌아가 더 우수한 청산 결제 효율성을 바탕으로 전통 금융의 구세대 블랙박스 결제 시스템과 경쟁하고 있습니다.

사용자 규모와 제품 경험 모두 마침내 특이점 직전에 도달하여 Mass Adoption 수준의 사용 사례를 지원할 수 있게 되었습니다.

L: 2025년을 돌아보며, 키워드 하나로 미국 주식과 토큰화 자산 분야의 가장 큰 변화를 요약한다면, 저는 '실행(Landing)'을 선택하겠습니다.

솔직히 말해서, 2025년에는 '토큰화된 거래가 진정으로 성립되었습니다'. 왜냐하면 STO에서 토큰화까지, 지난 몇 년간 토큰화는 사실 더 많은 부분 개념적 수준에 머물렀지만, 2025년부터는 유동성, 거래 깊이, 실제 사용 시나리오를 중심으로 전개되기 시작했습니다.

사용자들은 더 이상 '자산이 온체인에 올라갔는지'만 관심을 두지 않고, '거래하기 좋은지, 장기적으로 참여할 가치가 있는지'에 관심을 둡니다.

Ariaina: 2025년을 돌아보며, 미국 주식 토큰화의 출현은 온체인 자산이 구조적 변화를 시작하는 중요한 신호라고 생각합니다.

개념은 사실 새롭지 않습니다. 더 이른 주기에서 시장은 미국 국채, 부동산 등 다양한 유형의 현실 세계 자산 온체인화를 시도했으며, 이러한 탐색은 각각의 단계에서 나름의 타당성이 있었지만, 전체적으로 보면 이들은 온체인 자산 유형의 보충에 더 가까웠고, 진정으로 주류 시야에 들어오지도 않았으며, 온체인 자산의 핵심 구조를 바꾸지도 않았습니다.

글로벌 경제 압박과 유동성 긴축 배경에서, Web3 시장 자체는 이미 암호화폐 네이티브 자산만으로 새로운 성장을 얻기가 어려워졌습니다. 하지만 미국 주식은 전 세계에서 가장 성숙하고 유동성이 강하며 대중이 가장 쉽게 이해할 수 있는 자산으로서, 그 토큰화는 Web3에 자체 규모보다 훨씬 큰 자산 공간을 열어주었을 뿐만 아니라, 사실상 전통 금융과 Web3 사이에 더 직접적인 연결을 구축했습니다.

일반 사용자의 시각에서 보면, 이는 더 자연스러운 경로입니다. 사용자는 먼저 복잡한 암호화폐 개념을 이해할 필요 없이, 익숙한 자산에서 출발해 점차 온체인 시스템에 들어갈 수 있습니다.

따라서 이 변화를 한 단어로 요약한다면, 저는 '열림(Opening)'을 선택하겠습니다. 어떤 제품이나 입구를 여는 것이 아니라, 온체인 자산의 한계를 열고, Web3와 주류 금융 사이의 장기적 격리 경계를 열어젖힌 것입니다.

2. 2025년 가장 만족스러웠던 투자 행동은 무엇이고, 가장 아쉬웠던 놓친 기회 또는 손실은 무엇인가요? (미국 주식 / 암호화폐 시장 제한 없음)

DaiDai: 올해는 대부분의 인터넷 인기 주식을 제대로 따라갔습니다. 예를 들어 OKLO, RKLB, IREN, NBIS, ASTS, SNDK, MU, OPEN 등이 있죠. 네! 바로 유행을 따르는 걸 좋아하고, 특히 인터넷 인기 주식을 좋아합니다.

동시에 귀금속 측면에서도 금과 은을 잡았고, 4000+에서 ETH를 정리했습니다 (돌이켜보면 또 다른 '성공적인 탑 이스케이프'였네요). 가장 아쉬운 것은 10-11월 조정기에 MU와 SNDK를 다시 사지 않은 것입니다.

LittleFox: 저의 개인 거래는 '순세를 따르면 재앙을 피하고, 역행해야 큰 공을 세운다'는 원칙을 지키며, 좌측 거래를 핵심으로 일중 고빈도 거래를 하지만, 더 많은 경우에는 거시 데이터, 기업 데이터 등 기본적 분석 정보를 결합하고 리듬에 맞춰 개입 기회를 찾습니다.

올해 가장 만족스러웠던 거래는 11월입니다. 시장이 기본적 분석 압력으로 인해 보편적 하락을 겪었지만, 저는 엔비디아 실적 발표 후 반드시 시장을 떠받치는 정해신침의 힘으로 시장을 끌어올릴 것이라고 예측했습니다. 왜냐하면 엔비디아의 판매 상황은 기본적으로 연초에 모든 판매 임무를 완료했기 때문에, 실적에 어떤 문제가 생길 이유가 전혀 생각나지 않았습니다. 그래서 당시 레버리지를 늘려 비교적 좋은 가격에 매수했습니다 (화외음, 지금 생각해보면 당시 레버리지를 늘린 행동은 도박 성분이 있었습니다. 만약 엔비디아 실적에 문제가 생겼다면 큰 손실을 초래했을 테니까요, 이런 행동은 권장하지 않습니다). 이번 거래는 인식의 현금화 기회였고, 약간의 수익을 얻은 것 외에도 더 큰 것은 자신의 인식이 현금화된 성취감이었기 때문에 기억에 남습니다.

아쉬운 놓친 기회라면, 귀금속 행정을 거의 건드리지 못했다는 점입니다. 이미 터무니없는 가격까지 오른 후에야 귀금속 심층 분석을 시작했고, 그러나 이때는 제 거래 시스템에 적합한 포인트가 전혀 없어 멀리서 바라만 볼 수밖에 없었습니다. 이는 아쉬운 일입니다. 왜냐하면 귀금속에 변동이 생겼을 때 바로 심층 분석을 중시했어야 했기 때문입니다.

Echo: 가장 만족스러운 것은 BTC, SOL, BNB에 대한 정기 투자와 익절이었습니다.

가장 아쉬운 것은 TRUMP, CFX에 대한 감정적 추매와 손실 방치였습니다. 올해 후반에는 다른 밈 프로젝트에 참여하지 않았고, 감정 투자 측면에서 저는 전혀 영감이 없다고 느꼈습니다. 미국 주식의 경우, 연초에 MSTR에 세뱃돈을 조금 던져 넣었는데 특별히 큰 수확은 없었습니다.

익절은 거래에 대한 최대의 존중입니다, 함께 힘냅시다.

Frank: 솔직히 말해서, 2025년에 저는 Crypto 분야의 적극적 투자를 많이 하지 않았습니다.

반대로 업무의 영향으로, 미국 주식에서의 몇 가지 거래가 오히려 올해의 뜻밖의 기쁨이었습니다. Google(GOOGL)과 샤오펑 자동차(XPEV)에 대한 단계적 배치를 포함해 상대적으로 괜찮은 수익을 얻었고, 이는 제 개인 투자 경로의 전환점이 될 수 있다는 것을 희미하게 느끼게 해주었습니다.

왜냐하면 지난 시간 동안 저는 온체인, 다양한 프로토콜 사이, 그리고 온체인과 CEX/플랫폼 사이에서 기회를 찾는 데 더 익숙했고, 주로 스테이블코인 차익거래를 중심으로 했기 때문에 손에 USDT/USDC를 장기 보유하며 상