거시경제 왜곡, 유동성 재조정 및 실질 수익률 재평가

"더 이상 신뢰할 수 없는" 세상에서, 우리는 보안 자산과 R2의 위치를 어떻게 이해해야 할까요?

I. 거시경제 데이터가 왜곡되기 시작하면 시장의 진정한 문제가 비로소 시작되는 것이다.

11월 미국의 조정되지 않은 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 2.7% 상승했는데, 이는 이전 수치인 3.0% 와 시장 예상치 인 3.1% 보다 훨씬 낮은 수치입니다.

표면적으로는 "인플레이션이 크게 하락했고 금리 인하 여지가 있다"는 이상적인 보고서처럼 보입니다.

문제는 이러한 데이터를 무조건 신뢰할 수 없다는 점입니다.

12월 19일, 뉴욕 연방준비은행 총재이자 연방공개시장위원회(FOMC) 상임 의결권 위원인 존 윌리엄스 는 11월 소비자물가지수(CPI) 상승률 2.7%는 "기술적 요인"의 영향을 받은 것이며, 현재 정책금리인 3.5~3.75%는 유리한 위치에 있다고 분명히 밝혔습니다. 그는 금리를 추가로 인하할 필요가 없으며, 12월 데이터에서 인플레이션의 실제 추세를 확인할 필요가 있다고 강조했습니다.

이는 매우 전형적이고 매우 중요한 신호입니다. 데이터 자체를 부정하는 것은 아니지만, 정책 방향을 제시하는 데 있어 데이터의 중요성을 부정하는 것도 아닙니다 .

10월 미국 정부 셧다운 사태를 고려할 때, 이전 달의 데이터를 활용하여 누락된 기간을 "추출"하고 성장률이 0%라고 가정하는 것은 본질적으로 기술적 가정에 크게 의존합니다. 이러한 접근 방식은 단기적으로 인플레이션 추이를 완화할 수는 있지만, 설득력이 떨어집니다.

• 연방준비제도 내부에서 여전히 독립적인 판단을 고집하는 사람들
• 인플레이션의 구조를 진정으로 이해하는 시장 참여자들을 설득하는 것은 훨씬 더 어렵습니다.

그게 무슨 뜻이에요?

거시경제 데이터가 기술적으로 조작될 경우, 정책 결정자들은 더욱 신중해지는 경향이 있습니다 . 충분히 신뢰할 만한 검증 자료가 없는 상황에서는 금리를 동결하는 것이 더 현실적인 선택이 되는 경우가 많습니다.

거시경제학이 더 단순해진 것이 아니라, 오히려 더 신뢰할 수 없게 된 것이다 .

둘째, 지정학적 위험은 단순한 잡음이 아니라 다시금 "인플레이션 변수"가 되었습니다.

데이터 왜곡이 정책 판단의 신뢰성에 영향을 미친다면, 지정학적 갈등은 인플레이션 구조 자체에 영향을 미친다.

미국은 최근 베네수엘라에 대한 봉쇄를 강화하여, 파나마 국영 기업 소유의 유조선이었음에도 불구하고 베네수엘라산 원유를 운반하던 유조선 세 척을 나포했습니다. 이러한 조치로 베네수엘라 선박의 출항 횟수가 크게 줄어들었고, 베네수엘라의 재정 상황에도 악영향을 미치기 시작했습니다.

미국의 의도는 복잡하지 않다. 지속적인 재정적 압박을 통해 마두로 정권을 포위하는 것이다 .

하지만 동시에 시장은 또 다른, 더욱 위험한 위험 요소를 재평가하고 있습니다. 여러 소식통에 따르면 이스라엘은 이란의 월간 미사일 생산량이 3,000발에 달했을 가능성을 이유로 이란에 대한 추가 공격 가능성을 검토하고 있다고 합니다.

이스라엘과 이란 간의 이전 분쟁에서 이란은 대규모 미사일 반격을 감행하여 이스라엘의 방공망을 크게 약화시켰고, 결국 미국이 직접 개입하여 B-2 폭격기를 동원해 이란의 핵시설을 공격함으로써 분쟁을 일시적으로 중단시켰습니다.

만약 이스라엘이 이번에 선전포고 없이 기습 공격을 감행 한다면, 이란은 고강도 미사일 공격으로 보복할 가능성이 매우 높습니다. 비록 이란의 미사일 보유량이 지난번보다 감소했더라도, 이스라엘에 상당한 피해를 입히기에는 충분할 것이며, 이는 미국이 다시 한번 더욱 깊숙이 개입하도록 만들 것입니다.

이는 일련의 연쇄 반응을 일으킬 것입니다.

• 중동은 여전히 페트로달러 체제의 핵심 지역입니다.
• 호르무즈 해협, 홍해, 수에즈 운하의 긴장이 크게 고조될 것입니다.
• "공급 과잉"이라는 거시적인 관점에서 보더라도 원유 가격은 여전히 급격히 반등할 수 있다.
• 수입 물가상승이 세계 가격 시스템에 다시 유입되어 미국 물가상승률에 영향을 미치고 있다.

이러한 환경 속에서 미국의 대베네수엘라 봉쇄 강도는 조정될 수밖에 없을 것이며, 지정학적 구도는 새로운 불확실성의 국면에 접어들게 될 것이다.

거시 세계는 알고리즘 기반의 낙관적 기대에서 위험 기반의 현실 구조로 다시 전환하고 있습니다 .

III. 그러한 환경에서 진정으로 "유효한" 혜택이란 무엇일까요?

데이터의 신뢰도가 떨어지고, 지정학적 위험이 다시 부상하며, 통화 정책의 방향이 매우 불확실해지면 시장이 집중하는 핵심 이슈가 바뀐다.

이제 더 이상 "금리를 한 번 더 인하할 수 있을까요?"라는 질문이 아닙니다.

대신에:

• 정책 방향과 무관한 혜택은 무엇입니까?
• 어떤 현금 흐름이 2차 시장 유동성에 의존하지 않습니까?
• 고금리와 높은 불확실성 속에서 어떤 자산이 여전히 투자 가치가 있을까요?

그 해답은 새로운 것이 아닙니다. 이미 오래전부터 현실 세계에 존재해 왔습니다.

• 단기 미국 국채
• 명확한 현금 흐름 경로를 가진 신용 자산
• 구조가 명확하고 만기가 정해진 무역 및 소비자 금융 자산

진정으로 부족한 것은 자산 그 자체가 아니라, 자산을 투명하고 검증 가능하며 실행 가능한 방식으로 블록체인에 가져오는 방법입니다.

IV. R2의 역할: 세상을 예측하는 것이 아니라 세상에 적응하는 것이다.

R2는 정책 변동, 지정학적 불안정, 데이터 왜곡이 발생하는 시기에 보다 확실한 보상 구조를 제공합니다.

• 금리 인하 여부와 관계없이
• 2차 시장 유동성에 대한 환상을 만들어내지 않음
• 설명할 수 없는 수익원에 대해서는 어떠한 약속도 하지 않습니다.

R2는 현실 세계에 이미 존재하는 이점에 초점을 맞춥니다.

• 국채 및 만기 고정 신용 자산
• 추적 가능하고 유동적인 현금 흐름
• 고금리 환경에서 본질적으로 유효한 수익률 구조

소비자물가지수(CPI)가 기술적으로 왜곡되고, 인플레이션이 지정학적 변수의 영향을 다시 받게 되며, 통화정책이 신중하게 진행되어야 할 때, 실질 수익률의 중요성은 줄어들기보다는 오히려 커진다.

결론적으로: "한 번의 승리"에서 "장기적인 성공"으로

거시 세계는 중대한 전환점을 맞이하고 있습니다.

• 데이터는 더 이상 본질적으로 신뢰할 수 없습니다.
• 위험은 더 이상 멀리 있지 않습니다.
• 정책은 더 이상 일방적이지 않습니다.

이러한 환경에서 진정으로 중요한 것은 더 이상 "한 번 올바른 방향에 투자하는 것"이 아니라 대부분의 거시 경제 시나리오에서 작동하는 수익 구조를 구축하는 것 입니다.

R2의 목표는 세상이 어떻게 변할지 예측하는 것이 아니라, 세상이 어떻게 변하더라도 사용자들이 자신의 자금이 어떻게 운용되는지, 수익은 어디에서 오는지, 위험은 어떻게 관리되는지 이해할 수 있도록 하는 것입니다. 이것이야말로 다음 단계에서 진정으로 필요한 역량입니다.