R2 거시경제 전망 및 자산 배분 프레임워크

요약

• 지정학적 위험이 커지면서 시장의 기본 시나리오는 여전히 높은 변동성을 유지합니다.
• 세계 유동성은 아직 완화 추세로 전환되지 않았으며, 안전 자산의 성과가 더 좋습니다.
• 단기 미국 국채와 사모신용자산은 현재 이용 가능한 가장 우수한 위험-수익 구조를 제공합니다.
• BTC/ETH는 장기 자산 배분이지만, 포지션은 신중하게 유지해야 합니다.
• 알트코인/하이베타 암호화폐 자산: 현재 단계에서는 0% 할당을 권장합니다.

임원 개요

2025년 글로벌 시장은 더욱 큰 구조적 불확실성을 드러낼 것입니다. 지정학적 긴장, 글로벌 유동성 불안정, 그리고 기존 암호화폐 사이클의 붕괴는 시장을 더욱 지속적인 변동성과 더욱 분산된 결과로 이끌 것입니다.

이러한 환경에서는 자본 보존, 유동성 관리, 안정적인 수익의 중요성이 방향성 베팅이나 고베타 투기보다 훨씬 더 커졌습니다.

R2의 투명하고 검증 가능한 온체인 수익 상품은 안정성과 보안에 대한 현재 투자자들의 요구에 완벽하게 부합합니다.

이 보고서는 우리가 집중하고 있는 주요 거시경제적 요인을 개략적으로 설명하고 현재 환경에 맞춰 업데이트된 자산 배분 프레임워크를 제공합니다.

1. 거시환경평가

1.1 지정학적 위험: 여러 지역에서 긴장이 다시 고조되고 있다

두 가지 지정학적 요인이 글로벌 시장에 큰 영향을 미치고 있습니다.

베네수엘라

미국이 베네수엘라의 카르텔 데 로스 솔레스를 외국 테러 조직(FTO)으로 지정함으로써 군사 개입 가능성에 대한 법적 근거가 마련되었습니다. 그러나 이는 아직 준비 단계에 있으며, 분쟁이 임박했음을 의미하지는 않습니다.

시장 영향:

• 에너지 시장 위험 프리미엄 상승
• 위험 자산의 단기 변동성 증가
• 단기 안전자산(T-Bills, MMF) 수요 증가

이는 체계적 위기의 신호가 아니라 변동하는 사건입니다.

일본-대만-중국

일본은 최근 공식 수사에서 상당한 변화를 보이며 대만과의 갈등을 국가 안보 위협으로 보고 있으며, 이로 인해 아시아 지역의 장기적 지정학적 위험 프리미엄이 크게 증가했습니다.

이러한 움직임은 전쟁이 임박했다는 것을 의미하지는 않지만, 지역적 균형이 더욱 취약해질 것을 예고합니다.

시장 영향:

• 아시아 자산 위험 프리미엄 상승
• 미국 기간 자산 및 달러 유동성에 대한 지속적인 수요
• 지정학적 긴장 기간 동안 위험 감수성 억제

1.2 유동성과 이자율: 불확실성은 여전히 크다

세계 유동성은 아직 뚜렷한 완화 주기에 접어들지 않았습니다.

핵심 기능은 다음과 같습니다.

• 핵심 인플레이션은 여전히 불안정합니다.
• 미국의 재정 적자는 수십 년 만에 최고치를 기록했습니다.
• 신용시장 자금조달 비용이 크게 상승했습니다.
• 미국 달러는 유동성이 매우 높지만 불안정합니다.

이러한 배경에서 단기 미국 국채는 전 세계적으로 가장 매력적인 위험 조정 수익률(4~5%)을 제공합니다.

1.3 암호화폐 시장 구조: 새로운 패러다임 진입

암호화폐 시장은 기존의 "4년 반감기 주기" 운영 논리에서 벗어났습니다.

비트코인/이더리움:

• ETF 펀드가 주요 수요처가 되었습니다.
• 변동성의 구조적 감소
• 미국의 기술 부문은 이자율과 높은 상관관계를 가지고 있습니다.
• 독립적인 순환 자산보다는 거시적 수준의 고베타 자산의 특성이 점점 더 두드러지고 있습니다.

알트코인:

• 유동성이 심각하게 분산되어 있습니다
• 높은 FDV 공급 잉여
• 약한 2차 수요
• 기관 참여가 매우 낮습니다.

그 결과, 이전과 같은 포괄적인 시장 추세보다는 지역화된 소규모 주기가 등장하게 되었습니다.

2. R²의 거시적 판단

현재의 거시경제 환경을 바탕으로 R2는 다음과 같은 결론을 도출합니다.

1. 변동성은 시장에서 여전히 지배적인 주제이며, 지정학과 유동성을 둘러싼 불확실성도 존재합니다.
2. 글로벌 유동성은 아직 광범위한 위험 감수 성향을 뒷받침하지 못하고 있으며, 고베타 암호 자산의 위험-보상 비율이 약합니다.
3. 단기 고정수익 자산은 안전성과 수익률 사이에서 가장 좋은 균형을 제공합니다.
4. 실물 자산에 뒷받침된 투명한 수익률은 투기적 주장보다 더 나은 성과를 낼 것입니다.
5. 온체인, 검증 가능한 담보형 수익 상품에 대한 수요는 계속해서 증가하고 있습니다.

3. R2 자산 배분 프레임워크

이 구성 프레임워크는 다음 목표의 균형을 맞추는 것을 목표로 합니다.

• 자본 보존
• 유동성
• 안정적인 수입
• 장기 성장 노출을 제어함
• 지정학적 및 거시경제적 충격으로 인한 후퇴 감소

3.1 핵심 방어 구성(70–80%)

단기 미국 국채/머니마켓펀드(40~50%)

세계에서 가장 안전하고 유동성이 높은 자산입니다. 지정학적 또는 거시경제적 사건으로 인한 변동성을 효과적으로 완화합니다.

기관 등급 사모펀드 신용(30~40%)

예를 들어, 우량 단기, 선순위, 담보부 사모채권(예: 아폴로)이 있습니다. 이러한 채권은 연 6~10%의 저변동성, 저상관 수익률을 제공하여 전체 포트폴리오의 현금 흐름을 안정화합니다.

3.2 성장 잠재력 배분(10~20%)

비트코인/이더리움(10~20%)

디지털 경제의 핵심적인 장기 자산으로 남아 있지만, 거시경제가 취약한 기간에는 포지션을 통제해야 합니다.

이는 단기적인 도박이 아닌 구조적인 장기적 배분입니다.

3.3 고위험 할당(0%)

알트코인/벤처캐피털/하이베타 암호화폐 자산(0%)

현재의 분산된 유동성과 불리한 시장 구조를 감안할 때, 배분은 권장되지 않습니다.

글로벌 유동성이 상당히 개선될 때까지 가중치는 0%로 유지되어야 합니다.

4. 구성 프레임워크가 향후 몇 달 동안 계속 유효한 이유.

이 구성은 다음 세 가지 원칙에 기반을 두고 있습니다.

1. 유동성 우선

단기 미국 국채는 충격 시에도 좋은 성과를 보이며 유연성을 제공합니다.

2. 안정적이고 검증 가능한 수익

사적 신용과 온체인 T-Bill 전략은 시장 상황과 관계없이 낮은 변동성과 안정적인 수익을 제공할 수 있습니다.

3. 장기 성장 노출 제어

BTC/ETH를 적절히 배분하면 손실 가능성을 줄이는 동시에 장기적으로 잠재 수익을 유지할 수 있습니다.

5. 현재 환경에서 R2의 역할

R2는 투자자에게 다음을 제공합니다.

• 토큰화된 T-Bill(토큰화된 미국 국채)
• 사모배치 신용담보수익률
• 완전히 투명한 온체인 이자 분배
• 투기적 암호화폐 자산에 비해 변동성이 낮은 실질 수익 대안

불확실성이 지배하는 시장 주기 속에서 투자자들은 점점 더 다음에 주목하고 있습니다.

보안, 유동성, 투명성, 검증 가능한 실질 수익.

이것이 바로 R2의 핵심 가치입니다.

결론적으로

현재 환경은 다음과 같은 투자 포트폴리오를 구축하기에 더 적합합니다.

• 높은 유동성
• 높은 보안성
• 경미한 성장 노출
• 고베타 투기의 위험을 줄이세요

권장되는 구성 구조:

• 50% → 단기 미국 국채
• 35% → 사모펀드 신용수익률 안정적
• 15% → 비트코인/이더리움
• 0% → 고베타 암호화폐 자산

이러한 조합은 회복력을 유지하는 동시에 향후 거시경제 개선을 위한 상향 기회를 제공할 수 있습니다.

R2는 매크로 환경의 변화를 계속 추적하고 필요에 따라 구성 권장 사항을 업데이트할 것입니다.

부인 성명

본 보고서는 정보 제공 목적으로만 제공되며, 투자 자문, 투자 권유 또는 어떠한 형태의 금융 상품에 대한 추천을 의미하지 않습니다. 모든 투자 활동에는 위험이 수반되며, 투자 결정은 투자자 본인의 목표, 위험 감수 능력, 그리고 독립적인 판단에 따라 이루어져야 합니다.