시장 진화 예측: iPhone 시대가 다시 온다

작성자 | @0xTulipKing

Odaily Planet Daily( @OdailyChina ) 에서 편집

번역가 | 딩당( @XiaMiPP )

예측 시장은 아직 완전히 이해되지 않았으며, 바로 여기에 기회가 있습니다. 우리는 시장 구조, 정보 가격 결정 방식, 심지어 미래가 형성되는 방식까지 완전히 재편되는 것을 목격하고 있습니다. 지금 주의를 기울이지 않으면 전자 옵션 거래가 시작된 이래 가장 큰 규모의 거래를 놓치게 될 것입니다.

아이폰 모먼트

모든 기술 혁명은 놀라운 단계를 거칩니다. 사람들은 새로운 것을 이해하기 위해 여전히 기존의 사고방식을 고수하고 있기 때문에 그 변화를 제대로 인식하지 못합니다. 2007년, 노키아의 한 임원은 아이폰을 보고 "키보드조차 없네."라고 말했습니다. 그들은 아이폰을 컴퓨터가 아닌 휴대폰에 비유했습니다. 아이폰은 기존 휴대폰과 경쟁하는 것이 아니라, "단일 기능 기기"라는 개념을 대체하는 것이었습니다.

예측 시장은 현재 정확히 같은 지점에 있습니다. 많은 사람들이 폴리마켓을 보고 그저 이상하고 유동성이 낮은 베팅 사이트로 생각합니다. 그들은 폴리마켓을 드래프트킹스의 스포츠 베팅이나 CME의 파생상품 시장과 비교하며 "효과가 없다"고 결론짓습니다. 그들은 노키아의 실수를 반복하고 있는 것입니다. 폴리마켓은 "더 나은 베팅 사이트"가 아니라 "전문 금융 시장"이라는 개념 자체를 대체하고 있습니다. 모든 복잡성을 제거하면 금융 상품이 실제로 어떤 모습일지 생각해 보세요.

• 옵션 : 가격이 특정 수준에 도달할지에 대한 베팅(예/아니오)
• 보험 : 재난 발생 여부에 대한 베팅(YES / NO)
• 신용 디폴트 스왑 : 회사가 파산할지 여부에 대한 베팅(예/아니오)
• 스포츠 베팅 : 스포츠 이벤트 결과에 베팅 (예 / 아니오)

우리는 이런 것들을 위해 수조 달러 규모의 산업을 건설했는데, 이는 본질적으로 "이진 문제"입니다. 각 계층은 자체 인프라, 규제 시스템, 독점적 중개자를 갖추고 있으며, 각 계층은 이익의 일부를 가져갑니다.

Polymarket은 이 모든 것을 하나의 근본적인 요소로 단순화합니다. 관찰 가능한 모든 이벤트를 중심으로 시장을 구축하고, 사람들이 거래할 수 있도록 한 다음, 실제 결과가 나오면 계좌를 정산하는 것입니다. DraftKings보다 더 나은 스포츠 베팅 플랫폼도 아니고, CME보다 더 나은 파생상품 플랫폼도 아닙니다. Polymarket은 더 근본적인 것을 추구합니다 . 모든 시장을 가장 기본적인 단위로 단순화한 후, 거기에서 다시 구축하는 것입니다.

폴리마켓은 아이폰과 같습니다. 나머지는 모두 앱일 뿐입니다.

다차원 거래 방법

모든 거래가 하나의 장소에서 이루어지면 새로운 가능성이 열립니다. 5년 전에 당신이 "연준이 금리를 인상할 것이라고 생각하지만, 트럼프가 AI에 대해 긍정적인 트윗을 올릴 가능성이 있기 때문에 기술주는 여전히 상승할 것"이라는 견해를 피력했다고 상상해 보세요. 각 기관의 각기 다른 계좌가 필요하고, 각기 다른 규제 체계를 적용받으며, 각기 다른 레버리지 도구를 사용해야 할 것입니다. 게다가 "트럼프가 AI를 언급하느냐"라는 차원의 거래 시장은 존재하지 않았습니다.

폴리마켓에서는 단 세 번의 클릭만으로 가능합니다. 더 중요한 것은, 세 가지 개별적인 투자가 아니라 상호 연결된 포지션을 통해 표현되는 완전한 세계관 입니다. 매수 NO "연준, 금리 인상 중단", 매수 YES "나스닥, 사상 최고치 경신", 매수 YES "트럼프, 다음 연설에서 AI 언급 예정" 상관관계 자체가 트레이딩의 핵심입니다.

예측 시장을 이렇게 이해해야 합니다. 실제 사례를 살펴보겠습니다. 지난달 Polymarket에서 다음과 같은 포트폴리오를 구성했습니다.

• "Hyperliquid는 12월 31일 이전에 에어드랍됩니다"를 0.67달러에 구매하세요.
• 동시에, 저는 YES "Hyperliquid는 2026년까지 20달러로 떨어질 것이다"를 0.13달러에 매수했습니다.

다음 결과 행렬을 고려해 보세요.

• 가장 큰 의의는 Hyperliquid가 올해 에어드랍을 한 번도 하지 않았음에도 불구하고 가격이 20달러로 떨어졌다는 것입니다 . 현재 시장 상황을 고려하면 이는 불합리한 결정은 아닙니다. 현재 시장 수익률인 8%보다 높은 가격이 책정되어야 합니다. 당신은 낮은 가격에 자신이 믿는 결과를 매수했습니다.
• 소액의 수익을 얻게 됩니다 . Hyperliquid가 에어드랍을 하여 가격이 20달러로 떨어지거나, 에어드랍 없이 가격이 20달러로 떨어질 수 있습니다. 이 두 가지 시나리오는 63%의 확률로 가장 높은 확률로 발생합니다.
• 하이퍼리퀴드 에어드랍이 진행되고 가격이 20달러 이상으로 유지된다면 모든 것을 잃게 됩니다. 팀 잠금 해제를 통해 새로 공급되는 토큰에 대한 시장의 관심이 높아지고 있는 상황에서, 시장 공급량을 더욱 증가시키는 에어드랍은 강력한 반대에 직면할 가능성이 높습니다. 이러한 상황이 발생할 확률은 아마도 29% 미만일 것이므로, 당신은 불합리하다고 생각하는 가능성을 높은 가격에 매도하고 있는 것입니다.

이는 위험 헤지처럼 들리지만, 그 이상의 의미를 지닙니다. 이는 시장이 신규 토큰 공급을 처리하는 방식에 대한 복잡한 관점을 표현하며, 다른 곳에서는 결코 표현할 수 없는 관점입니다.

기존 시장에서는 복잡한 세계관을 단순한 방향성 투자로 압축해야 합니다. 엔비디아가 예상치를 크게 상회할 것이라는 정교한 이론을 가지고 있더라도, 시장 기대치가 이미 가격에 반영되어 주가가 하락할 수 있습니다. 옵션 시장에서는 콜 옵션과 풋 옵션 중 하나만 선택하거나, 어설픈 스프레드 전략을 구성하여 자신의 의견을 거의 표현하지 못할 수 있지만, 엄청난 프리미엄을 감수해야 합니다. 그러나 폴리마켓에서는 "엔비디아 실적이 예상치를 상회한다"와 "엔비디아 주가가 실적 발표 후 5% 하락한다"라는 옵션을 매수하는 것만으로도 자신의 관점을 정확하게 표현할 수 있습니다.

시장 간 이국적 상관관계

진짜 비결은 겉보기에는 무관해 보이지만 서로 연관된 사건들에 집중하는 것입니다. 예를 들어, 플로리다가 허리케인 강타를 앞두고 있는데, 버커니어스는 디트로이트에서 경기를 하고 있다고 가정해 보겠습니다. 일반적인 논리는 이 두 사건이 무관하다고 여기지만, 우리는 다음과 같은 가정을 합니다. 만약 허리케인이 플로리다를 강타한다면 NFL 심판들은 버커니어스에게 유리하게 판정할 가능성이 높아, 설득력 있는 내러티브를 만들어낼 것입니다. 따라서 버커니어스의 승패에 60센트의 배당률로 베팅하고, 허리케인이 플로리다를 강타해서 이기는 데 20센트의 배당률로 베팅합니다. 결과가 아니라 상호 연관성에 베팅하는 것입니다. 내러티브가 심판의 판정에 어떤 영향을 미치는지 이해함으로써 이익을 얻을 수 있습니다.

그래서 제가 예측 시장은 기존 시장과 경쟁하는 것이 아니라고 말하는 것입니다. 예측 시장은 완전히 다른 수준의 추상화에서 작동합니다. 기존 시장은 하나의 레버리지를 제공하지만, 폴리마켓은 셀 수 없이 많은 레버리지를 제공합니다. 더 중요한 것은, 세상이 어떻게 돌아가는지에 대한 이해에 따라 특정 옵션 조합을 선택할 수 있다는 것입니다.

"전문가"는 왜 또 실수를 했을까?

예측 시장에 대해 가장 먼저 듣는 비판은 항상 유동성에 대한 것입니다. "아, 거래가 제대로 안 돼요." "스프레드가 너무 커요." "그냥 점심값으로 도박하는 도박꾼들일 뿐이에요." 하지만 그게 허점이 아니라 기회입니다.

임박한 유동성 폭발의 메커니즘을 살펴보겠습니다. 전통적인 시장 조성은 상품 간의 명확한 관계가 존재하기 때문에 비교적 간단합니다. 주식 옵션은 주가에, 선물은 현물 가격에 대응하며, 모델이 명확하고 상관관계도 명확합니다. 따라서 시타델이나 제인 스트리트와 같은 대형 거래소는 수만 건의 계약을 대상으로 시장 조성 거래를 할 수 있습니다.

시장 예측은 전혀 다릅니다. 각 시장 유형에는 고유한 전문화된 지능형 모델이 필요합니다.

• 스포츠 시장에는 모든 점수, 모든 부상 보고, 모든 날씨 변화에 맞춰 업데이트할 수 있는 모델이 필요합니다.
• 정치 시장에는 여론조사, 연설, 소셜 미디어 감정을 분석하기 위한 자연어 처리 기술이 필요합니다.
• 이벤트 시장에는 과거 데이터를 기반으로 벤치마크 금리를 계산할 수 있는 머신 러닝 시스템이 필요합니다.
• "언급" 카테고리 시장에는 수천 개의 텍스트 레코드를 기반으로 훈련된 언어 모델이 필요합니다.

단일 시장 조성자가 모든 시장을 지배할 수는 없습니다. 각 분야마다 완전히 다른 전문성이 필요하기 때문입니다.

장기적으로 이는 실제로 유동성에 도움이 됩니다. 더 이상 소수의 거대 기업이 모든 시장 조성을 독점하는 상황이 아니라, 전문 시장 조성자들의 폭발적인 성장을 보게 될 것입니다. 어떤 팀은 "시장 언급"에, 어떤 팀은 날씨 관련 이벤트에, 또 어떤 팀은 유명인의 행동에 집중합니다. 이러한 명백한 분열은 실제로 더 깊고 안정적인 유동성 구조로 이어질 것입니다.

향후 5년 안에 완전히 새로운 유형의 금융 기관이 등장할 것입니다. 바로 예측 시장에 특화된 마켓메이커입니다 . 이들은 주식이나 채권을 거래하는 것이 아니라, "현실 그 자체"를 거래합니다. 이 기술을 대규모로 완벽하게 숙달하는 최초의 기업은 새로운 금융 시스템인 시타델(Citadel)이 될 것입니다.

진실에 대해서, 불안한 진실에 대해서.

이제 정말 중요한 이야기입니다. 시장 예측은 예측 그 자체가 아니라, 진실을 장려하는 경제적 인센티브를 만드는 것입니다. 우리는 불합리한 시대에 살고 있습니다. 모두가 모든 것에 대해 의견을 가지고 있지만, 그 의견 때문에 위험을 감수할 사람은 거의 없습니다. 여러분이 좋아하는 트위터 분석가는 경기 침체를 12번이나 예측했지만, 실제로 발생한 경기 침체는 단 두 번뿐입니다. CNBC 해설자들은 수없이 정지 처분을 받았지만, 여전히 방송에 출연하고 있습니다. 계속해서 실수를 저지르지만, 아무런 처벌도 받지 않습니다.

이 모델은 지속 불가능하며, 우리 모두는 그 사실을 깊이 인식하고 있습니다. 우리가 구축한 정보 시스템은 정확성이 아닌 참여를 중시합니다. 정확성보다 양이 더 중요합니다. 소셜 미디어는 이 문제를 더욱 악화시켰습니다. 오늘날에는 사실 여부와 관계없이 가장 인기 있는 의견이 우세합니다. 가장 많은 팔로워를 보유한 사람이 전문가가 되고, 전문가의 정의는 가장 많은 '좋아요'를 받은 것으로 바뀌었습니다.

예측 시장은 이러한 상황을 완전히 뒤집어 놓았습니다. 갑자기, 정확한 예측에는 대가가 따르고, 틀린 예측에도 대가가 따릅니다. 시장은 당신이 하버드 출신인지, 검증된 계좌를 가지고 있는지, 시장 관련 서적을 썼는지 신경 쓰지 않습니다. 오직 당신의 예측이 정확한지 여부만 중요합니다. 정확성만을 보상하는 시스템을 구축하면 놀라운 일이 일어납니다. 정확하게 예측하는 사람들은 갑자기 발언할 이유를 얻고, 틀리게 예측하는 사람들은 마침내 입을 다물 이유를 얻게 됩니다.

하지만 이는 단순히 부를 가져서는 안 될 사람들의 부를 가져야 할 사람들에게 이전하는 문제가 아닙니다. 예측 시장은 현재 우리의 미디어 생태계와는 완전히 다른 운영 메커니즘을 가진 병렬 정보 시스템을 구축하고 있습니다.

옛날에는 정보가 소셜 네트워크를 통해 "바이러스" 방식으로 퍼졌습니다.

예측 시장에서는 정보의 가격이 "현실"에 따라 결정됩니다.

이 두 가지 검사 메커니즘은 완전히 다르므로, 당연히 결과도 완전히 다를 것입니다.

폴리마켓은 아직 비교적 초기 단계에 있지만 이미 놀라운 정확성을 보여주었습니다.

폴리마켓에서 실시간으로 목격한 바에 따르면, 정치 시장은 어떤 여론조사 기관보다 예측력이 뛰어납니다. 연준 관련 시장은 경제학자들이 예측을 업데이트하기 전에 종종 변동합니다. 또한 기업 실적 시장은 몇 주 전에 주가에 반영되는데, 이러한 정보는 애널리스트 보고서에 오랫동안 나타나지 않습니다. 이는 트레이더들이 더 똑똑해서가 아니라, 과대광고를 쫓는 것이 아니라 "예측이 맞는지 확인하는 것"에 그들의 동기가 있기 때문입니다.

더 이상 '예측 시장'이 아니라 '보상 시장'입니다.

이제 상황이 정말 이상해지기 시작했습니다. 제 생각에 대부분의 사람들이 완전히 무시하고 있는 핵심 역학입니다. 우리는 여전히 이를 "예측 시장"이라고 부르지만, 이는 비트코인을 "디지털 금"이라고 부르는 것과 같습니다. 기술적으로는 맞지만, 더 근본적인 것을 놓치고 있는 것입니다. 진정한 예측 시장은 수동적인 관찰자입니다. 확률에 가격을 매기지만 결과를 바꾸지는 않습니다. 날씨 선물 시장은 날씨 자체를 바꾸지 않습니다. 하지만 폴리마켓은 수동적이지 않습니다. 바로 이것이 핵심입니다. 시장에 인간 참여자가 있는 한, 결과를 바꿀 수 있는 "암묵적인 현상금" 메커니즘이 본질적으로 내재되어 있습니다.

좀 더 구체적으로 말씀드리겠습니다. WNBA 경기 중에 누군가가 녹색 물체를 던질지 여부에 베팅하는 시장이 있을 때, 누군가는 다음과 같이 계산합니다.

• 10,000달러 상당의 YES를 1.50달러에 구매하세요
• 스스로 물건을 던지는 것
• 시장이 YES로 결정되자 그는 66,000달러를 받았습니다.
• 변호사 비용과 평생 출입 금지 처분을 공제한 후 순이익은 약 5만 달러였습니다.

여기에 제시된 균형 역학은 매우 흥미롭습니다. 이론적으로, 이 "WNBA를 교란하는 데 대한 현상금"은 자동적으로 균형점에 도달해야 합니다.

혜택 = 형사 비용 + 사회적 굴욕 + 평생 금지 + 필요한 노력

가격이 너무 높으면 모방자가 등장하고, 가격이 너무 낮으면 아무도 움직이지 않습니다. 시장은 소비자의 행동을 유도하는 완벽한 균형을 찾게 될 것입니다.

소위 "예측 시장"은 이제 현상금 시장으로 변했습니다 . 더 이상 어떤 일이 일어날지 예측하는 것이 아니라, 누군가에게 그 일을 하도록 유도하기 위해 특정 금액을 제공하는 것입니다. 이는 허점이나 조작이 아니라, 예측 시장의 가장 근본적이면서도 거의 논의되지 않는 특징입니다.

사고 실험을 상상해 보세요. 뉴욕 시장 선거에 출마하기로 했습니다. 시장에서는 제가 당선될 확률이 0.5%라고 합니다. 이 확률이라면 10만 달러를 사용하여 개당 5천 달러짜리 계약 20개를 매수할 수 있습니다. 제가 이기면 계약당 100만 달러를 받게 됩니다.

더욱 흥미로운 건 제가 이 계약을 캠페인팀에 보상으로 제안했을 때였습니다. 20명을 고용해서 최종적으로 승리하면 각자에게 백만 달러를 주겠다고 약속했죠.

현실에서는 존재할 수 없는 것을 만들어냈습니다. 바로 시장 자금으로 운영되는 정치 캠페인인데, 승리 확률이 낮을수록 제 영향력은 커집니다. 시장은 사실상 "이 결과는 너무 낮으니, 당신의 운을 시험해 볼 수 있도록 20배의 확률을 기꺼이 주겠다"라고 말하는 셈입니다. 예측은 이제 현상금이 되었습니다. 시장은 더 이상 현실을 관찰하는 데 그치지 않고, 미래의 특정 버전에 자금을 지원합니다.

어떤 사건들은 현상금 제도의 영향을 거의 받지 않습니다. 예를 들어, 이미 매우 가치 있는 대통령 당선과 같은 경우, 예측 시장에서 발생하는 추가적인 인센티브는 미미합니다. 하지만 기업 의사 결정부터 문화 현상, 스포츠 경기 결과에 이르기까지 수천 가지의 다른 사건에서는 현상금 제도가 실제로 활성화되어 있습니다.

결국 우리가 얻게 되는 것은 로빈 핸슨이 상상한 "시장 지혜 거버넌스에 기반한 미래 정치"가 아니라 훨씬 더 이상한 것입니다. 즉 , 특정한 미래를 현실로 만들기 위해 사람들에게 돈을 지불하는 시장 시스템입니다.

결론적으로

저는 10년 안에 폴리마켓 모델이 기존 금융 시스템의 대부분을 집어삼킬 것이라고 예측합니다. 그 이유는 수수료 인하나 더 나은 경험 때문이 아니라, 모든 시장을 하나의 원시 시장으로 압축하고 처음부터 다시 구축하는 것이 수많은 전문화된 시장 구조를 유지하는 것보다 훨씬 효율적이기 때문입니다.

도미노는 다음 순서대로 쓰러집니다.

• DraftKings – 스포츠 베팅은 기본적으로 배당률이 낮은 예측 시장입니다.
• CBOE – 옵션은 본질적으로 가격 수준에 대한 복잡한 이진 베팅입니다.
• 보험은 단순히 장기 투자를 할 수 있게 해주는 시장 예측 도구일 뿐입니다.
• 신용 시장은 본질적으로 파산 가능성에 대한 가격을 책정하는 시장이지만, 몇 가지 구조적 측면이 더 있습니다.

이러한 산업은 저항하고 규제를 받다가 결국 양보해야 할 것입니다. 왜냐하면 조만간 그들은 더 나은 제품이 아니라 더 나은 물리적 규칙에 직면하게 될 것이기 때문입니다.

우리가 지금 실제로 목격하고 있는 것은 시장 작동 방식의 완전한 재편입니다. 더 이상 가격, 금리, 변동성에 베팅하는 것이 아니라, 사건, 사건 간의 상관관계, 그리고 가장 중요하게는 사건 발생 확률의 변화에 베팅하게 됩니다.

현명한 투자자라면 지금 바로 입지를 다져야 합니다. 단순히 토큰을 매수하거나 거래하는 것이 아니라, 다음과 같은 생각을 해야 합니다. 모든 관측 가능한 사건에 유동적인 시장이 존재한다면 어떨까요? 모든 기업의 결정에 시장이 존재한다면 어떨까요? 모든 청구서에 확률이 존재한다면 어떨까요? 모든 문화적 트렌드에 가격이 존재한다면 어떨까요? 기업가들은 "성공 가능성이 낮은 주식"을 매각하여 자금을 조달할 수 있을까요? 미래에 대한 믿음을 가진 사람이라면 그 믿음을 레버리지로 바로 전환할 수 있을까요?

우리는 더 나은 시장을 만드는 것뿐만 아니라, 사람들이 미래를 창조하도록 영감을 줄 수 있는 메커니즘을 구축하고 있습니다.