원문기사 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자｜아즈마( @azuma_eth )

11월 11일, 유니스왑 설립자 헤이든 아담스는 팀원 데빈 월시, 케네스 응과 함께 X와 거버넌스 포럼에 유니스왑 거버넌스 기구에 첫 번째 제안을 제출했습니다. 이 제안은 프로토콜 수수료 전환을 공식적으로 활성화하고 UNI 소각 수수료를 사용하여 프로토콜과 토큰 보유자에게 인센티브를 통합하는 것을 제안합니다.

제안서의 구체적인 내용은 다음과 같습니다.

• 1: 프로토콜 수수료를 활성화하고 수익을 UNI 파괴에 사용합니다.
• 2: Unichain 시퀀서 수수료를 UNI 소각 메커니즘에 통합합니다.
• 3: 토큰 발행 이후 프로토콜 수수료에 활성화되지 않은 토큰 부분을 나타내기 위해 재무부에 있는 1억 UNI 토큰을 한 번에 소각합니다 .
• 4. LP 수익률을 최적화하고 MEV를 내재화하기 위해 "계약 수수료 할인 경매" 메커니즘을 도입합니다.
• 5: Uniswap v4가 체인상에서 외부 유동성을 집계하고 프로토콜 수수료를 수집할 수 있도록 하는 집계 후크 도입
• 6: 커뮤니티 거버넌스의 이익에 부합하는 성장 이니셔티브에만 집중하도록 랩을 계약적으로 제한하고 인터페이스, 지갑 및 API에서 수수료 청구를 중단함으로써;
• 7: 재단 직원을 연구소로 이전하고 프로토콜 확장을 가속화하기 위한 성장 기금을 설립합니다.
• 8: 거버넌스가 보유한 Unisocks 유동성을 Unichain의 v4로 이전하고 LP 포지션을 파괴합니다.

UNI 보유자들은 유니스왑의 "수수료 전환"이 활성화되기를 오랫동안 기다려 왔습니다. 오랫동안 UNI는 거버넌스 효용 외에는 가치 확보 능력이 거의 없다는 비판을 받아 왔으며, 이는 UNI 가치 상승을 제한하는 가장 중요한 요인으로 여겨집니다.

헤이든 애덤스는 제안서에서 유니스왑 랩스가 이전에 직면했던 엄격한 규제 환경 때문에 이전이 지연되었다고 설명하며, 게리 겐슬러가 미국 증권거래위원회(SEC)를 이끌었을 당시 유니스왑 랩스에 가했던 압력을 강조했습니다. 그는 미국 규제 환경이 변화했고, 유니스왑 커뮤니티가 다음 단계로 나아갈 준비가 되었다고 판단했기 때문에 이번 이전이 가능해졌다고 주장했습니다.

이 긍정적인 소식에 힘입어 UNI는 오늘 아침 잠시 급등했습니다. OKX 데이터에 따르면 UNI는 10.3 USDT로 최고치를 기록했으며, 오전 10시 50분 기준 9.73 USDT에 거래되고 있어 24시간 동안 46.68% 상승했습니다.

이러한 급등세는 놀라운 일이 아닙니다. 1억 개의 토큰 소각이 디플레이션에 미치는 영향과는 별개로, 향후 예상되는 자사주 매입을 고려할 때, 현재 거래량 데이터를 기반으로 유니스왑은 자사주 매입 및 소각을 위해 연간 약 4억 6천만 달러의 거래 수수료를 투자할 수 있습니다. 이는 향후 UNI에 강력하고 지속 가능한 매수세를 뒷받침할 것입니다.

하지만 커뮤니티가 환호하는 동안, 유니스왑의 경쟁사들 역시 열광적으로 환호했습니다. 베이스 생태계의 선두주자인 DEX 에어드롬 개발팀 드로모스 랩스(Dromos Labs)의 CEO 알렉산더는 X에 다음과 같이 게시했습니다. "제 인생에서 가장 중요한 날 중 하나(참고: 에어드롬은 내일 주요 제품 출시를 앞두고 있습니다)이자 드로모스 랩스 구성원 모두에게 중요한 날인 오늘, 최대 경쟁사로부터 이렇게 큰 실수를 당하게 될 줄은 상상도 못했습니다."

이후 알렉산더는 커뮤니티 토론에 다시 응답하며 "이것은 유니스왑이 최악의 시기에 저지른 엄청난 전략적 실수입니다."라고 말했습니다.

에어드롬의 예상치 못한 반응에 대해 베라체인 디파이(Berachain DeFi) 애널리스트 캡틴 잭 베어로우(Cap'n Jack Bearow)는 에어드롬이 수요일에 크로스체인 확장을 발표할 가능성이 있고, 유니스왑(Uniswap)은 수수료 전환을 허용하여 유동성 공급자(LP)의 수익성을 저하시킬 것으로 예상했습니다. 에어드롬의 ve3,3 모델이 더 높은 LP 수익을 제공할 수 있다는 점을 고려할 때, 이는 에어드롬의 미래 경쟁력 강화에 도움이 될 것입니다.

알렉산더 자신은 이를 직접적으로 인정하지는 않았지만, "흥미롭군요"라고 대답하며 주장을 확증하는 듯했다.

Hayden Adams가 제출한 거버넌스 제안에 따르면, Uniswap의 수수료 전환은 v2 풀과 일부 v3 풀에서 시작될 예정이며, 이는 Uniswap의 주요 경쟁 지역이기도 합니다. 이러한 풀은 Ethereum 메인넷의 유동성 공급자(LP) 거래 수수료의 80~95%를 부담합니다.

Uniswap v2의 경우, 프로토콜 수수료 전환이 활성화되기 전에는 LP에게 적용되는 수수료가 0.3%입니다. 전환이 활성화된 후에는 LP에게 적용되는 수수료가 0.25%이고, 프로토콜 수수료는 0.05%입니다. Uniswap v3의 경우, 0.01% 및 0.05% 거래 풀의 프로토콜 수수료 비율은 초기에 LP 수수료의 1/4로 설정됩니다. 0.3% 및 1% 거래 풀의 프로토콜 수수료 비율은 LP 수수료의 1/6로 설정됩니다.

간단히 말해, 수수료 전환으로 활성화된 프로토콜 수익은 갑자기 발생하는 것이 아니라, 원래 LP에게 속해 있던 수수료 수익의 일부가 차감되어 LP의 수수료 수익이 필연적으로 감소하게 됩니다.

Arca의 분석가 토퍼도 비슷한 관점을 제시했습니다. "사람들이 간과하는 점은 이것이 실제로 에어드롬에는 도움이 되지만 유니스왑에는 해롭다는 것입니다. 에어드롬은 베이스에서 유니스왑보다 실적이 좋습니다(거래량 우위가 약 2:1). 유동성 공급자들은 유동성 1달러당 수익률에만 관심이 있기 때문입니다. 이 점에서 에어로는 유리합니다. 유니스왑이 수수료 전환을 시작하면 유동성 공급자들의 수익이 감소하거나 거래 수수료가 크게 증가할 것입니다."

알렉산더는 또한 UNI의 향후 재매수 규모에 대해 의구심을 표명했습니다. 수억 달러에 달하는 연간 재매수 규모는 과거 데이터를 기반으로 하며 역추정되기 때문입니다. 그러나 LP 수익률이 감소함에 따라 유니스왑 유동성 풀에 있는 자금이 손실될 수 있으므로, 과거 데이터를 백테스팅에 직접 적용할 수 없습니다.

결론적으로, 유니스왑이 마침내 오랫동안 기다려온 수수료 전환 기능을 공개한 후, 시장 반응은 확연히 갈렸고, 심지어 경쟁 프로토콜 간에도 긴장감이 감돌았습니다.

DeFi 애호가로서, 저는 개인적으로 이런 느낌을 정말 좋아합니다. 특히 최근 보안 문제로 시장이 상대적으로 침체된 시기에 더욱 그렇습니다. 이러한 긍정적인 의견 교환은 DeFi의 지속적인 발전에 매우 중요합니다 .

Aerodrome이 내일 공식적으로 무엇을 발표할지, 그리고 Uniswap과의 경쟁이 장기적으로 어떻게 전개될지에 대한 명확한 답은 아직 없습니다. 하지만 앞으로 무슨 일이 일어날지 지켜보는 것이 기대됩니다.