베이징 시간으로 오늘 아침 일찍, 미국 하원은 CLARITY법, GENIUS법, 그리고 CBDC 감시 국가법 등 세 가지 암호화 관련 법안을 통과시켰습니다. 이 중 GENIUS법은 금요일(현지 시간) 트럼프 대통령의 서명을 받을 것으로 예상됩니다.
이는 미국이 스테이블코인에 대한 국가 차원의 규제 체계를 구축한 최초의 사례일 뿐만 아니라, 스테이블코인이 모호한 영역에서 벗어나 주류 금융 시스템의 주변부로 이동하고 있음을 분명히 보여주는 신호이기도 합니다. 동시에 홍콩, 중국, 유럽 연합 등 주요 금융 중심지들 또한 스테이블코인 도입 속도를 높이고 있으며, 글로벌 스테이블코인 시장은 새로운 국면으로 접어들고 있습니다.
지난 몇 달을 돌이켜보면, 스테이블코인은 규제 당국의 감시를 받는 금융 변수에서 정부가 인정하는 새로운 인프라로 하룻밤 사이에 변모했습니다. 이러한 변화의 배경에는 무엇이 있을까요? 누가 스테이블코인을 세계 금융 무대의 새로운 주역으로 만들고 있을까요? 우리는 이 열풍을 어떻게 이해해야 할까요?
Web3 내러티브부터 국가 전략까지, 이를 주도하는 사람은 누구인가?
올해 초부터 스테이블코인은 의심할 여지 없이 글로벌 금융 정책과 담론의 초점이 되었습니다.
하지만 이러한 열풍은 우연도 아니고 기술의 자연스러운 진화의 산물도 아닙니다. 오히려 이는 정책 세력, 특히 트럼프 시대의 정책 변화에 의해 주도된 구조적 변화이며, 이는 매우 충격적인 메기 역할을 했습니다.
한편, 트럼프 대통령은 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 늘 강력히 반대해 왔으며 시장 주도 디지털 달러 방식에 대한 지지를 분명히 표명했습니다. 다른 한편으로는 가족 사업에서 출시한 USD1을 지지하고 GENIUS 법안을 홍보하고 서명하는 등 트럼프 대통령은 암호화폐 시장의 제한을 완화하겠다는 선거 공약을 개인적으로도 이행하고 있습니다.
이러한 일련의 신호들은 세계 규제 기관들이 스테이블코인을 재검토하도록 직접적으로 압박했습니다. 그 결과, 스테이블코인은 불과 몇 달 만에 암호화폐 업계의 주변적인 문제에서 국가 전략 차원에서 논의의 초점으로 급부상했습니다. 스테이블코인 조례 시행 일정을 확정한 중국 홍콩을 비롯하여 전 세계 주요 경제권에서는 스테이블코인에 대한 명확한 규정 준수 프레임워크 구축을 진지하게 고려하고 가속화하기 시작했습니다.
2024년에 발효된 EU의 MiCA 규정(암호자산 시장)은 암호자산의 규정 준수 감독을 전면적으로 다루었으며 스테이블코인에 대한 세부적인 분류를 마련했습니다.
이재명 새 대통령의 집권 여당은 디지털자산기본법을 발의했는데, 이 법은 한국 기업이 최소 5억원(약 37만 달러)의 주식자본을 보유하고, 준비금을 통해 환급을 보장하는 한 스테이블코인을 발행할 수 있다고 명시하고 있다.
객관적으로 말해서, GENIUS 법안의 통과는 미국이 스테이블코인에 대한 통제를 완화하는 것일 뿐만 아니라, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 포기하고 민간 부문에서 발행하는 규정을 준수하는 미국 달러 스테이블코인을 지원하는 디지털 달러 경로를 선택한 것이기도 합니다.
미국의 이러한 발언은 다른 국가의 규제 설계에 있어 기준이 될 것이며, 스테이블코인을 글로벌 금융 정책의 공통된 논의 틀로 끌어올릴 것으로 예상된다.
스테이블코인의 방향이 바뀌고 있다
지난 몇 년간 스테이블코인 시장은 테더(USDT)와 서클(USDC)이 주도해 왔습니다. 이 두 코인은 각각 유통 효율성과 규정 준수 및 투명성이라는 두 가지 목표를 가지고 있습니다.
USDT는 크로스 플랫폼 순환과 매칭 효율성에 중점을 두고 있으며, 거래소와 그레이 결제 네트워크를 장악하고 있습니다.
USDC는 자산 규정 준수와 투명성을 강조하며, 규제 친화적인 시나리오와 기관 고객 시스템에 중점을 둡니다.
전반적인 규모 측면에서 볼 때, 스테이블코인은 2025년 이후 계속해서 성장해 왔습니다 . Coingecko 데이터에 따르면, 7월 18일 기준 전체 네트워크에서 스테이블코인의 총 시장 가치는 약 2,620억 달러로, 올해 초 대비 20% 이상 증가했습니다.
이는 암호화폐 시장 회복 과정에서 스테이블코인이 여전히 가장 핵심적인 유동성 진입점임을 의미하며, 그 중 USDT와 USDC의 듀오폴리는 견고하게 유지됩니다. USDT의 총 시장 가치는 1,600억 달러를 넘어 60% 이상을 차지합니다. USDC는 약 650억 달러로 약 25%를 차지하며, 두 가지의 결합된 점유율은 거의 90%에 달합니다.
2024년 이후, 점점 더 많은 웹2 금융 회사와 전통적인 자본 세력이 시장에 진입하여 스테이블코인을 활용하여 온체인 결제 도구를 구축하기 시작했습니다. 예를 들어, 새로운 정치 자본의 지원을 받는 페이팔의 PYUSD와 USD1은 대표적인 신호입니다.
PYUSD(PayPal USD)는 결제 대기업 PayPal에서 출시한 암호화폐로, 자연스럽게 국경 간 결제 시나리오와 글로벌 상인 네트워크를 갖추고 있습니다. USD1은 규정을 준수하는 입금 및 출금과 체인 상의 국경 간 사업을 가능하게 하는 것을 목표로 하며, 트럼프가 지지하는 정치 및 기업 자원의 지원을 받아 기업 결제 시나리오에 진입했습니다.
이러한 신흥 스테이블코인 프로젝트들은 기관 및 국가적 지원에 힘입어 스테이블코인의 기능을 웹 3 유동성 도구에서 웹 3와 실물 경제 시스템을 연결하는 가치 가교로 확장하고 있다고 할 수 있습니다. 스테이블코인 의 사용 시나리오 또한 거래소와 지갑을 넘어 공급망 금융, 국경 간 거래, 프리랜서 결제, 장외거래(OTC) 등 다양한 용도로 점차 확대되고 있습니다.
급증의 이면, 스테이블코인의 진짜 과제는 무엇일까?
그러나 객관적으로 보면 GENIUS 법은 스테이블코인에 제도적 인정을 확실히 부여했지만, 동시에 스테이블코인의 개발을 위한 더 많은 규정 준수 요건을 도입하고 규제 경계를 더 명확하게 설정했습니다.
예를 들어, 발행자는 KYC/AML 관리를 수용해야 하고, 자금은 제3자에 의해 보관, 격리 및 감사되어야 하며, 극단적인 경우 발행 한도 또는 사용 제한이 설정될 수 있습니다. 이는 스테이블코인이 법적 지위를 획득했을 뿐만 아니라 공식적으로 규제 통화 역할을 수행하게 되었음을 의미합니다.
이러한 관점에서, 후속 스테이블코인이 웹 3.0의 라벨 적용 제한을 극복할 수 있을지 여부가 점진적인 구현을 달성할 수 있을지의 핵심입니다. 결국, 스테이블코인의 가장 큰 성장 잠재력은 암호화폐 내부가 아니라 더 넓은 웹 2.0과 글로벌 실물 경제에 있습니다.
USDT와 USDC의 주요 증가분이 더 이상 온체인 상호작용 사용자에게서 나오지 않고, 국경 간 결제에 대한 수요가 큰 중소기업과 개인 상인, SWIFT 네트워크에 접속할 수 없는 신흥 시장과 재정적으로 불리한 지역, 자국 통화의 변동을 없애고자 하는 인플레이션 국가의 거주자, PayPal과 Stripe를 사용할 수 없는 콘텐츠 제작자와 프리랜서 등에게서 나옵니다.
다시 말해, 앞으로 가장 큰 성장은 Web3가 아닌 Web2에서 이루어질 것입니다. 스테이블코인의 진정한 킬러 애플리케이션은 차세대 DeFi 프로토콜이 아니라 기존 미국 달러 계좌를 대체하는 것입니다.
이는 스테이블코인이 전 세계 디지털 달러의 기본 매개체가 되면 통화 주권, 금융 제재, 지정학적 질서와 같은 민감한 문제에 불가피하게 영향을 미칠 것임을 의미합니다.
따라서 스테이블코인의 다음 성장 단계는 필연적으로 미국 달러의 새로운 세계화와 긴밀히 연관될 것이며, 정부, 국제 기관, 금융 거대 기업 간의 새로운 전장이 될 것입니다.
마지막 말
화폐 발행의 본질은 항상 권력의 확장이었습니다. 이는 자산 보유고와 결제 효율성뿐만 아니라 국가 신용 보증, 규제 승인, 그리고 국제적 지위에도 의존합니다.
스테이블코인도 예외는 아닙니다. 스테이블코 인이 암호화폐 세계에서 실제 경제 시스템으로 진정으로 침투하려면 시장 메커니즘이나 비즈니스 로직에만 의존하는 것은 충분하지 않습니다. 따라서 2025년 글로벌 정책 전환으로 인한 규제 준수 지원은 스테이블코인이 주류로 자리 잡는 데 중요한 원동력이 될 것입니다. 하지만 이는 스테이블코인이 더욱 복잡한 환경에서 살아남아야 한다는 것을 의미하기도 합니다.
이건 장기적인 게임인데, 우리는 아직 시작 단계에 있습니다.
