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작성자: Golem( @web3_golem )
규정을 준수하는 스테이블코인 거대 기업 Circle이 미국 스테이블코인 법안 GENIUS Act 통과 후 첫 번째 수혜자가 될 가능성이 있습니다.
5월 27일, Circle은 뉴욕 증권거래소에 IPO 신청의 최신 진행 상황을 공개했습니다. Circle은 2,400만 주의 A종 주식을 발행할 예정이며, 이 중 960만 주는 회사가 발행하고 1,440만 주는 기존 주주가 매각할 예정입니다. 예상 가격 범위는 주당 24~26달러입니다. Circle은 약 2억 5천만 달러를 모금할 수 있고, 주식을 매각하는 주주들은 주식으로 약 3억 7,500만 달러를 받을 수 있습니다.
Circle은 이전 추정치인 40~50억 달러보다 높은 67억 1천만 달러의 목표 가치를 공개했습니다. Circle의 IPO 상장은 순조롭게 진행되고 있지만 최종 결과는 아직 확정되지 않았습니다. 향후 3~5개월 동안 Circle은 여전히 미국 증권거래위원회(SEC)의 조사를 받을 것입니다. 동시에 미국 내 주류 자본 시장은 암호화폐에 대해 더욱 수용적인 태도를 보이고 있지만, 상장 폐지 위기에 처한 일부 미국 기업들은 허울 회사를 이용해 주가를 올렸습니다. 미국의 주류 자본 시장에는 정말로 고품질의 암호화폐 주식이 시급히 필요합니다.
7년 IPO 계획
처음부터 서클의 상장까지의 길은 대규모 선인수련 소설과 유사합니다. 주인공은 7년간의 고난을 겪고 마침내 천상에 오르게 됩니다.
IPO 아이디어가 탄생했지만, 폭락장에서 워털루를 만났다
Circle의 IPO 아이디어는 2018년에 처음 공개되었는데, 당시 스테이블코인 USDC를 출시하고 암호화폐 거래소 Poloniex를 인수했습니다. 같은 해에 Circle은 Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital 및 기타 기관으로부터 1억 1,000만 달러의 자금을 조달했으며, 기업 가치는 30억 달러에 달했습니다.
그러나 2019년 암호화폐 시장의 갑작스러운 하락장은 모두를 당황하게 했습니다. Circle의 기업 가치는 75% 폭락해 7억 5천만 달러가 되었고, 결국 Poloniex를 Justin Sun에게 매각해야 했습니다. 위기가 찾아오면서 Circle의 IPO 계획은 자연스럽게 무산되었습니다.
SPAC 합병을 통해 상장을 추진, 규제기관의 강력한 타격
지금은 2021년입니다. 2년간의 규정 준수 탐색 및 사업 개발 끝에 USDC는 USDT에 이어 시장에서 두 번째로 영향력 있는 스테이블코인 상품이 되었고, 이번에는 Circle의 IPO 계획이 성공적으로 공개되었습니다. 2021년 7월 8일, Circle은 SPAC(특수 목적 인수 회사)인 Concord Acquisition Corp를 CRCL 티커 기호로 상장할 것이라고 발표했습니다. 기업 가치는 45억 달러입니다. 현재 암호화폐 시장은 회복되고 있지만, 암호화폐에 대한 규제 당국의 적대감은 가라앉지 않았습니다. Circle은 백도어 상장을 통해 상장함으로써 전통적인 IPO와 암호화폐에 대한 엄격한 규제 조사를 우회하고자 합니다.
그러나 서클의 IPO 계획은 다시 실패했습니다. 2021년 7월, Circle은 미국 SEC 집행부로부터 USDC가 증권이 아니라는 것을 입증하라는 소환장을 받았다고 발표했습니다. 일련의 장기간의 규제 분쟁과 거래 지연 끝에 Circle은 2022년 12월에 SPAC 합병 상장 계획 종료를 발표했습니다.
하지만 이러한 실패와 미국 증권거래위원회(SEC)의 지속적인 규제 철권에도 불구하고 Circle은 포기하지 않았습니다. 계획이 실패한 후, Circle의 CEO인 제러미 알레어는 Circle은 장기적으로 상장 기업이 되는 데 여전히 전념하고 있습니다. 라고 말했습니다. 2023년 6월, Circle은 잠재적 상장 과정을 도울 수 있는 기업 법률 고문을 다시 모집했습니다 .
IPO 신청을 꾸준히 제출하고, 수년간 끈기 있게 노력한 끝에 마침내 터널 끝에 빛이 보이네요.
2024년 초, 두 번째 실패에서 얻은 교훈을 바탕으로 Circle은 좀 더 전통적인 길을 택해 같은 해 1월에 비밀리에 IPO 신청서를 제출했습니다. 다만 매각 예정 주식 수나 새로운 IPO 신청서의 제안 가격 범위는 공개하지 않았습니다. 이번에 Circle의 IPO 신청은 매우 단순했습니다. 이 사실이 언론에 폭로된 이후, 해당 회사는 Circle과 SEC 또는 기타 규제 기관 간의 어떠한 접촉에 대해서도 언급을 거부했습니다. 대신 회사는 인력을 강화하고, 재무 상황을 안정화하고, 기타 운영을 개선하여 IPO 승인율을 높였습니다.
오랜 기다림 끝에 2025년 4월 2일, Circle은 다시 미국 증권거래위원회(SEC)에 S-1 서류를 제출하여 뉴욕 증권거래소에 CRCL 코드로 상장하려는 의도를 밝혔지만, IPO 가격 범위는 아직 발표되지 않았습니다. 이후 시장 소식에 따르면, Circle은 여전히 IPO를 연기하고 있는 것으로 나타났습니다. 5월 20일, Circle은 최소 50억 달러의 목표 가치를 목표로 IPO 계획을 계속 추진하고 있으며 Coinbase와 Ripple의 인수 요청을 거부했다고 밝혔습니다.
마침내 2025년 5월 28일에 Circle은 IPO 상장 세부 정보를 업데이트했습니다. Circle은 2,400만 주의 A종 주식을 발행할 예정이며, 이 중 960만 주는 회사가 발행하고 1,440만 주는 기존 주주가 매각할 예정입니다. 예상 가격 범위는 주당 24~26달러입니다. 로이터에 따르면 , 이번에 서클의 목표 기업 가치는 67억 1천만 달러입니다.
업데이트에서는 구체적인 IPO 상장 시기를 명시하지 않았지만, 캐시 우드의 ARK Investment Company는 IPO에서 1억 5천만 달러 상당의 Circle 주식을 매수할 의향을 밝혔습니다.
이 업데이트는 Circle의 IPO가 완료되었다는 것을 의미합니까?
Circle은 상장이라는 목표를 달성하기 위해 수년에 걸쳐 투명하고 개방적인 감사 메커니즘, 뉴욕주 가상화폐 사업 허가(BitLicense) 취득, 유로 스테이블코인 EUROC 발행, MiCA 요구 사항 준수 등 많은 규정 준수 요건을 충족해 왔습니다. 그렇다면 이번 IPO 신청의 결과는 확정된 것일까요?
Circle이 공식적으로 IPO 신청서를 제출했지만, 뉴욕 증권거래소에 공식적으로 상장되기까지는 아직 몇 가지 필수 절차가 있습니다.
SEC 검토 및 등록 성명서 발효
Circle이 신청서를 제출했다고 해서 신청서가 효력을 발휘하는 것은 아닙니다. Circle은 또한 최신 S-1 양식 문서에서 이 발행은 시장 상황에 따라 달라지며 발행이 언제 완료될지 또는 완료될지 보장할 수 없습니다.라고 지적했습니다. 또한, SEC는 상장하기 전에 등록신고서(의견서)에 대해 질의하고 주요 이의가 없는지 확인해야 하며, 그렇게 해야만 등록신고서가 유효하게 됩니다. 조사는 보통 1~2차례로 구성되며 완료하는 데 3~5개월이 걸립니다.
로드쇼 가격 및 초과 할당 옵션
SEC 승인이 발효되면 Circle의 주식 인수 그룹(JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs 등 포함)은 기관 투자자의 수요를 수집하고 최종 발행 가격을 결정하기 위해 짧은 로드쇼를 진행할 것입니다. Circle은 또한 인수자들에게 30일 이내에 최대 360만 주를 초과 배정 매수할 수 있는 옵션을 부여했습니다.
공식적으로 거래 가능
CRCL 주식은 가격 책정이 완료된 다음 날(일반적으로 가격 책정일로부터 1거래일 후)에만 NYSE에 상장됩니다. 이 시점에서 Circle의 IPO 상장은 진정한 의미에서 시작되었습니다.
요약하자면, IPO 신청서를 제출하는 것은 단지 디딤돌일 뿐입니다. 지금까지 Circle의 IPO 성공은 확정된 결론이라고 할 수 없습니다. 하지만 시장과 규제 환경 측면에서 볼 때, 향후 몇 주 동안 SEC가 Circle에 대한 조사를 실시하는 동안 연방준비제도의 정책이 안정되고, 규제가 암호화폐 산업에 계속해서 우호적이며, 급격한 시장 변동이나 블랙스완 사건이 발생하지 않는다면 Circle의 성공적인 상장 가능성은 80%를 넘을 수 있습니다.
주류 자본시장은 실제 암호화폐 주식이 시급히 필요합니다.
서클이 뉴욕 증권거래소에 상장하는 것이 궁극적으로 성공적이라면, 이는 암호화폐 시장 전체에 있어 중요한 이정표가 될 뿐만 아니라 주류 자산 시장에서 암호화폐 산업에 대한 인식도 더욱 깊어질 것입니다.
Circle이 성공적으로 상장되면 다른 암호화폐 회사들도 적극적으로 IPO에 지원하게 될 것입니다. 이전에는 많은 암호화폐 회사들이 상장을 희망했습니다.
크라켄: 코인베이스가 2021년에 성공적으로 IPO를 마친 이후, 크라켄은 이를 따라하려고 했지만 여러 번 실패했습니다. 블룸버그에 따르면, 회사는 2026년 1분기에 신규 주식 공모(IPO)를 적극적으로 준비하고 있습니다.
제미니: 암호화폐 거래소 제미니는 2021년 초에 IPO를 암시했습니다. 심지어 비밀리에 IPO 신청서를 제출했으며 골드만삭스와 시티그룹과 협력하여 진행 중이라는 소문도 있습니다. 2025년 초에 등록될 수도 있습니다.
Bullish: 암호화폐 거래소 Bullish도 2021년에 SPAC를 통해 상장할 계획이었지만, 이 계획은 결국 보류되었습니다.
BitGo: 미국의 암호화폐 보관 회사 BitGo도 2025년 하반기에 IPO를 고려하고 있습니다.
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스테이블코인법이 통과되면서 트럼프 기업은 암호화폐 시장에 긍정적인 소식을 계속 발표하고 있으며, 미국 주요 자본 시장도 암호화폐 산업에 투자하도록 장려되고 있습니다. 미국 주식 시장은 1달러짜리 암호화폐 자산에 2달러 이상을 지불할 의향이 있습니다. 주류 자본 시장의 암호화폐 산업에 대한 광기가 점차 분명해지고 있습니다. 하지만 미국 주류 자본 시장에서는 투자자들이 여전히 제한된 암호화폐 범주에 노출되어 있다는 점은 부인할 수 없으며, 적극적으로 암호화폐 준비금을 축적하는 기업 등 일부 암호화폐 관련 주식에만 투자할 수 있습니다.
하지만 이는 상장폐지 직전인 미국의 엉터리 주식이 소량의 암호화폐 자산을 매수해 보유함으로써 주가를 올리고 자체 평가액을 높일 수 있는 기회를 제공합니다(관련 자료: 블룸버그 최고재무기고가: 미국 상장 기업의 암호화폐 광적인 매수 이면의 기본 논리 ). 하지만 이들 회사의 기본은 변하지 않았습니다. 세상에는 단 하나의 전략만 있는데 , 이 속임수는 결국 주류 자본 시장에 의해 폭로되었고, 실제 암호화 산업도 피해를 볼 수 있습니다.
더욱 고품질의 암호화폐 주식이 미국 주류 자본 시장에 진입하는 것이 필수적입니다.
