원본 | 오데일리 플래닛 데일리( @OdailyChina )
저자 | 딩당( @XiaMiPP )
최근, 스테이블코인 법안인 GENIUS Act가 찬성 69표, 반대 31표로 상원 토론 안건을 통과해 공식적으로 개정 단계에 들어갔습니다. 아마도 이 좋은 소식에 힘입어 비트코인은 4개월 만에 11만 달러를 돌파하며 역대 최고치를 기록했습니다.
현재 글로벌 스테이블코인 시장 규모는 2,000억 달러를 돌파하여 점차 전통 금융과 블록체인 세계를 연결하는 핵심 축으로 자리 잡고 있습니다. 그러나 번영의 이면에는 무시할 수 없는 문제도 있습니다. 즉, 매장량 투명성, 체계적 위험, 오랫동안 부재했던 규제 프레임워크입니다.
이러한 배경 하에 미국 상원 금융서비스위원회는 빠르게 성장하는 이 분야에 대한 제도적 기조를 정립하고자 GENIUS 법안을 제안했습니다. 이 법안은 스테이블코인 발행자가 고품질 준비자산(미국 국채나 현금 등)을 1:1 비율로 보유하도록 요구하고, 잠재적인 재정적 위험을 줄이기 위해 이자 속성이 있는 스테이블코인을 금지합니다. 이전에 오데일리 플래닛 데일리는 GENIUS 법안이 상원을 통과할 것으로 예상되며, 스테이블코인 규제가 역사적인 돌파구를 가져올 것 이라는 기사에서 해당 법안의 세부 내용을 자세히 해석했습니다 . 관심 있는 독자는 직접 확인해 보세요.
이제 GENIUS 법안이 개정 단계에 접어들면서 암호화폐 업계의 분위기도 뜨거워졌습니다. 미국 스테이블코인 규제의 이정표로 여겨지는 이 법안은 업계에서 상당한 논의를 불러일으켰습니다.
격론이 벌어지는 용어 검토
이 법안은 폭넓은 격렬한 논쟁을 불러일으켰으며, 스테이블코인 시장의 중요성과 잠재적 위험의 증가에 대한 규제 당국의 이중적 우려를 반영하고 있습니다.
표면적으로는 스테이블코인에 대한 규칙만 정하는 것일 뿐입니다. 하지만 좀 더 깊이 들여다보면, 다음과 같은 의문이 제기됩니다. 스테이블코인이 점차 미국 달러의 디지털화와 국경 간 지불에서 중요한 역할을 맡게 되면, 누가 이를 발행할 권리를 가져야 할까요? 어떤 종류의 안정성 메커니즘을 신뢰할 수 있나요? 체계적 위험이 사슬을 따라 전파되는 것을 어떻게 방지할 수 있을까?
이 법안의 진정한 의도를 이해하려면 가장 우려되는 조항부터 살펴봐야 할 것입니다.
스테이블코인의 수익성에 대한 명확한 금지 . 간단히 말해서, 어떤 발행자도 사용자가 보유한 스테이블코인에 대해 이자나 다른 형태의 수입을 지급할 수 없습니다. 이는 간단해 보일 수 있지만, 수익 메커니즘에 의존하는 많은 DeFi 프로젝트에 경종을 울리는 일입니다. 이 법안의 본래 의도는 스테이블코인과 기존의 고위험, 고수익 상품 간의 모호한 부분을 해소하고 잠재적인 금융 거품의 확산을 방지하는 것이었지만, 이는 탈중앙화 스테이블코인을 직접적으로 겨냥한 것으로, 이테나와 같은 혁신적인 스테이블코인의 생존에 큰 과제가 되고 있습니다.
준비금 제도에 대한 엄격한 제한. 이 법안은 모든 스테이블코인이 1:1의 준비금 비율을 유지해야 하며, 이러한 준비금은 미국 국채, 현금, 연방 보증 예금과 같은 고품질의 고유동성 자산이어야 한다고 규정하고 있습니다. 이는 스테이블코인에 대한 보험과 같으며, 안정성을 유지하기 위해 알고리즘 조정이나 약속 메커니즘에 의존하는 프로젝트는 앞으로 어려운 결정을 내려야 할 수도 있음을 의미합니다.
발행인의 자격에 대한 제한. GENIUS법은 엘론 머스크와 데이비드 삭스 등 사회적 영향력이 있는 기술 리더 등 특정 특수 개인이 스테이블코인 발행에 참여하는 것을 명시적으로 배제합니다. 이러한 현상의 배경은 매우 명확합니다. 규제 당국은 개인이나 대형 기술 기업이 디지털 통화를 발행할 권한이 너무 커져서 신뢰 위기나 시장 오판이 발생하는 것을 원치 않습니다.
위의 세 가지 핵심 조항 외에도 논의할 가치가 있는 또 다른 사항은 원래 초안 법안에서는 발행국이 GENIUS 법과 유사한 규제 프레임워크를 갖추고 있는 한 일부 외국 스테이블코인이 미국에서 유통되는 것을 허용한다는 것입니다. 하지만 최근 개정안에서는 그러한 재량권이 미국 재무부 장관 스콧 베산트의 손에 맡겨졌습니다. 이는 규제의 유연성을 강화할 뿐만 아니라, 정부의 주권적 통제 여지도 확대합니다.
4가지 규정과 4가지 기준은 각각 누가 플레이할 수 있고, 어떻게 플레이할 것인가를 새롭게 정의합니다. 이는 투자자를 보호하는 동시에 스테이블코인의 세계가 더 이상 급성장의 온상이 아니라는 점을 분명히 합니다.
다양한 관점: DeFi의 길을 여는 촉진제인가, 아니면 혁신을 제한하는 족쇄인가?
지지자와 회의론자들이 목소리를 내고 있다. Odaily Planet Daily는 여러 주요 업계 인사의 견해를 정리하여 이 규제 폭풍 뒤에 숨은 복잡한 현실을 다양한 각도에서 제시했습니다.
투자 관점: 새로운 금융 환경이 재구축되고 있습니다
GENIUS 법안은 아직 첫걸음을 내디뎠을 뿐이지만, 암호화폐 업계에서는 결국 통과되기까지는 시간문제일 뿐이라는 의견이 일치합니다. BITWU.ETH는 이 법안은 향후 10년간 암호화폐의 상상력을 열어줄 것입니다. 라고 밝혔습니다.
그는 이더리움이 통과되면 가장 가치 있는 베팅 자산은 스테이블코인과 DeFi의 기반 인프라인 ETH라고 믿습니다. 안전 자산의 대표주자인 BTC가 그 뒤를 따릅니다. 실제로 폭발적인 성장의 잠재력이 있는 것은 RWA(실물 자산) 트랙 전체입니다. 그는 BTC는 연못의 가장 큰 물고기이고, ETH는 관개용 파이프입니다. 하지만 진정으로 투자할 가치가 있는 것은 물이 흘러간 후 나타날 새로운 금융 환경입니다.라고 말했습니다.
플레이스홀더 파트너인 크리스 버니스키 역시 이더리움의 입장에 대해 낙관적인 입장을 보이고 있습니다. 그는 GENIUS법이 ETH에 가장 직접적인 혜택을 줄 수 있다고 지적했습니다. 왜냐하면 Ethereum은 거대한 스테이블코인 생태계, 견고한 DeFi 인프라, 그리고 오랫동안 확립된 기관 협력 네트워크를 갖추고 있기 때문입니다. SOL이 그 뒤를 따르고, TRX는 역사적인 요인으로 인해 간과된 숨은 강자일 수 있습니다.
거시적 관점: 미국 달러 디지털화를 위한 또 다른 퍼즐 조각
정책 입안자들에게 GENIUS법은 단순한 규제 이상의 의미를 갖습니다. 이는 디지털 세계에서 달러가 주도권을 잡기 위한 중요한 부분이 될 수 있습니다.
트럼프 디지털 자산 자문 위원회의 보 하인스 대표이사는 GENIUS 법안이 미국 달러 생태계에서 스테이블코인의 지위를 공고히 하고, 지불 인프라의 현대화를 촉진하며, 거래 효율성과 투명성을 개선할 것이라고 말했습니다. 그는 “ 디지털 자산 기술은 차세대 금융의 핵심이며, 이 법안을 통해 미국이 글로벌 금융 기술 분야에서 선도적인 위치를 차지할 것으로 기대한다”고 말했다 .
@CryptoPainter_X는 해당 법안이 정부의 특정한 부채 감소 전략을 반영할 수 있다고 지적했습니다. 이것이 주된 이야기는 아니지만 장기적으로 보면 암호화폐 자산에 유익합니다.
해외 스테이블코인(USDT, TUSD 등)의 경우 미국 시장으로의 진입 문은 완전히 닫히지 않았지만, 진입 장벽은 상당히 높아졌습니다. @BTCBruce 1은 GENIUS 법이 두 가지 새로운 요건을 추가했다고 지적했습니다. 하나는 외국 스테이블코인이 미국 감사 및 정보 공개 기준을 준수해야 한다는 것이고, 다른 하나는 대통령이 국가 안보를 이유로 유통 자격에 대한 거부권을 행사할 권리가 있다는 것입니다. 이는 디지털 달러가 조용히 글로벌 게이트키퍼 메커니즘을 구축하고 있다는 것을 의미합니다.
트위터 사용자 @0x ulai는 이를 더 직접적으로 표현했습니다. GENIUS 개정안은 본질적으로 대형 기술 기업의 재정적 야망을 엄격하게 제한하여 Meta, Google, Microsoft가 금융계에서 농담하는 것을 막습니다.
프로젝트 관점: 규정 준수는 기회인가, 아니면 한계인가?
코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 이 법안을 명시적으로 지지하며, 이 법안의 명확한 규제 프레임워크가 스테이블코인의 합법화를 촉진하고 시장 성장을 촉진할 것이라고 믿고 있습니다. USDC의 주요 발행 플랫폼 중 하나인 Coinbase는 분명 이로부터 이익을 얻을 것이며, 특히 기관 고객의 규정 준수 요구가 높아지는 상황에서 더욱 그렇습니다.
분산형 스테이블코인 프로젝트의 경우 상황은 낙관적이지 않습니다. Mint Ventures의 파트너인 알렉스 쉬는 GENIUS 법안이 스테이블코인 개념 프로젝트(예: Ethena, Sky, Liquity, Aave 등)에 유익하다는 점에서 뜨거운 논의가 있었지만, 이 법안이 공식적으로 통과되면 이러한 프로젝트 대부분이 규정 준수 요건을 충족하는 데 어려움을 겪을 것이며, 대신 기존 금융 기관이 경쟁에 참여하여 시장이 더욱 치열해질 수 있다고 지적했습니다.
@cmdefi는 다음과 같이 덧붙였습니다. 기존 프로젝트 대부분은 법안의 요건을 충족하지 못하고 있습니다. 이는 새로운 제도를 위한 틀에 가깝습니다. 검열 방지 및 비달러 앵커링과 같은 완전히 탈중앙화된 스테이블코인에 대한 수요는 여전히 존재하지만, 이를 달성하기 위한 길은 더욱 험난할 것입니다.
체인뉴스의 전 편집장 인 펑류는 이 법안에서 이자 발생 스테이블코인을 금지하면 많은 분산형 프로젝트가 제품 구조를 재고해야 할 것이라고 다른 관점에서 지적했습니다. 그의 견해에 따르면, 이러한 변화는 규정 준수 시스템에 통합을 시도하는 것보다 분산형 프로젝트가 분산형 특성을 더욱 강화하도록 촉진할 가능성이 더 큽니다.
