사람들은 지쳐있다(졌다)

원저자: Francesco Web3, Castle Labs 대표

원문 번역: zhouzhou, BlockBeats

편집자 주: 이 기사는 암호화폐 시장의 변화, 특히 소매 사용자 피로에 대해 심층적으로 살펴봅니다. 벤처 캐피털이 주도하는 시장에서 2024년 초에 시작되는 밈 코인 열풍으로의 전환을 알아차리는 것은 어렵지 않습니다. 밈 코인은 한때 소매업에 더 공정한 기회를 제공했지만 결국 너무 투기적이 되어 시장 상황이 악화되었습니다. 소매 이용자들은 돈을 잃는 것에 지쳐 있으며, 시장은 빠르게 경쟁적으로 변하고 있습니다. 이에 따라 새로운 균형점을 찾는 것이 중요해지고, 실제 적용과 공정한 발행 메커니즘을 갖춘 프로젝트에 더 많은 관심이 필요합니다.

다음은 원래 내용입니다. (더 쉽게 읽고 이해할 수 있도록 원래 내용을 재구성했습니다.)

Kaitoai가 강조했듯이, 2025년 1월 마지막 2주 동안 암호화폐 트위터에서 "fed up"이라는 단어가 언급되는 빈도가 증가했습니다.

이번 주기는 다른 주기와 달라서 더 어렵고, 두세 번 주기를 경험한 트레이더에게는 놀라울 수도 있습니다. 시장은 변화하고 있습니다. 이야기는 더 빠르게 바뀌고 관심은 가장 희귀한 화폐가 되었습니다. 마지막으로, 암호화폐 분야에 대한 규제 감시와 정치적 개입이 강화되면서 새로운 변수가 생겨났습니다.

사람들은 왜 피곤함을 느낄까?

개인 투자자들은 너무 오랫동안 기회를 놓쳐 왔고, 목표가 눈앞에 보이는 듯할 때마다 시장은 지난번보다 더 빨리 변합니다. 2021년 주기에서는 벤처 투자자들이 사모펀드 투자 기회가 없었던 소매 투자자들에 비해 기하급수적으로 높은 수익률을 얻는 것을 보았습니다.

이 모든 것은 2023년경까지 계속되며, 이때 TIA와 DYM과 같은 일부 프로젝트가 출시되면서 소매 투자자들이 위험한 자본 추출 기술에 대한 환멸을 끝내게 됩니다.

이것의 가장 합리적인 결과는 무엇인가? 권력의 장악을 바꾸고자 하는 운동.

오랫동안 알려진 "밈 코인" 이야기는 벤처 캐피탈리스트들이 더 이상 시장에서 무지한 구매자에게 판매할 비공개 칩을 갖고 있지 않기 때문에 점점 더 많은 주목을 받고 있습니다. 이는 공평한 경쟁 환경을 찾은 개인 투자자에게 유리하게 작용합니다. 이야기가 지나치게 극화되고 포화 상태가 되어 사용자의 주의 집중 시간이 더욱 짧아질 때까지. 시장 환경이 어떻게 변화해 왔고 앞으로 사람들이 지쳐 있는 이유를 설명하기 위해 어디로 향하고 있는지 살펴보겠습니다.

1단계(2024년 초) - VC 코인에서 밈 코인으로

마치 오래전, AI 열풍과 밈 코인 열풍이 일어나기 전에, 에어드롭이 소매 투자자들의 주류 투자 대상이었던 시기가 있었던 것 같습니다. 이 게임 플레이는 Arbitrum과 다른 Layer 2 에어드랍에 의해 시작되었습니다. 소매 사용자는 새로운 프로토콜과 체인을 시도하면서 에어드롭의 가능성을 확인했고, 에어드롭 서비스 회사가 등장하면서 에어드롭이 비즈니스로 발전했습니다.

그러나 그 꿈은 악몽으로 바뀌었고, 이러한 코인이 출시되고 토큰 경제를 공개하기 시작했을 때 사용자들은 매우 실망했습니다. 그렇게 열심히 일한 끝에 에어드랍이 거의 이루어지지 않았나요? 가장 논란이 많은 릴리스 중 하나는 ZK-EVM L2인 Scroll이었습니다.

1년이 넘는 생태계 홍보 끝에 Scroll의 에어드랍은 엄청난 실망을 안겨주었습니다. SCR 공급량의 5.5%가 커뮤니티가 아닌 Binance에 할당되었다는 의심스러운 사실이 드러났습니다.

또한 이러한 토큰의 대부분은 유통량(유통 공급량/총 공급량)이 매우 낮으며, 상당 부분이 VC에 할당됩니다. 또 다른 토론 주제는 TIA와 DYM이었으며, 한때 Crypto Twitter에서 이 토큰을 둘러싼 이야기는 미래 생태계 프로젝트에 대한 에어드롭에 대한 기대를 대가로 이 토큰을 스테이킹하는 것에 관한 것이었습니다.

맞추셨습니다. 이러한 에어드랍은 결코 일어나지 않았고 토큰의 가격 변동은 단지 하락했습니다(아래 DYM 차트 참조).

TIA의 다양한 라운드와 투자자 잠금 해제에 대한 개요는 다음과 같습니다.

첫 번째 잠금 해제에서는 TIA 유통 공급량의 97.5% 이상이 잠금 해제되어 1.88달러 이상의 가치가 발생했으며, 일일 TIA 잠금 해제 거래량은 1,000만 달러에 도달했습니다.

결국 소매 투자자들은 이러한 유형의 토큰에 싫증이 났고, 대부분 토큰의 가격은 하락하여 결국 마지막 자금 조달 가치보다 낮아졌습니다.

아래 대시보드를 살펴보면 이는 분명해집니다.

이 대시보드는 데이터 샘플에서 각 VC의 가장 우수한 투자 수익률을 고려합니다.

지난 주기의 벤처 캐피털 수익률:

이 기간 동안 벤처 캐피털의 수익:

벤처 캐피털 시대의 종말은 너무나 분명해서 헤이스조차도 2024년 12월 기사에서 정확히 지적했고, 어두운 터널 끝에 개인 투자자들은 희망의 빛을 보았습니다. 바로 밈 코인입니다.

VC 주도의 책략에 지친 개인 투자자들은 마침내 블록체인이 열어주기로 했던 허가 없는 시장에 진입할 수 있게 됐습니다.

이것이 바로 미래의 방향이어야 하지 않을까요?

2단계 - 밈 코인 열풍

벤처 캐피털 시대가 끝난 후, 사용자들은 새로운 게임 방법을 찾아야 했고, 그들은 muststopmurad와 그의 "밈 코인 슈퍼 사이클"을 통해 이를 발견했습니다.

소매 투자자에게 밈 코인은 시장에서 동등한 기회를 갖는 데 가장 가까운 것처럼 보입니다. 하지만 더 이상 그렇지 않을 때까지는 말입니다.

물가가 오르고, 트럼프가 당선되었고, 우리는 달에 갈 것입니다.

하지만 갑자기 유동성 공급이 중단되고, 시장의 관심은 다른 곳으로 쏠리면서 모든 밈 코인이 시장 교정과 함께 붕괴됩니다.

동시에, 일찍 포지션을 잡을 기회가 있었던 모든 내부자는 자신의 주식을 매도할 기회도 가졌습니다. 아마도 소매 투자자들은 VC 코인보다 더 나쁜 상황을 경험하게 될지도 모릅니다.

이제 무엇이 남았나요? 더 많은 위험을 감수하고, 주의 지속 시간을 더욱 단축하고, 유동성을 더욱 분산시키는 동시에 "거래"로 위장된 더 많은 도박을 통해 과거의 실수를 이해하려고 시도합니다.

펌프펀은 단지 시장이 향하는 방향을 보여주는 증상일 뿐입니다.

jediBlocmates는 이 생태계의 순 부정적인 문제를 강조합니다.

위에서 언급한 이유 중 하나로 Pump.Fun 팀은 계속해서 많은 수수료를 빼돌리고 있습니다. 지난달만 해도 그들은 880,877 SOL 이상을 Kraken으로 이체했고, 총 금액은 211,410,480에 달했습니다.

밈 코인과 Pump.Fun 열풍이 시장에 가져온 변화는 이를 통해 명백하게 드러납니다. 이야기가 빠르게 바뀌고, 환경이 플레이어 대 플레이어처럼 되었고, 사람들은 더 이상 아무것도 믿지 않게 되었습니다.

3단계 - 시장 PTSD: 사람들은 지쳐 있습니다

벤처 캐피털리스트에게 패배한 이후, 사용자들은 이제 Pump.Fun 분야의 상처를 안고 있으며, 다음에 100배의 수익을 얻으면 이전의 손실을 메울 수 있기를 바라고 있습니다. 시장은 이제 영원히 바뀌었고, 새로운 플레이 방식은 이러한 변화를 반영합니다.

시장 회전이 더 짧고 빠르며, 이전 주기에서는 잠을 자는 동안에도 포지션을 유지하고 몇 주 동안 코인을 보유할 수 있었지만 오늘날에는 최대 며칠 또는 몇 시간 동안만 보유할 수 있습니다. 새로운 프로젝트는 유동성을 모두 빨아들인다. 관심은 부족하고 모두가 똑같은 게임을 하고 있기 때문이다.

정치와 규제의 영향력이 커졌습니다. 이는 특히 TRUMP의 출범으로 더욱 분명해졌는데, 외부 사건이 시장에 미칠 수 있는 전례 없는 엄청난 영향이 드러났습니다.

불행히도, 다시 한번 개인 투자자들은 이 게임에서 길을 잃었고, 많은 토큰이 그들이 익숙해진 자본 추출 메커니즘과 비슷해졌습니다. 이러한 추세에 역행하여 Hyperliquidx의 출시로 커뮤니티 주도의 에어드랍과 발행이 주목을 받게 되었습니다. 에어드랍의 31% 이상이 커뮤니티에 할당되었고, 토큰 가격은 출시 이후 7배 이상 증가하면서 Hyperliquid는 공정한 출시가 가능하다는 것을 증명했습니다.

그럼에도 불구하고, 모든 프로젝트가 이 모델을 복제할 수 있는 것은 아니라는 점을 고려해야 합니다. Hyperliquid와 같은 프로젝트를 장기간 운영하기 위해 해당 팀은 수천만 달러에 달하는 막대한 비용을 지출했습니다.

중요한 점은 Hyperliquid의 출시로 이미 업계의 패러다임 전환이 일어났다는 것입니다. 카이토가 출시되면서 프로젝트의 출시 전략에 대한 접근 방식도 바뀌었습니다.

그러면 우리는 어떻게 되는가?

고려된 단계는 두 가지 극단적인 상황을 강조합니다.

1. 벤처 캐피털리스트의 권력이 너무 크다: 소매 투자자는 사적 라운드에 참여할 수 없고 단지 퇴장 유동성 역할만 할 수 있다.

2. 무제한의 밈 코인 획득은 플레이어 대 플레이어 시장으로 이어져 전반적인 시장 상황을 악화시킵니다.

두 가지 모두 같은 결과를 초래합니다. 소매 투자자들 사이에 불만이 생기고 균형과 안정성을 찾아야 할 필요성이 생깁니다.

우리는 미래가 어떤 모습일지에 대한 몇 가지 가능한 아이디어를 제시합니다. 실용성으로의 복귀, 밈 코인에 대한 집중 감소, 실용적인 프로젝트에 대한 집중 증가입니다.

가치 추출에 덜 집중하고 가치 창출에 더 집중하여 제로섬 게임은 피하세요. Hyperliquid에서 영감을 받아 공정한 분배로의 복귀.

프로토콜이 마케팅되고 토큰이 출시되는 방식에 새로운 전환이 일어났습니다. Kaito와 같은 도구를 활용해 마케팅, 성장 활동을 펼치고 소셜 그래프와 커뮤니티의 영향력을 평가합니다.

우리 모두는 가격이 최고의 마케팅 도구이며 똑똑한 인재와 유동성을 유치하는 데 항상 중요한 요소라는 사실을 알고 있지만, 지원적인 규제 환경이 눈앞에 다가온 상황에서 여전히 가치 추출에 집중하는 것은 유감스러운 일입니다.

신흥 시장의 성장 주기는 종종 롤러코스터와 같은 기복이 잦지만, 대부분의 사람들에게는 최종 목표를 정하고 실행 가능한 경로를 제시하는 것이 중요합니다. 즉, 실제 가치 있는 것을 만드는 것입니다.

「 원본 링크 」