Pantera 연구: 암호화폐 사용자는 참을성이 없고 즉각적인 만족이 미래 이익보다 더 중요합니다

원저자: PAUL VERADITTAKIT

원본 편집: Deep Chao TechFlow

암호화폐 사용자가 개입해야 합니까?

• Pantera Research Lab의 연구에 따르면 암호화폐 사용자는 현재 선호도가 더 높고 할인 요인이 더 낮으며 이는 즉각적인 만족을 선호하는 경향이 있음을 나타냅니다.

• 현재 편향(ꞵ) 및 할인 요인(𝛿)과 같은 매개변수를 특징으로 하는 준쌍곡선 할인 모델은 개인이 미래 이익보다 즉각적인 수익을 선호하는 경향, 즉 변동성이 크고 투기적인 환경에서 만연한 행동을 이해하는 데 도움이 됩니다. 이는 암호화폐 시장에서 특히 두드러집니다.

• 이 연구는 초기 사용자에게 보상을 제공하기 위한 에어드랍, 거버넌스 분산, 신제품 출시 등 토큰 배포를 최적화하는 데 사용될 수 있습니다.

소개하다

전형적인 실리콘 밸리 스타트업 사례 중 하나에서 Paypal은 제품 사용 대가로 사용자에게 10달러를 지불하기로 결정했습니다. 이에 대한 논리는 가입을 위해 사람들에게 비용을 지불할 수 있다면 결국 새로운 사람들이 무료로 가입할 만큼 네트워크 가치가 높아져서 지불을 중단할 수 있다는 것입니다. PayPal이 지불을 중단하고 계속 성장하여 네트워크 효과를 전달할 수 있었기 때문에 이는 효과가 있는 것처럼 보였습니다.

암호화폐 분야에서 우리는 사람들에게 에어드랍을 통해 가입하도록 비용을 지불할 뿐만 아니라 종종 일정 기간 동안 우리 제품을 사용하도록 요구함으로써 이러한 접근 방식을 채택하고 확장했습니다.

준쌍곡선 할인 모델

에어드롭은 초기 사용자에게 보상하고, 프로토콜 거버넌스를 분산시키며, 신제품을 홍보하는 데 사용되는 다각적인 도구가 되었습니다. 특히 보상을 받을 자격이 있는 사람과 그들의 노력의 가치를 결정할 때 할당 기준을 개발하는 것은 예술 형식이 되었습니다. 이러한 맥락에서 토큰 배포의 양과 시기(보통 베스팅 기간 또는 점진적 출시와 같은 메커니즘을 통해)가 중요한 역할을 합니다. 이러한 결정은 추측, 감정 또는 선례에 의존하기보다는 시스템 분석을 기반으로 해야 합니다. 보다 정량적인 프레임워크를 사용하면 장기 목표에 대한 공정성과 전략적 조정을 보장할 수 있습니다.

준쌍곡선 할인 모델은 서로 다른 시점 간에 보상 절충을 할 때 개인의 선택을 탐색하기 위한 수학적 프레임워크를 제공합니다. 이 응용 프로그램은 충동성과 시간적 불일치가 재정적 결정 및 건강 관련 행동과 같은 의사 결정에 큰 영향을 미치는 영역에서 특히 관련이 있습니다.

모델은 현재 선호도(ꞵ)와 할인 요인(𝛿)이라는 두 가지 특정 매개변수에 의해 구동됩니다.

현재 선호도(ꞵ):

이 매개변수는 먼 보상보다 즉각적인 보상을 우선시하는 개인의 경향을 측정합니다. 값의 범위는 0에서 1 사이입니다. 여기서 1은 현재 선호도가 없음을 나타내고 미래 보상에 대한 균형 있고 시간 일관성 있는 평가를 반영합니다. 값이 0에 가까울수록 현재 선호도가 강함을 의미하며 즉각적인 보상에 대한 선호도가 높다는 것을 의미합니다.

예를 들어, 오늘 50달러를 받거나 1년에 100달러를 받는 것 중에서 선택할 수 있는 경우 현재 선호도가 높은(0에 가까움) 사람은 더 많은 금액을 기다리기보다는 즉시 50달러를 받는 것을 선호합니다.

할인율(𝛿):

이 매개변수는 지연에 따른 인지된 가치의 자연스러운 감소를 고려하여 실현 시간이 증가함에 따라 미래 보상의 가치가 감소하는 비율을 설명합니다. 할인 요인은 더 긴 수년 간격에 걸쳐 더 정확하게 정량화됩니다. 이 요소는 단기(1년 미만)에 걸쳐 두 가지 옵션을 평가할 때 상당한 변동성을 보여줍니다. 왜냐하면 즉각적인 상황이 인식에 불균형적으로 영향을 미칠 수 있기 때문입니다.

일반 인구의 경우 연구에 따르면 할인율은 일반적으로 약 0.9입니다. 그러나 도박 성향이 강한 그룹에서는 이 값이 일반적으로 상당히 낮습니다. 연구 에 따르면 습관성 도박꾼의 평균 할인 요인은 0.8 미만인 반면, 문제 도박꾼의 할인 요인은 0.5에 가깝습니다.

위의 용어를 사용하여 시간 t에서 보상 x를 받는 효용 U를 다음과 같이 표현할 수 있습니다.

U(t) = tU(x) U(t) = tU(x)

이 모델은 시간이 지남에 따라 보상 가치가 어떻게 변하는지를 포착합니다. 즉각적 보상은 전체 활용도에서 평가되는 반면, 미래 보상은 현재 선호도와 기하급수적 감소에 따라 조정됩니다.

실험

지난해 판테라연구소는 암호화폐 사용자의 행동 경향을 정량화하는 연구를 진행했다. 우리는 즉각적인 지불과 미래 가치에 대한 선호도를 측정하기 위해 고안된 두 가지 간단한 질문을 통해 참가자를 대상으로 설문조사를 실시했습니다.

이러한 접근 방식은 ꞵ와 𝛿의 대표 가치를 파악하는 데 도움이 되었습니다. 우리 연구에 따르면 암호화폐 사용자의 대표 표본은 현재 선호도가 0.4보다 약간 높고 할인 요인은 상당히 낮은 것으로 나타났습니다.

연구에 따르면 암호화폐 사용자는 평균보다 높은 현재 선호도와 낮은 할인 요인을 갖고 있어 참을성이 없고 미래의 이익보다 즉각적인 만족을 선호하는 경향이 있는 것으로 나타났습니다.

이는 암호화폐 환경의 여러 상호 연관된 요인에 기인할 수 있습니다.

• 순환적 시장 행동: 암호화폐 시장은 변동성과 순환성으로 잘 알려져 있으며, 코인의 가치는 종종 급격한 변동을 경험합니다. 많은 사람들이 전통적인 금융에서 더 일반적인 장기 투자 전략을 사용하기보다는 이러한 주기를 탐색하는 데 익숙하기 때문에 이러한 순환성은 사용자 행동에 영향을 미칩니다. 잦은 상승과 하락으로 인해 사용자는 잠재적인 하락으로 인해 이익이 사라질 수 있다는 두려움으로 미래 가치를 더욱 가파르게 할인하게 될 수 있습니다.

• 토큰에 대한 낙인: 설문 조사에서는 토큰과 그 인식된 미래 가치에 대해 구체적으로 질문했는데, 이는 토큰 거래와 관련된 뿌리깊은 낙인을 강조할 수 있습니다. 순환적이고 투기적인 토큰 가치 평가와 관련된 낙인은 장기 투자에 대한 주의를 강화합니다. 또한, 설문조사에서 명목화폐나 다른 형태의 보상을 측정했다면 결과는 글로벌 평균과 더 일치했을 수 있으며, 이는 보상의 성격이 관찰된 할인 행동에 큰 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다.

• 암호화폐 애플리케이션의 투기적 성격: 오늘날의 암호화폐 생태계는 투기와 거래에 깊이 뿌리를 두고 있으며, 이러한 특성은 특히 가장 성공적인 애플리케이션에서 널리 퍼져 있습니다. 이러한 경향은 현재 사용자들 사이에서 투기적 플랫폼에 대한 압도적인 선호도를 보여주며, 이는 즉각적인 금전적 이익에 대한 강한 선호를 보여주는 설문조사 결과에 반영된 선호도입니다.

결과는 일반적인 인간 행동 규범과 다를 수 있지만 현재 암호화폐 사용자 집단의 특성과 경향을 반영합니다. 이러한 구별은 에어드롭 및 토큰 배포를 설계하는 프로젝트에서 특히 중요합니다. 이러한 고유한 행동을 이해하면 보다 전략적인 계획과 보상 시스템 구조가 가능해지기 때문입니다.

예를 들어 솔라나(Solana)의 영구 계약 DEX Drift는 최근 자체 토큰 DRIFT를 출시했습니다. Drift 팀은 토큰 배포 전략에 시간 지연 메커니즘을 포함하여 에어드랍을 받기 위해 토큰이 출시된 후 6시간을 기다리는 사용자에게 두 배의 보상을 제공합니다. 시간 지연은 에어드랍 초기 단계에서 일반적으로 봇으로 인해 발생하는 혼잡을 완화하고 판매자의 초기 급증을 줄여 토큰 성능을 안정화하는 데 도움을 주기 위한 것입니다.

실제로 잠재적 청구자 중 7500명 또는 15%(이 글 작성 당시)만이 두 배의 보상을 청구하기 위해 6시간을 기다리지 않았습니다. 조사 결과에 따르면 Drift는 몇 달 정도 지연될 수 있으며 통계적으로 대부분의 최종 사용자의 요구 사항을 충족해야 합니다.