장중 가격 변동과 주문 유동성 부족으로 손익 상황이 상당히 타이트했지만 어제 시장은 잠시 숨을 돌렸습니다. 어제 발표된 중국의 경제 데이터는 2분기 GDP 성장률이 전년 대비 5.3%로 시장 컨센서스인 4.8%보다 훨씬 높은 등 상대적으로 긍정적인 출발을 보였습니다. 그러나 투자자들이 펀더멘털의 견고함에 대해 낙관적인 태도를 유지하면서 낙관론은 곧 사라졌습니다. 특히 산업 생산과 소매 판매 데이터가 훨씬 약한 점을 고려하면 회의적입니다. 3월 산업 생산 증가율은 4.5%에 불과해 예상치인 6.0%와 지난해 7% 성장에 크게 못 미쳤고, 제조 능력 가동률은 최저치인 73.8%까지 떨어졌습니다. 자동차, 칩, 태양광 패널, 기타 전기 장비 등 국가 지원 부문에서도 가동률 감소가 뚜렷해 공급 과잉에 대한 임박한 용량 우려에 대한 투자자들의 우려가 촉발되었습니다.
미국에서는 최근 강력한 데이터로 인해 애틀랜타 연준의 GDPNow 모델의 GDP 예측이 2.9%로 상향 조정되었으며, 이는 여전히 월스트리트의 예측보다 훨씬 높습니다. 인플레이션 우려가 커지면서 10년물 실질수익률(인플레이션 조정)은 2.2%로 반등했고, 2/10실질수익률 곡선도 2022년 10월 이후 가장 가파른 수준으로 가파르게 올랐다. 일부 거시 관찰자들이 수익률 곡선 역전으로 인해 2022~2023년 경기 침체를 “보장”했던 때를 기억하는 사람이 있습니까?
완고한 인플레이션과 강력한 경제 여건이라는 현실을 무시할 수 없기 때문에 연준 전체는 물론 의장 자신도 비둘기파적인 수사를 철회할 수밖에 없었고 연준은 향후 정책 궤적과 관련하여 고립된 입장에 놓이게 되었습니다.
파월 연준의장은 "최근 데이터는 분명히 우리에게 더 큰 신뢰를 주지는 않지만, 이 수준의 신뢰에 도달하는 데 예상보다 오랜 시간이 걸릴 수 있음을 나타냅니다."라고 말했습니다.
제퍼슨 연준 부의장 "인플레이션이 현재 예상보다 더 지속된다면 미국 금리는 더 오랫동안 높은 수준을 유지해야 할 수도 있다"
보스턴 연준 콜린스 "기존 생각보다 시간 걸릴 수도", "1분기 CPI 지표 예상보다 높았다"
Richmond Fed Barkin: "상품 인플레이션뿐만 아니라 더 광범위한 인플레이션 둔화의 징후"를 더 보고 싶습니다.
뉴욕 연은 윌리엄스는 "금리 인하가 임박해 보이지는 않는다"며 "더 높은 금리가 필요한 상황은 확실히 있지만 그것이 기본 사례는 아니라고 생각한다"고 말했다.
다른 선진국 중앙은행의 말과 비교하면 다음과 같습니다.
유럽중앙은행 라가르드: 큰 놀라움이 없는 한 유럽중앙은행은 곧 금리 인하를 시작할 것입니다. "우리는 인플레이션 둔화 과정을 관찰하고 있으며 그 진전은 우리 기대와 일치합니다."
영란은행 롬바델리: 금리 인하가 '앞으로 나아갈 길'
캐나다 은행 맥클럼: '우리는 연준이 하는 일을 따를 필요가 없고 캐나다가 필요로 하는 조치를 취해야 합니다'
미국 연방준비제도(Fed·연준)의 유턴을 배경으로 금리시장은 2024년 금리 인하 기대감을 대부분 배제했다. 1분기 비둘기파 정서는 모두 사라졌고, 지난해 10월 매파 고점까지 넘어섰다. 또한 연준과 다른 중앙은행 간의 정책 차이로 인해 USD/JPY가 155 이상, USD/CNY가 7.10 이상으로 유지되고 전체 DXY 지수가 2022년 이후 가장 높은 수준으로 복귀하는 등 미국 달러에 대한 강력한 매수가 이루어졌습니다.
게다가, 이러한 실질 수익률 상승으로 인한 파급 효과는 더욱 심각하며, 이는 펀더멘털의 변화보다는 과매수 포지션에 의해 더 많이 발생하지만 주식 시장은 마침내 "더 오랫동안 더 높을 것"이라는 금리 전망에 굴복했습니다. 미국 주식과 수익률 사이의 음의 상관관계가 높아져 SPX가 10월 이후 처음으로 1% 연속 하락했습니다. 또한, 주식 VIX는 할로윈 이후 처음으로 19를 넘어 마감했으며, 주식 내재 상관관계도 나타났습니다. 3월 말 현재 12개에 불과한 상태에서 중동의 지속적인 긴장으로 인해 단기적으로 내재 변동성이 계속 높아질 수 있습니다.
암호화폐 측면에서 BTC 가격은 이 글을 쓰는 시점에 64,000달러를 맴돌며 더 이상 하락세로 나아가지 못했습니다. 그러나 다른 토큰은 BTC보다 훨씬 저조한 성과를 거두었습니다. SEC가 이번 라운드에 ETH ETF를 승인할 가능성이 낮아지면서 ETH/BTC 비율은 계속해서 4년 최저 수준으로 떨어지고 있으며, 알트코인은 지난 한 달 동안 30% 하락한 40%를 기록했습니다. BTC의 -5%보다 훨씬 높은 가치 %입니다. 지난 1.5주 동안 시장은 회복하는 데 상당한 시간이 걸릴 만큼 심각한 손실을 입었습니다.
소매 "딥 매수" 관심이 가라앉고 ETF 유입이 계속 둔화되고 있으며 Blackrock의 IBIT가 금요일 이후 순 유입을 보인 유일한 ETF입니다. 현재 FOMO 이야기가 대체로 끝났으므로 ETF 유입은 단기적으로 덜 중요할 것으로 예상되며 그 동안 BTC 가격 조치는 다시 한 번 더 변동성이 큰 나스닥 지수와 유사하여 지난 4년간의 행동 패턴으로 되돌아갈 것으로 예상됩니다. 연령.
즉, 비트코인은 더 이상 디지털 금이 아니라 레버리지 베타 도구에 가깝습니다. 다가오는 수익 시즌에는 유사한 기술주가 강력한 수익 결과를 통해 입지를 굳힐 수 있기를 바랍니다.
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