FTX 사태 이후 최악의 청산일이었습니다. 중앙 집중형 거래소의 자동 부채 해소 알고리즘으로 인해 190억 달러(또는 그 이상)의 이익과 손실이 사라졌고, 시장 조성자들은 후퇴하면서 알트코인 가격은 거의 0에 가까워졌습니다. 이처럼 잔혹한 금요일 마감은 암호화폐 거래자와 거시 투자자에게는 자명한 사실이었습니다.

지난 몇 년과 마찬가지로, 시장은 "상승하는 10월"에 폭발적인 시작을 보였습니다. BTC와 주식이 새로운 최고치를 경신했고, 미국 주식은 수십억 달러 규모의 OpenAI/AMD 거래로 힘을 얻었으며, 사나에 타카미가 예상치 못하게 리더십 경쟁에서 승리한 후 일본 주식은 5% 급등했습니다.

전주 월말/분기말 청산으로 인해 10만 8천 달러까지 하락했던 비트코인 가격은 이번 주 급등하며 새로운 최고치를 기록했습니다. 기술적으로 볼 때, 예상되었던 장기간의 횡보 조정이 진행 중인 것으로 보입니다.

政府会停摆吗？“如果必须停摆，那就只能停摆，”特朗普周五表示。“但他们是导致政府停摆的一方。”

BTC现货价格走势如预期在进行横盘调整。目前我们的基本假设是币价会再试探11.2万美元低点（可能短暂下探11.1–11万美元）之后，若能在此价位获得支撑和反弹，市场可能会重新试图突破历史高点。

随著市场狂热情绪持续高涨，标普500指数、纳斯达克指数、道钟斯工业平均指数和罗素2000指数在同一周内全部创下历史新高，这是过去100年来第26次出现这种现象。与此同时，投资级信用利差收窄至1998年以来最低水准，该指数仅比同期国债收益率高出0.72%，若经济真正恶化，几乎无法提供任何保护缓冲。

BTC现货走势符合我们逐步演变的观点：始于2024年9月的上涨进程已基本完成，正进入调整阶段。

上周是引人注目的一周，股市与固定收益市场各自演绎不同走势——前者全周持续攀升至历史新高，后者则因经济资料疲软导致收益率跌至周期低位附近。

过去两个月BTC现货市场走势不甚明朗：8月虽触及长期目标区间（12.5–13.5万美元）下沿，但形态欠佳，需谨慎评估后续价格行为。当前技术结构呈现双重顶形态，两次触及关键位12.5万美元后遭到反弹，预示市场可能进入横盘调整模式。若再次上探前高失败，或将引发更深度回调

正如预期所示，我们已进入季节性波动剧烈的九月周期：非农就业资料略逊于预期，三个月平均增速放缓至疫情以来最低水准。

随著季节性棘手的9–11月来临，我们建议保持谨慎。

经过一整周的期待，鲍威尔主席发表了一场引人注目的演讲，他出人意料地发表了鸽派言论，强调就业的下行风险，并愿意暂时忽略关税相关的通胀压力。

我们结束了一个震荡但最终收于区间内的一周，最新的通胀指标走势分化：在之前一周温和的CPI（消费者价格指数）之后，7月PPI（生产者价格指数）意外大幅上涨（环比+0.9% vs 预期+0.2%，主要由专业服务价格跳涨推动）。

上周末BTC强势突破旗形形态顶部，明显正在为重新试探历史高点（ATH）作准备。我们维持看涨观点，目标区间$125-135k（极端情况下可能触及$140k），我们认为这可能是本轮上涨的周期高点。

本周没有太多新动态可报告，因为标普500指数在非农资料公布后的冲击中恢复过来，重新接近历史高点。另一方面，纳斯达克指数受益于强劲的财报表现，创下新纪录，无视特朗普政府持续的政治风波以及新的进口关税问题。