Saison Capital과의 독점 인터뷰: 이더리움은 대량 채택의 기초가 되지 않을 것입니다

오리지널 - 오데일리

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편집자 - Hao Fangzhou

그는 14세에 상품과 주식 거래를 시작했고, 17세에 벤처 캐피탈 회사에서 일했으며, 군 입대 후 2년 동안 쉬는 동안에도 일부 패밀리 오피스와 기관의 초기 거래를 도우며 일했습니다. 각각 최대 5천만 달러의 거래 규모...그리고 대부분의 Web3 펀드 Saison Capital의 최고 직원과 달리 Saison Capital의 Sharvin은 이전에는 암호화 산업에 대해 낙관적이지 않았습니다.그는 또한 2017년에 암호화 산업을 공매도하고 2018년 충돌 때까지의 위치입니다.

Sharvin이 암호화 산업에 대한 그의 견해를 바꾸게 된 이유는 무엇입니까? Sharvin은 Web3의 향후 개발에 대해 어떤 독특한 관점을 갖고 있습니까? 오데일리가 단독 인터뷰를 진행합니다.

이번 인터뷰에서 Sharvin은 데이터 가용성의 관점을 사용하여 Web3의 개발에는 이를 지원하기 위한 고성능 퍼블릭 체인이 필요하다는 것을 증명하고 이더리움의 멀티체인 개발의 한계를 간략하게 설명했습니다. 그는 오늘날 Web3 애플리케이션 개발의 한계를 설명했으며 마지막으로 Sharvin은 Web3의 향후 개발에 대한 그의 조직의 초점을 우리에게 소개했습니다.

다음은 인터뷰 원문이다.

Odaily: Sharvin 씨, Web3 투자 및 업계 동향에 대해 여러분과 소통할 수 있는 기회를 갖게 되어 기쁩니다. 세종캐피털에 대해 잘 모르는 중국 독자들이 많을 텐데, 세종캐피털의 설립 배경과 투자한 대표적인 Web3 프로젝트, 전반적인 투자 전략, 개인적으로 Web3 투자 분야에 입문하게 된 경위 등을 간략하게 소개해주실 수 있나요?

Sharvin：Saison Capital은 일본 최대 신용 카드 회사 중 하나이자 일본, 동남아시아 및 인도에서 가장 큰 도매 대출 기관 중 하나인 일본 금융 기관 Credit Saison의 투자 계열사입니다. 우리는 현재 초기 단계 프로젝트(아이디어 단계부터 시리즈 A까지)에 적극적으로 투자하고 있으며, 다른 수준의 암호화폐 기반 VC 펀드에 유한 파트너로 투자하고 있습니다.

현재까지 우리는 40개 이상의 암호화폐 관련 스타트업에 투자했습니다. 우리는 주로 DeFi, RWA 신용, 개인 정보 보호 플러그 앤 플레이 및 보험과 같은 다양한 분야에 중점을 두고 있습니다. 작년부터 우리가 지원해 온 프로젝트로는 Thala Labs, Concordia Finance, Helix, Open Eden, D 3 Labs, Safary 등이 있습니다.

2017년 당시 저는 암호화폐의 개념과 응용이 매우 낯설었고, 이후 암호화폐의 개념과 사용 사례에 대한 연구를 시작했지만 당시 생태계에 있는 사람들은 실제 사용 사례에 대해 실제로 논의하지 않았습니다. 훌륭하지만 비현실적인 철학적 진술을 내놓았습니다. 그래서 저는 암호화폐 매도를 시작했고 2018년 시장이 붕괴될 때까지 해당 포지션을 유지했습니다.

저는 2018년 중반부터 암호화폐 애플리케이션 개발에 대해 더욱 낙관적이 되기 시작했고, 프로젝트 창립자를 만나고 현재 이 분야의 주요 DeFi 프로토콜이 된 프로젝트에 초기 투자를 했습니다. 나중에 이더리움의 온체인 속도와 기타 이유로 인해 이더리움을 사용하는 데 지쳐서 초기에 다른 두 개의 더 빠른 블록체인 프로젝트에 투자했습니다. 저는 또한 개인적으로 빠른 체인의 가장 큰 중앙 주문서(CLOB)의 핵심 기여자이며 초기 단계에서 SOL, BNB 및 기타 생태계 프로젝트에 투자하는 행운을 누렸습니다.

Odaily: 기본 인프라 측면에서 모듈성과 고성능 L1에 대해 특히 낙관적인 것으로 보입니다. 이는 이더리움을 보안 센터로 삼아 L2를 공동 개발하는 현재 추세와 일치하지 않는 것 같습니다. 판단을 확장해 주십시오. L1 또는 L2 상승의 핵심 요인은 무엇입니까?

Sharvin：실제로 저는 이더리움이 금융이나 대량 채택 인프라의 미래라고 믿지 않습니다. 그럼에도 불구하고 Ethereum은 실제로 혁신적이고 더 많은 스마트 계약 기반 애플리케이션을 호스팅하는 유일한 플랫폼입니다. 그러나 어느 시점에서는 갑작스러운 트랜잭션/활동 로드를 실제로 처리할 수 있는 솔루션으로 전환해야 합니다. 이것이 바로 인프라 관점에서 고성능, 저비용, 활발한 개발자 생태계 플랫폼에 집중하고 지원하는 것을 좋아하는 이유입니다.

Rollup과 같은 확장 솔루션에는 데이터 가용성이 필요합니다. Solana, Aptos 또는 Monad가 Ethereum의 Rollup이라고 가정하면 통화 데이터 용량에 따라 제한됩니다. EIP-4844는 250KB의 Blob 데이터를 추가할 것을 제안하며, 이는 모든 롤업에 걸쳐 총 200TPS를 추가합니다. 계산 공식은 다음과 같습니다: 250KB/블록 x 1블록/12초 x 1트랜잭션/100바이트 = 200TPS. 이는 모든 롤업의 합계입니다.

EIP-4488은 1MB/블록 제한을 유지하면서 호출 데이터 비용을 바이트당 3가스로 줄이는 것을 제안합니다. 롤업 처리량(합계)은 여전히 ​​800TPS입니다. 계산 공식은 1MB/블록 x 1블록/12초 x 1트랜잭션/100바이트 = 800TPS이며, 이는 모든 롤업의 합계입니다.

실제 용량 문제 외에도 Rollup on Ethereum은 Ethereum의 더 느린 정산 주기(2 epoch, 12.8분)의 영향도 받습니다. 또한 현재 중앙 집중식 주문자를 보유하고 있어 OG Ethereum 사용자와는 상충되는 철학을 가지고 있습니다.

따라서 이러한 유형의 인프라에 대한 대량 채택을 생각하면 거의 불가능합니다. 궁극적으로 저는 전화 접속이 아닌 광섬유 네트워크를 통해 구축된 애플리케이션을 지원하고 싶습니다. 누군가가 자전거를 타고 A지점에서 B지점으로 이동할 수 있다고 해서 자동차가 필요하지 않다고 말하는 것과 같습니다. 물론 혁신이 일어나야 하기 때문에 그것은 사실이 아닙니다.

Odaily: 애플리케이션 계층에서 Web3에 많은 수의 사용자와 자금을 가져올 가능성이 가장 높은 프로젝트의 특성은 무엇이며, 긴급하게 필요한 차세대 제품을 육성할 가능성이 가장 높은 영역은 무엇입니까?

Sharvin：이것은 정말 큰 주제입니다. 왜냐하면 지금 이 공간에서 우리가 보고 있는 것은애플리케이션보다 인프라 프로토콜이 더 많습니다., 꽤 이상한데,많은 인프라 회사는 애플리케이션을 핵심 사업으로 지원하기보다는 자금 조달에 더 중점을 두는 것 같습니다., 그리고 재능 있는 애플리케이션 측 창업자에게는 별로 초점을 두지 않습니다. 대부분의 창업자는 Solana, Aptos 또는 Monad와 같은 것을 보지 않는 한 인프라 회사를 시작하는 것이 개인적으로 더 수익성이 있다고 믿습니다. 이것이 실제 영향을 미칠 수 있는 인프라입니다. 또는 Web3 개발에 대한 변경.

사용자 확보와 관련하여 이 분야의 접근 방식은 기본적으로 B2C입니다. 분명히 이 접근 방식은 효과가 없었습니다. League of Legends 게임에는 모든 블록체인을 합친 것보다 더 많은 사용자가 있기 때문입니다.다른 신기술을 되돌아보면 사람들의 직장 생활에 기술을 도입함으로써 대량 채택이 이루어졌습니다., 그래서 더욱 주목을 받았습니다. 이런 일이 발생하면 인간 대 인간 전염 현상이 나타날 수 있으며 이는 기하급수적인 사용자 증가를 달성하는 데 도움이 될 것입니다. 또한, 이제 대기업이 사람들에게 친숙한 새로운 기술을 사용하는 것을 보면 해당 기술을 처음 사용하는 사용자에 대한 신뢰를 구축하는 데 도움이 됩니다.

제가 생각하는 애플리케이션에 필요한 몇 가지 핵심 사항은 다음과 같습니다.

● 각 산업에는 여러 하위 부문이 포함되어 있습니다. 초기 단계 스타트업으로서 그들은 제품의 틈새 영역에 집중할 가능성이 더 높으며 스타트업 단계에서 이 영역이 시장 잠재력을 갖는 이유를 설명할 수 있습니다. 초기 단계의 기업에서는 모든 사람의 관심을 끄는 제품을 만드는 것이 특정 사용자의 요구 사항을 충족하지 못할 수 있기 때문에 비현실적인 경우가 많습니다.

● 첫 번째 요점에 집중한 후, 회사가 성공하기 전에 틈새 사용자 기반에 초점을 맞추고 인접 시장에 어필할 수 있는 내러티브를 추진할 수 있었던 Facebook, LinkedIn 등과 같은 성공적인 회사를 잘 살펴보십시오.

● 사용자 관점에서 가치 제안을 이해합니다.. 예를 들어, 금융 기관이 암호화폐 사용에 관심을 갖는 이유는 무엇입니까? 주된 이유 중 하나는 대부분의 금융 기관이 수익 비율이 낮은 경향이 있고 실시간, 효율적, 비용 효과적인 방식으로 작업을 완료하기를 원하기 때문입니다. 프라이빗 블록체인에서 운영하는 것은 높은 처리량, 저비용 및 신뢰 중립 체인을 사용하는 것보다 비용이 더 많이 들기 때문에 두 자릿수 비율 범위로 비용을 줄일 수 있습니다.

● Web3 프로젝트에서 실제 가치/해자는 기술이나 토큰이 아니라 사용자 기반의 지속성에 있습니다.

Odaily: Saison Capital에서 주요 업무는 무엇인가요? 암호화폐 프로젝트의 잠재력과 가치를 어떻게 평가하시나요? 투자 결정을 내릴 때 어떤 프레임워크와 방법론에 의존하시나요?

Sharvin：Saison Capital에서는 거래 기회를 소싱하는 것 외에도 회사의 자금 및 전략적 결정을 알리기 위해 탁월한 연구 품질을 보장하는 역할도 있습니다.

프로젝트를 평가할 때 우리가 살펴보는 몇 가지 핵심 사항은 다음과 같습니다.

● 창립자 역학: 우리는 두 명의 창립자로 구성된 팀을 선호합니다. 그 중 한 명은 규제가 엄격한 Web2 환경에서 성공적인 스타트업을 시작한 경험이 있고 다른 창립자는 암호화폐 공간에 매우 익숙합니다. 유연하고 필요한 경우 신속하게 전략을 조정할 수 있습니다.

● 시장 규모: 1조 달러 시장의 1%를 차지하는 것은 매력적인 100억 달러 규모의 기회처럼 보일 수 있지만 거대한 시장의 하위 부문에 고유한 가치를 제공하지 않으면 큰 기회가 이미 포착되었을 수 있으며 회사는 다음을 수행해야 합니다. 동일한 잠재력을 지닌 더 작은 기회를 찾으세요.

● 마케팅 전략은 무엇인가? 이 평가는 전적으로 각 회사의 특정 상황에 기초합니다.

● 경쟁사를 이해하십시오. 이상적으로, 우리는 항상 초기 단계에 있고 많은 자금을 조달하지는 않았지만 적어도 1-2개의 하위 산업을 지배할 수 있는 잠재력을 갖고 있고 투자자로서 우리에게 재정적으로 실행 가능한 비주류 회사를 지원하고 싶습니다.

Odaily: 세종캐피탈은 다음으로 어떤 방향에 집중할 것이며, 그 이유는 무엇입니까?

Sharvin：우리는 창업자가 다음 영역에서 문제를 해결하고 솔루션을 도입하도록 지원합니다.

● 기관 차원의 탈중앙화 금융

● 영지식 증명 플러그인

● 보험

● MEV(채굴자 조기 거래 이자) 또는 VEV(검증인 노드 조기 거래 이자). 대부분의 블록체인이 지분 증명(POS) 메커니즘이기 때문입니다.

암호화폐 산업은 매우 자본주의적인 산업이며 Web2 산업보다 훨씬 더 자본주의적이라고 말할 수 있습니다. 모든 사용자의 모든 상호 작용이 가치 추출로 이어지기 때문입니다. 따라서 이러한 역동적인 환경에서 순수한 분권화는 달성하기 어렵고 현재 가능한 경로는 보안, 확장성 및 높은 내쉬 균형 수(예: 솔라나는 현재 33이고 이더리움은 2)를 통해 신뢰할 수 있는 중립성을 달성하는 것입니다( Odaily 참고 사항: 내쉬 평형 계수는 참가자의 전략 선택의 안정적인 상태를 설명하는 게임 이론의 개념입니다. 즉, 우리 업계가 보고 있는 문제의 핵심은 수억 달러의 유동성 부족이 아니라 더 많은 사용자를 유치하고 더 많은 사용 사례를 활성화하기 위해 실제 문제를 해결하는 데 초점을 맞춘 프로젝트가 부족하다는 것입니다. 우리는 위의 영역이 절대적으로 필요하다고 믿습니다. 왜냐하면 이러한 주체(전통적인 금융 자회사이든 전통적인 금융/Web2 및 암호화폐 합작 투자든)가 함께 신뢰 부족이라는 실제 문제점을 해결하기 때문입니다.

MEV 부분이 좀 이상할 수도 있겠지만, 제가 쓴 글을 보시면MEV를 수용한다고요? 경제적 가치를 정의하는 것을 두려워해서는 안 되는 이유. 일반적인 질문은 사람들이 MEV를 제거하기 위해 두뇌력을 낭비하는 것을 멈춰야 하는가입니다. 이는 특정 MEV 유형의 컨텍스트와 관련 L1/L2 또는 DApp의 목표에 따라 크게 달라집니다.

일부 네트워크의 경우 높은 MEV가 중요한 문제가 아닐 수 있으며 다른 문제에 집중하는 것이 더 중요할 수 있습니다. 다른 네트워크, 특히 앱 체인의 경우 악성 MEV의 부정적인 영향이 잠재적인 이점보다 클 수 있으므로 이를 제어하기 위해 리소스를 투자할 가치가 있습니다. 블록체인에서 MEV를 제거하는 것은 기술적으로 불가능하며, 이를 홍보하는 일부 회사나 프로토콜이 있다면 그것은 완전히 잘못된 것입니다.

전반적으로 커뮤니티와 개발자가 양성 MEV의 잠재적 이점을 활용하고 악성 MEV의 부정적인 영향을 완화하는 방법을 탐색하는 것이 중요합니다. 이는 합의 메커니즘과 경제적 인센티브 설계, 악성 MEV를 탐지하고 예방하기 위한 도구 및 기술 개발을 통해 달성할 수 있습니다.