NGC 벤처스: MEV 재분배 경로 탐색

원본 출처: NGC Ventures

저자: 터드 카이

MEV(최대 추출 가능 값)에 관해서는 대부분의 사용자가 싫어할 것입니다. Uniswap에서 Meme 코인을 거래할 때 급격한 변동 속에서 사고팔 수 있도록 높은 슬리피지를 설정했는데, 이는 MEV 로봇에게 먼저 거래할 수 있는 기회를 제공합니다. 예를 들어, 얼마 전에 큰 인기를 끌었던 MeMe 통화 PePe를 거래할 때 우리는 ETH를 사용하여 PePe를 구매했는데, 검색자들이 거래를 발견했을 때 더 높은 가스를 사용하여 PePe를 구매하여 PePe 가격이 상승했습니다. 이론적 수량보다 적은 양의 PePe를 구매하고, 검색자는 이를 판매하여 수익을 내는 과정이 샌드위치 공격입니다. 일반 사용자의 경우 샌드위치 공격에 대처하기 위해 0.1%와 같이 낮은 슬리피지를 설정할 수 있으며, 이로 인해 선두에서 달리는 로봇의 수익성이 낮아집니다. 그러나 슬리피지가 너무 낮으면 대규모 거래가 쉽게 실패하고 여전히 수수료가 지불됩니다. 사용자는 가스 요금을 인상하도록 선택할 수도 있으며, 이는 봇의 공격 비용을 증가시킵니다. 단점은 이로 인해 자체 거래 비용도 증가한다는 것입니다.

MEV 로봇 앞에서 사용자는 쉽게 상대적으로 약자가 될 수 있음을 알 수 있습니다. 그러나 MEV 로봇의 경우 사용자를 마음대로 수확하는 등 큰 이익을 의미하지는 않습니다. 모든 거래는 기본적으로 이더리움의 공개 멤풀에 있기 때문에 모든 거래가 모니터링되고 MEV의 검색자는 해당 거래의 가능한 악용 여부를 확인합니다. 다수의 검색자가 동일한 거래를 놓고 경쟁할 경우 MEV의 빌더는 우선순위 수수료를 통해 다음 블록의 공간을 점유하게 되어 정상적인 거래가 차단되고 온체인 비용이 증가하게 됩니다. 모든 거래는 체인에 있지만 단 한 명의 검색자만 성공할 수 있으므로 실패한 다른 검색자에게는 불필요한 손실이 발생합니다. 사용자를 보호하기 위해 사용자에게 비공개 RPC를 제공하고 이 RPC를 통해 방송되는 거래가 선점되지 않을 것이라고 약속하는 MEV 문제 최적화에 전념하는 프로젝트가 있습니다. 예를 들어 Flashbot Protect RPC 및 OpenMEV RPC(Sushiswap의 MEV 방지 서비스 제공업체)가 있습니다. 전자를 예로 들면, Flashbots Protect는 이익을 얻기 위해 사용자 트랜잭션을 선점하려는 로봇에 저항하는 데 사용되는 RPC 도구입니다. 다른 노드 공급자와 비교하여 트랜잭션이 업로드되기 전에 주로 사유화된 메모리 풀에 트랜잭션을 보냅니다. 검색자에게 노출되면 샌드위치 공격 사례가 효과적으로 줄어듭니다.

검색자 간의 경쟁이 심화되고 사용자가 보호되면 검색자는 사용자로부터 협조 요청을 생성합니다. 그렇다면 왜 사용자는 검색자에게 협력하는 데 동의해야 할까요? 공용 메모리 풀의 MEV는 검색자가 캡처하는 것을 피할 수 있지만 프라이빗 트랜잭션 풀의 MEV는 여전히 캡처하기 쉽기 때문에 사용자가 Flashbots Protect RPC를 채택하더라도 공용 메모리 풀의 검색자가 캡처하는 것을 방지할 수 있습니다. 잠재적인 MEV인 경우, Flashbots Auction의 검색자는 여전히 거래에 대해 MEV를 인출할 수 있는 기회를 갖습니다. Flashbots Auction은 개인 거래 풀과 봉인된 블록 공간 경매 메커니즘을 제공하여 블록 검증자가 최고의 블록 빌드를 찾는 작업을 검색자에게 아웃소싱할 수 있도록 합니다. 이 개인 거래 풀에서 검색자는 비공개로 통신할 수 있습니다. Flashbots Auction을 통해 검색자는 더 이상 자신의 거래가 먼저 패키징되었는지 확인하기 위해 Gas War를 사용할 필요가 없으며 실패한 거래에 대해 수수료를 지불할 필요가 없습니다.

사용자들은 MEV 추출을 완전히 피할 수 없기 때문에 검색자로부터 일부 리베이트를 받는 것이 좋겠다고 생각합니다.그리하여 윈윈(win-win) 솔루션이 등장했고 그 이름은 MEV-Share입니다. MEV-Share는 사용자를 위한 프로그래밍 가능한 개인 정보 보호를 가능하게 하는 Flashbots가 2023년 2월에 제안한 프로토콜입니다. 사용자는 자신의 거래에 대한 데이터를 검색자와 선택적으로 공유합니다. 이를 통해 사용자는 거래가 언제, 어떻게, 누구에 의해 실행되는지 결정할 수 있습니다. 기본적으로 사용자는 거래 해시와 지원되는 유동성 풀 주소만 공유합니다. 구직자는 프로그래밍 가능한 개인 주문 스트림(비공개 주문 스트림은 비공개 주문 스트림은 Flashbots 경매 시스템에 제출된 비공개 거래 활동 및 주문 정보를 나타냄)을 검색하고 주문 스트림 경매에 입찰하여 사용자의 개인 주문을 실행할 권리를 얻습니다. 사용자가 거래 데이터를 선택적으로 공개하는 방식은 검색자의 입찰을 개선하고 검색자 간의 경쟁을 최적화하는 데 도움이 될 수 있으며 사용자는 건설업체로부터 수수료를 반환받을 수도 있습니다. 그렇다면 사용자와 검색자 사이의 데이터 교환을 중재하는 사람은 누구일까요? MEV-Share는 이러한 교환을 중재하기 위해 Matchmaker(중형)라는 새로운 행위자를 도입합니다.

중매인은 MEV-Share 공급망 프로세스에서 세 가지 링크를 규제할 수 있습니다. 사용자로부터 거래를 수신하고 해당 거래에 대한 데이터를 검색자와 선택적으로 공유할 수 있습니다. 또한 검색자의 미완성 번들(Bundle)에 사용자의 개인 거래를 삽입하여 완전한 번들을 생성할 수도 있습니다. 번들은 Flashbots Auction에 도입된 역할로, 실행될 여러 트랜잭션으로 구성됩니다. 검색자가 빌더에게 보낼 수 있으며, 빌더는 수신한 가장 수익성이 높은 번들을 선택하여 완전한 블록으로 패키징한 후 릴레이(Relay)로 보내고 마지막으로 릴레이는 검증자에게 보냅니다.(Validator) ). MEV-Share에서 Matchmaker는 공급망에서 MEV-Share에 참여하기 위해(예: 사용자에게 수수료 반환) 빌더가 준수해야 하는 유효 조건과 함께 전체 번들을 빌더에게 보낼 수 있습니다. MEV-Share가 사용자와 검색자 간의 협업이라는 것을 알고 있는데 왜 건설업체도 참여하겠습니까? 여기에서는 MEV 프로세스의 다양한 역할 구분을 도입할 필요가 있습니다.

이더리움이 형평 증명으로 전환되는 순간 검증자는 메모리 풀에 있는 트랜잭션을 자체적으로 정렬하여 패키징할 수도 있고, 빌더가 정렬하여 MEV 수입이 더 높은 MEV-Boost가 푸시한 트랜잭션을 패키징하도록 선택할 수도 있습니다. .블록. MEV-Boost를 통해 검증자의 수입이 크게 증가하므로 대부분의 검증자는 스스로 정렬하는 대신 MEV-Boost에 액세스하도록 선택합니다. 실제로 mevboost.pics에 따르면 현재 MEV-Boost에 연결된 검증인의 비율은 90.7%에 달합니다.

MEV-Boost 공급망에는 사용자, 검색자, 구축자, 리피터, 검증자라는 서로 다른 노동 부문의 5가지 역할이 있으며 이들 간의 관계는 아래 그림에서 볼 수 있습니다. 사용자는 주문 흐름의 개시자이며, 사용자가 블록체인에 트랜잭션을 제출하면 일반적으로 해당 트랜잭션은 메모리 풀의 트랜잭션 풀에 먼저 들어갑니다. 검색자(차익 거래 및 청산 봇, DeFi 거래자, Ethereum Dapps)는 멤풀 검색을 시작하고 추출 가능한 가치를 찾은 다음 트랜잭션을 함께 묶어 빌더에게 제공합니다. 빌더(보통 전문 기관)는 검색자의 거래는 물론, 퍼블릭 멤풀의 거래와 프라이빗 거래 주문 흐름(프라이빗 거래 주문 흐름)을 블록으로 패키징하는 일을 담당합니다. 중계자는 빌더와 검증자를 연결하고, 빌더가 제출한 블록의 유효성과 입찰가를 확인하며, 유효한 최고 입찰가를 검증자에게 제출하는 역할을 담당합니다. 검증자는 이더리움이 지분증명으로 변환된 후의 채굴자이며, 제안자라고도 불리는 검증자는 블록을 네트워크에 제안하고 블록을 체인에 추가하는 역할을 담당합니다. 현재 검증인 간의 경쟁 환경은 안정적이며 Lido가 시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 검증자는 합의 보상(블록 보상)과 실행 보상(MEV+Tips)을 모두 받을 수 있습니다.

보시다시피, 건설업체는 MEV 공급망에서 중요한 구성 요소입니다. MEV-Share는 사용자와 검색자 간의 관계를 규제하지만, 건설업체가 잘못된 행동을 하고 주문 흐름에 부정적인 영향을 미치는 경우 사용자는 상환할 가능성이 거의 없습니다. 따라서 신뢰할 수 있는 빌더와 주문 흐름을 공유할 수 있는 방법을 구축하는 것이 합리적입니다. Flashbots는 Matchmaker로부터 주문 흐름을 받기 위해 빌더가 공정한 시장 원칙을 준수해야 하는 방법을 구축하고 있습니다. 이 원칙에 따라 건설업체는 시장 중립적인 방식으로 행동해야 하며 자신의 특권적 지위를 이용하여 사용자에게 손해를 끼치도록 경매를 조작하지 않아야 합니다. 따라서 MEV-Share는 주문 흐름의 중앙 집중화 정도를 줄이는 효과도 있습니다.

그렇다면 사용자, 검색자, 건설자는 MEV-Share를 어떻게 사용할 수 있습니까? MEV-Share 프로토콜은 Flashbots Protect에 포함되어 있습니다. 사용자는 Flashbots Protect를 통해 Flashbots Matchmaker에 연결할 수 있습니다. 사용자는 RPC 요청을 구성하여 등록된 블록 빌더와 주문 흐름을 공유할지 여부를 선택할 수도 있습니다. 검색자는 Flashbots Matchmaker를 구독하여 프로그래밍 가능한 개인 주문 스트림을 검색할 수 있으며, 빌더는 MEV-Share를 통해 주문 스트림을 받을 수 있습니다.

MEV-Share의 역할을 한 문장으로 표현한다면 어떻게 설명하시겠습니까? 제가 이해하는 것은 프로그래밍 가능한 거래 데이터 공유를 통해 MEV 공급망의 협업과 최적화를 달성하는 것입니다. 우리는 MEV-Boost가 빌더와 검증자 간의 협업을 최적화하는 반면 MEV-Share는 사용자와 검색자를 위해 동일한 작업을 수행한다는 것을 알고 있습니다. 그리 멀지 않은 미래에는 검색자와 건설자 간의 협업 옵션이 있을 수도 있습니다.

한 단계 더 나아가 공유하고 협력하기 위해 MEV 공급망 구성원이 필요한 이유는 무엇입니까? Flashbots가 이렇게 작지만 의미 있는 솔루션을 개발한 이유는 무엇입니까? 결국에는 분산된 가치 제안이라고 생각합니다. 우리 모두 알고 있듯이 MEV 시장은 강력한 전문성과 치열한 경쟁이 있는 어두운 숲입니다. 그러나 Flashbots는 커뮤니티 협력을 더욱 적극적으로 장려하며, 그들의 이상은 허가가 없고 투명하며 공정한 MEV 생태계를 만드는 것입니다.

1) 블록체인의 경우 최대 분산 주문을 달성하기를 희망합니다. 검증인은 블록 공간에서 최대 수익을 얻고 싶어합니다.

2) 검색자와 빌더의 경우 사용자 및 검색자 거래에 대한 공개 액세스, 복잡한 성격 선호도 표현 및 체인 간 조정을 달성하기를 희망합니다.

3) 사용자는 최상의 주문 흐름 실행 경로와 최저 수수료를 달성하기를 희망합니다. 선호, 프라이버시, 조정과 같은 키워드는 탈중앙화의 구체적인 표현입니다. 。

MEV-Share가 MEV 공급망 시작 부분의 연구에 전념한다면 MEV-Burn이라는 또 다른 제안은 MEV 공급망 끝 부분의 연구에 전념합니다. 현재 MEV-Boost 시스템에서 MEV는 검색자에 의해 캡처되어 가스 수수료 형태로 블록 빌더, 검증자 및 이더리움 네트워크 자체로 흐릅니다. 검색자가 지불한 가스 수수료의 일부는 EIP-1559 프로토콜에 따라 소각되고, 나머지 부분은 팁 형태로 블록 빌더에게 흘러가며, 빌더는 네트워크에 블록을 제안하기 위해 검증인에게 지불합니다. 빌더의 경우 MEV의 수익은 거래 수수료(가스) + 검색자 지불 수수료 - 폐기 가스 수수료 - 빌더가 검증자에게 부과하는 수수료로 반영됩니다. 검증인의 경우 MEV 이익은 빌더로부터 지불한 수수료로 반영되며, 이더리움 네트워크의 경우 MEV 이익은 EIP-1559에 따라 소각된 ETH로 반영됩니다.

EIP-1559는 이더리움 거래 혼잡으로 인한 비효율성 문제를 해결하기 위해 설계되었으며, 가스비 상한을 동적으로 조정하여 단기 거래 피크에 대처하고 과도한 거래량으로 인한 네트워크 혼잡을 방지하며 결제 구조를 변경할 수 있습니다. 및 결제 흐름을 통해 블록 사용을 보장합니다. MEV 과정에서 블록 네트워크 역시 경쟁 수수료라고 불리는 유사한 혼잡 문제를 안고 있습니다. 차익거래자는 더 빠른 거래 실행을 위해 많은 양의 가스 수수료를 기꺼이 지불할 의향이 있으며, 그에 따른 경쟁력 있는 수수료는 바로 MEV-Burn이 소진하는 것입니다.

현재 시스템에서 검증인은 MEV 뇌물을 통해 슬롯(이더리움 PoS에서는 12초마다 하나의 슬롯)을 독점하여 수익성을 달성할 수 있으며, 검증인은 어떤 슬롯에서 어떤 트랜잭션이 발생하는지 완전히 제어할 수 있습니다. MEV 공급망의 다른 구성원이 많은 일을 하더라도 검증자는 항상 이에 비해 더 많은 혜택을 누립니다. 더 많은 통제권을 가진 검증인이 더 많은 이익을 얻을 수 있게 되면 중앙화 문제가 발생하게 됩니다. 즉, 단일 검증인이 블록을 제안할 수 있는 독점권을 갖게 됩니다. 검증자들이 블록을 제안하는 보상을 놓고 경쟁하고 싸우기 위해 MEV-Burn의 제안이 등장했습니다. 이 제안의 핵심 아이디어는 계약 내 합의 계층의 블록 생산 권한을 경매하는 것입니다. 검증인 중 승자가 선택되면, 그들이 제안한 실행 블록은 최소한 입찰 금액만큼의 경쟁 수수료를 소각하게 됩니다. 이 아이디어는 검증인이 블록에서 추출 가능한 최대 가치에 가깝게 입찰하도록 유도하여 일부 MEV를 소각할 수 있게 합니다.

그렇다면 왜 MEV를 태워야 하며, 그렇게 하면 어떤 이점이 있습니까? 첫 번째는 MEV 연소가 MEV의 스파이크 효과를 줄일 수 있다는 것입니다. 아래 이미지에 표시된 것처럼 평균 MEV 지불금(이미지는 MEV Boost를 통해 Flashbots가 생성한 블록만 나타냄)은 블록당 약 0.05 ETH입니다. 그러나 때로는 블록당 평균 1ETH까지 급등할 수 있습니다. 이러한 시장 혼란의 시기에 운이 좋은 검증인들이 단일 블록에서 100 ETH 이상을 뽑아낸 이더리움 블록이 있었습니다!

MEV 소각은 스파이크를 완화하여 합의의 안정성을 향상시킬 수 있습니다. 스파이크 스무딩은 짧은 체인 재구성, P2P 공격 등을 통해 개별 제안자가 MEV를 훔치려는 동기를 감소시킵니다. 극단적인 MEV 피크는 이더리움에 시스템적 위험을 가져올 수 있으며 MEV-Burn은 네트워크 보안을 강화할 수 있습니다.

반면 MEV-Burn은 EIP-1559와 동일한 경제적 이익을 창출할 수 있습니다. 이더리움 지분 증명 메커니즘 하에서 검증자의 보상은 주로 기본 보상(기본 보상)에 반영되는데, 이는 각 기간 동안 최상의 조건에서 각 검증자의 평균 보상을 나타냅니다. 이는 검증인의 유효 잔액(최대 32명)과 전체 활성 검증인 수를 기준으로 계산됩니다.

ETH 발행은 검증인 수의 제곱근에 비례합니다. MEV 소각은 검증인의 수입을 감소시켜 ETH 스테이킹에 대한 총 보상을 감소시키며, 이는 또한 스테이킹된 ETH 양의 감소로 이어집니다. 약속된 ETH의 양이 감소함에 따라 ETH의 총 발행량도 감소합니다. 비콘 체인은 발행을 통해서만 보안을 보장하도록 설계되어 있으므로 EIP-1559 및 MEV 소각을 통해 경제적 보안에 대한 과도한 투자를 줄이고 경제적 효율성을 높일 수 있으며, 적은 수의 검증인을 통해 비콘 노드에 대한 부담을 줄일 수 있습니다. MEV 소각은 ETH의 희소성을 높이는 효과도 얻을 수 있습니다.MEV-Burn이 성공적으로 구현될 경우 ETH 공급 감소율은 약 2.5배 가속화됩니다.

또 다른 흥미로운 점은 세금입니다. 전통적인 비즈니스에서는 회사가 주주에게 이익을 분배하려는 경우 두 가지 옵션이 있는 경우가 많습니다. 첫 번째 옵션은 주주에게 배당금을 지급하는 것이고, 두 번째 옵션은 Apple과 같은 주식을 환매하는 것입니다. . 환매에는 자본 이득으로 자본 이득세가 적용되는 경우가 많고 배당금에는 소득세가 적용되는 경우가 많습니다. MEV 소각 모델은 환매와 매우 유사합니다. 대부분의 관할권에서는 소득세가 자본 이득세보다 훨씬 높습니다. 영국의 경우 소득세는 50%, 양도소득세는 20%입니다. EIP-1559 및 MEV 소각은 사용자가 지불한 소득세를 자본 이득세로 전환하여 일부 관할권에서 암호화폐의 세금 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다. EIP-1559는 ~1M ETH의 세금 매도 압력을 방지했으며, MEV 소각도 마찬가지로 수백만 ETH의 매도 압력을 방지할 수 있습니다.

일련의 MEV 솔루션은 공정하고 투명하며 안전한 거래 환경을 구축하는 데 전념하고 있습니다. MEV 재분배 경로를 탐색하는 과정에서 사용자와 검색자 간의 협력과 검증자 간의 경쟁이 더욱 치열해지는 것을 확인했지만 MEV는 여전히 중앙 집중화 및 불공정한 배포 문제에 직면해 있습니다. 연구 과정에서 Flashbots와 같은 그룹은 분산화를 유지하고 MEV와 관련된 모든 사용자 및 분야의 선호도를 존중하며 더 많은 사람들이 연구 및 토론에 참여하기를 기대한다는 의지를 표명했습니다. 앞으로 우리는 더 심층적인 연구와 혁신을 기대하며, 더 많은 분산화를 향해 나아갈 수도 있습니다!

참고자료:
https://collective.flashbots.net/t/announcing-mev-share-beta/1650
https://writings.flashbots.net/searching-on-mev-share
https://docs.flashbots.net/flashbots-protect/rpc/mev-share
https://ethresear.ch/t/mev-burn-a-simple-design/15590
https://ethresear.ch/t/burning-mev-through-block-proposer-auctions/14029
https://www.youtube.com/watch?v=jlGc0npwkeU&pp=ygUIbWV2 IGJ 1 cm 4% 3D
https://ethereum.org/en/developers/docs/consensus-mechanisms/pos/rewards-and-penalties