THORChain의 새로운 프로토콜 대출에 대한 자세한 설명: 무청산 대출을 실현하는 방법은 무엇입니까?
원본 출처: THORChain 블로그
원본 편집: 0x 711, BlockBeats
분산형 크로스체인 거래 프로토콜인 THORChain이 오늘 대출 프로토콜인 Lending을 출시했습니다. 관계자는 대출 계약에는 이자도 없고, 강제 청산도 없고, 만기도 없다고 주장했다. Lending 프로토콜이 위의 기능을 어떻게 달성하는지 THORChain 팀은 공식 블로그에서 새로운 프로토콜을 자세히 설명했으며 BlockBeats는 이를 다음과 같이 컴파일하고 번역했습니다.
THORChain이 대출 기능을 활성화했습니다. 사용자는 기본 레이어 1 자산(BTC 및 ETH)을 THORChain에 빌려줄 수 있으며 청산, 이자, 만기일 없이 USD 표시 부채를 빌릴 수 있습니다.
대출 조건:
흥미 없다
강제 청산 없음
만료일 없음
대출은 차용인이 받는 부채와 담보의 비율을 결정하는 담보비율(CR)에 따라 발행됩니다. CR은 시장 상황에 따라 200%에서 500% 사이일 수 있습니다.
부채는 달러에 해당하는 스테이블 코인인 TOR로 표시됩니다. 부채는 스테이블코인을 포함한 모든 THORChain 지원 자산으로 상환될 수 있습니다.
최소 대출 기간은 30일입니다. 차용자는 30일 후 언제든지 부채를 상환하고 담보물을 회수할 수 있습니다. 부분 상환은 허용되지만, 부채가 완전히 상환될 때까지 담보는 해제되지 않습니다.
이 단계에서 대출은 ETH와 BTC를 담보로 지원합니다. 앞으로 대출은 THORChain이 지원하는 모든 레이어 1 자산(BNB, BCH, LTC, ATOM, AVAX, DOGE)에 공개될 예정입니다.
대출 개설, 마감 및 관리 장소:
계기반
이는 더 많은 인터페이스와 대시보드가 추가됨에 따라 점진적으로 추가될 예정입니다.
렌딩 디자인에 대해 알아보기
디자인 목표:
대출의 주요 설계 목표는 다음과 같습니다.
1. 최소한의 인지 부하 - 담보, 부채 및 대출 조건에 대해 가장 간단한 사용자 경험을 추구합니다.
2. 확장 가능한 보안 - 담보는 항상 보호되어야 합니다.
3. 리스크 관리 - 신규 부채가 너무 빨리 생성되는 리스크를 제한해야 하며, 기존 부채가 시스템 유동성을 초과하는 리스크는 투명한 서킷 브레이커를 통해 제한해야 합니다.
기본 지침:
THORChain은 레이어 1 자산 담보를 사용하여 USD 표시 부채를 발행하고 해당 담보를 지분으로 보유합니다. 풀의 깊이에 비해 담보가 많을수록 담보 비율이 높아집니다. 모기지 금리가 높을수록 시스템은 더 안전해집니다. 청산이나 이자가 없기 때문에 사용자는 대출금을 상환할 인센티브가 없으며 이는 프로토콜의 지분 가치를 증가시킵니다. 풀에서 대출용 RUNE을 제거함으로써 THORChain은 고정된 총 가치(TVL)를 증가시켜 유동성과 보안을 강화할 수 있습니다.
커뮤니티 리소스:
와는 별개로대출 서류, THORChain 커뮤니티는 대출 프로토콜과 그 위험의 메커니즘을 더 잘 이해하기 위해 수많은 리소스를 만들었습니다. 2022년 9월 최초 제안 이후 디자인의 일부 측면이 조정되었습니다. 오래된 소스는 오래된 디자인을 참조할 수 있으므로 주의하시기 바랍니다.
내부 가격 Oracle - TOR Stablecoin
THORChain은 제3자 가격 데이터를 사용하지 않으며 제3자에 의존하지 않습니다. 외부 스테이블코인 가격 책정 단위에 의존하지 않기 위해 TOR이라는 달러와 동등한 스테이블코인이 대출 계약의 내부 가격 책정 도구로 사용됩니다.
TOR는 현재 보유하거나 거래할 수 없습니다. 시가총액은 0이다. 이는 대출 계약에서 부채에 대한 표시 수단으로만 사용됩니다. TOR의 가격은 USDC, USDT, BUSD, LUSD, GUSD, USDP, DAI 등과 같은 THORChain의 모든 스테이블 코인의 중간 가격에서 나옵니다. 하나 이상의 스테이블 코인이 손실되거나 충돌하는 경우에도 TOR은 올바른 가격을 유지하므로 사용 가능한 스테이블 코인 풀만 올바른 가격을 유지하면 됩니다.
프로토콜 조작을 방지하기 위해 TOR 가상 풀의 깊이는 변동성에 따라 달라집니다. 스테이블코인이 변동할 때 TOR는 적절한 가격을 유지하지만 THORChain을 보호하기 위해 가상 풀 깊이가 축소됩니다. 즉, 차용인이 대출을 개설하거나 종료하려고 하면 슬리피지가 매우 커집니다. 최상의 결과를 위해 사용자는 THORChain의 변동성이 덜할 때 대출을 개설하고 종료하는 것이 좋습니다.
안전하게 대출 규모 확대 - 대출 한도
대출한도는 실시간 RUNE 공급량을 기준으로 하며, 5억 RUNE로 하드한도를 두고 있습니다. 그러나 BEP-2 또는 ERC-20 RUNE 자산이 업그레이드되지 않아 약 1,500만 개의 RUNE이 소각되었습니다. 이러한 부족액은 초기 차입에 대한 완충 역할을 합니다. 안전한 확장을 위해 소각된 RUNE의 1/3(약 500만개)만 대출에 사용할 수 있습니다. 이는 RUNE의 가격이 부채 대비 3배 하락하고 모든 미결제 대출이 상환되는 경우 5억이라는 하드 한도를 위반하지 않도록 보장합니다. 더 많은 RUNE이 소각되고 격차가 커질수록 더 많은 대출이 창출될 수 있습니다. RUNE은 유리한 조건에서 대출이 개설/마감될 때 소각되므로 (실제 공급량과 이론적 총 공급량) 격차는 계속 커질 것입니다.
위험
Block Science는 THORChain 대출 프로토콜의 위험에 대한 포괄적인 보고서를 수행하고 경제 시뮬레이션을 수행했습니다. Block Science는 또한 사용자와 프로토콜 자체에 안전한 경험을 제공하기 위해 초기 대출 매개변수에 대한 권장 사항을 제시했습니다.
팀과 커뮤니티는 차용자를 위한 대출 프로토콜과 프로토콜 자체의 보안을 보장하기 위해 많은 노력을 기울였습니다. 팀과 커뮤니티는 프로토콜을 손상시키거나 과도한 차입금을 사용하거나 불공정한 위험을 감수하지 않고 혁신적인 대출 상품을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
인플레이션 방지 - 회로 차단기
대부분의 담보 자산(BTC, ETH)에 비해 RUNE의 가격이 급격하게 떨어지면 사용자가 대출금을 상환하기 시작하고 역사적으로 소진된 RUNE 마진을 초과할 때 RUNE의 순 인플레이션이 발생할 수 있습니다. 이 인플레이션은 발행 한도인 5억 RUNE에 도달할 수 있습니다. 이 시점에서 시스템은 신규 대출을 중단하고 대출 기능을 비활성화합니다(TC의 다른 모든 기능은 여전히 정상적으로 작동합니다). 이때 RUNE은 더 이상 팽창하지 않으며 순환이 조절됩니다. RESERVE는 나머지 담보 지불을 맡습니다. 대출 프로그램이 종료된 경우 ADR에 잠재적인 해고 경로가 명시되어 있습니다. 관련 패널은 위 상황을 모니터링할 예정이다.
왜 이자도 없고 청산도 없고 만기일이 없나요?
언뜻 보면 이러한 기능을 제공하는 것이 프로토콜에 많은 위험을 초래하는 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 대출에 대한 담보는 지분(RUNE IOU)으로 보유되고, 부채는 발행 시 전액 상환(스테이블 코인으로 현금화)되며, 이상적으로는 대출이 결코 상환되지 않는다는 점을 이해해야 합니다. 차입 수요는 담보 비율을 높이고, 이는 발행 부채 대비 보유 자본 비율을 높입니다. 그러면 차용자는 차입 수요를 제한하기 위해 모기지 이자율의 공정 가치 기회 비용을 부담하게 됩니다. 따라서 프로토콜은 가능한 한 많은 외생 자본을 시장에서 제공되는 자산으로 전환하기를 희망합니다.
자주 묻는 질문
대출금을 부분적으로 상환할 수 있나요?
부채의 일부 상환은 가능하지만 차용인은 부채가 완전히 상환될 때까지 담보를 회수할 수 없습니다.
빚을 너무 많이 갚으면 어떻게 되나요?
초과 지불액은 차용인의 다음 대출 개시 시 반영됩니다.
대출을 개설하거나 마감하기에 가장 좋은 시기가 있나요?
예, 대출을 시작하고 종료하기에 가장 좋은 시기는 변동성이 낮을 때입니다. 가격 조작으로부터 네트워크를 보호하기 위해 변동성이 증가하면 가상 풀의 깊이가 줄어들며, 이는 유동성 수수료가 크게 증가할 수 있음을 의미합니다. THORChain 변동성이 낮을 때 대출을 관리하면 최적의 결과를 얻을 수 있습니다. 환자 차용인은 가장 적은 금액을 지불합니다.
항상 전체 담보를 돌려받을 수 있나요?
사용자는 부채를 상환할 때 대출 개시 및 종료 과정에서 발생하는 슬리피지 기반 유동성 수수료를 제외하고 담보 전액을 돌려받을 수 있습니다. 변동성이 낮은 시기에는 수수료가 낮아집니다. 변동성이 높은 시기에는 가상 풀의 급격한 축소로 인해 수수료가 더 높아집니다. 환자 차용인은 가장 적은 금액을 지불합니다.
언제 더 많은 담보 옵션이 제공되나요?
대출 프로토콜은 처음에 BTC와 ETH를 지원합니다. THORChain의 모든 레이어 1 자산을 지원하는 대출 기능은 이미 사용 가능하며 mimir를 통해 이를 열려면 검증자만 필요합니다.
빚을 갚기 위해 어떤 자산을 사용할 수 있나요?
부채는 THORChain이 지원하는 모든 자산으로 상환될 수 있습니다. 부채가 TOR로 표시되기 때문에 부채 상환에 사용된 자산은 부채 상환을 위해 TOR에 매각됩니다.
대출과 대출은 스트리밍 스왑을 사용합니까?
현재 대출 프로토콜에서 스트리밍 스왑을 사용할 계획은 없습니다.
왜 청산이 없나요?
이 설계에서는 담보가 부채 가치보다 적더라도 문제가 되지 않습니다. 담보(RUNE 자산으로 저장됨)가 부채이기 때문입니다. 부채는 RUNE 자산 가격이 하락하고 대출금이 상환될 때만 증가합니다. 담보를 청산하면 단일 대출 위험이 발생하고 사용자 경험이 손상되며 사용자가 RUNE 가격을 모니터링하게 되어 설계 목표와 모순됩니다. 청산하는 대신 프로토콜은 RUNE 공급량을 약간(약 1,500만 또는 3%) 늘린 다음 회로 차단기를 활성화하여 대출 기능을 중단할 수 있습니다. RESERVE는 서킷 브레이커 이후에도 남은 담보 지급액과 대출 조건이 변경되지 않는다고 가정하므로 쇼크 종료 가능성은 낮습니다.
왜 관심이 없나요?
이자율은 담보로 수익을 창출하지만 사용자가 대출금을 상환할 가능성을 높여줍니다. THORChain의 디자인은 사용자가 장기 대출을 받거나 대출금을 상환하지 않기로 선택할 때 가장 잘 작동합니다. 매력적인 0% 이자율은 원금이 동일하기 때문에 사용자가 대출금을 거의 갚지 않는다는 것을 의미합니다. 사용자는 포지션에 진입하거나 청산할 때 슬리피지 기반 수수료를 지불하며, 이는 네트워크 참가자의 수입을 늘리고 RUNE을 영원히 소각시킵니다.
유통기한은 왜 없나요?
프로토콜은 이를 자산(RUNE IOU)으로 전환하면서 가능한 한 많은 외생 자본(BTC 및 ETH와 같은 L1 자산 등)을 유치하기를 희망합니다. 예를 들어, 보관된 담보 10억 달러는 10억 달러의 RUNE 구매를 의미하며, 담보 비율(총 300%인 경우)에서 RUNE 판매 금액(약 3억 달러)을 뺀 총 순매수 압력은 7억 달러입니다. 7억 달러의 스토리지 자산은 부채이며 THORChain은 RUNE을 판매해야 하기 때문에 이 부채를 상환하도록 요구되기를 원하지 않습니다. 그러므로 유통기한은 없습니다.
대출은 THORChain 확장에 어떻게 도움이 됩니까?
THORChain은 경제적 보안에 대해 엄격한 규칙을 가지고 있습니다. 검증인의 예치 가치는 항상 RUNE로 표시된 금고에 저장된 자산 가치보다 커야 합니다. 프로토콜의 유동성과 절약 기능으로 인해 네트워크는 풀링된 RUNE을 최대화하고 모든 보상을 노드에 보낼 가능성이 높습니다. 프로토콜은 RUNE이 본드 모듈에 추가될 때까지 확장을 중지하지만 시간이 걸립니다. 대출 설계는 풀에서 RUNE을 구매하고 소각하는데, 이는 유동성과 보안의 관계에 직접적인 영향을 미칩니다. 대출이 이루어지면 풀에서 RUNE이 감소하여 더 많은 TVL이 들어올 수 있습니다. 또한 RUNE을 구매하여 보안을 강화하여 네트워크가 더 많은 외부 자본을 안전하게 저장할 수 있도록 합니다.
대출의 상대방은 누구입니까?
THORChain 프로토콜과 모든 RUNE 보유자는 각 대출의 상대방입니다. RUNE 소각/민트 메커니즘은 대출이 발행되고 종료될 때 모든 RUNE 보유자에게 RUNE 농축/희석 효과를 의미합니다. 유동성 공급자와 예금자는 자산을 차용자에게 직접 빌려주지 않습니다. 풀은 담보와 부채를 교환하는 매개체일 뿐입니다. 예금자와 유동성 공급자도 이러한 스왑으로 인한 유동성 수수료로부터 직접적인 이익을 얻습니다.
