RDNT 50% APR 뒤: 나는 나 자신을 파헤친다 ve(3,3) 게임
원저자:0x Loki
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첫 번째 수준 제목
1. TVL 활용
이를 바탕으로 RDNT는 대출을 활성화하고 잘못된 수요를 가져오기 위해 높은 채굴 보조금을 사용하는 일종의 거래 채굴인 회전 대출을 정당화합니다. 과거에는 회전 대출에 종사하는 대출 플랫폼이 자체 에어 코인을 사용자의 실제 화폐로 교환했지만 RDNT는 자체 TVL 및 APY를 활용하는 데 더 중점을 둡니다.
대부분의 토큰의 활용률이 60% 이상이라는 데이터를 보면 알 수 있는데, 스테이블 코인의 레버리지는 4배, 비안정 코인의 레버리지는 3.3배로 계산하면 실제 실질자산은 최소 7,600만 달러에 불과하다. TVL이 필요하며, 레버리지를 추가하면 달성할 수 있습니다. 현재 2억 8천만 달러의 TVL(Arb 체인)입니다. 물론 실제 상황은 7,600만 달러보다 높을 것이지만 너무 높지는 않을 것입니다. 이유는 매우 간단합니다. 실제 차용인으로서 누가 14.03% USDC를 빌릴 것인가?
RDNT 대출자 10명과 리볼빙 대출을 하는 차익거래자 10명을 모두 잡으면 억울하게 죽을 수도 있지만, 9명만 있다고 생각하면 그물을 통과할 확률이 높다.
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APR= 4* 2.23% + 4* 3.41% -3* 14.03-3* 11.43 = 14.76%
2. 계약서에 명시된 APY와 귀하가 얻을 수 있는 APY
둘째, RDNT의 명목 APY에도 문제가 있습니다. 리볼빙 론을 통해 최대 50% USDT 이자율을 제공한다고요? 유혹을 받고 싶지만 유혹을 받고 싶다면 속게 될 것입니다. 왜냐하면 여기서 RDNT의 목표는 대출 비용이 아닌 예금 금리뿐이기 때문입니다.
100 USDC를 입금하시면 4배 레버리지에 따라 보증금 400 USDC, 대출 300 USDC에 해당됩니다. 전체 수입 = 예금 이자 + 예금 채굴 생산량 - 대출 이자 + 대출 채굴 생산량을 위 데이터에 대입하면 다음과 같습니다.
그렇다면 축하합니다. 당신은 또 속았습니다. 두 가지 문제가 있습니다.
RDNT 채굴 생산량을 얻으려면 채굴량의 5%로 DLP를 보유해야 하는데, 레버리지 후의 수량에 따라 채굴량이 계산되기 때문에 여기서 5%라는 명제는 더 적을 것으로 추정된다. 즉, $100를 입금하면 100* 4* 5% = 20U LP, 즉 5% * 4 = 원금 LP의 20%를 보유해야 합니다. 그렇다면 이렇게 높은 비율과 매우 긴 잠금 기간이 결합되어 채굴 수입이 비영속성을 따라잡을 수 있을까요?라는 질문이 제기됩니다.
두 번째 질문은 순이익에서 비용 편익으로 다시 살펴봐야 합니다. 수입과 비용도 통화로 구분됩니다. 1년 동안 채굴을 위해 100 USDC를 예치하면 최종적으로 4*3.43%를 얻을 수 있습니다. + 3* 14.03% = 55.81 U's RDNT, 하지만 지불하는 이자는 실제 금은 USDC이므로 11.3% * 3-4* 2.23% = 24.98 U's USDC를 지불해야 합니다. 그리고 문제는 USDC 이자를 즉시 지급해야 하는데 RDNT에는 베스팅이 있어서 RDNT의 평균 가격이 현재 가격의 44.75%보다 낮을 경우 취소되며 이후 이자는 다시 손실됩니다. 비영구적 손실..
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3. 사라지는 예비력
앞서 언급했듯이 DeFi, 특히 대출 분야에서 가짜 APY 및 회전 대출을 통해 위장된 형태로 코인을 판매하는 것은 드문 일이 아닙니다. 그러나 또 다른 주목해야 할 점은 일반 대출 모델이 다음과 같은 양적 관계를 갖는다는 것입니다.
예금이자율 = 차입이자율 * 활용률 * (1-준비율)그 배경에는 대출 이자가 두 부분으로 나뉘어 한 부분은 예금자에게 분배되고 다른 부분은 약정 수수료로 인출된다는 내용이 암시되어 있습니다(예비 요소가 높을수록 약정 수수료도 높아짐). 이용률과 대출금리가 높으면 예금금리도 높아지는 현상이 나타난다. 하지만 이 규칙은 RDNT에서는 적용되지 않습니다.
2.21/(13.92*67%)= 23.7%, 즉 대출수익 중 23.7%만이 예금자에게 배분되고, 나머지 72.3%는 DLP 제공자에게 배분되는 것을 알 수 있다. 지난 7일간 해당 계약의 일평균 수입은 약 47,000달러이고, 해당 연간 수입은 1,715.5만 달러이며, 이 부분이 USDC, ETH, ARB, BTC 형태로 발행된 실질 수입입니다.
이때 이전 문제가 역전되어 RDNT 채굴에 참여하기 위해 4배의 레버리지로 100U를 입금하면 계약에 따라 연간 24.98U의 대출 수수료가 부과되지만 수수료 중 이 부분은 DLP 풀은 흥미로운 일이 될 것입니다. 나는 RDNT를 채굴하고, RDNT는 내 USDC를 채굴하고, DLP는 RDNT의 USDC를 채굴하고, 나는 DLP를 채굴하므로 결과는 다음과 같습니다.
대출의 수입은 차용인에게서 나오므로, 다음 공식을 만족한다면 차용인은 그동안 밀렵했던 취급수수료를 모두 털어낼 수 있고, '나 자신을 밀렵한다'는 진정한 의미를 실현할 수 있다.
단일 차용자의 대출 금액/플랫폼의 총 대출 금액 = 단일 차용자가 제공하는 DLP 금액/플랫폼의 전체 DLP 금액
다음으로 자료를 살펴보면, Arbitrum의 총 예치금은 2억 8천만 달러, DLP의 총 예금 금액은 4,838만 달러입니다. 앞서 언급한 바와 같이 레버리지 회전대출로 인해 레버리지 비율 5% * 레버리지의 DLP가 실제로 필요하며, 이를 20%로 추정하면 4,838만 달러의 DLP는 4838/20% = 242에 채굴 보조금을 제공할 수 있습니다. 이는 RDNT 혜택을 위해 최소 3,800만 달러를 사용할 수 없음을 의미합니다. (물론 입금만 가능하므로 취소되지 않습니다.)
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4. 가장 큰 DeFi 2 풀
분명히 이 메커니즘은 Arbitrum에 4,840만 달러에 불과한 RDNT를 위한 매우 거대한 LP 풀을 생성했습니다. 새로운 퍼블릭 체인 내러티브가 끝나고 Luna Thunderstorm이 발생한 이후 오랫동안 그렇게 큰 두 번째 풀을 본 적이 없습니다. 그렇다면 그렇게 큰 Erchi는 무엇을 가져올까요?
유동성 출구가 제공됩니다. 우리는 여전히 팀과 핵심 기여자가 잠금 해제된 토큰을 많이 보유하고 있으며 좋은 유동성이 그들에게 큰 기회라는 점을 고려해야 합니다. 그렇지 않기를 바랍니다.
우리가 생각해야 할 또 다른 점은 토큰을 직접 판매하는 것보다 팀 및 핵심 기여자가 RDNT를 DLP에 예치하는 것이 더 나은 선택이라는 것입니다. 결국 50% APR과 1715만 5천 달러의 연간 수입은 매우 매력적입니다. 이 수입은 여전히 유동성이 높은 자산에 분배되며 체인의 강과 호수의 모든 법률과 규칙을 준수합니다. DLP의 수익률도 락업 시간에 따라 달라지므로 12개월 동안 락업하면 APR 51.9%, 1개월 락업하면 APR 2.08%만 받을 수 있다는 점 참고하시기 바랍니다. .
이 질문은 이전 질문 [나 자신을 파다]를 다시 뒤집을 것이며, 팀과 핵심 기여자들이 추가로 초과 DLP를 예치하게 되어 사용자 소득에 속한 금액이 희석되기 때문에 대답은 [나 자신을 파낼 수 없습니다]가 됩니다. 하지만 객관적으로 보면 이런 희석도 적절하다.결국 컴파운드나 AAVE도 Reserve Factor를 20% 정도 차지한다. 유일한 문제는 팀, 핵심 기여자가 DLP에 너무 많은 투자를 하고 가장 오랫동안 잠금을 선택하면 50%, 60% 또는 더 높은 DLP 수익을 공유할 가능성이 있다는 것입니다.
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팀과 핵심 기여자들은 [세금]을 얻기 위해 DLP 채굴에 참여하는 동시에 물을 진흙탕으로 만드는 역할도 합니다. 차익거래자가 합의에 도달하고 모두가 한 달 동안 저축하면 모두가 충분히 높은 수익률을 얻을 수 있고 비영구적 손실을 가능한 한 적게 견딜 수 있다고 상상해 봅시다. 그러나 팀과 핵심 기여자들이 1년 동안 잠긴 DLP를 대량으로 예치하면 1개월 동안 잠긴 DLP의 수익률이 급격하게 떨어지는 '반역자'가 된다.
따라서 최종 결과는 분명합니다. 1개월 동안 잠금을 설정하는 것은 애초에 결코 유효한 옵션이 아니었을 것입니다. 또한 데이터를 통해 소득 57,000, TVL 4,800만을 기준으로 평균 연간 APY= 35.3%, 1년 동안 고정된 DLP의 실제 소득은 51.9%임을 알 수 있습니다. 독특해서 정확한 비율을 알 수 없습니다. 하지만 분명히 1년 잠금을 선택한 DLP가 많이 있습니다. 이는 또한 귀하가 1년 동안 잠그지 않기로 선택하면 귀하의 차용 비용이 1년 동안 잠긴 다른 플레이어들에게 나누어진다는 것을 의미합니다.
물론 이것은 궁극적으로 객관식 질문입니다. 긴 잠금 기간을 선택하면 다른 사람과 혜택을 공유할 수 있지만 비영속성 위험도 더 높아집니다. 플레이어가 1개월을 선택하는 데는 그럴 만한 이유가 있을 수 있지만 3개월이나 6개월을 선택하는 것은 그다지 비용 효율적이지 않습니다.
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6. 마지막 질문: RDNT가 죽음의 나선이 될까요?
이론상으로는 확실히 가능합니다 현재 채굴모드는 왼발로 밟고 오른발로 밟아 하늘로 올라가는 과정인데 APR과 TVL이 3~4배로 확대되고 그 이후에는 비용이 채굴자는 채굴에 보조금을 지급하는 데 사용됩니다. 채굴자는 채굴을 계속하도록 유도하고 DLP 및 Vesting을 사용하여 유동성을 고정하므로 RDNT는 지난 몇 달 동안 광산 붕괴를 하지 않았습니다.
