다중 생태 LSD 개발 보고서: 트랙은 매우 웅장하고 프로젝트는 매우 초기입니다.
원저자:waynezhang.eth
원저자:LSDFi 생태/LSDFi 전쟁 보고서게다가게다가상하이 업그레이드가 LSD에 미치는 영향
BNB Chain
보고는 있지만 선택한 프로젝트와 생각의 배경은 모두 이더리움입니다. 이더리움 유동성 스테이킹만으로 유입되는 자금 규모가 140억 달러를 넘어섰기 때문이다. 오늘의 보고서는 다른 퍼블릭 체인 생태계에서 LSD의 개발 및 게임 플레이를 탐색하고 데이터 측면에서 다른 생태 LSD의 개발, 개발 추세, 데이터가 LSD 산업에 미치는 영향, LSD 제품 디자인 및 정의를 관찰합니다. .토론하다. 설문조사 퍼블릭 체인에는 BNB Chain, Cardano, Polygon, Solana, Polkadot, Avalanche, Cosmos, Aptos(Coingecko MC가 분류한 상위 25개 퍼블릭 체인 중 일부)가 포함됩니다.
현재 BNB의 스테이킹 상태는 15.44%(이더리움은 약 15.43%)로 이더리움과 유사하며, 현재 스테이킹 연평균 수익률은 약 2.84%로 상대적으로 낮다. 이 중 BNB Chain의 최대 탈중앙화 서약 플랫폼인 Ankr은 전체 유통량의 약 0.56%를 차지한다.
BNB Chain의 LSD 개발이 더딘 이유는 다음과 같다고 생각합니다.
1. DeFillama 데이터에서 볼 수 있듯이 BNB의 기본 DeFi 프로토콜의 수익성은 BNB만 포함된 337개의 거래 쌍 중 평균 연간 수익률이 80%를 차지하며 체인의 다양한 DeFi 프로토콜은 말할 것도 없습니다. 대부분이 담보수익률을 훨씬 상회하고 있다.
2. BNB 유틸리티
① BNB는 바이낸스 거래소의 플랫폼 토큰이기도 하며, BNB를 보유하고 거래소에 배치하면 수수료 및 기타 서비스 할인을 받을 수 있습니다.
② 동시에 Binance는 전용 Launchpad 및 기타 서비스를 보유하고 있어 사용자가 BNB를 지갑이나 거래소에 넣도록 유도합니다. , 참가자 수는 103.598 명에 도달했습니다. 이 금액은 Ankr의 총 지분의 거의 39배입니다.거래 보유자의 경우 Binance에서 수수료 할인을 받든 DEX에서 다양한 DeFi 제품에 참여하든 수입과 안정성이 더 높습니다.
Cosmos
BNB 체인에서 LSD의 잠재력은 ETH 체인보다 훨씬 작습니다.
코스모스 허브의 담보 비율은 약 61.96%, 평균 담보 수입은 약 25.92%로, 담보 신청 시점으로부터 21일을 기다려야 담보가 해제됩니다. ETH, BNB 체인에 비해 Cosmos의 공약 상태는 매우 기술적이며, ATOM은 Cosmos Hub의 토큰으로만 사용되기 때문에 Cosmos 생태계에서 시작되는 모든 애플리케이션 체인은 ATOM 토큰을 사용할 필요가 없습니다. 수수료 논리는 각 AppChain(개발자가 가스 비용을 지불하기 위해 선택한 토큰)에 고유하기 때문에 각 AppChain에는 고유한 유효성 검사기 네트워크가 있습니다. 따라서 우리는 ATOM 체인의 프로토콜을 통계의 기초로 사용할 수 없으며 Stride, QuickSilver 등은 프로토콜 구성을 위한 자체 체인을 가지고 있으므로 Cosmos의 LSD 프로토콜과 그 생태 IBC 체인(주로 ATOM, OSMO, STARS, JUNO, Luna, Evmos에 집중).
위의 표에서 두 가지 흥미로운 점을 볼 수 있습니다.
Cosmos 생태계는 이제 별개의 것입니다.LSD의 규모는 매우 작으며 LSD 적용 사례는 많지 않습니다.현재 Cosmos LSD의 선두주자인 Stride는 총 TVL이 $15M에 불과합니다.
루나는 많은 LSD 아이템에 등장하며 많은 종류의 LSD를 가지고 있습니다.
1. 왜 LSD는 규모가 작습니까?
① 코스모스 생태계는 실제로 유사한 L1 사슬이 많이 있지만 이러한 생태계는 당분간 코스모스에서 벗어날 수 없다. 코스모스는 통합된 퍼블릭 체인이 아니라 카바, 오스모시스 등 IBC 프로토콜을 통한 특수 기능과 앱체인을 갖춘 체인이다. Canto, Juno, Evmos와 같은 일반 체인의 경우 생태계가 초기 단계에 있습니다.
22일 3월 2일 미화 300억 달러 이상의 가치를 지닌 LUNA가 다양한 프로토콜에서 약정되어 미화 280억 달러의 약정 가치로 ETH를 제치고 주류 암호화폐에서 두 번째로 큰 약정 자산이 되었습니다. 당시 리도도 LSD인 bLUNA의 설계에 참여했지만 Luna-UST 사건은 나중에 발생했다.
② 기회비용 : 전반적으로 수익률이 높으면 기회비용이 발생하는데, ATOM을 예로 들면, 보유자가 ATOM을 담보로 하지 않으면 기회비용이 26% 정도 됩니다. 26% 이상의 ATOM LP 3개. 물론 다른 고수익 방법도 있지만 직접 저당만큼 안정적이고 안전하지는 않습니다. 이는 DeFi 이용률 저하 → 약정보다 낮은 수익률 → 사용자의 DeFi 참여 감소 → DeFi 이용률 저하 등 악순환을 낳는다.
④ 유동성 위험: ATOM이 LSD에 약정된 후 잠금 해제되어 계정에 도착하는 데 21일이 소요되며(Stride는 21-24일 표시) LSD뿐만 아니라 약정된 노드도 이에 영향을 받습니다.
하지만하지만
Cosmos LSD는 여전히 매우 큰 전망을 가지고 있습니다.
1. Cosmos 2.0: 체인 간 보안은 ATOM을 다른 IBC 체인의 보안 토큰으로 홍보할 것입니다.체인 간 계정 ATOM의 강화된 구성 가능성으로 Cosmos는 곧 유동성 스테이킹 기능을 지원하여 ATOM의 유동성을 향상시킬 것입니다. ATOM의 가치는 더욱 상승할 것이며, 이는 생태계 내 DeFi의 번영에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.
2. Osmosis와 Kava의 DeFi는 이미 열심히 개발 중이며 LSD를 위한 더 많은 대출 및 소득 인프라를 구축할 것입니다. 예를 들어 SiennaLend는 seSCRT를 담보로 허용합니다. Quicksilver와 같은 새로운 LSD 프로토콜은 더 많은 보유자의 관심을 끌기 위해 에어드랍됩니다.
3. Stride 및 Quicksilver는 대리 투표와 같은 거버넌스 기능을 제공할 수 있습니다.과거 투표는 위임된 노드에 의해 수행되었지만 이제는 LSD에 직접 위임할 수 있으며 LSD가 스테이커를 집계하여 대리 투표를 선택하도록 합니다.
4. 유동성 혜택: 21일의 담보 잠금 해제 시간은 LSD를 통해 자본 효율성을 얻을 수 있습니다.
5. 외부 요인: 이더리움 상하이 업그레이드로 인한 LSD 전쟁은 직접적으로는 LSD의 영향을 촉진하고 간접적으로 코스모스 LSD의 발전을 촉진할 것입니다.
6. Cosmos는 유동성 스테이킹 모델(LSM)을 출시할 준비가 되었습니다.
코스모스 생태 서약 협약의 기술적 차이점에 대해 자세히 알고 싶으시면 다음을 참조하십시오.여기。
코스모스 LSD 개발의 역사가 궁금하시다면여기
Polygon
여기
Polygon 공약률은 39.92%, 연평균 수익률은 8.82%입니다.Polygon POS는 EVM 호환 사이드체인으로 Matic이 Gas 역할을 하고 POS 합의를 완료하기 위해 노드에 서약됩니다. Matic의 12%는 스테이킹 보상으로 사용됩니다.매우 흥미로운 점은 Polygon의 Lido가 가장 높은 APY로 판명되었고 저는 DeFillama, MATIC 거래 쌍에서 TVL이 $10M 이상인 거래 쌍 중에서 검색했습니다.
Solana
아마도 Lido의 현재와 미래 Polygon LSD의 지배력일 것입니다.
솔라나의 네트워크 공약율은 70.75%, 연평균 공약수익률은 70.75% 솔라나는 3165명의 검증자를 보유하고 있으며, 위임자가 가장 많은 검증자는 전체 공약금액의 2.86%에 불과합니다.통계 처리 과정에서 5월 22일부터 aSOL, Eversol, Socean 및 기타 LSD 프로젝트의 TVL이 감소하고 있으며 Twitter 계정이 해지되어 찾을 수 없습니다.결말이 부끄럽습니다.
Cardano
Stader가 이끄는 새로운 참가자는 Solana LSD에 새로운 개발을 가져올 수 있습니다.
Cardano의 현재 스테이킹 비율은 68.73%이며 연평균 스테이킹 수익률은 3.26%입니다. 마지막 Cardano 생태학 보고서(12월 18일: 74.05%) 이후 7.1% 하락했습니다. 그러나 TVL은 ADA 기준으로 이전 최고점을 돌파하려고 합니다.Cardano의 특별한 기술 아키텍처는 LSD가 생태계에서 발전하기 어렵게 만듭니다.
ADA는 일정 기간 동안 잠기지 않거나 서약 기간 동안 마이닝 풀로 이전될 필요가 없습니다. 사용자가 SPO에 서약한 후 SPO는 귀하의 자산을 건드릴 수 없으며 서약 풀에서 생성된 총 보상에서 해당 수수료가 차감됩니다. 즉, Cardano의 서약은 비수탁적일 뿐만 아니라 유연합니다. 또한 사용자는 iUSD 담보와 같은 DeFi 서비스에서 스테이킹하거나 사용하는 동안 지불할 수 있습니다.
Avanlanche
또 다른 요점은 Cardano가 압수되지 않으며 SPO의 부적절한 행동으로 인해 사용자 자산이 손실되지 않는다는 것입니다. SPO 운영이 실수를 하면 네트워크는 이 시대의 보상을 취소할 것이고, 여러 번의 실수로 인한 보상 하락은 사용자가 이 자격 없는 마이닝 풀을 떠나게 할 것입니다. 그러나 Cardano 운영자의 연평균 수익률은 4.99%로 일반 스테이킹 사용자보다 약 35% 더 높기 때문에 많은 사용자가 SPO를 직접 수행하고 임계값이 낮습니다.현재 3,206개의 스테이킹 풀이 있습니다.
Avanlance의 네트워크 담보 비율은 62.05%이며 연평균 수익률은 8.48%입니다. Avanlanche의 기술 아키텍처는 메인 네트워크가
C Chain(계약 체인): 애플리케이션을 위한 스마트 계약 플랫폼
P 체인(플랫폼 체인): UTXO 기술을 이용한 AVAX의 서약 및 위임에 사용
X 체인(트랜잭션 체인): 고정된 이체 수수료가 있는 자금 이체에 사용되는 체인
비기술 사용자가 체인 보안에 참여하는 기본 방법은 Avalanche Wallet의 서약 센터입니다.이 장소를 통해 스테이킹하는 것은 P체인을 사용하고 AVAX를 잠그는 것뿐입니다.잠금 후 서약을 해결하는 데 21일이 걸립니다. AVAX 위임 후 인증 보상은 귀하가 제공한 P-chain 주소로 누적됩니다. 그래서 LSD 프로젝트가 해야 할 일은 C 체인의 대체 자산을 사용하여 담보 포지션에 대한 합성 대체 자산을 발행하는 것입니다. 따라서 여기에는 일정한 기술적인 어려움이 있으며, P체인의 AVAX와 C체인의 LSD를 연결하기 위해서는 LSD 설계 계약이 필요하다. 지금까지 두 개의 LSD 프로젝트만 발견했는데 Benqi의 sAVAX가 결정적인 리더입니다.
LSD 선두주자 Benqi는 순환 AVAX의 1.7%를 점유하고 있으며 sAVAX는 대출(리볼빙 렌딩으로 수익률 향상), LP 및 기타 DeFi 상품인지 여부에 따라 매우 유동적입니다.
그러나 Avanlanche의 DeFi는 더 발전하고 있습니다.Wonderland $635.75m를 제외하고 TVL도 $830.91m에 가깝습니다.Avanlanche에서 다양한 DeFi 제품을 찾을 수 있습니다. Avalance의 DeFi 경쟁 환경에는 고유한 점이 있습니다. 상위 15개 DeFi 중 AAVE, Curve 및 Beefy는 진입자이며, 그 중 AAVE는 시장 점유율의 36.95%를 직접 차지했으며 원래 대출 Bneqi는 여러 비즈니스 규모를 개발했으며 AAVE보다 적습니다. 전체의 80%가 자체 생태학적 GMX인 반면, 스타게이트는 멀티체인 개발을 선택했고, Arbitrum에서 직접 보스가 되는 GMX 등 다른 체인에서도 32.96%를 차지하며 번창하고 있다. 그리고 TVL이 100M도 안되고 개발도 안되고 GMX와 스타게이트의 TVL차이는 절반이 넘습니다.그런데 LSD가 왜 그렇게 적습니까? 기술적인 이유와는 별개로, 이것은DeFi 환경도 영향을 미치는 요인일 수 있습니다.
Avanlanche의 구체적인 담보 메커니즘을 알고 싶다면 다음으로 이동하십시오.여기。
Polkadot
여기
Polkadot의 담보 비율은 47.05%, 담보 연간 수익률은 15.29%이며 담보는 28일 동안 잠겨 있습니다. Polkadot의 합의 메커니즘은 NPOS(Nominated Proof of Stake)로 검증자와 지명자의 두 가지 역할이 있습니다. 회로망. 지명된 검증인이 네트워크 보안을 유지하기 위해 네트워크 규칙을 따르는 경우 지명자는 생성한 스테이킹 보상을 공유할 수 있습니다. 반대로 검증자가 잘못된 행동을 하면 검증자에게 벌금이 부과되고 사용자는 DOT 보상을 잃게 됩니다.PolkaDot의 또 다른 기능은 카드 슬롯 경매 메커니즘입니다. 여러 전용 블록체인이 안전하고 신뢰할 수 없는 환경에서 서로 통신할 수 있도록 하여 블록체인 확장성을 달성합니다. 파라체인은 파라체인 슬롯이 필요한 릴레이 체인에 연결됩니다. 간단한 이해로는 중계체인은 소켓, 파라체인은 전기제품으로 한정된 소켓 구멍은 경매를 통해 경쟁해야 하므로 프로젝트에서 Crowdloan(PLO)을 발명했습니다. 그러나 경매에 참여하지 않는 프로젝트도 Parathread 메커니즘을 사용할 수 있으며, Parachain과 비교하여 종량제를 필요로 하고 Parachain은 무제한 무료로 사용할 수 있다는 차이점이 있습니다. 아래 그림은 PLO의 일부 사례를 보여주고 있습니다.
수익률 측면에서 LSD는 충분히 매력적이지 않으며 많은 DeFi가 PLO를 중심으로 구축됩니다.
Lido는 3월 15일 Polkadot과 KSM 서약금 입금을 공식적으로 중단했습니다.당시 제안을 확인했고 제안 제안자 soyome(Lido의 파트너 MixBytes 대표)과 Marin(Lido의 BD)은 다음과 같이 논평했습니다.《State of Polkadot Q4 2022 》아마도 Polkadot 내의 DeFi 생태계가 아직 상대적으로 덜 발달되어 LSD의 잠재적인 응용 프로그램과 이점이 제한되고 일부 시장 및 운영 문제가 있음을 의미할 수 있습니다. PolakaDot 생태는 비교적 복잡하기 때문에 간단한 연구만 수행했을 뿐 생태 발달의 이유에 대해서는 깊이 파고들지 않았습니다. 그런데 자료를 모으다 보니 폴라카닷과 크라우드렌딩에 대한 기사가 21, 22년도에 많이 나왔고, 최근에는 정말 새로운 기사가 거의 없습니다. Messari에서 발행한 보고서
Aptos
아마도 그것은 우리에게 몇 가지 대답을 줄 것입니다.앱토스 익스플로러의 데이터에 따르면 앱토스 노드의 공약금액은 $APT 공급량의 82.5%를 차지하며, 채굴자들의 연평균 소득은 약 7%로 조사 과정에서 실제로 앱토스 관련 LSD 프로젝트를 다수 발견했고, 그러나 대부분은 2022년 10월 이후 Twitter 업데이트가 중지되고 해당 프로젝트의 웹 사이트는 당분간 열리지 않으며 Aptos DeFi의 현재 TVL은 $37M에 불과하며 해당 LSD 기본 계약은 더 적습니다. 그리고 Pancake 및 Liquid Swap의 LP 풀에서 가장 높은 풀의 APY는 10% + (whUSDC-tAPT LP)에 도달할 수 있으며 나머지는 2.78% 미만입니다. 하지만
이론적으로 Aptos와 Sui는 모두 Move 생태계에 속합니다. LSD 프로토콜은 APT와 SUI를 모두 관리할 수 있습니다. Sui 메인넷은 2분기에 출시될 예정입니다. Move 생태계의 DeFi 개발을 촉진하고 더 많은 인프라와 사용 사례를 만들까요? 엘에스디?? 기대되는 일입니다.
요약하다
요약하다1. Lido, Stader, Bifrost 및 기타 LSD의 다중 체인 계획에서 볼 때 LSD 비즈니스의 다중 체인은 불가피한 추세임을 알 수 있습니다.POS 메커니즘이 사용되는 한 서약의 관점에서만 , 이론적으로 LSD를 만들 수 있습니다. 그러나 위의 프로젝트 사례에서
대다수의 LSD 프로젝트는 다른 퍼블릭 체인을 시작하기 전에 특정 체인 또는 특정 생태계에서 시작해야 합니다.
2. 운영상의 문제: 데이터를 정리하는 과정에서 많은 LSD 프로젝트의 UI 경험이 매우 열악하다. 경험이 매우 부족합니다.3. CEX는 무시할 수 없는 요소로,
Web3의 가장 큰 트래픽 포털로서 다양한 토큰이 모이는 장소이기도 합니다.Coinbase를 예로 들면 CBETH-ETH만으로 가져온 거래량은 $8.4M에 달합니다.유동성 외에도 토큰에도 영향을 미칩니다. LSD 트랙에 대한 투기꾼들의 관심.4. Aptos 메인 네트워크 런칭 후 일부 LSD 프로토콜의 정지는 곧 런칭될 새로운 L1s/L2s 생태계의 LSD 프로토콜에 주목해 주시기 바랍니다.지속 가능한 프로젝트 선택
자신의 자산을 투자하십시오.5. 최근 FVM이 출시되었으며 SFT, MFIL, STFIL 및 HashMix와 같은 LSD 솔루션이 온라인에 들어갈 준비가 되었습니다.
LSD는 퍼블릭 체인의 필수 DeFi 프로토콜이 되었습니다.6. LSD를 통해 보상 지분을 얻거나 LSD Pool 및 LSD DeFi 제품에 액세스하면 실제 수입을 얻을 수 있습니다.
LSD 사업은 기존 DeFi의 새로운 수익 성장 포인트가 될 수 있습니다.7. 메타마스크는 지난 1월 현재 베타 테스트 버전인 이더리움 서약 기능의 오픈을 알렸다. Cosmos에서 Keplr 지갑은 많은 사람들이 자산을 담보로 하는 입구입니다.Cardano도 SPO를 담보로 하는 유사한 지갑 입구가 있습니다.
파트너를 지갑쪽에 두십시오.
토론(주관적 관점 영역)내가 지금까지 해왔던 다양한 분석과 상관없이, 그것은 하나의 포인트에 기반을 두고 있습니다: 홀더들은 안정적이고 높은 수익을 추구할 것인가? 그러나 한 가지 간과한 점:서약의 정확성, 거버넌스 참여 및 네트워크 보안 유지,
POS 또는 수정된 POS 메커니즘의 주요 서약 목적은 네트워크 보안을 유지하는 것이지만 실제로는 대부분의 퍼블릭 체인의 초기 자금 조달 링크와 테스트 네트워크 단계에서 노드의 분산된 배포와 토큰의 기본 배포가 결정되었습니다. 두 번째는 거버넌스인데, 코스모스의 Stride와 Quicksilver의 의결권 행사 솔루션은 거버넌스에 참여하면서 이익을 얻는 좋은 사례입니다.
소득을 얻기 위해 LSD를 결합해야 합니까? 직접 대답할 수는 없지만 두 가지 경우가 떠오릅니다.
① 후진적인 금융 시설을 갖춘 일부 작은 아프리카 국가에서 걱정해야 할 것은 통화 인플레이션이지만 월스트리트에 있다면 더 높은 금융 상품과 금융 상품을 만드는 것에 대해 더 많이 생각할 것입니다.② 시중에는 효용성이 미미한 Token이 많으며, 약 1000억 규모를 넘어설 것으로 추산되며, LSD 뒤에는 암호화폐 세계에서 두 번째로 가치가 높은 화폐인 ETH가 있으며, 이는 실질적인 측면에서 더 많은 제품 개발을 수행할 수 있습니다. 가치와 안정성 왜 거대한 LSD 시장을 포기하는가?
이제 약세장 ETH FDV는 2000억 달러가 넘는데 LSD의 상상력은 얼마나 큽니까?
③ 다른 체인의 LSD가 필요한가요? 예, LSD는 생태 네트워크 서약을 촉진하고 네트워크 보안을 개선하는 동시에 DeFi에 유동성을 제공하고 생태계 내에서 DeFi 개발을 촉진할 수 있습니다.LSD 전투에서 가장 큰 영향을 미치는 요인은 아마도 노드 운영자와 CEX일 것입니다.
비 POS 네트워크 고유 자산을 LSD로 사용할 수 있습니까? 마땅한 케이스를 못찾았는데 아이디어가 있어서 네트워크 보안을 유지할 필요가 없음 거버넌스 권한을 이용하여 설계가 가능할 수도 있음 Token이 잠긴 후 xToken이 됨 xToken은 자산 상환을 나타냄 일정 기간이 지나면 바로 거버넌스에 구속될 수 있으며, 이 계약이 거버넌스를 통해 소득 분배를 결정하면 xToken을 기반으로 제품을 개발하여 소득 등을 결정할 수 있습니다.
인용하다:
인용하다:
스테이킹 상태: 스테이킹 보상,
각 블록체인 브라우저 프로젝트의 상태: Defilillam, 퍼블릭 체인 공식 웹사이트, Twitter, Google
프로젝트 데이터: 각 프로젝트의 공식 홈페이지 데이터, 코인게코
기타 참조 자료: KOLs 스레드, 다양한 블로그 및 기사
