IOSG Ventures: 금융화와 상업화를 통해 NFT 시장 수요를 확장하는 방법은 무엇입니까?

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Odaily资深作者

2022-09-06 02:59

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금융화는 투자 속성을 향상시킬 수 있는 반면 상업화는 소비 속성을 향상시킬 수 있습니다.

AI 요약

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금융화는 투자 속성을 향상시킬 수 있는 반면 상업화는 소비 속성을 향상시킬 수 있습니다.

저자: 샐리

원본 출처: IOSG Ventures

Satoshi Nakamoto는 Bitcoin이 자기 집행 예언이라고 믿었습니다. 비유하자면, NFT가 비트코인과 동일한 믿음과 선택의 조정을 달성할 수 있다면 우리는 또한NFT의 가치는 장기 내쉬 균형에서 지속적으로 강화될 수 있습니다.. 물론 신념과 선택의 앵커링은 유동적이며, 현재 NFT는 비트코인의 합의 수준에 도달하기에는 거리가 멀기 때문에 자연스럽게 이 앵커링을 제어하거나 보장하기 어렵습니다.

이 문제를 해결하려면 NFT의 내재 가치와 사용 가치인 Nash 평형 방정식을 지원하기 위한 조건을 추가해야 합니다. 진실은 실제로 매우 이해하기 쉽습니다.Guo Jingming 선생님은 어린 시절의 고통 문학에서 우리에게 "물질이없는 사랑은 느슨한 모래 냄비와 같습니다"라고 말하면서 유물론 가치의 본질을 고도로 정제했습니다. 그래서 관심과 믿음은 필요조건일 뿐 충분조건은 아니다.진정한 가치가 향상되어야만 수요가 경직되고 선택이 확고해집니다.

현재 시장에서 수요 측면을 개방하기 위한 두 가지 아이디어가 있음을 보는 것은 어렵지 않습니다.

투자 속성 개선을 위한 올바른 단계 - NFT 금융화(Financialization)
소비 속성 개선을 위한 남은 단계 - NFT 상용화(Commoditization)

다음으로 이 두 가지 접근 방식을 개별적으로 설명합니다.

1. NFT 금융화: DeFi x NFT = NFT Fi

NFT의 금융화는 새로운 주제가 아닙니다.우리는 이르면 2021년 상반기에 이 이야기에 대한 많은 논의를 보았습니다(자세한 내용은 IOSG, 1kx, Hashkey 및 기타 연구 보고서 참조). NFT 자체는 ERC20, ERC721, ERC1155 등과 같은 여러 프로토콜을 포함하는 체인의 토큰 표준이기 때문에 이를 투자 상품으로 간주하고 금융 속성 및 파생 상품을 추가로 확장하고 탐색하려는 것은 매우 직설적이고 무모합니다. 훌륭한 논리 체인 전도. 그렇다면 질문은: (1) NFT의 금융화가 수요를 해결할 수 있는가? (2) NFT의 금융화가 NFT의 수요 측면을 어느 정도까지 개방할 수 있습니까?

우리는 NFT의 금융화가 주로 다음 두 가지 사항을 기반으로 수요를 확장하고 증가시키는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다.

DeFi 게임 플레이를 결합하여 NFT 합의를 개선합니다.NFT가 DeFi 프로토콜과 결합되면 NFT 시장 참여를 위한 문턱과 교육 비용을 줄일 수 있습니다. 비전통적 금융 상품 거래의 진입 임계값이 상대적으로 높기 때문에 플레이어는 이 독특하거나 이국적인 자산에 대한 지식과 정보가 부족할 때 더 높은 거래 위험을 감수하는 경향이 있어 더 많은 롱테일 구매자가 시장에 진입하는 것을 방지합니다. 충분한 거래 깊이와 시장 신뢰도의 부족은 자연히 NFT의 전반적인 가치 합의 축적을 지연시킬 것입니다.
증권화를 통해 거래성을 높이고 유동성을 촉진합니다.비유동 NFT 자산을 거래 가능한 증권으로 전환함으로써 NFT는 기존 증권 자산과 같은 담보로 사용되어 기본 자산 풀과 신용 위험을 줄이고 분산하는 데 도움이 될 수 있습니다. NFT 자산 및 그 파생 상품의 탄생과 적용으로 Web3 참가자는 자신의 이익을 위해 포지션을 분할하여 더 넓은 범위의 범주로 위험을 분산시킬 수 있습니다.

위의 지식을 바탕으로 NFT Fi 트랙에서 다음 세 가지 방향에 먼저 집중할 수 있다고 생각합니다.

교환: NFT 인스턴트 거래 쌍 생성
담보: NFT를 담보로 사용
파생상품:: NFT 파생상품 개발

A. Exchanges

Opensea 및 LooksRare와 같은 기존 보류 주문 교환의 큰 병목 현상은 NFT에 즉각적인 유동성을 제공할 수 없기 때문에 자본 효율성을 더 이상 개선할 수 없다는 것입니다. 이 문제를 해결하는 가장 간단하고 효과적인 방법은 NFT(ERC-721)와 FT(ETH/ERC-20)의 즉각적인 거래 쌍을 구축하는 것입니다.

AMM은 의심할 여지 없이 이 아이디어를 구현하는 훌륭한 형태입니다. 과거에는 일반적으로NFTX 및 NFT20과 같은 조각난 NFT 흐름 풀 솔루션, 동일한 일련의 NFT 컬렉션의 가치 집계 및 평균화를 성공적으로 실현했습니다. 그러나 문제는 단일 NFT가 고정된 수의 FT로 표시된다는 것입니다.x*y=k 유니스왑 V2와 유사한 상수 곱(constant product) 알고리즘, NFT와 FT는 유통량 차이가 크기 때문에 NFT 시장의 깊이 부족과 높은 슬리피지가 발생하기 쉽습니다.

Sudoswap은 최근에 등장한 또 다른 업그레이드된 AMM 메커니즘입니다.이 문제는 상당히 개선되었습니다. 한편으로는 LP가 상수, 선형 또는 지수 형식을 전달할 수 있습니다.Bonding Curve는 자체적으로 파라미터 변수 delta를 설정합니다., 따라서 호가 모드에서 자유도를 해방하고 대량 주문의 미끄러짐 악화를 제어합니다. 반면 NFTX와 같은 기존 AMM과 다른 점은 Sudo가 NFT를 ERC-20으로 변환하는 과정을 저장하고 플레이어가 일방 또는 쌍방 거래 풀을 설정할 수 있다는 것입니다. 따라서 이런 형태의 본딩 커브 기반 AMM은 유니스왑의 V3와 V2가 같다고 볼 수 있다.

그러나 현재 시장에 나와 있는 NFT AMM 메커니즘은 여전히 단순히 NFT를 FT로 균질화하고 있습니다.대체로 미디엄 및 롱테일 게임 NFT 자산에만 적합합니다.. 명백한 속성 특성과 컬렉션의 큰 가격 차이가 있는 헤드 NFT에 대한 만족스러운 유동성 솔루션과는 거리가 멉니다. 동시에사용자 조작 프로세스 및 관절 곡선의 설정에서 기존 플랫폼의 처리는 매우 거칠다., 향후 참조를 위해 몇 가지 간단한 단계 기능 및 데이터 분석 인터페이스를 추가하기를 기대합니다.

B. Collaterals

현재 주류 NFT 대출이 실제로 블루칩 pfp NFT를 기반으로 한다는 점을 고려하면 먼저 전통적인 미술 컬렉션 대출 시장을 참고로 사용할 수 있습니다. 역사적으로 미술 컬렉션을 저당하여 대출을 받는 금융 패러다임은 오랫동안 전통적인 은행에 존재해 왔습니다.미술 컬렉션 대출 산업의 가치는 이미 세계 미술 시장 전체 가치의 4분의 1을 차지했습니다.Deloitte와 ArtTactic은 작년 Art&Finance 보고서(p193-202)에서 전 세계 미술 컬렉션 모기지 론 총액이 전년 대비 10.7% 증가한 240억 달러를 초과했다고 추정했습니다. 또한 과거 관련 연구에서도 지적한 바 있다.경기 침체기에 미술 컬렉션에 대한 대출 수요는 지리에 따라 증가할 것입니다.

그래서 이것으로부터 생기는 다음 질문은,모기지 대출에 대한 이러한 필요성은 어디에서 오는 것입니까?

우리는 토큰에 비해 시장 진입자들이 블루칩 NFT 컬렉션을 직접 판매할 의향이 적은 경향이 있다고 생각합니다. 그러나 NFT를 장기간 보유하면 많은 양의 자금이 비유동 자산에 묶이게 됩니다. 따라서 한편으로는 시장 환경이 좋을 때 보유자들은 더 나은 단기 투기 기회를 쉽게 찾을 수 있습니다. 경제 환경이 좋지 않을 때 보유자는 NFT를 잃지 않도록 보장하면서 잠재적 또는 갑작스러운 부족 위기를 방지하기 위해 Compound, Aave 등과 같은 DeFi 프로토콜의 과잉 담보 방법을 사용하는 경향이 있습니다. 기본 비율이 낮습니다).

일반적으로 현재 시장에 나와 있는 NFT 모기지 대출 솔루션을 다음과 같이 나눌 수 있습니다.점대점(P2P), 점대풀(P2Pool), 부채담보부창고(CDP) 및 장외 대출(OTC) 네 가지 범주:

C. Derivatives

파생금융상품기본 자산(Underlying Asset)을 중심으로 생성된 계약 또는 금융 상품입니다.일반적인 금융 파생 상품에는 예측, 선물, 옵션 등이 포함됩니다. 일반적으로 금융파생상품은 고위험 고수익의 특성을 가지고 있으며 헤징 및 위험분산에 널리 이용되고 있습니다. 부동산을 예로 들자면, 구매자는 원래 자산(부동산)을 보유하지 않고 최상위(시니어 트랜치) CDO를 구매할 수 있지만 채무 불이행 가능성도 있습니다. NFT와 같은 기초 자산의 경우 NFT 시장의 유동성을 더욱 활성화하고 거래 비용을 줄이기 위해 신흥 파생 상품 계약이 시장에 등장하고 있음을 관찰했습니다. 간단히 NFT 금융 파생상품을 다음과 같이 나눌 수 있습니다.선물, 옵션, 보험 및 구조화 상품이 네 가지 범주입니다.

NFTprep 및 NFTures로 대표되는 NFT 선물 솔루션은 NFT 자산에 대한 장기 및 단기 거래를 실현하고 손익 레버리지를 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 이것은 또한 오라클 머신의 가격 공급과 마켓 메이커의 공급 풀 깊이에 대한 더 높은 요구 사항을 제시합니다. 현재 시장의 주요 제품은 아직 테스트 네트워크 단계에 있습니다.
JpeX, Nifty 등으로 대표되는 NFT 옵션 체계를 통해 사용자는 콜(콜) 또는 풋(풋) 옵션을 구매하여 NFT의 바닥 가격 변동을 헤지하고 NFT 투기의 임계값을 어느 정도 낮출 수 있습니다. 그러나 몇몇 프로젝트는 현재 초기 단계에 있으며 유동성 문제에 직면해 있습니다.
순자산이 희소하거나 높거나 오프체인 자산을 나타내는 NFT를 보장하는 것도 탐색할 가치가 있는 위험 이전 방법입니다. NFT의 특성을 고려할 때 전통적인 보험 모델을 기반으로 일정한 조정이 필요합니다.
다양한 NFT 또는 NFT 제품을 기반으로 하는 Index Coop JPG와 같은 인덱스 펀드와 Cyan, Cedar 등으로 대표되는 지금 지불하는 나중에 지불하는 프로젝트는 NFT 구조화 제품의 좋은 탐색입니다.

지난 연구에서는 위에서 언급한 대출 및 파생 상품 프로젝트 중 일부를 해석하고 정리했으며, 더 많은 내용은 향후 "NFT Fi 보고서"에서 더 논의될 것입니다.

2. NFT 상용화: 신규 소비량 x NFT = NFG

NFT의 상용화는 큰 소비 트랙 전체의 전복을 의미할 수 있기 때문에 매우 흥미로운 주제입니다. 그러나 NFT의 상용화에 대해 논의하기 전에 먼저 답해야 할 질문 중 하나는 다음과 같습니다.

NFT를 전통적인 상품으로 간주할 수 있습니까?

기본적으로 소비재는 매슬로의 피라미드에 만연해 있는 충동과 성가심을 해결하고 진정시키기 위해 존재합니다.사람들이 대량 상품을 구매하고 소비하는 주된 목적은 확실히 투기나 이익을 위한 것이 아니라 단기적인 고통을 덜어주기 위해 고유한 기능적 가치를 활용하는 것입니다.몇 가지 간단한 예를 들자면, 우리는 배고픔을 채우기 위해 쌀을 사고, 여행하기 위해 자동차를 사고, 오락을 위해 게임을 하고, 기분 전환을 위해 커피를 삽니다. 반대로 상업적인 아이템이 이윤 추구보다는 주로 그 자체의 기능적 속성을 활용하고 교환할 목적으로 구매되는 경우에는 소비재로 간주되어야 합니다.

공공 소비의 기본 논리에 대한 역추론에 따라 현재 시대 배경과 결합하여 검증할 가설을 세울 수 있습니다. 즉, NFT가 달성할 수 있는 경우:

주요 구매 목적은 투기 방지입니다.
내생적 문화의 대중적 정체성
구색 범위 확장

그것은 전통적인 상품과 소비재의 내러티브 논리에 중첩될 수 있습니다.

그리고 NFT가 전통적인 상품과 직접적으로 동일시될 수 있다면 탐색할 가치가 있지만 반드시 정확하지는 않은 아이디어는 Web2 전자 상거래의 투자 논리를 web3의 NFT 시장 트랙으로 변환하는 것입니다.

다시 주제로 돌아가서 NFT 상용화 발전 방향은 무엇입니까? 어떤 사용 시나리오를 나타낼 수 있습니까?

우리는 어떤(1) 완전히 동질적이지 않음 (2) 소유권 디지털 인증서의 이점.이 두 가지 유형의 속성을 가진 모든 제품은 실제로 NFT의 형태로 표현될 수 있습니다. 이로부터 발생하는 흥미로운 개념은대체 불가 상품(NFG).이미지 설명

NFT 관련 상품화 사용 사례(이미지 출처: @shivsakhuja )

간단히 NFG를 다음과 같이 나눌 수 있습니다.사유재 및 공공재두 가지 범주. 그 중에서 개인형은 다음과 같이 세분할 수 있습니다.양도 가능 vs. 양도 불가 / 소울 바인딩(SBT)두 가지 패러다임, 공개 유형은 주로 다음을 기반으로 합니다.CC0/CBE(can't be evil) 내러티브를 대표로토론을 하세요.

1. Private Goods

양도 가능

일반적인 양도 가능한 NFG 사용 사례는 티켓과 패스입니다.

콘서트, 스포츠 게임 및 기타 대규모 행사의 티켓 수는 일반적으로 제한되어 있으며 장소를 방문할 때 입장 허가를 받으려면 관련 바우처가 필요하기 때문입니다. 따라서 NFT에 의존하는 것은 매우 적합한 선택입니다.

한편으로 NFT 티켓은 위조 문제를 최대한 제거할 수 있습니다., 티켓의 소유권과 진위 여부를 쉽게 확인할 수 있는 반면 NFT 티켓은2차 시장에서 거래 유동성을 크게 활성화합니다.Ticketmaster 또는 Vividseats 및 기타 유사한 전통적인 web2 티켓 중고 플랫폼에서 시장 거래의 효율성은 상대적으로 낮고 구매자의 권익을 보호하기 어렵습니다. NFT 티켓은 양 당사자의 권리와 이익을 보호하는 공정한 표준화된 시장을 구축하는 데 도움이 될 수 있습니다.

또한, 체인에 있는 티켓 소지자의 과거 귀속 데이터를 수집함으로써 공연자 또는 주최자는 에어드롭 패스, 할인, 선물 등을 고려하여 향후 팬들에게 돌려줄 수 있습니다.

소울바운드(SBT)

NFT(Non-transferable NFT)는 탈중앙화 디지털 신원(DID) 또는 검증가능한 자격 증명(Verifiable Credential)으로 널리 사용될 수 있습니다. NFT가 본질적으로 위조 방지 기능이 있고 누구나 검증할 수 있는 디지털 인증서라는 점을 고려할 때 SBT NFT의 형태로 학력 증명서, 기능 증명서, 졸업 증서, 점수 및 업적을 게시하고 보유한다는 것은 누구나 그 정당성을 검증할 수 있다는 것을 의미합니다. 사용자 신원의 무신뢰 검증을 실현하기 위해. 그 중 zk 증명 기술을 기반으로 사용자에게 SBT(ERC-1155) ID 배지를 발급하는 Sismos와 같은 프로토콜도 사용자 데이터 프라이버시 보호를 기반으로 폐쇄 루프를 완성할 수 있습니다.

또한 SBT NFT는 투표 확인과 같은 문제를 해결하는 데 사용할 수 있으며 호환되지 않는 신원 인증 시스템으로 인해 지역 간의 마찰과 장벽을 제거하는 데 도움이 되는 글로벌 신원 표준이 될 수 있습니다.

B. Public Goods

CC0/CME

일본 사회학자 미우라 잔(Miura Zhan)은 일본 소비사회의 발전을 "제4차 소비시대"에서 4단계로 나누며, 국민의 니즈도 마찬가지로 기본 소비에서 개별 브랜드 추구, 문화 소비로 진화하고 있다고 지적했다. 서부. 그리고 이러한 현상은 점차 전 세계 많은 개발도상국으로 확대되고 있습니다. 점점 더 많은 사람들이 기본 소비 수준을 넘어섰고, 상품의 브랜드 문화에 대한 강조가 가성비 추구를 대체했습니다.

그리고 저자가 모든 IP 저작권을 포기하는 것을 나타내는 CC0(크리에이티브 커먼즈 제로)는 의심할 여지 없이 사람들이 그러한 프로젝트의 브랜드 문화를 추구하고 2차 창작에 대한 열정을 더욱 자극할 것입니다. 전통적인 프라이빗 브랜드가 만든 NFT 비즈니스 모델과 비교할 때 CC0는 점차 상품을 퍼블릭 도메인으로 가져옴으로써 네트워크 효과가 있는 오픈 소스 "애플리케이션" 또는 "플랫폼"으로 진화했습니다. 파생 상품의 지속적인 생성과 공유라는 긍정적인 순환 아래, 오리지널 브랜드에 대한 관심과 커뮤니티 내 집단적 합의는 자연스럽게 확장되고 강화될 수 있습니다. 운영상의 어려움이 크게 증가했음에도 불구하고 CC0 모델로의 전환을 발표하는 NFT 프로젝트가 여전히 존재하는 이유를 설명하는 것은 어렵지 않습니다.

3. 끝맺는 생각 쓰기

NFT는 낭만적이고 이상주의적인 개념이며 일부 Nerudas는 Romain Rolland에 혼합되어 있습니다. 그러나 시는 우리 현실의 문제를 해결할 수도 없고, 강한 공감대를 형성할 수 있는 근거를 제공할 수도 없다. NFT의 개발은 실제로 사용자의 한계 효용을 개선하기 위해 더 많은 Machiavelli가 필요합니다. 그렇지 않으면 NFT2.0의 진행이 환상에서 멈출 수 있습니다.

Adam Smith의 생산 및 소비 이론에서 Alfred Marshall 및 Hart의 "Consumer's Sovereignty"(소비자 주권), 그리고 "소비자가 생산자에 대한 주권 행사"에 대한 Hayek의 해석에 이르기까지 인터넷 기술의 발전과 함께 소비자는 점점 더 자신의 선호도를 완전히 실현하기 위한 강력하고 명확한 요구.

18년 전 크리스 앤더슨(Chris Anderson)은 '커넥션'에서 고전 '롱테일 이론(Long Tail Theory)'을 발표했다.인터넷 시대의 주의비용 감소는 정규분포곡선의 끝부분에 있는 개별화되고 분산된 롱테일 수요가 합산되어 대중수요보다 더 큰 시장을 형성할 수 있게 하고 경제적 편익은 심지어 "머리"( 조회수).이는 틈새 시장 세그먼트를 대상으로 하는 틈새 제품이 더 큰 가치와 성장 잠재력을 보유할 가능성이 높다는 것을 의미합니다.