Bloomberg의 "March Crypto Outlook": 비트코인, 채권 및 원유

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원유 가격은 14년 만에 다시 배럴당 100달러 선을 돌파했으며, 이는 이후 단계에서 비트코인의 강세 혜택으로 보입니다. 원유시장은 2008년 처음 상승했다가 하락하는 추세를 반복하며 붕괴와 침체의 운명에 직면하게 될까 두렵습니다.

지난 글로벌 금융 위기는 순수 수입국에서 최고의 에너지 수출국으로 비트코인과 북미 지역의 전환을 촉발했습니다. 그리고 이 우크라이나 분쟁은 석유에 대한 구세계의 의존도를 종식시킬 수 있으며, 새로운 세계는 특히 암호화된 자산과 같은 새로운 기술을 수용할 것입니다. 동시에 치솟는 원자재 가격은 글로벌 경기 침체를 부채질하고 있습니다. 뿐만 아니라 암호화폐의 확산으로 비트코인과 이더리움의 공급은 비탄력적이며 널리 채택되지 않습니다.

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비트코인, 채권 및 원유예상대로 비트코인은 채권 대 석유 대치에서 이익을 얻을 수 있습니다.

우크라이나 분쟁은 글로벌 디지털 담보로서 비트코인의 목표에 한 걸음 더 다가갈 수 있습니다. 치솟는 에너지 가격은 사람들로 하여금 기술 수용의 이점과 북미가 순 석유 수출국이 되는 이점을 깨닫게 했습니다. 공급, 수요, 채택 및 인간의 지혜를 결합하여 비트코인은 2022년에 석유와 함께 PK에서 우위를 되찾을 것입니다.

Bitcoin과 원유 및 채권 간의 전쟁은 원유 가격의 급격한 급등에도 불구하고 장기 미국 국채 수익률이 작년 최고치에 도달하지 못했으며 이는 추가 디플레이션이 Bitcoin을 더 높이 끌어 올릴 수 있음을 의미합니다. WTI는 올해 3월까지 약 80% 상승한 반면 장기 채권 수익률은 약 2.2%를 유지하고 있어 추가 하락을 예고하고 있습니다. 그리고 이번에는 우크라이나 분쟁도 안전한 투자 이전 문제를 제기했고, 채권과 비트코인 ​​간의 경쟁도 촉발시켰다.

급등하는 에너지 가격은 장기 채권 수익률 하락과 함께 경기 침체로 이어지는 고전적인 신호입니다. 주식 시장이 계속 하락한다면 비트코인도 상당한 저항에 직면하겠지만 암호화폐의 방향성은 여전히 ​​강하고 2022년에는 대부분의 주가 지수를 능가할 것입니다.

위: 비트코인은 원유 및 채권 가격 상승으로 이익을 얻습니다.원유 가격 급등, 경기 침체 및 Bitcoin의 성능.

원유는 2022년에 둘 다 잃을 가능성이 높으며 이는 비트코인에게 좋은 기회입니다. 약 14년 전 원유 1배럴의 가격이 처음으로 배럴당 100달러를 넘어섰고 그 의미는 오늘날과 매우 유사했습니다.

데이터는 현재 S&P 500이 2008년 초 금융 위기의 하락 패턴과 매우 유사하다는 것을 보여줍니다. 치솟는 원유 가격과 결합된 우크라이나 분쟁은 세계 경제에 타격을 입혔습니다. 2008년 금융 위기가 다시 발생한다면 비트코인은 처음으로 압박을 받게 될 것입니다. S&P 500이 급락할 때 대부분의 위험 자산의 상관관계는 완벽하게 일치하지만 암호화폐는 동일하지 않으며 다른 모든 자산보다 탄력적입니다.

비트코인은 2022년에 매우 강력합니다. 3월 2일 현재 S&P 500은 10% 하락했으며 260일 동안 비트코인의 변동성은 주가 지수의 약 5배였지만 하락 폭은 절반도 되지 않았습니다.비트코인 가치 대 원유 부채 및 우크라이나 분쟁.

비트코인의 미래에 대한 매우 중요한 불확실성 중 하나는 "채택"입니다. 우리는 벤치마크 암호화폐가 전 세계적으로 디지털 담보가 되는 것을 봅니다. 또한 사람들의 원유 및 액체 연료 사용이 감소하고 비용도 감소하고 생산량이 증가하고 있으며 새로운 기술과 새로운 에너지원으로 대체될 가능성이 매우 높습니다. 이 차트는 2023년까지 13%에 도달할 것으로 예상되는 북미 지역의 비트코인 ​​공급과 원유 및 액체 연료 생산의 공급 과잉을 보여줍니다. 미국은 순 수입국에서 물량을 늘리는 수출국으로 변모했습니다. 이는 원자재 가격의 가장 큰 원인입니다.

대부분의 상품의 경우 가격 상승은 수요를 억제하는 동시에 공급을 촉진하지만 비트코인은 그 반대입니다. 암호화폐 시장에서는 치열해지는 경쟁에도 불구하고 아직 17,000개 이상의 암호화폐가 탄생했지만 비트코인, 이더리움, 암호화폐(스테이블코인)는 여전히 내구력을 가지고 있습니다.

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40,우크라이나 분쟁이 비트코인의 변곡점이 될까요?비트코인 1,000달러, 나스닥 14,000달러, '디지털 금'으로 알려진 비트코인 ​​계속 상승할 수 있을까?

비트코인은 2021년 급격한 상승 후 현재 "디플레이션 압력"을 겪고 있지만 여전히 압력을 견딜 수 있는 좋은 능력을 가지고 있습니다. Bitcoin은 우크라이나 분쟁이 발발하고 Bitcoin 가격이 $ 40,000에 도달하고 Nasdaq이 14,000 포인트에 도달하면서 글로벌 디지털 담보로 향하고 있습니다.나스닥과 비교하여 비트코인은 다른 강점을 보여주었습니다.

2022년 3월 2일 나스닥 100 지수는 약 13% 하락했으며, 시장이 계속 하락하면 다른 위험자산(특히 암호화폐)에 영향을 미칠 수 있어 5% 하락했다. 과거 데이터로 볼 때 주식 시장은 일반적으로 암호화폐보다 실적이 좋지 않습니다.Bloomberg Intelligence 분석에 따르면 Bitcoin은 $40,000대에서 안정될 수 있지만 Nasdaq 100은 더 떨어질 수 있습니다.

위: 비트코인은 $30,000대에 진입한 후 빠르게 반등하지만 주식 시장은 어떻습니까?

증권 시장이 회복되면 비트코인이 더 빨리 반등하는 데 도움이 될 것입니다. 중요한 것은 비트코인이 주식이 계속 하락하는 동안 주요 지원 수준에서 "바닥을 유지"한다는 것입니다.비트코인의 상대 변동성은 떨어지고 있으며 여전히 전통적인 증권 시장을 능가하고 있습니다.

. 2022년에는 비트코인과 전통 증권시장의 상관관계가 실제로 높지 않고 그 성과도 전통 증권시장보다 좋다. 비트코인의 실적은 잠시 하락세를 보였고 증권시장에도 뒤쳐졌지만 비트코인 ​​변동성이 줄어들기 시작했다는 점은 주목할 만하다. Bloomberg Intelligence는 비트코인의 두 가지 주요 추세를 발견했습니다. 하나는 Nasdaq 100을 능가하는 것이고 다른 하나는 상대적 변동성의 감소입니다. 이 데이터는 비트코인 ​​선물이 출시된 2017년 12월 9배에 비해 현재 비트코인의 상대적 변동성이 나스닥 100 지수의 260일 변동성의 약 3배임을 보여줍니다.

위: 비트코인과 미국 주식 시장의 성과

비트코인이 점차 주류가 되면서 일부 대형 자산 관리자는 자금의 일부를 비트코인에 할당하는 것을 고려하기 시작했습니다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)는 2022년에 이러한 추세가 시험에 직면할 수 있다고 예측하며, 전통적인 증권 시장이 어려운 약세장에 진입하면 비트코인이 우위를 점할 것으로 보입니다.모든 자산은 인플레이션의 대상이 됩니다.

2022년에는 미국 인플레이션이 거의 40년 만에 최고 수준에 도달하면서 대부분의 자산 가치가 하락할 것입니다. 그러나 이 경우 새로운 이정표를 달성하기 위해 비트코인 ​​가격을 올릴 수 있습니다. 블룸버그 인텔리전스 데이터에 따르면 미국 시장의 생산자물가지수는 2008년 수준을 넘어섰고, 나스닥 100지수는 60개월 이동평균선의 성과와 비슷해 평균회귀 위험이 커졌다. 위험자산이 하락하지 않고 물가압력이 어느 정도 완화된다면 연준은 더 공격적으로 금리를 인상할 수밖에 없을 것이다.

나스닥 100은 2009년 금융위기 이후 시장이 회복된 이후 5년 이동평균선 아래에서 거래된 적이 없지만, 이제 시장은 붕괴 직전으로 보입니다.

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달러가 암호화폐 전쟁에서 승리하다우크라이나 분쟁은 암호화폐의 대중화와 홍보를 위한 길을 열었으며, 특히 이더리움의 시장 지위는 더욱 공고해질 것입니다.

우크라이나 분쟁 기간 동안 주요 디지털 통화인 비트코인과 이더리움의 가치와 암호화된 달러(스테이블 ​​통화)의 가치는 더욱 높아질 것입니다. 암호화폐가 시가총액 1,2위를 기록하고 있는 만큼 비트코인과 이더리움이 기존 증권시장보다 더 좋은 성과를 내는 것처럼 보이지만 서로 다른 강점을 보이기도 하지만, 에너지 가격이 계속 급등하면서 비트코인과 이더리움도 어려움에 직면할 수 있다. , 궁극적인 달러 우위는 우크라이나 분쟁 중에 암호 화폐를 통해 더욱 강화될 수 있습니다.크립토달러(안정화폐)와 이더리움이 새로운 강세장을 열 것인가?

미국 달러는 우크라이나 분쟁 기간 동안 지속적인 가치를 입증했을 뿐만 아니라 실제로 암호화폐에서도 큰 성공을 거두고 있습니다. 이더리움 블록체인에는 수많은 스테이블코인이 등장했고, 이러한 달러 기반 스테이블코인은 이더리움 가격을 더욱 끌어올렸으며, 점점 더 많은 다른 암호화폐도 달러로 거래되고 있습니다. 3월 2일, Coinmarketcap에서 상위 6개 암호화폐의 시장 가치는 2021년 초보다 약 5배 증가한 1,760억 달러에 달했습니다. Bloomberg Intelligence는 상위 암호화폐의 시장 가치가 수조 달러에 도달하는 것을 막는 것이 거의 불가능하다고 생각합니다. 달러.

위: Ethereum 및 Crypto Dollar(stablecoin) 추세에 집중

위의 그래프에서 우리는 이더리움의 가격과 암호화폐 시장의 전반적인 성과 사이에 강한 상관관계가 있음을 알 수 있습니다. 우크라이나 분쟁이 발생하면 분산된 고정 발행 디지털 자산의 가치가 더욱 강조될 수 있습니다. 우크라이나 분쟁이 곧 해결되면 대부분의 위험 자산도 가치가 상승해야 하며 이더리움도 계속 상승할 수 있습니다.

Nasdaq과 비교할 때 Ethereum은 여전히 ​​우위를 가지고 있습니다. 현재 우크라이나 분쟁 상황에서 나스닥 100 지수 대비 이더리움의 우수한 성능은 더욱 확대될 수 있습니다. 우크라이나 분쟁 이전에 탈중앙화 금융(DeFi) 및 NFT의 초석인 이더리움은 두 가지 주요 이유로 상승했습니다. 하나는 더 안정적인 시장 성과이고 다른 하나는 주식 지수에 비해 위험이 감소했기 때문입니다. 이더리움의 260일 변동성은 2018년에 나스닥 100 지수 변동성의 약 11배로 최고조에 달했지만 그 이후로 이더리움에 대한 이 위험 척도는 감소하고 있으며 현재 이더리움의 260일 변동성은 3배 미만입니다. Nasdaq 100 지수의 변동성 배입니다. 물론 나스닥 100의 변동성 증가는 주로 경기 침체 위험과 주식 시장 변동성을 증가시키는 지정학적 갈등에 기인합니다.

위: Nasdaq에 비해 Ethereum 변동성은 실제로 감소하고 있습니다.

실제로 2022년 지금까지의 시장 실적은 원유 가격이 처음 배럴당 100달러를 돌파했지만 이후 금융 위기와 위험 자산의 급격한 반전이라는 침체기에 진입했던 2008년 1분기와 매우 유사하다는 것을 알게 될 것입니다. .Ethereum의 주요 위험은? 썰물.

이더리움에 대한 수요가 증가하기 시작했고 비트코인에 대한 동적 수요가 감소했기 때문에 이후 가격이 상승할 것이라고 추론할 수 있습니다. 일반적으로 강세 펀더멘탈에는 큰 문제가 없지만 현재는 여전히 지속적인 강세장에서 중간 시장 조정 기간에 있을 수 있다는 점, 즉 시장이 여전히 하락할 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 주식 시장은 계속해서 하락하고 있으며, Ether Fang은 여전히 ​​낮은 수준으로 돌아갈 가능성이 있습니다.

위: 이더리움은 주식이 떨어지면 여전히 2,000달러 범위를 다시 방문할 수 있습니다.

주식 시장이 급격히 떨어지면 이더리움은 2021년 여름의 실수를 반복하여 $1,700 정도까지 돌아올 수 있습니다. 그러나 전통적인 증권 시장이 잘 되면 이더리움은 2022년 11월까지 4,800달러대에 도달할 수 있습니다.공급 감소 대 채택 증가.

비트코인과 이더리움은 아직 초기 채택 단계에 있으며 공급을 줄이면서 수요를 늘리면 가격 조치에 어느 정도 영향을 미칠 수 있습니다. 시장이 급격하게 반전되지 않는 한 신흥 기술의 확산을 방어하기 어렵고 가격 상승을 막을 수 없습니다.

2024년까지 하루에 900개의 비트코인만 채굴해야 하며 그 이후에는 일일 채굴 용량이 절반으로 줄어듭니다. Bloomberg Intelligence의 분석에 따르면 비트코인 ​​생산량은 2025년까지 전체 생산량의 1%로 떨어질 것으로 예상됩니다.

2021년 EIP-1559 시행으로 이더리움 공급량도 하락추세에 있어 이더리움은 매일 ETH를 소각하고 있다. 실제로 이더리움은 NFT 및 DeFi 프로토콜과 같은 혁신적인 기술의 기반이 되었으며 비트코인은 전 세계 디지털 담보의 "벤치마크 디지털 통화"가 되었습니다.

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인재 및 스테이블코인 파워 DeFi

스테이블코인과 개발자 덕분에 DeFi가 성장한 이 섹션은 Bloomberg Intelligence Contributing Analyst인 Jamie Douglas Coutts가 제공합니다.

DeFi 분야에서 "Intellectual-Capital"("Smart Money"와 유사)은 가격 변동에 영향을 받을 수 없으며, 전통적인 금융 산업에서 해결되지 않은 복잡한 문제를 계속 해결할 것입니다. 변동성 버퍼 및 수입 도구로서 스테이블코인은 암호화폐 및 디지털 자산 시장에 막 진입하는 사용자를 점점 더 많이 끌어들이고 있습니다.약세 시장은 "지적 자본" 진입을 막을 가능성이 낮습니다.

많은 주요 DeFi 프로토콜 토큰의 가격 하락에도 불구하고 DeFi 시장으로의 "지적 자본"의 유입은 멈출 것 같지 않습니다. 2021년에는 DeFi에서 작업하는 개발자 수가 76% 증가할 것이며, 이는 매달 DeFi 프로젝트에서 작업하는 신규 개발자가 500명 증가하는 것과 같습니다. 약세장이 지속되면 이러한 성장 추세가 둔화될 수 있지만 개발자 수 증가 추세가 역전될 가능성은 낮습니다. 2018-19년 마지막 지속된 약세장 동안 DeFi에서 작업하는 개발자의 수는 줄어들지 않았습니다. 그러나 이전 약세장 주기와 달리 알고리즘 스테이블코인과 온체인 파생상품이 현재 대부분 생산되고 있으며 수십억 달러가 락업되어 DeFi 시장 위험이 개선되었습니다.

위: DeFi 개발 성장과 가격 추세는 기본적으로 일치합니다.크립토달러(스테이블코인)가 '디파이 골드' 역할을 하고 있다.

시간이 지남에 따라 과거에 DeFi를 믿지 않았던 많은 사람들이 점점 더 많은 명목 화폐가 스테이블 코인으로 "무자비하게" 전환되는 것을 발견했습니다. 데이터에 따르면 유통되는 법정 화폐로 뒷받침되는 스테이블 코인의 총 수는 2021년보다 4배 증가한 1,410억 달러에 달했습니다. 이 성장의 주요 동인은 DeFi에서 더 높은 수익률을 찾고 약세장에서 위험 헤지를 찾는 사람들입니다.

위: 중앙은행 대차대조표의 백분율로 명목화폐로 뒷받침되는 스테이블코인

연준이 주도하는 통화 양적 완화 정책은 전례 없는 수준에 이르렀고, 이로 인해 글로벌 유동성 시스템에서 스테이블 코인의 역할이 점점 더 중요해지고 있습니다. 현 단계에서 명목화폐로 뒷받침되는 스테이블코인 규모는 중앙은행 대차대조표의 0.53%를 차지하며, 2022년 스테이블코인 시장의 성장세가 2021년과 유사하다면 2023년에는 그 규모가 커질 것으로 예상된다. 중앙은행 대차대조표의 2.3%를 차지합니다.

Stablecoin 대안은 규제 위험을 줄이고 있습니다. 분산형 스테이블코인은 아직 초기 단계에 있지만 이러한 스테이블코인 대안의 등장으로 규제 위험이 줄어들 수 있습니다. 명목화폐로 뒷받침되는 스테이블코인 발행자는 규제가 필요하고 점진적으로 은행 감독 범위에 통합되어야 하지만 그렇게 하면 DeFi의 무허가 및 개방성에 영향을 미칠 수 있습니다.

Terra 프로토콜에서 발행하는 UST와 같은 알고리즘 스테이블 코인은 2021년에 빠르게 발전하여 시장 가치가 5,323% 증가한 107억 달러로 급증할 것입니다. 전체 스테이블 코인 시장의 17%를 차지했습니다. 테더의 스테이블코인 시장점유율이 하락하기 시작했지만 모든 법정화폐 지원 스테이블코인 중에서 USD 스테이블코인이 가장 빠르게 성장하고 있습니다.

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Crypto Tax 불확실성의 위험과 이점

Bloomberg Intelligence Contributing Analyst Andrew Silverman에 따르면 전 세계 많은 국가에서 암호 화폐에 세금을 부과하기 시작할 가능성이 높으며 다국적 기업에 대한 결과는 혼합되어 있습니다.

Tesla 및 Wynn Resorts와 같은 다국적 기업의 경우 여러 국가에서 암호화폐에 대한 세금 정책이 서로 다르기 때문에 재정적 위험에 직면할 수 있습니다. 예를 들어 Wynn Resorts는 디지털 위안화를 사용하지만 미국은 이 디지털 형태의 중앙 은행 통화를 인식하지 못하는 것 같습니다. 또한 새로운 글로벌 세금 준수 정책에 따라 Tesla는 이중과세를 받을 수 있습니다.디지털 위안은 미국 ​​기업에 위험을 초래할 수 있습니다.

. Wynn Resorts, Las Vegas Sands, Qualcomm(Qualcomm), Texas Instruments(Texas Instruments)와 같은 회사는 중국 시장에서 대규모 사업을 하고 있으며 세금 문제에 직면할 수 있습니다. 미국의 관점에서 볼 때 전통적인 위안화 거래 대신 디지털 위안화를 사용하는 중국 고객은 "현금 결제" 범주에 속하지 않습니다. 또한 디지털 위안은 발동일 이후 체납을 허용하므로 통화 평가 절하와 같은 다른 문제를 일으킬 수 있으며, 이는 기업이 자산이 사라지지 않도록 하기 위해 소유한 모든 디지털 위안을 추적해야 할 수도 있음을 의미합니다.

미국은 디지털 위안을 통화로 간주하지 않기 때문에 일반적인 외환 세금 규칙이 적용되지 않으며 미국 기업은 별도로 회계 처리해야 할 수 있습니다. 따라서 미국은 디지털 위안화를 비트코인과 마찬가지로 자산으로 간주할 수 있습니다.다국적 기업은 더 많은 규정 준수 및 이중 과세 문제에 직면할 수 있습니다.

Tesla, Square 및 Coinbase와 같은 회사는 대차 대조표에 많은 양의 암호 화폐를 보유하고 있으며 다른 국가의 세금 준수 규정에 직면하여 이중 과세로 이어질 수 있습니다. 사실 G20 국가들이 암호화폐 과세에 대해 합의하기는 어렵지만 한 가지 잠재적 해결책은 암호화폐를 공통 신고 기준에 포함시키는 것이다. 규제 당국이 암호화폐 소유권을 가진 비즈니스에 대한 정보에 액세스할 수 있는 경우 세금이 부과됩니다.

한편, 암호화폐에 세금이 부과되지 않더라도 기업은 일반적으로 암호화폐에 세금을 부과하지 않는 일부 국가/지역에서도 세금 신고 의무를 이행해야 하며, 신고하지 않으면 벌금이 부과될 수 있습니다.특정 국가에서는 암호화폐 세금 회피를 허용할 수 있습니다.

암호화폐는 새롭기 때문에 많은 국가에서 이를 심층적으로 이해해야 합니다. 즉, 특정 세금 규칙이 특정 기간 동안 암호화폐에 적용되지 않을 수 있으며, 특히 소득 범주에 대한 과세가 논의되지 않은 일부 국가/지역에서는 암호화폐에 적용되지 않을 수 있습니다. 암호 화폐 세금 회피를 위한 안전한 피난처가 됩니다. 다만, 대부분의 국가에서 조세회피방지 규정도 있지만, 암호화폐가 포함되는지 여부는 아직 알 수 없으며, 암호화폐가 포함되려면 기업이 암호화폐를 통해 탈세하는 것을 방지하기 위해 재협상이 필요할 수 있습니다.