그레이스케일은 저장하기 힘든데 GBTC는 어떻게 되었나요?

이 기사는Cointelegraph, 원저자: Marcel Pechman

오데일리 번역기 |

오데일리 번역기 |

그레이스케일의 비트코인 ​​신탁 기금 GBTC 할인은 투자자들에게 제시될 뿐만 아니라 그레이스케일에 대한 고유한 새로운 도전과제를 제시하는 상황이 계속됩니다.

그레이스케일 비트코인 ​​트러스트(GBTC)는 2013년부터 투자자들에게 비트코인(BTC)에 대한 노출을 제공해 온 공개적으로 인용된 민간 비트코인 ​​투자 수단입니다. 그러나 ETF라고도 하는 교환 거래 펀드와 비교할 때 Grayscale Bitcoin Trust Fund는 전환 가능성과 유동성 측면에서 상당히 다릅니다.

조직 형태 측면에서 신탁 펀드는 적어도 규제 형식 측면에서 처음에는 공인 투자자에게만 판매할 수 있는 회사 또는 "폐쇄형 펀드"에 가깝습니다. 이는 GBTC의 사용 가능한 주식 수가 제한되어 있고 소매 거래자는 2차 시장을 통해서만 투자 기회를 얻을 수 있으며 GBTC 주식은 기본 비트코인 ​​포지션으로 교환할 수 없음을 의미합니다.

역사적으로 GBTC는 개인 투자자들의 과도한 수요로 인해 펀드가 보유하고 있는 동등한 비트코인에 대한 프리미엄으로 거래되었습니다. 대조적으로, 기관 고객은 약간 "단순하고 투박한" 것처럼 보이며, 그들의 일반적인 관행은 그레이스케일 비트코인 ​​신탁 기금에서 직접 주식을 사서 직접 판매하여 6개월의 락업 기간 후에 수익을 내는 것입니다.그레이스케일 비트코인 ​​트러스트 주식은 2020년 대부분의 기간 동안 순자산가치(NAV)에 대한 프리미엄으로 거래되었으며 프리미엄은 5%에서 40%에 이릅니다.

Bitcoin ETF는 신탁 기금보다 덜 위험하고 저렴합니다. 또한 비트코인 ​​ETF에는 락업 기간이 없으므로 소매 투자자가 액면가로 주식을 직접 구매할 수 있습니다. 결과는 자명합니다.더 나은 비트코인 ​​투자 도구가 등장하면서 그레이스케일 비트코인 ​​신탁 기금의 장점과 시장 매력이 점차 사라지고 있습니다.

보조 제목

모회사가 그레이스케일을 구할 수 있습니까?

위: 그레이스케일 비트코인 ​​신탁 기금 프리미엄 대 NAV, 출처: Ycharts

2월 말부터 그레이스케일 비트코인 ​​신탁기금의 프리미엄이 불리한 영역에 진입하기 시작했고, GBTC 보유자들은 비싸고 구제 불가능한 어려움에 빠지지 않기 위해 필사적으로 포지션을 전환하기 시작했습니다. 비트코인 가격이 2021년 3월 중순에 사상 최고치를 기록했지만 강세장은 GBTC 보유자들에게 충분한 신뢰를 주지 못했으며 결국 그레이스케일 비트코인 ​​신탁 기금에서 최대 18%까지 할인되었습니다.

2021년 3월 10일 그레이스케일의 모회사인 DCG(Digital Currency Group)는 발행된 GBTC 주식을 약 2억 5천만 달러에 매입할 계획을 발표했으며, 경영진의 재량에 따라 최종적으로 보유하고 있는 현금을 매입 자금으로 사용하기로 결정했습니다. 거래. Digital Currency Group은 구체적인 이유를 밝히지 않았지만 높은 할인율은 그룹의 명성에 부담이 될 것입니다.

상황이 악화되자 디지털 커런시 그룹(Digital Currency Group)은 구체적인 보장이나 기한이 발표되지 않았지만 비트코인 ​​신탁 펀드를 미국 상장지수펀드로 전환할 계획을 발표했습니다. 5월 3일, Digital Currency Group은 2021년 4월 현재 1억 9,350만 달러 상당의 GBTC 주식을 매입했으며 GBTC 주식 환매 가능성을 7억 5,000만 달러로 늘릴 계획이라고 밝혔습니다.

하지만 문제는 그레이스케일 비트코인 ​​신탁기금이 관리하는 자산이 363억 달러에 달해 GBTC 주식 7억5000만 달러를 매수하는 것은 물통 속 물 한 방울에 불과하다는 점이다. 할인 딜레마.

그레이스케일의 경우 다음과 같이 지금 답해야 할 몇 가지 중요한 질문이 있을 수 있습니다.

* 모회사인 Digital Currency Group이 GBTC 주식을 재매입하여 할인을 완화할 수 있습니까?

* 그레이스케일은 실제로 비트코인 ​​트러스트를 비트코인 ​​ETF로 전환합니까?

보조 제목

미래에 그레이 스케일을 저장할 수 있습니까?

Grayscale Bitcoin Trust Fund Management의 실제 관리자인 모회사인 Digital Currency Group은 실제로 시장 가격으로 GBTC 주식을 구매하고 환매를 위해 동등한 비트코인을 인출할 수 있습니다. GBTC를 할인된 가격에 구매하고 비트코인을 시장 가격에 판매하는 것은 항상 수익성이 있고 그렇게 하는 데 큰 위험이 없기 때문에 이러한 유형의 환매는 실제로 수익성이 있다는 점을 언급할 가치가 있습니다.

일부 정기적인 보유 보고서를 제외하고 우리는 현재 순자산 가치를 할인된 가격으로 GBTC를 정확히 덤핑한 사람이 누구인지 알 수 없습니다. , 100% 이상의 지분을 보유한 기관 투자자들은 GBTC 포지션을 축소했다고 보고했습니다. 또한 투자 관리 회사인 Marlton은 Digital Currency Group의 GBTC 환매를 공개적으로 지원했습니다.

"우리는 DCG의 이러한 움직임을 지지하며 GBTC 주식의 시장 가격과 NAV 사이의 큰 할인을 완화하기 위한 보다 건설적인 접근 방식을 나타낸다고 믿습니다. 우리는 GBTC가 여전히 세계에서 가장 큰 비트코인 ​​펀드임을 확신하며 GBTC가 주주 가치 창출과 일치하는 의미 있는 조치를 취하고 최선의 경로를 확보해야 할 필요성을 인식합니다."

또한 Marlton은 그레이스케일 트러스트에 GBTC의 거래 방식을 더치 옥션으로 수정하여 이 방식을 통해 마이너스 프리미엄 문제를 개선하거나 제거할 것을 촉구했습니다. 위의 내용으로 판단할 때, 소매 투자자들은 이제 어떤 대가를 치르더라도 그레이스케일 비트코인 ​​신탁 기금에서 빠져나올 가능성이 있지만 아직 이를 확인할 수는 없습니다.