Ethereum의 "ISDA 임계값"이 앞으로 나아가는 데 걸림돌이 되었습니까?

텍스트 | Eric 번역 | xiao 제작 | PANews

월스트리트 블록버스터 '빅쇼트'를 보신 분들이라면 이더리움 거래 수수료 문제와 유사한 장면이 있습니다. 2008년 글로벌 금융위기를 배경으로 한 이 영화는 2007년 미국 신용위기 이전에 거품의 환상을 간파하고 서브프라임 모기지론을 숏팅하고 신용을 조작해 돈을 번 월스트리트의 몇몇 투자 천재들의 이야기를 담고 있다. 디폴트 스왑(CDS) 시장 상당한 수익을 얻었고 금융 재난에서 많은 수익을 낸 몇 안 되는 투자 거물 중 하나가 되었습니다.

최근 이더리움 1건당 50달러의 가스비가 영화 속 ISDA 마스터 합의서의 최소 한도인 15억 달러와는 거리가 멀긴 하지만 이미 DeFi 사용 비용이 엄청나게 높다는 것을 반영한다. (ISDA 약정서란 국제장외파생상품거래를 위하여 국제스왑파생상품협회에서 제공하는 표준약관문 및 그 부속서류를 말합니다.)

이더리움 가스 요금은 지난 1년 동안 기하급수적으로 증가했습니다. 트랜잭션당 평균 수수료는 처음 10Gwei에서 9월 2일 480Gwei로 급등했으며 현재 82Gwei로 다시 떨어졌습니다. 이것은 많은 이더리움 사용자가 거래 자체의 가치보다 더 많은 수수료를 지불한다는 것을 의미합니다. 소매 투자자가 $5 거래를 실행하기 위해 $50를 지불하는 것은 이치에 맞지 않습니다. 이것은 또한 대부분의 소규모 플레이어를 강제로 내보내고 남은 소수의 주머니가 깊은 고래가 모든 이익을 챙길 수 있도록 합니다.

암호화폐 세계에서 높은 거래 수수료가 ISDA 최소 진입 장벽이 된 것은 의심의 여지가 없습니다. 인기 있는 "농업" 플랫폼에서 채굴하려면 아주 적은 수율로 최소 수천 달러 이상이 필요합니다. 그리고 CDS 및 기타 복잡한 파생 상품을 기존 시장에서 자발적인 상대방과 거래하려면 ISDA의 최소 임계값을 넘을 수 있을 만큼 대담해야 합니다.

1985년에 설립된 ISDA(International Swaps and Derivatives Association)는 현재 56개국에서 800명 이상의 회원을 보유하고 있습니다. ISDA 마스터 계약은 외환 및 금리 스왑 시장에서 대규모 거래를 수행하는 표준화된 방법을 만드는 것을 목표로 합니다. 이러한 시장은 하루에 수조 달러를 거래하며 일반적으로 은행, 기업 및 순자산 가치가 높은 투자자만 ISDA 마스터 계약을 체결합니다. 표면적으로는 ISDA 마스터 계약은 서로 다른 관할 구역 간의 순 거래를 더 쉽게 하기 위한 것이지만 실제로는 가장 호화로운 카지노로 가는 독점 티켓에 가깝습니다. ISDA 없이 대량 거래를 시도하는 것은 불가능합니다.

경우에 따라 헤지 펀드 매니저, 전 투자 은행가 및 헤비급 전무 이사는 ISDA 마스터 계약을 체결하여 개인 자격으로 수십억 달러의 장외 거래에서 상대방 역할을 할 수 있습니다. 예외적인 상황에서 주요 은행에서 근무하는 개인도 고용주와 ISDA 마스터 계약 거래를 자유롭게 체결할 수 있지만 이는 기존 이해 상충 원칙을 심각하게 위반하는 것입니다.

Citadel LLC와 같은 회사의 전 파생상품 이사인 Tze Tung Chong은 다음과 같이 말했습니다. 가장 중요한 것은 은행과 강력한 인맥이 있어야 한다는 것입니다."

그러나 소매 투자자가 위험 허용 범위를 평가한 후에도 여전히 파생 상품 구매를 고집한다면 다른 옵션이 있습니다. 소매 투자자들은 온라인 브로커와 더 많은 교육 자원의 출현 덕분에 지난 20년 전까지는 이러한 금융 상품에 투자하는 데 필요한 자본과 기술이 없었습니다. 그러나 그럼에도 불구하고 최소 임계값은 여전히 ​​존재합니다. 좀 더 확립된 온라인 중개업체 중 일부는 고객에게 최소 $5,000에서 $10,000의 예치금을 요구합니다. FINRA(Financial Industry Regulatory Authority)는 미국에 등록된 브로커-딜러 및 브로커-딜러를 관리하는 규칙을 개발하고 시행하는 규제 기관입니다. 에이전시는 "일반 데이 트레이더"를 거래일에 $25,000 이상의 총 계정 잔액을 유지해야 하는 마진 고객으로 정의합니다. 계정이 $25,000 요건 아래로 떨어지면 일반적인 데이 트레이더는 계정이 $25,000 최소 자산 수준으로 돌아올 때까지 일일 거래를 할 수 없습니다.

반면에 이러한 최소 기준은 "복잡한 금융 상품"으로 포장된 위험한 도박 전략으로부터 소매 투자자를 보호하기 위한 것이라고 주장할 수도 있습니다. 이것은 의미가 있습니다. 그럼에도 불구하고 YAMS 및 SUSHI와 같은 토큰에 투자하는 것은 암호 화폐를 처음 접하는 사람들이 시도하도록 권장되는 것이 아니며 기술의 진정한 본질을 보여주지도 않습니다. 그러나 이더리움은 "음식 토큰"으로 포장된 값싼 주식 그 이상이며 기술 스택에 손을 대고 싶어하는 솔리디티 개발자를 꿈꾸는 사람들이 여전히 많이 있습니다. 많은 새로운 이더리움 기반 프로젝트는 실제로 일부 비금전적 보상으로 이어질 수 있는 합법적인 실제 사용 사례를 여전히 탐색하고 있습니다. 많은 개발자가 합법적인 분산형 블록체인을 사용하여 합법적인 제품을 구축하기를 원합니다. 비용 문제 때문에 이더리움 메인 네트워크에서 분산형 프로젝트의 배포를 중단하는 것은 이더리움의 원래 의도를 무산시킬 뿐입니다. 또한 이더리움 채택에 영향을 미치는 핵심 요소가 될 수도 있으며 수수료가 낮은 다른 스마트 계약 프로토콜이 이를 대체할 기회를 잡을 수도 있습니다.

비트코인 채굴이 일반인에게 비교적 쉽고 저렴했던 시절이 있었습니다. 그러나 이제 규모의 경제를 창출하려면 최소한 수백만 달러와 많은 인력이 필요합니다. 이더리움은 대부분의 경우 사용하기에 여전히 저렴합니다. 하지만 올 여름 이더리움 거래 수수료가 급증하는 추세가 향후 몇 년 동안 계속되고 많은 전문가들조차 이더리움 2.0이 높은 거래 수수료를 줄일 수 없다고 믿는다면 이더리움의 "ISDA" 문턱은 더욱 높아질 것으로 예상된다. 많은 야심 찬 사용자가 외면당했습니다.