誰がジェンセン・フアンを狩っているのか？

原文著者：Sleepy

11月11日東部時間午後5時30分ごろ、『ウォール・ストリート・ジャーナル』が独占スクープを報じた。NVIDIAの取締役会が黄仁勳（ジェンスン・フアン）の解任を準備しているという。

その20分余り前、『ニューヨーク・タイムズ』が彼の二度目の不倫を報じたばかりだった。相手は9年間直接彼に報告してきたNVIDIA医療事業担当バイスプレジデント、キンバリー・パウエル。同日夜、ブルームバーグが続報として、取締役会がすでに外部のヘッドハンターと接触していると伝えた。時間外取引でNVIDIAは約9％下落した。

史上初めて時価総額5兆ドルを突破した企業として、黄仁勳はNVIDIAを丸33年にわたって率いてきた。

興味深いのは、過去2週間に集中して投げかけられ、黄仁勳を引きずり下ろそうとしたこれらの材料のうち、新しく起きた出来事は一つもないことだ。

一度目の不倫の写真は2024年6月に撮影された。米商務省の調査は2024年9月に始まった。情報機関の傍受は2025年夏にはすでに黄仁勳の身元を確認していた。空売り機関は半年前に二人の関係を40ページの公開報告書に書き込んでいた。そして二度目の関係におけるサンノゼのホテルの動画は、今年3月に撮影されたものだ。

これらの材料はワシントンの機密保管庫、法律事務所のファイルケース、空売り機関のハードディスク、元従業員のスマートフォンの中で半年から2年もの間静かに眠っていた。そして突然、10月29日から11月11日までの14日間に、まるで放送日程を組んだかのように、数日おきに一つずつ放出された。

Founder Modeを尊ぶシリコンバレーでは、創業者の私徳はこれまで最も免除されやすい瑕疵だった。しかし今回、そのルールは黄仁勳に対して機能しなかった。

私たちはなぜなのか、そしてなぜよりによってこの14日間なのかを明らかにしたい。このスキャンダルによって引爆されたように見える危機の中で、一体誰が黄仁勳の退任を必要としているのか。

押し潰された覚書

シンガポール企業Megaspeedとそのマネージングディレクター黄楽（ファン・ルー）について、外界は今や完全なストーリーを組み立てている。中国のゲーム会社からスピンオフした、口座にわずか570万ドルしかないペーパーカンパニーが、どうやって4日間でNVIDIAの公式クラウドパートナーライセンスを取得し、どうやってマレーシアのデータセンターを通じて少なくとも48億ドル相当のNVIDIAチップを購入したのか。

米情報機関は黄楽の電子傍受の中で、その先をたどって彼女と黄仁勳の親密な関係を発見し、彼女がすでにリクルートされ、任務は黄仁勳に接近してNVIDIAがワシントンに対し中国向けチップ禁令の緩和を働きかけ続けるよう影響を与えることだと評価した。

この調査は過去1年余りの間、本来なら前に進められないものだった。

原因はホワイトハウスにあった。過去1年、黄仁勳はほとんどマー・ア・ラゴとホワイトハウスの常連になっていた。

2025年1月のトランプ就任時、最初に招待されたテック企業創業者の中に彼はいなかったが、すぐに船券を補った。

4月には1枚100万ドルのマー・ア・ラゴ晩餐会に出席し、その後NVIDIAはホワイトハウス国宴場の改修プロジェクトに匿名で2500万ドルを寄付した。『ワシントン・ポスト』が入手した文書によれば、この数字はアップルと並んで全企業中首位だ。今年に入ると、NVIDIAはさらに社史上初の政治行動委員会を設立し、ソフトウェアとハードウェアをそれぞれ分管する2名のバイスプレジデントが同じ日にそれぞれ共和党全国委員会に44.3万ドルを寄付した。

見返りは即座に現れた。2025年5月、ホワイトハウスはバイデン時代の「AI拡散ルール」を廃止した。7月、H20チップの対中出荷が再開された。12月、トランプはNVIDIAが認可された中国顧客に対してより高性能なH200を販売することを許可すると発表した。条件は米政府が売上から25％を徴収するというだけだった。

黄仁勳は昨年末のジョー・ローガンのポッドキャストで、商務長官ハワード・ルートニックが初めて電話をかけてきた時の冒頭の言葉を得意げに繰り返した。「黄仁勳さん、私はルートニック長官です。ただあなたに知っておいてほしいのは、あなたは国の宝であり、NVIDIAは国の宝だということです。大統領に会いたい時、政府に会いたい時はいつでも直接電話してください。私たちはいつでも対応します」

ある企業のCEOが商務長官に「国の宝」と呼ばれる時、通常の法執行機関は機能しにくい。

2025年8月、黄楽がシンガポールで警察に事情聴取された後、NVIDIAの総法律顧問ティム・テイトは直接商務省の輸出管理担当次官ケスラーに電話をかけ、米側が背後で推し進めているのかと詰め寄った。数週間後、一線の調査員は内部指令を受け取った。以後、NVIDIAに関わるすべての照会は次官本人の承認を経なければならず、対外的にMegaspeedの名前を二度と出してはならないというものだった。

『ニューヨーク・タイムズ』とAxiosの報道によれば、それからの13ヶ月間、商務省のエンティティリストに新たに追加された企業は一社もなく、省庁間委員会が承認した100社以上のリスト——名指しで追加を要求されたMegaspeedを含む——は商務省に届いたところで全て押し潰された。

甚至2025年10月に情報当局者がトランプに黄仁勳の傍受発見を直接報告した後も、トランプは何もしないと決めた。

行政ルートが完全に閉ざされた後、ワシントンでチップ規制の厳格化を主張する対中タカ派は、別の道を選ぶしかなかった。

2026年の春、国務長官兼国家安全保障問題担当補佐官のルビオが自ら監督し、絶秘レベルの覚書を起草した。傍受記録、二人の恋愛関係、国家安全保障リスクを一つにまとめ、高レベルのセキュリティクリアランスを持つ閣僚の間で回覧した。5月のトランプ訪中前夕、ルビオは北京行きのエアフォースワンの中で直接トランプに注意を促した。

しかしトランプは依然として段取りを変えなかった。彼は後になってこの件は「私には何の影響もない」と軽く語り、いつも通り黄仁勳を北京に連れて行き、9月のホワイトハウス国宴ではメインテーブルに座らせた。

丸5ヶ月間、あの絶秘覚書には何の続報もなかった。10月末になって、誰かがテーブルをひっくり返すことを決めた。

14日間と最後の一撃

10月29日以降の報道を時系列に並べると、これが偶発的なメディアスクープではなく、政治とビジネスの節目に正確に合わせた狩りであることがわかる。

最初の一発は10月29日木曜日に放たれた。『ニューヨーク・タイムズ』が最初の調査報道「NVIDIAの首脳は中国のスパイ陰謀の標的と見られていた」を掲載した。

この記事には珍しく6名の署名者が付き、ホワイトハウス担当、貿易輸出管理担当、アジア地政学担当、シリコンバレー担当、情報機関担当の記者が全員名を連ねていた。『ニューヨーク・タイムズ』では、この規模は省庁をまたぐ事実確認が数ヶ月にわたって続けられ、情報源がホワイトハウス、情報界、商務省の複数レベルにまたがることを意味する。

なぜこの日に発表したのか。5日後が11月3日の米中間選挙であり、3週間後にはトランプが深圳でAPEC首脳会議に出席するからだ。これを首脳会議前に暴露すれば、トランプがチップ規制緩和を取引材料にする可能性を事前に塞ぐことになる。

さらに巧妙なのはスクープの加減だ。最初の報道は二人が親密な関係にあるとだけ書き、不倫には一切触れなかった。

これは明らかに後手を残したフックだ。案の定、NVIDIAはその日のうちに罠にはまり、広報担当者は高らかに否定し、顧客に会うのはCEOの本務であり、黄仁勳と黄楽の交流は「異常でも意外でもない」と述べた。

中間選挙が終わり、民主党が上下両院を制した後、網を引き締める速度は突然加速した。

11月5日、共和党下院委員会の3人の委員長が連名で書簡を送り、黄仁勳に議会の非公開ブリーフィングへの出席を求めた。同じ日、ホワイトハウス状況室で、財務長官ベッセントは国防長官と国務長官の面前で、商務長官ルートニックになぜまだMegaspeedをエンティティリストに追加しないのかと詰め寄った。翌日金曜日、つまり週末前の最後の取引日、『ニューヨーク・タイムズ』と『フィナンシャル・タイムズ』が同時に第二波の報道を放ち、直接「恋愛関係」と断定した。

先ほどまで「異常ではない」と言っていたのに、2日後の11月8日日曜日、黄仁勳は全社4万人以上の従業員に謝罪文を送らざるを得なくなり、「I was unfaithful to my wife」と記した。

続く月曜日と火曜日、スクープの重心は急速に私生活から刑事コンプライアンスへと移った。メディアは法務総顧問テイトが昨年商務省の調査に介入し、案件が司法省に移管されて刑事調査に転じた経緯を報じた。ブルームバーグとThe Informationは貿易データを公開し、NVIDIAが約5万個のチップの報告を少なく申告し、中国とシンガポールにまたがるネットワークが少なくとも75億ドル、約24万個の規制対象GPUを中国に送り込むのを助けたと指摘した。

しかし火曜日の夜になっても、シリコンバレーとウォール街の多くは黄仁勳が乗り切れると考えていた。

理由は簡単だ。いわゆる窃密の告発は、一度も公開されていない覚書に基づいている。北京常駐のオブザーバーFred GaoはSubstackでその論理の穴を指摘した。北京は今年ずっと国内大手企業のH200調達を制限し、推論算力には国産チップを優先するよう求めており、さらには60万個のチップが香港に滞留する事態を招いている。NVIDIAチップの調達を制限している政府が、なぜ人を送って黄仁勳にもっとチップを売るよう働きかけるのか。

彼は言った。「Unpublished means unfalsifiable.」（未公開ならば、反証できない。）

司法省が起訴状を出さない限り、上層部の告発は永遠に口論のレベルにとどまり、NVIDIAの取締役会にも創業者を守る十分な理由がある。取締役会に黄仁勳を見捨てさせ���には、情報機関に依存せず、どの米上場企業にとっても鉄板の規則違反となる事柄が必要だ。

そして、11月11日水曜日午後5時31分、最後の一撃が来た。

『ニューヨーク・タイムズ』が4本目の報道を出した。今回の情報源はNVIDIAの元従業員5名で、相手役は黄仁勳に9年間ついてきた直接の部下、医療事業担当バイスプレジデントのキンバリー・パウエル。報道の最も致命的な細部は、今年3月のサンノゼGTC大会期間中、二人がホテルで親密にしているところを通行人に撮影され、黄仁勳の警備チームがその場で介入し、撮影者に秘密保持契約への署名を求めたことだ。

これで性質が完全に変わった。

外部顧客との不透明な関係は、せいぜい私徳の欠陥にすぎない。しかし直接の部下との数年にわたる利益相反を隠蔽し、しかも会社の警備リソースを動員して覆い隠したとなれば、米国上場企業では信認義務違反と呼ばれる。マクドナルドのスティーブ・イースターブルック、インテルのブライアン・クルザニッチ、HPのマーク・ハードは、全員が同じ一線で倒れた。

20分余り後、『ウォール・ストリート・ジャーナル』が取締役会がトップ交代を準備しているという独占スクープを放った。

重大な独占スクープが20分余りで書き上げられるだろうか。おそらく『ニューヨーク・タイムズ』の掲載前に、取締役会内部、あるいは取締役会に近い人物が、黄仁勳との決別の決定をメディアに渡していたのだろう。

なぜ誰も彼を救わなかったのか

ワシントンのタカ派が刃を渡した。しかし取締役会が交代を準備する段階まで事態が進んだのは、別の集団の黙認なしにはあり得ない。黄仁勳の最大の顧客、彼が投資したスタートアップ、そしてシリコンバレーの同業者たちだ。

過去3年間、シリコンバレーで黄仁勳を怒らせる勇気のある者はいなかった。それはラリー・エリソンとマスクがパロアルトのNobuレストランで、食事の間ずっと彼に「私たちのお金を受け取ってください、GPUをもっとください」と懇願していた時代だった。カードが配分に足りず、誰が先にカードを手にすれば、そのモデルを3ヶ月早く訓練できる。生殺与奪の権はすべて黄仁勳一人の手にあった。

しかし黄仁勳に長く苦しめられてきたシリコンバレーの大企業は、早くから水面下で退路を探し始めていた。

一つの退路はワシントンにあった。『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によれば、マイクロソフトとアマゾンAWSは2025年末から議会議事堂で「GAIN AI法案」のロビー活動を始め、核心的な要求はただ一つ、AIチップメーカーが海外に出荷する前に、米国本土の買い手の注文を優先的に満たさなければならないというものだった。

黄仁勳が必死にホワイトハウスに対中輸出緩和を働きかけ、さらにはMegaspeedのような東南アジアのクラウド事業