NVIDIAが引き続き大幅下落、2日間で時価総額4300億ドルが消失、Microsoftが一時世界第2位を奪還
- 核心的な見方：NVIDIAは幹部関連の調査、株主訴訟、AI投資収益の見通しへの疑念により連続して大幅下落し、2日間で時価総額約4300億ドルを失った。市場は同社のガバナンスリスクと長期的なバリュエーションの論理を再評価している。
- 重要ポイント：
- NVIDIAの2日間の時価総額損失は約4300億ドルに達し、過去10取引日間では時価総額が最大1.2兆ドル消失、過去最高値からは約2兆ドル下落した。
- 株主がカリフォルニア州で訴訟を提起し、NVIDIAおよびCEOのジェンスン・フアン氏が関連する関係やリスクを十分に開示せず、投資家を誤導して株式を購入させたと主張している。
- 取締役会は独立系法律事務所を招聘して内部調査を開始し、下院共和党は召喚状の発行を検討、FBIもジェンスン・フアン氏と関連人物との関係について調査を開始した。
- 予想を上回るCPIデータにFRBのタカ派的姿勢が重なり米国債利回りが上昇、テクノロジー株全体が圧迫され、ナスダック100は大統領選以降累計約2%下落した。
- AI関連株は全体として市場平均をアンダーパフォームし、売り圧力はAI産業チェーンに高度に集中。ゴールドマン・サックスのレポートによると、ヘッジファンドと長期機関投資家はいずれも純売り越しとなっている。
- ジェンスン・フアン氏は33年間NVIDIAを率いており、個人のイメージと会社が高度に結びついている。Polymarketのデータによると、トレーダーは同氏が年末までに退任する確率を約16%と見ている。
原文著者：楊宸、董静
原文出典：ウォール街見聞
エヌビディアの株価は2営業日連続で下落し、火曜日には一時6%超の下落となった。2日間の時価総額損失は約4300億ドルに達した。
データによると、史上最高値からの時価総額の消失はすでに約2兆ドルに達し、過去10取引日間だけでも時価総額損失は1.2兆ドルに上った。
火曜日、エヌビディアの下落率は他の大型テック株を明らかに上回り、テック株全体の足を引っ張る重要な要因となった。同時に、予想を上回るCPIデータにFRB高官のタカ派的な発言が重なり、米国債利回りが大幅に上昇したことでリスク資産へのセンチメントがさらに抑えられ、テック株への下押し圧力が強まった。
マイクロソフトは2.2%安で取引を終え、Alphabetは約0.4%安、Metaは変わらず、アップルは約0.6%安、テスラは0.5%高、アマゾンは約1.5%高となった。S&P500指数は約0.4%下落し、ナスダック100指数は0.6%下落した。注目すべきは、ナスダック100指数が大統領選以降、累計で約2%下落しており、テック株全体への圧力が顕著であることだ。
米国市場の取引中、マイクロソフトの時価総額は一時エヌビディアを上回り、世界で2番目に時価総額の大きい上場企業となった。その後、Anthropicがオフィススイートを発表したことでマイクロソフトの下落幅が拡大し、再びエヌビディアを下回った。エヌビディアの時価総額は現在、アップルやマイクロソフトと同水準まで後退しており、以前の圧倒的なリードは大幅に縮小した。
株主が集団訴訟を提起、企業統治リスクがさらに深刻化
株価が下押しされる中、エヌビディアは新たな法的・企業統治上の圧力にも直面している。ある株主が月曜日にカリフォルニア州で訴訟を提起し、エヌビディアとCEOのジェンスン・フアン氏が以前の関連事案の開示と対応において投資家を誤導したと主張、特定期間中にエヌビディア株を購入した投資家を代表して損害賠償を求めている。
訴状は、会社およびフアン氏が関連する関係やそれがもたらし得るリスクを十分に開示せず、投資家が状況を十分に理解しないまま株式を購入したと主張している。
原告はまた、関連事案がエヌビディアの評判や事業見通しに重大なリスクとなり得ると指摘している。この訴訟はまだ初期段階にあり、関連する主張はまだ裁判所に認定されておらず、エヌビディアも訴訟に対して正式な回应を示していない。
火曜日にはフアン氏をめぐるネガティブな報道が相次いだ。エヌビディア取締役会は独立系法律事務所を起用して内部調査を開始すると発表した。下院共和党はエヌビディアCEOに召喚状を発行し、非公開ブリーフィングを求めることを検討していると報じられた。また、米国務長官ルビオ氏がフアン氏と関係者との接触問題についてトランプ氏に報告したと報じられた。同時に、米連邦捜査局（FBI）がフアン氏と関係者との関係について捜査を進めているとの報道もある。
これに先立ち、エヌビディア取締役会は独立取締役で構成される委員会を設置し、外部の独立法律顧問を起用して、フアン氏に関する関連報道について調査を開始すると発表していた。
取締役会は、現時点でエヌビディアの国家安全保障上の利益や企業機密が損なわれたと考える理由はないとしつつ、調査では入手可能なすべての情報を精査すると述べた。フアン氏は調査を支持し、全面的に協力することを約束している。
AI投資見通しの不確実性と経営陣リスクが重なり、エヌビディアは二重の圧力に直面
経営陣の事案によるガバナンス上の懸念に加え、AIインフラ投資が十分なリターンを継続的にもたらせるかどうかも、市場が注目する核心的な問題であり続けている。AI計算能力産業チェーンの中核サプライヤーであるエヌビディアの株価パフォーマンスは、同社自身の業績見通しの影響を受けるだけでなく、投資家によるAI資本支出サイクル全体の判断もある程度反映している。
データによると、火曜日はAI関連株が全体的に市場平均を下回り、新興クラウド（NeoClouds）と光ネットワークセクターの下落率が上位となった。一方、S&P500指数からAI関連銘柄を除いた部分はほぼ変わらずで、市場の売り圧力がAI産業チェーンに高度に集中していることを示している。
AP通信は、フアン氏が33年間エヌビディアを率いており、その個人イメージが会社の戦略、経営判断、市場の認識と高度に結びついているため、関連調査により投資家が経営陣の安定性や後継者問題に注目し始めたと指摘した。予測市場Polymarketのデータによると、トレーダーは現在、フアン氏が年末までに退任する確率を約16%と見積もっているが、一部のアナリストはこの価格設定は低すぎると考えている。
市場のパフォーマンスを見ると、エヌビディアは2営業日連続で他の大型テック株を大幅にアンダーパフォームしており、投資家が同社が直面するリスクを再評価していることを示している。ゴールドマン・サックスのトレーダー報告によると、火曜日の売りはよりファンダメンタルズ主導のもので、ヘッジファンドと長期機関投資家がいずれも純売り手となり、売り方向はテクノロジーと工業セクターに集中していた。
短期的には、取締役会調査の進展、訴訟の行方、経営陣の安定性が株価に影響する重要な変数となる。同時に、AIインフラ投資のリターン見通しは、市場のエヌビディアに対する長期的なバリュエーション判断を引き続き左右するだろう。
また、ウォール街見聞の記事は以前、ゴールドマン・サックスはプログラム取引戦略（CTA）が今後1週間で市場方向に関係なく約310億ドル相当のS&P500先物を売却すると推定しており、これがテック株に追加のテクニカル的な下押し圧力をもたらすと報じている。
