Hsin-Ju の死、暗号資産の痛手

Hsin-Ju @hsinju がなぜモハーヴェ砂漠で亡くなったのか、この件については実はまだ定論が出ていませんが、皆が陰謀論に陥りやすいと私は思います。

Hsin-Ju Chuang、元 Hack VC パートナー兼プラットフォーム責任者。2026年8月24日、カリフォルニア州モハーヴェ砂漠のI-15高速道路ランプ付近の車内で発見され、当時37歳。死因は未だ公表されていない。

サンバーナーディーノ郡検視官の公開記録によると、8月24日午後9時47分、カリフォルニア高速道路パトロールがI-15南行き、Field Road以南の位置に出動し、37歳のHsin-Ju Chuangの死亡を確認した。

I-15 バーストウからネバダ方向の砂漠区間

ただし、現時点までHsin-Juの死因は依然として不明であり、この件もまだ刑事事件としては断定されていない。

この件については現在、彼女の前職であるHack VC @hack_vc が何らかの手段を用いて彼女をこの世から物理的に消したのではないか、という憶測が一般的だ。

しかし何にせよ、Hsin-Juの死は、暗号業界の痛恨事だと私は思う！！

Hsin-JuとHack VCの確執

およそ1年前、Hack VCに勤務していたHsin-Juと会社との間に労使紛争が生じた。

Hsin-Ju自身が8月24日に公開した投稿によると、彼女はHack VC在職中にグレーブス病、甲状腺機能亢進症、および重度の不眠症を患っていたが、それでも長期間にわたり高強度の業務を担っていた。Hack SummitやKorea Blockchain Week期間中の一連のイベントなどが含まれる。

元の投稿 https://x.com/hsinju/status/2091571258869879015

彼女は当時、毎日13〜14時間、週6日働き、毎晩0〜4時間しか眠れなかったと述べている。この仕事があまりにも苦痛で折磨に満ちていたため、Hsin-Juは自殺を考えたこともあった。

彼女はさらに、Hack VCの共同創業者Alex PackとパートナーDaniel Bulaevskyが、彼女がプロジェクトから撤退し会社を離れようとした際に圧力をかけたと告発している。いわゆる「業界封殺」を含むものである。

もちろんこれらはすべてHsin-Juが一方的に公開した告発であり、Hack VCはHsin-Juの主張に同意しておらず、まさに水掛け論の状態である。

では役職から見ると、Hsin-JuはHack VCにおいてかなり重要な役割を担っていたようである。

業界の古参として、彼女は早年にStellarでグロースを担当し、2018年にはまだ黎明期だったSolanaチームにグロース責任者として参画。その後Dystopia Labsを創業し、長期間にわたりイーサリアム開発者イベントを企画。その後Fhenixのグロース責任者を務め、最終的にHack VCのパートナー兼プラットフォーム責任者となった。

Hsin-Ju入社時のHackVC共同創業者Alexander Packの歓迎投稿 https://x.com/alpackaP/status/1899108367072661597

では、このように業界に長年深耕してきたHsin-Juの立場からすると、彼女の中核的資産は本質的に業界の関係ネットワークである。例えばカンファレンス、プロジェクトチーム、開発者、ファンド、メディア、投資家、紹介、推薦、こうしたものが共に彼女の職業的価値を構成している。

では「封殺」という言葉を従来の業界に置けば、単なる上司の口先だけかもしれないが、VCやCryptoのような関係ネットワークに高度に依存する業界に置くと、その性質はまったく異なる。

Cryptoはオンチェーンでは常にパーミッションレス性、分散化を唱えているが、一人の从业者、一人の労働者の視点から見ると、彼女の経歴、資金調達の関係、業界での評判、協業の機会は、すべてオフチェーンに存在している。

特に暗号VCという領域は、もともと非常に典型的な知人社会であり、多くの職位は公開募集されず、一部のプロジェクトの資金調達も公開入札されない。多くの機会は内部推薦やコネによる参画から生まれる。

オンチェーン資産は極めて高い退出の自由を持つが、オフチェーンの職業的関係は高度に中心化されている。つまり、ウォレットは自由に出入りできるが、暗号業界、とりわけこのような核心領域では、一人の人間の職はそうはいかない。

もう一方で、双方の力には非常に大きな隔たりがある。

Hack VCは暗号業界のトップVCであり、EigenLayer、Goldfinch、Mysten Labs（Sui）、io.net、Elixir、Berachainなど、一連のトッププロジェクトに投資してきた。

2025年第3四半期時点で、そのAUMはおよそ7億ドルに達している。

したがって、一人の個人にとって、あなたが向き合っているのは単なる一企業ではなく、その企業の背後にある資本、人脈、業界信用ネットワークなのである。

これこそが、Hsin-Juが業界ブラックリストとされるものをこれほど恐れた理由である。何しろHack VCの数本の電話、数回のバックグラウンドチェック、そして「この人は協業しにくい」というレッテルだけで、Hsin-Juのキャリアに現実的な影響を及ぼし得るのだから。

永遠に「達成」されない和解

Hsin-Juの主張によれば、双方の弁護士はすでに1年近く接触しており、私的調停および和解の段階に入る準備をしていたが、彼女は最終的に自分の弁護士を解雇し、Hack VCからの保密条件付き賠償を受け入れることを拒否した。

Hsin-Juは公開で、沈黙と引き換えに和解するくらいなら0ドルを受け取る方を選ぶと述べ、8月26日にHack VC在職中およびその後の紛争過程で保存していた書面証拠を公開すると発表した。これは以前の高強度業務、業界封殺の脅迫、保険処理、およびその後の交渉などの告発を裏付けるためである。

Hack VCはその後、会社は彼女の投稿に気づいており、彼女の健康状態を気にかけているが、双方の間で出来事の経緯について重大な相違があり、プライバシー上の理由から現時点では具体的な詳細を公開討議しないと回应した。

HackVC共同創業者Alexander Packは昨日ソーシャルメディアで、彼は10ヶ月以上直接Hsin-Juと話していないと投稿し、彼らが長期間もつれていたことを裏付けた。https://x.com/alpackaP/status/2102758451390595098

もちろん、私たちは正常な商業和解を妖魔化する必要はない。保密条項は労使紛争や商業紛争において非常に一般的であり、それ自体は誰かに後ろめたいことがあることを示すものではない。

利益構造から見ると、Hsin-Juが和解を拒否し、自身が掌握する前述のいわゆる証拠を公開した時点で、この件全体の性質は変化する。

実は私的調停の段階では、これは双方の弁護士の間の問題である。しかし彼女が証拠を公開した途端、それは法的問題から評判問題へと拡散する。

そうなると、HackVCファンドのLP、被投資プロジェクト、他の従業員、協業パートナーが多かれ少なかれこの件に注目し、最終的に多かれ少なかれHackVCの信用に関わることになる。

したがってここから分かるのは、Hsin-JuがHackVCに提示された和解条件に極めて不満であり、双方の矛盾はもはや調和不可能な矛盾に達していると考えていることである。そこで彼女は、本来なら私的空間に留め置けた紛争を、再び公共空間に引き戻すことを望んだ。

だから彼女は8月24日に和解拒否を宣言し、8月26日に証拠を公開すると予告した。

しかし8月24日の夜、彼女はモハーヴェ砂漠で死亡しているのが発見された。

実はこの二つの時点はあまりにも近すぎる。このタイムラインを見た正常な人間なら誰でも、頭の中に連想が生まれるほどに。

だが、連想はあくまで連想にすぎない。

現在、私たちにはHack VC、いかなる管理職、あるいはこの労使紛争が彼女の死と因果関係があることを証明する証拠はない。

彼女は以前公開で、自身のグレーブス病、甲状腺機能亢進症、重度の不眠症について言及し、一度自殺行為を経験したとも述べていた。

死因は疾病、事故、環境要因から来ている可能性もあれば、現在私たちがまだ知らない他の状況が存在する可能性もある。

法医学者と警察がより多くの資料を提出するまでは、「口封じ」という二文字は、実際のところすべて陰謀論だと私は思う。

なぜこの件が起きた後、皆はこれほど自然に「口封じ」を思い浮かべたのか？

Chainalysisが今年8月に発表した報告書によると、2026年6月末時点で、世界では暗号資産保有者を標的とした暴力事件が46件公開記録されており、そのうち12件が最終的に支払いを成功させ、暴力によって奪われたことが知られている暗号資産は3000万ドルを超えている。住居侵入襲撃は今年の関連事件の37%を占め、誘拐は約52%である。

暗号業界のレンチ攻撃データ図

出典：https://www.chainalysis.com/blog/violent-crypto-wrench-attacks-2026/

これらのデータとHsin-Juの死には直接的な関係はないが、Cryptoのオフライン暴力リスクは、すでにこの業界の集合的経験の中に現実に存在している。

従来の金融体系では、一人の富は通常、銀行、カストディ機関、凍結メカニズム、清算体系を隔てている。

Cryptoはこれらのミドルレイヤーを大量に排除し、金は10秒で地球の半分を跨越できる。それゆえかつてオンラインで起きていた攻撃は、徐々にオフラインへと延伸していく。

つまり、あなたの秘密鍵が手に入らないなら、秘密鍵を持っている人を探すということだ。

まさにこの業界で大量の類似事例がすでに発生しているからこそ、「公開での権利主張」「証拠公開の予告」「当日夜の死亡」「砂漠の高速道路」といった要素が同時に現れると、公衆は自動的にそれらを完全な物語に組み立ててしまう。

実際、この物語は心理的に完全な論理を構築しているが、それが証拠上成立することを意味するものではない。

私はむしろ、以前の陳剣の見解——安易に撕逼（喧嘩別れ）せず、事を絶対にしない、江湖は人情世故である——の方が、様々な「100%口封じされた」という論調よりも価値があると思う。何しろこれは非常に典型的な暗号業界のリスク認識を代表しているからである。

そして暗号業界では、個人と企業の間に深刻な利益衝突が生じた後、多くの従業者は通常、労働法、司法手続き、あるいはコーポレートガバナンスを思い浮かべるのではなく、まず互いに逃げ道を残す。

なぜなら皆、潜在意識の中でこの業界には正式な制度の外にある大量の懲罰メカニズムが存在することを知っているからである。

この懲罰メカニズムは、次のラウンドの資金調達をさせないことであったり、業界内でレッテルを貼り中傷することであったり、絶えず関係コストであなたを消耗させることであったりする。こうしたものは必ずしも違法ではなく、永遠に証明できないものさえあるが、それでも一人の人間がこの業界で生存し続けられるかどうかを決定できるのである。

だから「江湖は人情世故」という言葉は、実は暗号業界の多くの人々の真の安全観を露呈している。すなわち制度が十分に信頼できないとき、人はリスクを制御するために人情に頼り始めるのである。

理性的な思考

では理性的に考えてみよう。利益の視点から見ると、Hack VCはすでに崖っぷちに立たされ、あらゆる代償を払ってでも命を守らなければならないファンドではない。むしろ逆に、当時それは明らかに拡大期にあった。

2024年のHack VCのAUMはおよそ4.25億ドルだったが、2025年第3四半期には約7億ドルに成長し、年末のコミット資本は約5.5億ドルであった。