BIT 投研：ビットコインが強気相場に回帰、次の上値を突破するカギは8.2万ドルか？
- 核心观点：過去1週間で暗号資産市場は回復し、時価総額は2.64兆ドルまで上昇したが、新規資金の流入はまだ明確に追随していない。ビットコインの市場構造は新たな強気相場へと転換したが、持続するかどうかは取引量、ステーブルコインの時価総額、そして82,139ドルのブレイクアウトなどの重要な指標で確認する必要がある。
- 重要要素：
- 市場全体の時価総額は2.21兆ドルから2.64兆ドルへ上昇し、日次取引量は一時1,620億ドルに達したが、現在は約1,090億ドルまで落ち着いている。1,000億ドルの水準を維持できるかが重要な勢いの指標となる。
- ステーブルコインの時価総額の変化は限定的で、USDCのみわずかに増加した。2025年10月以降、2024年8月から2025年10月にかけてUSDTが1,200億ドルから1,960億ドルへ増加したような資金流入は再現されておらず、レバレッジ投機ではなく新規資金の流入を注視する必要がある。
- ビットコインの時価総額シェアは58%〜60%を維持している。アルトコインシーズンの条件（個人投資家の資金、取引量の拡大、法定通貨の継続的な流入）はまだ整っておらず、ビットコインは依然としてリスク調整後リターンに優れている。
- ビットコインのオプションスキューはマイナスからプラスに転じ、2025年10月以来初めてとなった。9月満期のインプライド・ボラティリティは一時41.1%まで上昇した後、38.5%に低下した。トレーダーは10月や12月へのロールオーバー、またはカバードコール戦略を採用している。
- 短期的なテクニカルレジスタンスは78,214〜82,139ドルのレンジで、ビットコインは買われすぎゾーンに入っているが、モメンタム相場が続く可能性がある。70,973ドルは強気判断を維持するための重要なサポートである。
- 82,000ドルを突破して定着すれば、市場のリスク選好度はさらに高まる可能性がある。9月に入れば、機関投資家の資金配分が新たな買い材料をもたらす可能性がある。
この1週間、暗号通貨市場は明らかに回復傾向を示し、時価総額は2.21兆ドルから2.64兆ドルへと上昇し、日次取引量も400億ドルから一時1,620億ドルまで急増しました。モメンタム主導の暗号市場では、取引活動の活発化が市場センチメントを強化し、さらなる価格上昇を促すことが一般的です。
ただし、日次取引量は現在約1,090億ドルまで落ち着いており、1,000億ドル以上の水準を安定的に維持できるかどうかが、市場のモメンタムを判断する上で引き続き重要なポイントとなっています。この水準を下回った場合、短期的には段階的な調整が起こる可能性があります。しかし、より広範な市場構造を見ると、ビットコインは弱気相場の構造から脱却し、新たな強気サイクルに入っており、買われ過ぎのシグナル自体が上昇トレンドの終焉を意味するものではありません。
1,000億ドル規模の取引量が回復も、新たな資金流入は明確ではない
ステーブルコインの時価総額は、法定通貨のデジタル資産市場への流入状況を観察する上で重要な指標です。現時点では全体的な変化は限定的で、Circleが発行するUSDCの時価総額のみが小幅な増加を記録しています。対照的に、2024年8月から2025年10月にかけて、USDTの時価総額は1,200億ドルから1,960億ドルへ、USDCは350億ドルから750億ドルへと増加しました。2025年10月以降、同様の資金流入は再び発生しておらず、ステーブルコインの時価総額が再び拡大できるかどうかは、今回の上昇が新規資金によるものか、短期的なレバレッジ投機によるものかを判断する上での重要な指標であり続けています。
一方、ビットコインの時価総額シェアはここ数ヶ月、概ね58%〜60%で維持され、8月にはさらに小幅に上昇しました。一部のアルトコインは顕著な上昇を見せていますが、広範な「アルトシーズン」を引き起こすために必要な個人投資家の資金、持続的に拡大する取引量、そして法定通貨のステーブルコイン市場への継続的な流入といった条件はまだ整っていません。したがって、高ベータのデジタル資産と比較して、ビットコインを中核的な資産として保有し続ける方が、依然としてより優れたリスク調整後リターン特性を提供します。
オプション市場は強気シグナルを発信、82,000ドルが次の重要な関門に
最近、ビットコインのオプション・スキューは、それまでの深いマイナス圏からプラス圏へと転換し、市場におけるコール・オプションへの需要の高まりを反映しています。オプション価格設定構造のこのような変化は、2025年10月以来初めてのシグナルです。同時に、9月満期のオプションのインプライド・ボラティリティは一時33.8%から41.1%へ上昇し、その後38.5%まで低下しました。一部のトレーダーはコール・オプションを10月や12月へロールオーバーし始めており、またカバード・コール戦略を用いて短期的な調整リスクを管理しています。
価格面では、ビットコインは現在、78,214〜82,139ドルの短期的なテクニカル抵抗ゾーンに直面しています。今回の上昇後、買われ過ぎゾーンに入っていますが、モメンタム主導の相場では買われ過ぎの状態が長期間続く可能性があり、深い調整を待つことは機会を逃すリスクも伴います。ビットコインが70,973ドルを上回って推移する限り、主要な上昇トレンドは継続する見込みです。今後、82,000ドルを突破して定着すれば、市場のリスク選好度はさらに高まる可能性があります。
全体として、ビットコインの市場構造は弱気相場から新たな強気サイクルへと転換していますが、今回の上昇が持続するかどうかは、取引量と資金フローの更なる確認を必要とします。短期的に78,214〜82,139ドルの抵抗ゾーン付近で揉み合うことは驚くべきことではなく、70,973ドルは強気判断を維持する上で重要なサポートラインであり続けます。9月に入ると、機関投資家ファンドや資産運用会社が月替わりで資金を配分し始めるため、市場は新たな買い圧力に支えられる可能性があります。今後、日次取引量が1,000億ドル以上を維持できるか、ステーブルコインの時価総額が再び拡大できるか、そしてビットコインが82,139ドルを突破できるかが、次の相場局面を判断する上での鍵となります。
上記の見解の一部はBIT on Targetに基づいています。お問い合わせにてBIT on Targetの完全なレポートを入手できます。
免責事項：市場にはリスクが伴い、投資には注意が必要です。本書は投資アドバイスを構成するものではありません。デジタル資産取引は、非常に大きなリスクと不安定性を伴う可能性があります。投資決定は、個々の状況を慎重に検討し、金融の専門家に相談した上で行うべきです。BITは、本書の内容に基づいて行われたいかなる投資決定に対しても責任を負いません。
