DeFiセクターで最も力強く反発、どの高収益プロジェクトを狙うべきか

Asher

Odaily资深作者

@Asher_0210

2026-08-25 01:34

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話題性よりも収益性を重視、注目すべき10の「収益マシン」

AI要約

展開

核心見解：DeFiセクターにおいて、DEX、レンディング、ステーキングプロトコルの収益実績は、その真の需要を測る中核的な指標です。本稿では、直近30日間および月次の収益データに基づき、Uniswap、SolanaエコシステムのDEX、PancakeSwapなどの主要プロジェクトを整理し、各プロジェクトが買い戻し、トークン焼却、または分配といった異なるメカニズムを通じてプロトコル収益を処理・還元している点を指摘します。
重要ポイント：
1. Uniswapの直近30日間の収益は718万ドルで、最も収益性の高いDEXです。プロトコル手数料は複数のチェーンに拡大しており、収益の一部はUNIの焼却に充当されています。
2. Solanaエコシステムでは、Jupiter（469万ドル）、Meteora（167万ドル）、Raydium（113万ドル）の収益が上位です。Jupiterは収益の50%をJUPの買い戻しに充当しており、累計買い戻し枚数は2.6億枚を超えています。
3. PancakeSwapの直近30日間の収益は516万ドルで、CAKEの総供給量は35ヶ月連続で純通縮となっています。一方、Aerodromeはプロトコル収益の100%をveAERO保有者に分配しており、買い戻しには依存していません。
4. レンディングプロトコルのWorld Liberty Financialの直近30日間の収益は1047万ドルですが、WLFI保有者の純収益はゼロです。Aaveの収益は412万ドルで、セキュリティインシデントにより買い戻しプログラムを一時停止しています。
5. ステーキングプロトコルのether.fiとLidoの直近30日間の収益は、それぞれ303万ドルと231万ドルです。ether.fiは引き出し収益の100%をETHFIの買い戻しに充当し、ステーカーに分配しています。Lidoは自動買い戻しメカニズムであるNESTを導入しています。

オリジナル：Odaily 星球日报（@OdailyChina）

著者：Asher（@Asher_ 0210）

ここ数日、BTC、ETHの急激な上昇により、株式市場のアルトコインが再び活気づき、DeFiもこの反発相場で最も活発なセクターの一つとなっています。多くのよく知られたプロジェクトの価格が短期間で大幅に上昇しています。

しかし、盲目的な「高値追い」に比べ、DeFiにはより直感的なファンダメンタルズ指標があります。それは「収入」です。

貸付、現物取引、流動性ステーキングなどのDeFiプロトコルは、本質的に実際のユーザーと資金が継続的に使用されることで収入を生み出します。相場は変動し、ストーリーも移り変わりますが、長期的に収益を上げられるということは、少なくともプロトコルに依然として実際の需要があることを示しています。

では、現在のDeFiセクターにおいて、どの高収入プロジェクトが「参入」の好機を見つける価値があるのでしょうか？

（本記事のプロジェクト収入データはTokenomist、DefiLlamaより取得し、統一して収入基準、つまりLPなどの供給側参加者に分配された分を差し引いたプロトコルの実際の収入を使用しています。）

DEX

Uniswap（UNI）

直近30日で、Uniswapは718万ドルの収入を上げ、最も収益性の高いDEXプロジェクトとなっています。

月次データを見ると、Uniswapの今年1月から7月までの収入はそれぞれ280万ドル、320万ドル、460万ドル、450万ドル、380万ドル、510万ドル、440万ドルであり、過去7ヶ月間の累計は約2840万ドルです。

Uniswapの収入は、取引中に徴収されるプロトコル手数料（Protocol Fee）によるものです。現在、プロトコル手数料はUniswap v2のすべてのプールと一部のv3プールで有効化されており、イーサリアムからArbitrum、Base、OP Mainnet、BNB Chain、Polygonなど複数のチェーンに段階的に拡大されています。2025年末のUNIfication提案の成立後、Uniswapは正式にProtocol Feeを開始し、その収入をUNIの焼却に充当しています（関連記事はこちら：Uniswap手数料スイッチ導入後：このDeFi変革の「成績表」は十分か？）。プロトコル手数料はTokenJarに入り、外部参加者が蓄積された資産を引き出すには、対応する数量のUNIを同時に焼却する必要があります。

Solanaエコシステム：Jupiter（JUP）、Meteora（MET）、Raydium（RAY）

他のパブリックチェーンと比較して、Solanaのオンチェーン取引エコシステムはより分散しています。従来のAMMに加え、取引アグリゲーター、DLMMなどの異なるモデルがそれぞれ規模の大きな収入を生み出しており、その中でJupiter、Meteora、RaydiumはSolanaエコシステムにおいて直近30日のプロトコル収入が最も高い3つのDEXプロジェクトです。

第1位、Jupiterの直近30日間の収入は469万ドルです。

月次データを見ると、Jupiterの今年1月から7月までの収入はそれぞれ970万ドル、750万ドル、510万ドル、460万ドル、420万ドル、540万ドル、430万ドルであり、過去7ヶ月間の累計は約4080万ドルです。

Jupiterはオンチェーン収入の50%をJUPの買い戻しに使用しており、資金はLitterbox Trustを通じて公開市場から継続的に購入されています。2025年2月に買い戻しを開始して以来、累計買い戻し量は2.6億JUPを超えています。そのうち、2025年末時点で約1.34億JUP（流通供給量の約4%）が焼却され、この焼却提案は86%のコミュニティ支持率で可決されました。

第2位、Meteoraの直近30日間の収入は167万ドルです。

月次データを見ると、Meteoraの今年1月から7月までの収入はそれぞれ1450万ドル（Solanaでの新規コイン発行とMeme取引の集中発生による影響）、190万ドル、130万ドル、140万ドル、170万ドル、200万ドル、170万ドルであり、過去7ヶ月間の累計は約2450万ドルです。

2026年第1四半期、Meteoraは100万USDCを費やして約700万METを買い戻しました（平均価格0.1427ドル）。2026年6月30日時点で、累計約3.36億MET（価値約4,575万ドル）を買い戻しています。

第3位、Raydiumの直近30日間の収入は113万ドルです。

月次データを見ると、Raydiumの今年1月から7月までの収入はそれぞれ260万ドル、180万ドル、130万ドル、79万ドル、110万ドル、72万ドル、52万ドルであり、過去7ヶ月間の累計は約883万ドルです。

Raydiumは取引手数料の12%をRAYの買い戻しに使用しており、現在までにRAYの買い戻しに使用された累計資金は約2億ドルに達しています。2026年の第1四半期と第2四半期だけでも、それぞれ約331万ドルと172万ドルを買い戻しに投入しました。

BNB Chainエコシステム：PancakeSwap（CAKE）

PancakeSwapの直近30日間の収入は516万ドルです。四半期データを見ると、PancakeSwapの今年の第1四半期と第2四半期の収入はそれぞれ1403万ドルと1063万ドルであり、上半期の累計は約2466万ドルです。

PancakeSwapの強みは、BNB Chain上で長期的に中核的な取引エントリーポイントを占めていることに加え、Base、Solana、Ethereumなど複数のチェーンに拡張している点です。さらに、PancakeSwapは取引手数料の一部をCAKEの買い戻しと焼却に使用しています。2026年7月、PancakeSwapは約194万CAKEを焼却し、同期間の新規発行分67.4万枚を差し引いた後、CAKEは純減で約127万枚減少しました。総供給量は35ヶ月連続で純デフレを達成しています。

Baseエコシステム：Aerodrome（AERO）

Aerodromeの直近30日間の収入は411万ドルです。四半期データを見ると、Aerodromeの今年の第1四半期と第2四半期の収入はそれぞれ1831万ドルと1610万ドルであり、上半期の累計は約3441万ドルです。

前述のいくつかのDEXと比較して、AerodromeはAEROの買い戻し・焼却によってプロトコル収入を消化するのではなく、収入を直接veAERO保有者に分配します。ユーザーがAEROをロックしてveAEROを取得し投票に参加すると、対応する資金プールから発生する取引手数料と外部インセンティブを得ることができます。公式メカニズムに従い、プロトコルによって生成されるExchange Revenueは100% veAERO保有者に分配されます。

貸付

World Liberty Financial（WLFI）

World Liberty Financialの直近30日間の収入は1047万ドルです。四半期データを見ると、World Liberty Financialの今年の第1四半期と第2四半期の収入はそれぞれ3282万ドルと3445万ドルであり、上半期の累計は約6727万ドルです。

データによると、現在WLFI保有者の純収入は依然として0です。以前、99.84%の支持率でプロトコル自身の流動性（POL）から生じる手数料の100%をWLFIの買い戻しと焼却に使用する提案が可決されましたが、この買い戻しはPOL手数料のみを対象としており、上記のすべてのプロトコル収入を対象としているわけではありません。

Aave（AAVE）

Aaveの直近30日間の収入は412万ドルです。四半期データを見ると、Aaveの今年の第1四半期と第2四半期の収入はそれぞれ2537万ドルと2017万ドルであり、上半期の累計は約4554万ドルです。

Aaveは2025年4月に買い戻しプログラムを開始し、2026年3月までに累計20.5万AAVE（総供給量の約1.28%）を買い戻しました。2026年4月のrsETHクロスチェーンブリッジ攻撃事件後、Aave DAOは4月19日から買い戻しを一時停止しました。

ETHステーキング

ether.fi（ETHFI）

ether.fiの直近30日間の収入は303万ドルです。月次データを見ると、ether.fiの今年1月から7月までの収入はそれぞれ440万ドル、310万ドル、350万ドル、360万ドル、360万ドル、280万ドル、300万ドルであり、過去7ヶ月間の累計は約2400万ドルです。

現在、eETHの引き出しによって生じる収入は100% ETHFIの買い戻しに使用されています。さらに、Stake、Liquid、Cashなどの業務も毎月、プロトコル収入の一部を買い戻しに使用しています。買い戻されたETHFIは焼却されるのではなく、sETHFI保有者に分配され、プロトコル収入をETHFIステーキングユーザーに還元します。