预测市场热度蛰伏期，Polymarket为追上Kaishi准备杀招
- 核心观点：Polymarket 在重返美国市场后，通过收购持牌交易所、上线网页版及团队扩编，推动其美国业务交易量快速增长，正逐步缩小与头部对手 Kalshi 的差距，并为即将到来的美国中期选举等事件做准备。
- 关键要素：
- 人事调整：聘请前 Uber/Lyft 高管 Travis VanderZanden 任首席增长官，并从 Robinhood、Coinbase、FBI 等机构引入合规与风控人才，以应对营销争议和监管压力。
- 市场扩张：Polymarket US 于 2025 年 7 月通过收购 CFTC 持牌交易所 QCEX 重返美国，并于同年 12 月及今年 5 月先后开放候补名单和 iOS 用户，昨日上线网页版，用户入口持续增加。
- 交易量攀升：Polymarket US 月交易量从 5 月的 17.69 亿美元增至 7 月的约 50 亿美元，与 International 的比例由 25% 升至 62%，显示美国业务增长迅猛。
- 营销整改：因《华尔街日报》曝光模拟交易视频及 CFTC 调查，Polymarket 重组营销部门、更新合作方规则，并聘请 AlixPartners 审核推广内容，新增长官需在整改基础上推进增长。
- 竞争格局：7 月 Kalshi 月交易量约 377 亿美元，远超 Polymarket US（50 亿）和 International（80 亿）合计的 130 亿美元，但其估值（目标 400 亿美元）也高于 Polymarket（目标超 200 亿美元）。
原文：Odaily 星球日报（@OdailyChina）
著者：Asher（@Asher_ 0210）
ワールドカップ終了後、他の人気スポーツイベントも軒並みオフシーズンとなり、Polymarketの取引熱はやや低下している。同プラットフォームは先日、経営陣、市場方向性、プロモーション戦略について一連の大幅な調整を実施し、今後の人気スポーツイベントや11月の米中間選挙に向けた準備を進めている。
人事面では、電動キックスcooterシェアリング企業Birdの創業者で、元Uber・Lyft幹部のTravis VanderZanden氏がPolymarketに入社し、最高成長責任者（Chief Growth Officer）に就任。マーケティング体制を統括することになる。同時に、PolymarketはRobinhood、Coinbase、Nasdaq、FBIなどの機関からも、コンプライアンス、規制、調査、リスク管理などの職種を担当する複数の幹部を迎え入れている。
さらに、Polymarketは米国市場への再参入に向けて継続的に注力しており、今後予定される一連のスポーツイベントや政治的出来事は、米国事業の取引熱をさらに高める可能性がある。
米国再参入から1年、Polymarket USは成長期に入る
免許保有取引所の買収からウェブ版のローンチまで、Polymarket USの展開が加速
2022年、Polymarketは未登録のデリバティブ取引業務をめぐりCFTC（米商品先物取引委員会）と和解し、米国市場から撤退した。
2025年7月になって、PolymarketはCFTCの免許を保有するデリバティブ取引所兼清算機関であるQCEXを1.12億ドルで買収し、米国再参入への道を整えた。その後、QCX LLCはPolymarket USとして運営され、同年11月にはCFTCによる修正後の指定命令を取得し、米国内での規制下における取引基盤をさらに整備した。
同年12月、Polymarket USはウェイティングリスト登録者への開放を開始。今年5月には、Polymarket USが米国のiOSユーザー向けに正式に全面開放された。そして昨日、コミュニティメンバーからPolymarket USのウェブ版がローンチされたとの報告があった。米国ユーザー向けのチャネルは拡大を続けている。
Polymarket USの取引量は増加を続け、徐々にPolymarket Internationalに迫りつつある
今年5月、米国ユーザー向けの窓口が段階的に開放されたことで、Polymarket USの取引量は顕著な伸びを見せ始めた。
Duneのデータによると、5月のPolymarket USの取引量は17.69億ドル、同期のPolymarket Internationalの取引量は70.77億ドルで、USの取引量はInternationalの約25%に相当した。6月になると、Polymarket USの取引量は40.41億ドルへと急増し、5月比で2倍以上に拡大。同期のInternationalの取引量は107.73億ドルで、両者の比率は約38%に上昇した。
7月には、この差はさらに縮小した。Polymarket USの月間取引量は約50億ドルに達し、再び最高値を更新。一方、Internationalの7月の取引量は80.44億ドルにとどまり、USの取引量はInternationalの62%に相当するまでになった。2ヶ月前はわずか25%だった。
ユーザー向けの窓口は増え、取引規模も拡大を続ける中、Polymarketは今後、米国ユーザーの獲得をさらに進めるだけでなく、マーケティング、コンプライアンス、リスク管理といった、より具体的な課題にも直面することになる。そのため、成長、マーケティング、コンプライアンス、リスク管理が、今回のチーム再編で最も重点的に強化される分野となっている。
成長とコンプライアンスを同時に補強、しかし先ずはこれまでのマーケティング問題に対処する必要がある
電動キックスcooterシェアリング企業Birdの創業者で、元Uber・Lyft幹部のTravis VanderZanden氏がマーケティング業務を引き継いだ後、まず取り組むべきは、これまでのプロモーションをめぐる論争だ。
これまでに、ウォール・ストリート・ジャーナル紙の調査により、Polymarketがプロモーション提携先を通じて、コンテンツ制作者に模擬取引を表示させていたことが明らかになっている。一部の動画では、実際のPolymarketと非常に似通ったウェブサイトのインターフェースが使用されており、視聴者に制作者が実際の取引を行い利益を得ていると誤認させていた。関連調査によると、1100本以上の関連動画で表示された約190万ドルの賭け金は、すべて模擬取引だった。その後、CFTCもPolymarketの関連マーケティング行為について調査を開始した。
Polymarketはその後、マーケティング体制の是正に乗り出し、マーケティング部門の再編、プロモーション提携先のルール更新、従業員に対する関連トレーニングを実施した。また、コンサルティング会社のAlixPartnersを起用し、提携先が公開するコンテンツが新しいプロモーション規範に適合しているかを審査している。
したがって、VanderZanden氏が今回Polymarketに加わった任務は、単にユーザー基盤を拡大することだけではない。彼が引き継いだのは、まだ調整中のマーケティング体制だ。Polymarket USは現在もユーザー向けの窓口を拡大し続けており、取引量も成長段階にある。今後、スポーツイベントや政治的出来事が増えるにつれ、プラットフォームは米国ユーザーをさらに惹きつけ、取引の活性化を図りたいと考えているが、これまでの規制調査は、過去の過激なプロモーション手法がもはや使いにくくなっていることも意味している。
秋こそが真の試練、PolymarketはKalshiを追う
米国の予測市場において、Kalshiは依然としてPolymarket USを大きくリードしている。7月、Kalshiの月間取引量は約377億ドル、Polymarket USは約50億ドル、Polymarket Internationalは同期に約80億ドル——両プラットフォームを合わせても約130億ドルで、Kalshiの3分の1にも満たない。さらに、Kalshiの事業はほぼ全て米国市場に集中している。
この差は資本市場における評価にも表れている。6月末、Kalshiは新たな資金調達を協議中で、目標評価額は約400億ドル。ちょうど1ヶ月前には10億ドルの資金調達を完了し、その時点での評価額は220億ドルだった。一方、Polymarketは2025年10月時点で約90億ドルと評価され、今年4月に約10億ドルの資金調達を完了した後、評価額は150億ドルに上昇。8月に入ると再び約10億ドルの新たな資金調達を模索し始めており、目標評価額は200億ドルを超える。
9月以降、一連の人気スポーツイベントと11月の米中間選挙が順次到来する。米国の規制下における予測市場はKalshiの生命線であり、Polymarketにとっても最も重要な成長エンジンとなりつつある。Polymarketにとって、今後数ヶ月はUSの取引規模をさらに拡大するための重要な窓口となる。今回のチーム再編がどれだけの効果をもたらすのか、その結果はすぐに試されることになるだろう。
