被币安索赔4.73亿美元，U卡龙头RedotPay还能顺利IPO吗？
- 核心观点：币安关联实体起诉加密支付卡龙头RedotPay，指控其违反合作协议，将超47万名Binance Card用户导向自家产品并挪用资金，索赔4.728亿美元，该诉讼或影响RedotPay赴美IPO进程。
- 关键要素：
- 币安指控RedotPay通过Binance Pay获取约3.04亿美元用户资金，未按约定隔离，部分被用于RedotPay Card充值，索赔总额4.728亿美元。
- RedotPay成立于2023年，用户超800万，年支付量140亿美元，年化营收1.8亿美元，占据加密U卡市场约52.8%份额，位列第一。
- RedotPay去年完成三轮融资共1.94亿美元，估值突破10亿美元，计划最早今年在纽约IPO，目标估值超40亿美元，潜在融资超10亿美元。
- 双方2023年11月达成合作，2025年3月重新签署协议要求资金隔离并限制用途，币安于2026年3月关闭合作通道。
- 诉讼在香港与新加坡两地提起，RedotPay已回应将积极抗辩，称不影响日常经营，但IPO前需向投资方解释早期增长来源的合规性。
原文：Odaily 星球日报（@OdailyChina）
著者：Asher（@Asher_ 0210）
暗号資産決済カード（Uカード）市場のリーディングカンパニーであるRedotPayが、かつての提携先であるBinanceから提訴された。
昨夜、ブルームバーグの報道によると、Binanceの複数の関連事業体がRedotPayの共同創業者3名（Gao Zhangpeng、Chan Wa Choi、Yao Chao）を提訴し、両者間の契約違反を主張。**47万人以上のBinance CardユーザーをRedotPayへ誘導したとして、4億7,280万ドルの賠償を請求している。**Binanceは、両者の提携開始以来、RedotPayがBinance Payを通じて約3億400万ドルのユーザー資金を受け取ったものの、合意に基づく資金の分離を行わず、その一部が最終的にRedotPay Cardへのチャージに使用されたと述べている。
RedotPayはその後、「今回の訴訟は当社の現在および将来の通常業務に影響を与えるものではなく、すべての告発に対して積極的に抗弁する」と声明を発表した。事件が司法手続きに入っているため、具体的な紛争についてはこれ以上のコメントは控えるとしている。
Uカード分野にあまり馴染みのない読者のために、Binanceが提訴した相手の概要を説明すると、RedotPayは現在、暗号資産決済カード市場の過半数のシェアを占め、40億ドルの評価額を目指している。
暗号Uカード市場で首位を堅持、RedotPayは米国上場を準備中
RedotPayは2023年4月に設立され、主にステーブルコイン決済カード、多通貨ウォレット、法定通貨両替、国際送金サービスを提供している。ユーザーはUSDT、USDCなどのステーブルコインをRedotPayに入金することで、仮想カードまたは実体カードを通じてオンラインサブスクリプション、実店舗での消費、クロスボーダー決済を行うことができる。現在、**同社のユーザー数は800万人を超え、年間決済額は140億ドル、年間売上高は約1億8,000万ドルに達している。**
**2024年以降、RedotPayは暗号Uカード市場で一貫して首位を維持している。**Paymentscanのデータによると、今年7月の暗号Uカード分野の総取引量は約7億4,900万ドルで、うちRedotPayの取引量は3億9,500万ドル（シェア約52.8%）と突出して1位。Ether.fiは1億ドル（シェア13.4%）で2位、KASTは8,960万ドル（シェア11.9%）で3位となっている。
昨年、RedotPayは3回の資金調達を完了し、合計で1億9,400万ドルに達した：
- 3月、**RedotPayは4,000万ドルのシリーズAラウンドを完了**。Lightspeedがリード投資。当時のユーザー数は300万人超。
- 9月、**RedotPayは4,700万ドルの戦略的資金調達を完了**。Coinbase Venturesがリード投資し、評価額は10億ドルを突破。ユーザー数は500万人以上に増加。
- 12月、**RedotPayは1億700万ドルのシリーズBラウンドを完了**。Goodwater Capitalがリード投資し、Pantera Capital、Blockchain Capital、Circle Ventures、HSGなどの機関が参加。
**暗号Uカード決済のユニコーン企業となったRedotPayは、米国上場の準備を開始。**同社は早ければ今年中にニューヨークでIPOを行う計画で、潜在的な調達規模は10億ドル超、目標評価額は40億ドル超。また、最大1億5,000万ドルの新たな資金調達についても交渉中である。
RedotPayの初期成長はBinance Payによるもの
**2023年11月、RedotPayはBinanceと提携し、Binance Payに接続。**ユーザーはBinanceアプリ内のミニアプリを通じて、Binanceアカウントの資金を直接RedotPay Cardにチャージできるようになった（12月15日に公式発表）。
Binance PayはBinanceが提供する暗号資産決済ツールで、ユーザーはBinanceアカウント内の資産を直接送金・決済に使用できる。一方、Binance Cardは日常の消費シーン向けにBinanceが発行する暗号Uカードで、RedotPay Cardと同種の製品である。
Binance Payへの接続により、RedotPayはBinanceアカウント内の資金とユーザーを直接的につなぐことが可能になった。Binanceユーザーは複雑なオンチェーン出金プロセスを経ることなく、ステーブルコインを法定通貨両替、アプリ内送金、その他の決済シーンで利用できるようになった。
設立からわずか半年のRedotPayにとって、このチャネルはユーザーが暗号決済カードへのチャージと利用のハードルを下げただけでなく、すでにステーブルコインを保有し、暗号決済のプロセスに精通した成熟ユーザーに直接リーチすることを可能にした。
Binance側の主張は？
当初、RedotPayとBinanceの間で合意された提携範囲には、Binance Payの資金をRedotPay Cardへのチャージに使用することが含まれていた。ユーザーはBinanceアカウント内の資産を直接RedotPay Cardに入金でき、本来Binanceの決済エコシステムに属していた資金とユーザー需要が、RedotPay独自の決済カードシステムに流れ込むことになった。
最初の提携開始後まもなく、両者はチャージ問題をめぐって意見の相違が生じ、最初の契約は約半年で終了した。2025年3月、BinanceとRedotPayは新たな契約を再締結し、Binance Payの資金を分離し、その用途を法定通貨両替、アプリ内送金、RedotPayブランド商品の購入のみに制限することを明確に要求。**RedotPay Cardへのチャージを禁止した。**
**2026年3月までに、BinanceはRedotPayが関連資金を自社のカード事業に利用し続けていることを発見し、翌月に提携チャネルを閉鎖した。**Binanceの試算では、提携期間中に約3億400万ドルのユーザー資金がBinance Payを通じてRedotPayに流れた。資金以外にも、Binanceは実際の消費を生み出していたBinance Cardユーザーという、より重要な資産を失ったと考えている。
Binanceの訴状では、RedotPayの共同創業者3名が、以前の提携で得たチャネルとユーザー接点を利用して、**47万人以上のBinance CardユーザーをRedotPayに誘導した**と告発されている。Binanceは、RedotPayが当初は提携パートナーとしてBinanceの決済システムに参入し、提携過程でカードユーザーのニーズ、チャージ習慣、利用シーンを理解したと主張。その後、Binance Cardが2023年末に廃止された際、RedotPayは既存のユーザー入口を通じて、これらの顧客を自社の決済カード製品に引き継いだとしている。
Binanceはユーザー獲得、ブランド信頼の構築、資金の蓄積を担当し、RedotPayは最終段階でチャージと消費を引き継いだ。ユーザーは依然としてステーブルコインで支払いをしているが、使用するカードはBinance CardからRedotPay Cardに変わり、関連する取引量、手数料、その後の収益もRedotPayに流れ込んだ。
**Binanceは今回4億7,280万ドルの損害賠償を請求。その内訳は、提携チャネルを通じてRedotPayに流入した3億400万ドルの資金と、顧客流出によるその後の商業的損失である。**
4億7,280万ドルの請求より厄介なのは、IPO前に初期成長の源泉をどう説明するか
現時点では、4億7,280万ドルはRedotPayが支払いを確定した賠償額ではなく、Binanceの関連事業体が現在請求している金額に過ぎない。裁判所がBinanceの主張を全面的に支持するかどうか、最終的な賠償額がいくらになるか、両者が和解するかどうかは、いずれも不明である。
しかし、今回の訴訟が提起されたタイミングはRedotPayにとって極めて痛手となる。Binanceの関連事業体が香港でRedotPayの共同創業者3名を提訴（シンガポールでも関連訴訟）したのは、RedotPayが米国IPOを準備する極めて重要な時期に重なる。同社はこれまでニューヨーク上場計画を進め、JPモルガン、ゴールドマン・サックス、ジェフリーズなどの投資銀行と接触してきた。潜在的な投資家にとって、現在の年間売上高1億8,000万ドルと年間決済額140億ドルは重要だが、これらの数字がどのように形成されたかも、最終的な評価に影響を与える。
**Binanceの訴訟は、RedotPayの成長ストーリーの中で最もセンシティブな部分、つまり初期の顧客獲得源を直接的に問うものだ。**今後の上場デューデリジェンスにおいて、引受機関と投資家は以下の点を再確認する必要があるかもしれない：
- RedotPayがBinanceとの提携契約に違反したかどうか。
- Binance Payの資金が合意どおりに分離されていたかどうか。
- 47万人以上のBinanceユーザーの移行プロセスがコンプライアンスに適合していたかどうか。
- 香港とシンガポールの訴訟がもたらす潜在的な賠償リスクの規模。
RedotPayのこれまでの経営陣の交代も、こうした疑問を強めることになる。**過去1年間で、少なくとも5人の上級従業員が勤続12ヶ月未満で退任し、コンプライアンス責任者のポストは2回交代し、一時はCFO不在のまま上場計画を進めていた時期もあった。**そして今、Binanceは初期提携時の資金とユーザー問題を法廷に持ち込んだ。
この訴訟が直ちにRedotPayのIPOを頓挫させるとは限らないが、資金調達と上場のペースを乱す可能性は十分にある。同社は既存事業が正常に成長し続けていることを証明するだけでなく、過去3年間の成長が、通常の市場拡大によるものなのか、それともBinanceとの提携チャネルにどれだけ依存していたのかを、投資家に説明する必要がある。
