Vladがフォロー、PonsがRobinhood Chainのローンチパッドの王座を獲得？

原文著者: KarenZ、Foresight News

7月21日午前、Robinhoodの共同創業者兼CEOであるVlad Tenev氏は、Ponsの創設者@MEADGodをフォローしました。その数日前、Vlad氏はPonsエコシステムで活動するWorld Liberty Financial（WLFI）の顧問Ogle氏もフォローしていました。

Ponsでのトークン発行数と取引量が急成長した後、これらのソーシャルアクションにより、市場の注目は再び、ローンチから約1週間のこのプラットフォームに向けられました。同時に、GMGNによると、Ponsの公式トークンPONSの時価総額は一時3900万ドルを突破しましたが、現在は2700万ドル付近まで下落しています。

Twitterのフォローが直ちにRobinhoodによるPonsの公式承認を意味するわけではありませんが、エコシステムの構図がまだ固まっていない段階では、Vlad氏の公のやり取りは、市場がプロジェクトへの注目度を判断する材料となり得ます。ただし、Ponsがこの短期的な熱意を持続的なローンチ需要、取引量、プロトコル収益に転換できるかどうかは、まだ未知数です。

単なるソーシャル上の熱狂と比較すると、Ponsのより大きな強みは、依然としてその成長スピードにあります。現在のデータから判断すると、PonsはNOXAがトークン発行を一時停止した後に残された市場のトラフィックを急速に獲得しています。

Duneのデータによると、7月20日16時時点で、Ponsはローンチから約1週間で6万6000件以上のトークン発行を完了し、プラットフォーム上で発行されたトークンの累計取引高は3億8000万ドルを超えました。「ローンチパッドトークン取引高」で計算すると、Ponsの過去2日間の市場シェアは50%を超え続けています。プラットフォームはトークン作成者に累計で約356万ドルの手数料を分配しました。

Ponsの背景は？

Ponsの運営主体はWebサイトの利用規約でPons Labs, LLCとして登記されていますが、プロジェクトは実名のチームメンバーの完全なリストを公開していません。現在明確に識別できる中心人物は、Twitterアカウントが@MEADGod、ニックネームがOzzyである創設者です。

Ozzy氏はRootsFiの創設者でもあります。2025年5月、Ozzy氏はBerachainの公式フォーラムで、RootsFiをBerachainネイティブのレンディングプロトコルであると説明し、ユーザーは収益を生む資産を担保にしてステーブルコインMEADを鋳造できるとしました。現在、RootsのWebサイトではプロジェクトをプログラム可能なマネー決済ネットワークとして位置づけており、製品はCantonとTempoに基づいて構築されていると述べています。

Ponsが注目されるもう一つの重要な要因は、WLFI顧問であるOgle氏の継続的な発言です。彼がPonsの顧問を務めている、またはプラットフォーム運営に関与しているという証拠は現在ありませんが、彼はPonsローンチ初期において影響力のあるホルダー兼情報発信者でした。

7月18日、Ogle氏は自身のRobinhood Chain上の主要な保有資産を公表し、PONSをLighterに次ぐ2番目の保有資産として挙げました。その後、彼はPonsのトークン発行数、取引高、プロトコル収益、作成者収益、買い戻し・焼却データを繰り返し投稿しました。7月20日、Ogle氏は、Ponsがローンチから5日間で5万3000件以上のトークン発行を完了し、累計取引高が3億ドルを超え、プロトコル収益が34万ドルを超え、作成者に約265万ドルの手数料を分配したと述べました。

Ponsはどのように機能するのか？

Ponsは、Robinhood Chain上における「ワンクリックでのトークン発行、即時取引、収益の還流」を実現するシステムと理解できます。

作成者がトークン名、シンボル、画像、説明、ソーシャルリンク、手数料受取アドレスを入力すると、Ponsは一つのトランザクション内でトークンと対応するUniswap V3流動性プールをデプロイします。公式ドキュメントによると、各トークンは固定で10億枚発行され、作成手数料は0.0005 ETH、取引プールの手数料率は1%です。

Pump.funのようなローンチパッドとは異なり、Ponsはバンディングカーブを採用しておらず、特定の時価総額に達した後にDEXへ移行するといったステップもありません。トークンは作成開始と同時にWETH建てのUniswap V3プールに直接入り、流動性ポジションは自動的にロックされ、全ての売買は常に同じプール内で行われます。

先頭ブロックでのフロントランニングを軽減するため、Ponsは2ブロック続く保護ウィンドウを設定しています。ローンチが行われたブロックでは、作成者の初回購入のみが実行可能です。残りの保護期間中は、単一のウォレットは総供給量の5%までしか保有できず、累計購入上限は5.5%です。売却とウォレット間の転送は制限されず、保護期間終了後は全ての制限が自動的に解除されます。

プール内のペアとなるWETHがデフォルトの4.2 ETHの閾値に達すると、そのトークンは「卒業」とマークされます。しかし、卒業は流動性の移行をトリガーするものではなく、プロジェクトが審査や承認を得たことを意味するものでもなく、単にプール内の資産がプロトコル設定の閾値に達したことを示します。

Ponsの核となる競争力は、手数料の分配にあります。

現在新しくローンチされるトークンでは、作成者は流動性手数料の70%を受け取り、プロトコルが30%を受け取ります。初期バージョンで発行されたトークンは、作成者90%、プロトコル10%という以前の割合が維持されています。

このうち、プロトコルが得た手数料の80%はTWAP方式でPONSを購入し焼却するために使用され、残りの20%はインフラコストとチーム拡大に充てられます。

しかし、このメカニズムは完全に自動化されておらず、変更不可能でもありません。Ponsのドキュメントは、80%という買い戻し比率はまだ固定化されておらず、買い戻しは現在、自動化されたTWAPと人手による管理の組み合わせで実行されており、チームは将来のバージョンでこれを不変で分散化されたプロセスに変更する計画であると明確に述べています。

Ponsはコミュニティによる買収機能もリリースしています。元の作成者がプロジェクトを放棄した場合、活動的なコミュニティはソーシャルエントリを引き継ぎ、コントラクトで許可されていれば作成者手数料の新たな受取人になることを申請できます。トークン、取引プール、ロックされた流動性はこれによって変化しません。このメカニズムは、Memeプロジェクトが開発者に見捨てられた後の運用問題を解決しようと試みるものですが、申請には依然としてチームによる審査が必要であり、中央集権的な管理の色合いを持つフロントエンドサービスに該当します。

Ponsの優位性はいつまで続くのか？

Ponsは一時的にRobinhood Chain上のローンチパッドとしてトップの位置を占めていますが、この競争はまだ終わっていません。

様々な競合他社が異なる方向性から参入しています。Flapは規模と発行数を争おうとし、Uniswap CCAは価格発見を目指し、CircusはBONKのブランド力を活用して注目を集めています。もちろん、Ponsは現在データ面で優位に立っていますが、直面しているのは単一の代替プラットフォームではなく、複数の発行メカニズムによる資金の分散です。

より警戒すべき点は、Ponsでのトークン発行数が、まだ十分に強力な「富の創造効果」に転換されていないことです。

執筆時点で、Ponsは累計約6万7000のトークンを発行していますが、そのうち4.2 ETHの卒業基準を満たしたのはわずか529で、卒業率は0.8%未満です。プラットフォームの公式トークンPONSを除くと、時価総額が500万ドルを超えるプロジェクトはYOLOのみであり、時価総額が100万ドルから300万ドルの範囲にあるトークンも3つだけです。

言い換えれば、Ponsはトークンを大量に生産できることは証明しましたが、まだ安定したトップ層の資産を確立できていません。大多数のプロジェクトは卒業できず、時価総額が100万ドルを超えるプロジェクトの割合も非常に低いままです。ローンチパッドにとって、ユーザーが長期にわたって留まるかどうかを決定づけるのは、プラットフォームが代表的な高時価総額プロジェクトを継続的に生み出せるかどうかです。トップトークンは収益のサンプルを生み出すだけでなく、新しい資金を呼び込み、取引サイクルを延ばし、プラットフォームブランドを強化する役割も担います。

もしユーザーが増え続ける新規トークンを見る一方で、初期のプロジェクトが時価総額を拡大するのをほとんど目にしなければ、資金の回転は加速します。トレーダーは既に発行された資産を保有するよりも、次のローンチを追い求める傾向が強まり、作成者も他のプラットフォームのインセンティブ、ブランド、新しいメカニズムに引き寄せられる可能性があります。そうなれば、発行数の多さが必ずしもエコシステムの強さを意味するわけではなく、むしろ注意と流動性の分散を悪化させる可能性があります。

Vlad Tenev氏の関心もまた、両刃の剣です。

まだ初期段階にあるRobinhood Chainエコシステムにとって、Vlad氏の一度のフォローややり取りは、短時間で大量の注目と資金を集めるのに十分です。しかし、価格が維持されるかどうかは、最終的には流動性の深さ、需給構造、そしてその後の買い注文に依存します。

もし初期のホルダーが新たな流入トラフィックを利用して一斉に売り抜け、プロジェクトが新たな需要を生み出せなければ、関心による上昇は急速に下落に転じる可能性があります。同様の状況が繰り返されると、市場はこのパターンを認識し、先回りして取引するようになります。つまり、Vlad氏のインタラクションが行われる前に一部の資金が仕込み、ニュースが広まった後に一斉に利益確定するのです。

やがて、市場がVlad氏の関心をプロジェクト成長の起点としてではなく、短期的な利益確定のタイミングと見なすようになれば、関心がもたらす限界的な効果は薄れていきます。

Robinhood Chain上のローンチパッド戦争はまだ終わっていません。Ponsはすでにリーダーとしての切符を手にしていますが、トップの地位を固めるには、ある重要な証明が欠けています。それは、「最も多くのトークンが発行されたプラットフォーム」から、「最も持続的に富を生み出す効果が期待できるプラットフォーム」へと成長し、作成者がここで最初に発行し、トレーダーが長期にわたって留まり、最終的にプラットフォーム自体への使用習慣と依存を形成できるかどうかです。